Labubu ve Moutai: Eski ve Yeni Sosyal Para Birimlerinin Nesiller Arası Karşılaştırması

Amerika'daki bir yatırım bankası yakın zamanda bir rapor yayınladı ve günümüzde popüler olan Labubu ile geleneksel beyaz şarap devleri arasında bir karşılaştırma analizi yaptı. Bu, tüketim döngüsünün tarihsel bir tekrarının arkasında olup olmadığını veya derin bir paradigma kaymasının olup olmadığını araştırmayı amaçlıyor.

Analistler, her iki ürünün de sosyal para özelliklerine sahip olmasına rağmen, Labubu'nun sosyal özelliklerinin daha çok genç neslin ortak ilgi ve değerleri üzerine kurulu olduğunu, oysa tanınmış bir içki markasının sosyal işlevinin daha çok güç ve hiyerarşi ilişkilerine dayandığını belirtiyor. Bu farklılık, "yeni tüketim" ile "geleneksel tüketim" arasındaki temel farkı yansıtıyor.

Rapor, tanınmış bir oyuncak şirketinin bir beyaz şarap markasıyla benzerlik taşıdığını, aynı zamanda IP döngüsü ve yatırım özelliklerinin getirdiği çift zorlukla karşı karşıya olduğunu düşünüyor. Eğer Labubu ile bir sonraki hit IP arasında uzun bir boşluk dönemi olursa, şirketin küresel büyümesi yavaşlayabilir.

Ayrıca, yatırımcıların regülasyon ve piyasa kalabalığı gibi iki büyük riske dikkat etmesi gerekmektedir. Rapor, mevcut sermaye yoğunlaşmasının "yeni tüketim" alanına akmasının, daha önce bazı tüketim mavi çip hisselerine yoğunlaşan fonlarla oldukça benzer olduğunu hatırlatıyor; bu kalabalık işlemlerin kırılganlığı değerlere büyük etkiler yaratabilir.

Sosyal Para Birimi Nesil Farklılıkları

Araştırma ekibi, Labubu'nun belirli bir beyaz şarap markasıyla sosyal para birimi özelliklerini taşısa da, belirgin nesil farkları olduğunu düşünüyor. Belirli bir beyaz şarap markasının sosyal fonksiyonu, daha çok "sosyal/ticari kaynaşma aracı" olarak üretkenlik aracı işlevi gösterirken, Labubu, genç neslin duygusal değere olan arzusunu temsil ediyor ve dijital sosyal medya çağında tüketicilere anlık, ince ve uygun fiyatlı "dopamin" deneyimi sunuyor.

Analistler, tüketicilerin "anlam kaybı" ve artan stresle karşılaştığı dijital dünyada, Labubu'nun Çin'in yatırım odaklı modelden tüketim odaklı modele kademeli bir geçiş yaptığını ima ettiğini belirtiyor. Bir beyaz şarap markası Çin geleneksel kültürüne derinlemesine kök salmışken, küreselleşme süreci hala erken aşamalarda yer alıyor. Oysa küresel çağın ruhuyla yüksek uyum içinde olan Labubu önemli bir küresel başarı elde etti.

Sosyal özellik farklılıkları:

• Bir beyaz şarap markasının sosyal özellikleri daha çok güç ve hiyerarşi sistemine dayanır, esasen iş gibi durumlar için hizmet eder.
• Labubu, ilgi ve değerler temelinde genç neslin sosyal etkileşimini temsil eder, duygusal değere ve anlık memnuniyete vurgu yapar.

Tüketim nedenleri:

• Bir beyaz şarap markası "üretkenlik aracı" (iş yumuşatıcı) olarak kullanılabilir.
• Labubu, dijital sosyal ortamda gençlerin duygusal değer ve "dopamin" tarzı tüketim arayışlarını karşılayarak, Çin'in yatırım odaklıdan tüketim odaklıya dönüşüm eğilimini yansıtmaktadır.

Küreselleşme süreci:

• Bir beyaz içki markası, Çin geleneksel kültürüne derinlemesine kök salmış, küreselleşme henüz erken aşamada.
• Labubu, dünya çapında önemli başarılar elde etti ve küresel trendlere uyum sağladı.

IP döngü riskleri ve yatırım özellikleri iki ucu keskin bir kılıç

Hızla büyürken, rapor aynı zamanda bir oyuncak şirketinin bir beyaz içki markasıyla benzer zorluklarını, yani IP yaşam döngüsü ve ürün yatırım özelliklerinin getirdiği çift zorluğu da vurguladı.

Analistler, belirli bir oyuncak şirketinin 2025 yılındaki net karının 8 milyar ya da 10 milyar olması fark etmediğini, çünkü bunun Labubu'nun sevkiyat hızına bağlı olduğunu düşünüyor. Aksine, önemli olan yakın dönemdeki büyümeyi ve IP yaşam döngüsünü nasıl dengeleyeceğidir.

IP yaşam döngüsü riski: Yüzyıllık bir geçmişe ve resmi onaya sahip olan bir beyaz şarap markası, döngüleri aşma yeteneğini kanıtlamıştır. Öte yandan, bir oyuncak şirketinin ve Labubu'nun tarihi sırasıyla yalnızca 15 yıl ve 10 yıl olup, IP yaşam döngüsü hala temel bir risk oluşturmaktadır.

Rapor, bir IP platformu olarak, bir oyuncak şirketinin çeşitli IP kombinasyonunun riskleri dağıtabilse de, Labubu'nun küresel başarısı için hayati öneme sahip olduğunu belirtmektedir. Eğer Labubu ile bir sonraki hit IP arasında uzun bir boşluk olursa, küresel büyümesi yavaşlayabilir. Ayrıca, alt kültürlerin "ana akım hale gelmesi" büyümeyi teşvik ederken, Labubu'nun benzersiz sosyal kimliğini de sulandırabilir ve bu da onun ana tüketici grubundan uzaklaşmasına neden olabilir.

Yatırım özelliklerinin avantajları ve dezavantajları: Bir beyaz şarap markasının tarihi, "yatırım yapılabilirlik" in iki ucu keskin bir kılıç olduğunu göstermektedir; yükseliş döneminde bir teşvik, düşüş döneminde ise bir büyütücü olabilir.

Rapor, bir oyuncak şirketinin, genç tüketicilere olan çekiciliğini sağlamak ve yeni IP ve ürünlerin piyasaya sürülmesi için uygun bir ortam yaratmak amacıyla ikinci el pazar fiyatlarını aktif bir şekilde yönettiğini belirtmektedir. Son zamanlarda Labubu peluş oyuncak serisinin ikinci el fiyatlarındaki düşüş, bu şirketin arz-talep dinamiklerini aktif olarak yönetmesinin bir sonucu olarak görülmektedir.

Görmezden Gelinemez Regülasyon ve Pazar Sıkışıklığı

Raporun sonunda, düzenleme ve piyasa duygusunun yatırımcıların yüzleşmesi gereken diğer iki risk faktörü olduğu vurgulanmaktadır.

Regülasyon riski: Belirli bir içki markası sürekli olarak fiyat kontrolü ve yolsuzlukla mücadele hareketleri gibi politikaların etkisi altında kalmaktadır. Benzer şekilde, belirli bir oyuncak şirketi de regülasyon boşluğunda değildir. Son zamanlarda bazı medya makaleleri, piyasa ile ilgili riskleri hatırlatmıştır. Ancak analistler, belirli bir oyuncak şirketinin tüketici grubunun giderek daha fazla çeşitlenmesiyle, "ana akım" olmanın Çin pazarında reşit olmayanlara karşı risk maruziyetini azalttığını düşünmektedirler. Aynı zamanda, sürekli artan yurtdışı işleri (2025'te yarısından fazlasını katkıda bulunması bekleniyor) de tek bir pazarın regülasyon riskini dengelemeye yardımcı olmaktadır. Ancak bu risk, şirketin temel dinamikleri üzerinde olumsuz bir etki yaratabilir veya hisselerde dalgalanmalara neden olan "başlık gürültüsü" yaratabilir.

"Küçük grup" işlemlerinin zayıflığı: Sermaye piyasalarının her döngüsünde baskın "kalabalık işlemler" ortaya çıkabilir. 2016'dan 2021'e kadar, belirli bir şarap markasına temsil eden tüketim mavi çip hisselerine büyük bir akış oldu ve şu anda fonların belirli bir oyuncak şirketine odaklandığı "yeni tüketim" alanıyla oldukça benzerlik gösteriyor. Fon akışlarındaki ve pozisyonlardaki değişiklikler, değerlemeler üzerinde büyük bir etki yaratabilir - belirli bir şarap markasının ileriye dönük fiyat-kazanç oranı 2021'in başında 60 katına yaklaşmışken, şu anda yalnızca 18-19 kat. Son zamanlarda fon akışlarındaki değişikliklerin belirli bir oyuncak şirketi gibi "yeni tüketim" hisseleri üzerinde bir baskı yarattığına rağmen, rapor, nitelikli yatırım hedeflerinin kıt olduğu bir ortamda, bu "kalabalık" durumunun bir süre daha devam edebileceğini düşünmektedir. Gerçek bir dönüm noktası, belki de uluslararası piyasalardaki yüksek frekanslı verilerin anlamlı bir dönüm noktası göstermesini veya Çin ekonomisinin güçlü bir şekilde toparlanmasının yatırımcılara daha fazla seçenek sunmasını beklemeyi gerektirebilir.

!7378492