Восхождение аггрегатора DeFi: от Jupiter до Hyperliquid
В ноябре 2023 года компания BlackRock приобрела приложение для ухода за животными под названием Rover. Изначально Rover предназначалось только для поиска людей, которые выгуливают собак или присматривают за кошками. Индустрия ухода за животными обычно состоит из десятков тысяч небольших, в основном локализованных и оффлайн поставщиков услуг. Rover интегрировала этих поставщиков в одну поисковую платформу, добавив функции оценки и оплаты, что сделало ее основной платформой для услуг по уходу за животными. К моменту приватизации Rover в 2024 году, оно стало центром спроса в этой области. Владельцы домашних животных в первую очередь думают о Rover, а у поставщиков услуг нет другого выбора, кроме как размещать свои предложения на этой платформе.
Некоторый торговый платформе сделала нечто подобное в области найма. Она собирает информацию о вакансиях от работодателей, сайтов по трудоустройству и систем отслеживания заявителей и распространяет ее по нескольким каналам. Платформа размещает вакансии в социальных сетях. Для работодателей она становится универсальным каналом распространения; для соискателей она является единой точкой доступа к рынку. Платформа не владеет компаниями или вакансиями, а имеет отношения с обеими сторонами. Как только эти отношения укрепляются, она может взимать плату за видимость и соответствие вакансий, что является вводным курсом по агрегированной экономике.
Асуат Дамодаран называет эту модель "владение полкой": сосредоточение хаотичных, децентрализованных поставок, контроль за их представлением и взимание платы за доступ. Бен Томпсон называет это "теорией агрегирования": установление прямых отношений с конечными пользователями, позволяя поставщикам конкурировать за их услуги и извлекая ценность из каждой сделки. Основная характеристика в разных областях остаётся неизменной: Google с веб-страницами, одна платформа краткосрочной аренды с объектами недвижимости, одна торговая платформа с товарами.
Некоторый электронный коммерческий платформенный маховик является классической интерпретацией этой идеи. В период спада после разрыва интернет-пузыря его основатель и команда заимствовали концепцию "маховика" Джима Коллинза, нарисовав цикл, который сегодня может без запинки воспроизвести каждый MBA: больше выбора приводит к лучшему клиентскому опыту, привлекает больше трафика, соответственно привлекает больше продавцов, снижает структуру единичных затрат, что позволяет предложить более низкие цены, в конечном итоге приводя к большему выбору. Один оборот маховика дает ограниченный эффект, но после тысячи оборотов машина начинает греметь. Девиз основателя в этот период был: "Твоя прибыль — это моя возможность." Его суть заключается в самоусилении: больше пользователей, больше поставщиков, более низкие затраты, в конечном итоге достигая более высокой прибыли.
!
Эта модель, если она сработает, будет считаться идеальной. Скорость роста затрат значительно ниже доходов, а продукты будут оптимизироваться по мере увеличения числа пользователей. Однако это возможно только при двух условиях: агрегируемое содержание должно иметь ценность, и поставщикам должно быть трудно легко выйти, оба условия необходимы, иначе защитный барьер станет поверхностным. Например, одна аукционная платформа в начале 21 века объединила миллионы уникальных нишевых продавцов и покупателей. Это объединение было очень ценным, но когда продавцы поняли, что могут создать свои собственные магазины на одной розничной платформе или перейти на одну электронную коммерческую платформу, они начали покидать её. Колесо не остановится за одну ночь, но если поставщики больше не контролируются, оно начнет шататься и в конечном итоге станет обычным.
Дамодаран объяснил силу платформ и агрегаторов на конкретном примере. Он упомянул "контроль полки", который не следует понимать в буквальном смысле как полку в супермаркете, а как пространство, с которым покупатели сталкиваются первыми, когда возникает спрос. Контроль этого пространства означает определение контента для демонстрации, способа демонстрации и стоимости вхождения. Вам не нужно владеть самими товарами, достаточно иметь отношения с покупателями, другие должны проходить через вас, чтобы достичь покупателей. Анализируя одну из платформ доставки еды, одну платформу такси, одну платформу краткосрочной аренды или другую платформу доставки еды, Дамодаран неоднократно подчеркивал: задача агрегатора состоит в том, чтобы интегрировать хаотичный, разрозненный рынок в одну витрину и сделать эту витрину единственным окном, на которое стоит обратить внимание. Как только это будет сделано, вы сможете взимать плату за "право на просмотр".
Бен Томпсон считает, что агрегатор — это бизнес, который устанавливает прямые отношения с конечными пользователями на уровне интернет-масштаба, предоставляет стандартизированный и надежный опыт, а также позволяет поставщикам конкурировать за свои услуги. На уровне интернет-масштаба вы не являетесь самым большим магазином в городе, а магазином, который одновременно охватывает все города.
Предельная стоимость обслуживания следующего клиента почти нулевая, но предельная ценность их огромна. Каждый клиент усиливает ваш бренд, данные и сетевой эффект. Поскольку агрегатор контролирует спрос, поставщики становятся взаимозаменяемыми. Это не означает, что качество не имеет значения, а то, что, когда поставщики покидают, они не могут забрать с собой клиентские отношения. Отели на одной онлайн-площадке для путешествий, водители на одной платформе такси, продавцы на одной платформе электронной коммерции - они все нуждаются друг в друге больше, чем в агрегаторе.
Исследование Дамодарана напоминает нам о том, что маховик не может работать одинаково на всех рынках. Например, одна платформа такси агрегирует местную ликвидность водителей, но водители могут одновременно открывать три приложения и выбирать заказ, который они получили первым. Это создает уязвимости в конкурентном преимуществе. В то время как хозяева на одной платформе аренды краткосрочного жилья предлагают уникальные объекты, альтернативные каналы ограничены, поэтому их комиссия более устойчива.
В областях с низкой маржой полки могут иметь ценность, но пространство для комиссий ограничено, и поставщики могут легко отказаться. Вот почему одна из платформ доставки еды должна выйти на рынок рекламы и логистики под белой маркой для достижения роста.
Экономическая структура предложения так же важна, как и количество пользователей платформы. Если товары на платформе доступны повсюду, вы всего лишь лучший магазин у дома; но если контент уникален, дифференцирован и трудно заменим, люди будут продолжать его использовать, даже если вы взимаете более высокую плату. Подумайте о высококлассных объектах недвижимости на одной из платформ для краткосрочной аренды.
Почему агрегаторы терпят неудачу
Когда отсутствуют условия, агрегатор больше не является маховиком, он всего лишь дорогой карусель.
Quibi является типичным примером компании, которая не смогла контролировать полки. Эта платформа имеет дорогой контент из Голливуда и красивое приложение, но ей не хватает каналов для прямого доступа к пользователям. Потенциальные пользователи уже собрались на YouTube, Instagram и TikTok. Эти платформы контролируют внимание, в то время как Quibi запирает контент в отдельном приложении, вдали от пользователей, что приводит к тому, что она может привлечь пользователей только через рекламу и акции.
Отличные агрегаторы начинаются с способов достижения пользователей с нулевыми пределами затрат, таких как встроенное распространение, количество установок или повседневные привычки. Quibi не имел ничего и в конечном итоге исчерпал время и средства, прежде чем построить это.
Некоторые социальные платформы, такие как Instant Articles, также сталкиваются с аналогичными проблемами. Их концепция заключается в агрегации контента от издателей, ускоренной загрузке на платформе и монетизации трафика. Однако издатели могут легко распространять контент через свои открытые сети, приложения или другие социальные платформы. Instant Articles так и не стал платформой по умолчанию для чтения, а лишь одним из вариантов в информационном потоке.
Оба примера нарушают одни и те же правила: компании не удалось установить отношения с пользователями таким образом, чтобы создать поведение по умолчанию, и поставщик не понесет значительных потерь после выхода.
Список отличных аггрегаторов очень прост:
Прямое подключение и наличие отношений с пользователями;
Поставщик должен быть уникальным или заменяемым, чтобы не быть захваченным одним единственным поставщиком;
Предельные издержки увеличения предложения близки к нулю или достаточно низки, что позволяет оптимизировать бизнес-модель по мере роста.
Если эти условия не выполнены, вы просто еще один легко заменяемый посредник.
Как ликвидность становится защитным валом
В криптоиндустрии проекты могут создавать защитные барьеры различными способами. Некоторые устанавливают доверие через лицензии и регулирование (например, USDC), некоторые полагаются на технологии (например, система доказательств Starkware или параллельное выполнение Solana), а некоторые опираются на сообщества и сетевые эффекты (например, пользовательская карта Farcaster). Но самое трудное — это ликвидность.
"Правильное выполнение" крайне важно. Но если стимулы достаточно сильны, ликвидность быстро переместится. В 2020 году Sushiswap за несколько дней вывел более 1 миллиарда долларов из одного DEX через награды за ликвидность. Урок очень прост: ликвидность будет стабильной только в том случае, если уходить будет больнее, чем оставаться.
Hyperliquid глубоко понимает это. Он не только создает самую глубокую книгу заказов для биржи вечных контрактов, но и позволяет другим приложениям и кошелькам напрямую подключаться к его ликвидности. Например, Phantom может подключаться к потоку заказов Hyperliquid, предоставляя пользователям узкие спреды, не требуя создания собственного рынка. В этой модели агрегатору больше всего нужны поставщики. Когда трейдеры и приложения по умолчанию используют ваш маршрут, вы уже не просто обычный агрегатор, а основной канал, который они не могут игнорировать.
Кроме собственного платформы, объем交易, обработанный другими строителями на Hyperliquid в прошлом месяце, превысил 13 миллиардов долларов. Phantom обработал交易 объемом в 3 миллиарда долларов и заработал более 1,5 миллиона долларов. Это демонстрирует текущий мощный сетевой эффект Hyperliquid.
!
Ликвидность позволяет вам конвертировать активы без влияния на цену. В финансовой сфере и в области Децентрализованных финансов глубокая ликвидность делает сделки более дешевыми, заимствование более безопасным, а производные инструменты возможными. Отсутствие ликвидности, даже идеальный протокол может стать призрачным городом. Как только ликвидность успешно установлена, она часто сохраняется. Трейдеры и приложения будут стремиться к глубоким пулу, что дополнительно увеличивает ликвидность, сужает спред и привлекает больше сделок.
Вот почему такие протоколы, как Aave, продолжают оставаться популярными. Aave имеет крупные кредитные пулы с различными активами, что делает его предпочтительным выбором для заемщиков и кредиторов, стремящихся к масштабам и безопасности. По состоянию на 6 августа общая заблокированная стоимость Aave в кросс-цепочке превысила 24 миллиарда долларов. За последние 12 месяцев заемщики заплатили 640 миллионов долларов в виде сборов, доход платформы составил около 110 миллионов долларов.
Агрегатор Jupiter, также основанный на Solana, развился из инструмента маршрутизации в стандартный вход для торговли в этой сети. На Ethereum некоторые DEX сосредоточили большую часть ликвидности на спотовом рынке, поэтому такие агрегаторы, как 1inch, могут предложить лишь незначительные улучшения. В то же время на Solana ликвидность распределена между платформами Orca, Raydium, Serum и другими. Jupiter объединяет их в единственный уровень маршрутизации, всегда предлагая лучшую цену. Его объем торгов на время составлял почти половину от общего использования вычислений Solana, и любое задержка или сбой немедленно сказываются на качестве выполнения по всей сети.
Рассматривая ликвидность как объект агрегации, решения по продуктам Jupiter становятся более понятными. Приобретение, мобильные приложения и расширение на новые торговые и кредитные продукты направлены на привлечение большего объема заказов, поддержание ликвидности через маршрутизацию Jupiter и укрепление его позиций.
Jupiter стоит обратить внимание, так как это ясный пример развития из нишевого инструмента в ликвидностную платформу в области Децентрализованных финансов. Начав с поиска лучших спотовых цен, он постепенно стал стандартным маршрутом ликвидности для Solana, а затем расширился до продуктов, привлекающих совершенно новую ликвидность. Наблюдайте, как он проходит через эти этапы и взаимно усиливает их, предоставляя яркий пример для аггрегатора DeFi.
!
Уровни агрегации
Три вопроса — это быстрый список для определения потенциальных агрегаторов:
Каковы ключевые факторы дифференциации существующих компаний? Можно ли их цифровизировать? В DeFi факторами дифференциации является ликвидность. Глубокие пулы могут обеспечить более узкие спрэды и более безопасные займы. Ликвидность уже цифровизирована, её легко читать и сравнивать.
Если дифференцирующие факторы становятся цифровыми, изменяется ли конкуренция в сторону пользовательского опыта? Когда ликвидность может быть свободно подключена, конкуренция разворачивается вокруг качества исполнения: более быстрая расчет, лучший маршрут, меньшее количество неудачных сделок. Продукты, такие как BasedApp и Lootbase, возникли в результате этого. Первый упаковывает DeFi-примитивы в плавный мобильный опыт, второй вводит глубокую бессрочную ликвидность Hyperliquid на мобильные устройства.
Если выиграть пользовательский опыт, можно ли построить положительный цикл? Трейдеры приходят за лучшими ценами, привлекая больше ликвидности, что, в свою очередь, обеспечивает лучшие цены. Когда ликвидность укореняется в привычках и интеграции, она становится устойчивой.
Станьте стандартным входом на рынок: если поставщик не может вынести ваше отсутствие, вы сможете взимать плату за показ или определять направление ордеров в Децентрализованных финансах.
Первый уровень: обнаружение цены
Это самая основная работа: сообщить людям, где лучшие сделки. Kayak для рейсов, Trivago для отелей. В области криптовалют ранние аггрегаторы DEX, такие как 1inch или Matcha, относятся к этому типу. Они проверяют доступные пулы, показывают лучшие курсы и предлагают переходные точки. Обнаружение цен полезно, но хрупко, так же как и функция обмена на некоторых платформах данных.
Если базовый рынок уже централизован (например, на спотовой торговле Ethereum на определенном DEX), то улучшение маршрутизации имеет незначительное значение.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Восхождение аггрегатора DeFi: как Jupiter и Hyperliquid меняют ландшафт ликвидности Криптоактивов
Восхождение аггрегатора DeFi: от Jupiter до Hyperliquid
В ноябре 2023 года компания BlackRock приобрела приложение для ухода за животными под названием Rover. Изначально Rover предназначалось только для поиска людей, которые выгуливают собак или присматривают за кошками. Индустрия ухода за животными обычно состоит из десятков тысяч небольших, в основном локализованных и оффлайн поставщиков услуг. Rover интегрировала этих поставщиков в одну поисковую платформу, добавив функции оценки и оплаты, что сделало ее основной платформой для услуг по уходу за животными. К моменту приватизации Rover в 2024 году, оно стало центром спроса в этой области. Владельцы домашних животных в первую очередь думают о Rover, а у поставщиков услуг нет другого выбора, кроме как размещать свои предложения на этой платформе.
Некоторый торговый платформе сделала нечто подобное в области найма. Она собирает информацию о вакансиях от работодателей, сайтов по трудоустройству и систем отслеживания заявителей и распространяет ее по нескольким каналам. Платформа размещает вакансии в социальных сетях. Для работодателей она становится универсальным каналом распространения; для соискателей она является единой точкой доступа к рынку. Платформа не владеет компаниями или вакансиями, а имеет отношения с обеими сторонами. Как только эти отношения укрепляются, она может взимать плату за видимость и соответствие вакансий, что является вводным курсом по агрегированной экономике.
Асуат Дамодаран называет эту модель "владение полкой": сосредоточение хаотичных, децентрализованных поставок, контроль за их представлением и взимание платы за доступ. Бен Томпсон называет это "теорией агрегирования": установление прямых отношений с конечными пользователями, позволяя поставщикам конкурировать за их услуги и извлекая ценность из каждой сделки. Основная характеристика в разных областях остаётся неизменной: Google с веб-страницами, одна платформа краткосрочной аренды с объектами недвижимости, одна торговая платформа с товарами.
Некоторый электронный коммерческий платформенный маховик является классической интерпретацией этой идеи. В период спада после разрыва интернет-пузыря его основатель и команда заимствовали концепцию "маховика" Джима Коллинза, нарисовав цикл, который сегодня может без запинки воспроизвести каждый MBA: больше выбора приводит к лучшему клиентскому опыту, привлекает больше трафика, соответственно привлекает больше продавцов, снижает структуру единичных затрат, что позволяет предложить более низкие цены, в конечном итоге приводя к большему выбору. Один оборот маховика дает ограниченный эффект, но после тысячи оборотов машина начинает греметь. Девиз основателя в этот период был: "Твоя прибыль — это моя возможность." Его суть заключается в самоусилении: больше пользователей, больше поставщиков, более низкие затраты, в конечном итоге достигая более высокой прибыли.
!
Эта модель, если она сработает, будет считаться идеальной. Скорость роста затрат значительно ниже доходов, а продукты будут оптимизироваться по мере увеличения числа пользователей. Однако это возможно только при двух условиях: агрегируемое содержание должно иметь ценность, и поставщикам должно быть трудно легко выйти, оба условия необходимы, иначе защитный барьер станет поверхностным. Например, одна аукционная платформа в начале 21 века объединила миллионы уникальных нишевых продавцов и покупателей. Это объединение было очень ценным, но когда продавцы поняли, что могут создать свои собственные магазины на одной розничной платформе или перейти на одну электронную коммерческую платформу, они начали покидать её. Колесо не остановится за одну ночь, но если поставщики больше не контролируются, оно начнет шататься и в конечном итоге станет обычным.
Дамодаран объяснил силу платформ и агрегаторов на конкретном примере. Он упомянул "контроль полки", который не следует понимать в буквальном смысле как полку в супермаркете, а как пространство, с которым покупатели сталкиваются первыми, когда возникает спрос. Контроль этого пространства означает определение контента для демонстрации, способа демонстрации и стоимости вхождения. Вам не нужно владеть самими товарами, достаточно иметь отношения с покупателями, другие должны проходить через вас, чтобы достичь покупателей. Анализируя одну из платформ доставки еды, одну платформу такси, одну платформу краткосрочной аренды или другую платформу доставки еды, Дамодаран неоднократно подчеркивал: задача агрегатора состоит в том, чтобы интегрировать хаотичный, разрозненный рынок в одну витрину и сделать эту витрину единственным окном, на которое стоит обратить внимание. Как только это будет сделано, вы сможете взимать плату за "право на просмотр".
Бен Томпсон считает, что агрегатор — это бизнес, который устанавливает прямые отношения с конечными пользователями на уровне интернет-масштаба, предоставляет стандартизированный и надежный опыт, а также позволяет поставщикам конкурировать за свои услуги. На уровне интернет-масштаба вы не являетесь самым большим магазином в городе, а магазином, который одновременно охватывает все города.
Предельная стоимость обслуживания следующего клиента почти нулевая, но предельная ценность их огромна. Каждый клиент усиливает ваш бренд, данные и сетевой эффект. Поскольку агрегатор контролирует спрос, поставщики становятся взаимозаменяемыми. Это не означает, что качество не имеет значения, а то, что, когда поставщики покидают, они не могут забрать с собой клиентские отношения. Отели на одной онлайн-площадке для путешествий, водители на одной платформе такси, продавцы на одной платформе электронной коммерции - они все нуждаются друг в друге больше, чем в агрегаторе.
Исследование Дамодарана напоминает нам о том, что маховик не может работать одинаково на всех рынках. Например, одна платформа такси агрегирует местную ликвидность водителей, но водители могут одновременно открывать три приложения и выбирать заказ, который они получили первым. Это создает уязвимости в конкурентном преимуществе. В то время как хозяева на одной платформе аренды краткосрочного жилья предлагают уникальные объекты, альтернативные каналы ограничены, поэтому их комиссия более устойчива.
В областях с низкой маржой полки могут иметь ценность, но пространство для комиссий ограничено, и поставщики могут легко отказаться. Вот почему одна из платформ доставки еды должна выйти на рынок рекламы и логистики под белой маркой для достижения роста.
Экономическая структура предложения так же важна, как и количество пользователей платформы. Если товары на платформе доступны повсюду, вы всего лишь лучший магазин у дома; но если контент уникален, дифференцирован и трудно заменим, люди будут продолжать его использовать, даже если вы взимаете более высокую плату. Подумайте о высококлассных объектах недвижимости на одной из платформ для краткосрочной аренды.
Почему агрегаторы терпят неудачу
Когда отсутствуют условия, агрегатор больше не является маховиком, он всего лишь дорогой карусель.
Quibi является типичным примером компании, которая не смогла контролировать полки. Эта платформа имеет дорогой контент из Голливуда и красивое приложение, но ей не хватает каналов для прямого доступа к пользователям. Потенциальные пользователи уже собрались на YouTube, Instagram и TikTok. Эти платформы контролируют внимание, в то время как Quibi запирает контент в отдельном приложении, вдали от пользователей, что приводит к тому, что она может привлечь пользователей только через рекламу и акции.
Отличные агрегаторы начинаются с способов достижения пользователей с нулевыми пределами затрат, таких как встроенное распространение, количество установок или повседневные привычки. Quibi не имел ничего и в конечном итоге исчерпал время и средства, прежде чем построить это.
Некоторые социальные платформы, такие как Instant Articles, также сталкиваются с аналогичными проблемами. Их концепция заключается в агрегации контента от издателей, ускоренной загрузке на платформе и монетизации трафика. Однако издатели могут легко распространять контент через свои открытые сети, приложения или другие социальные платформы. Instant Articles так и не стал платформой по умолчанию для чтения, а лишь одним из вариантов в информационном потоке.
Оба примера нарушают одни и те же правила: компании не удалось установить отношения с пользователями таким образом, чтобы создать поведение по умолчанию, и поставщик не понесет значительных потерь после выхода.
Список отличных аггрегаторов очень прост:
Если эти условия не выполнены, вы просто еще один легко заменяемый посредник.
Как ликвидность становится защитным валом
В криптоиндустрии проекты могут создавать защитные барьеры различными способами. Некоторые устанавливают доверие через лицензии и регулирование (например, USDC), некоторые полагаются на технологии (например, система доказательств Starkware или параллельное выполнение Solana), а некоторые опираются на сообщества и сетевые эффекты (например, пользовательская карта Farcaster). Но самое трудное — это ликвидность.
"Правильное выполнение" крайне важно. Но если стимулы достаточно сильны, ликвидность быстро переместится. В 2020 году Sushiswap за несколько дней вывел более 1 миллиарда долларов из одного DEX через награды за ликвидность. Урок очень прост: ликвидность будет стабильной только в том случае, если уходить будет больнее, чем оставаться.
Hyperliquid глубоко понимает это. Он не только создает самую глубокую книгу заказов для биржи вечных контрактов, но и позволяет другим приложениям и кошелькам напрямую подключаться к его ликвидности. Например, Phantom может подключаться к потоку заказов Hyperliquid, предоставляя пользователям узкие спреды, не требуя создания собственного рынка. В этой модели агрегатору больше всего нужны поставщики. Когда трейдеры и приложения по умолчанию используют ваш маршрут, вы уже не просто обычный агрегатор, а основной канал, который они не могут игнорировать.
Кроме собственного платформы, объем交易, обработанный другими строителями на Hyperliquid в прошлом месяце, превысил 13 миллиардов долларов. Phantom обработал交易 объемом в 3 миллиарда долларов и заработал более 1,5 миллиона долларов. Это демонстрирует текущий мощный сетевой эффект Hyperliquid.
!
Ликвидность позволяет вам конвертировать активы без влияния на цену. В финансовой сфере и в области Децентрализованных финансов глубокая ликвидность делает сделки более дешевыми, заимствование более безопасным, а производные инструменты возможными. Отсутствие ликвидности, даже идеальный протокол может стать призрачным городом. Как только ликвидность успешно установлена, она часто сохраняется. Трейдеры и приложения будут стремиться к глубоким пулу, что дополнительно увеличивает ликвидность, сужает спред и привлекает больше сделок.
Вот почему такие протоколы, как Aave, продолжают оставаться популярными. Aave имеет крупные кредитные пулы с различными активами, что делает его предпочтительным выбором для заемщиков и кредиторов, стремящихся к масштабам и безопасности. По состоянию на 6 августа общая заблокированная стоимость Aave в кросс-цепочке превысила 24 миллиарда долларов. За последние 12 месяцев заемщики заплатили 640 миллионов долларов в виде сборов, доход платформы составил около 110 миллионов долларов.
Агрегатор Jupiter, также основанный на Solana, развился из инструмента маршрутизации в стандартный вход для торговли в этой сети. На Ethereum некоторые DEX сосредоточили большую часть ликвидности на спотовом рынке, поэтому такие агрегаторы, как 1inch, могут предложить лишь незначительные улучшения. В то же время на Solana ликвидность распределена между платформами Orca, Raydium, Serum и другими. Jupiter объединяет их в единственный уровень маршрутизации, всегда предлагая лучшую цену. Его объем торгов на время составлял почти половину от общего использования вычислений Solana, и любое задержка или сбой немедленно сказываются на качестве выполнения по всей сети.
Рассматривая ликвидность как объект агрегации, решения по продуктам Jupiter становятся более понятными. Приобретение, мобильные приложения и расширение на новые торговые и кредитные продукты направлены на привлечение большего объема заказов, поддержание ликвидности через маршрутизацию Jupiter и укрепление его позиций.
Jupiter стоит обратить внимание, так как это ясный пример развития из нишевого инструмента в ликвидностную платформу в области Децентрализованных финансов. Начав с поиска лучших спотовых цен, он постепенно стал стандартным маршрутом ликвидности для Solana, а затем расширился до продуктов, привлекающих совершенно новую ликвидность. Наблюдайте, как он проходит через эти этапы и взаимно усиливает их, предоставляя яркий пример для аггрегатора DeFi.
!
Уровни агрегации
Три вопроса — это быстрый список для определения потенциальных агрегаторов:
Станьте стандартным входом на рынок: если поставщик не может вынести ваше отсутствие, вы сможете взимать плату за показ или определять направление ордеров в Децентрализованных финансах.
Первый уровень: обнаружение цены
Это самая основная работа: сообщить людям, где лучшие сделки. Kayak для рейсов, Trivago для отелей. В области криптовалют ранние аггрегаторы DEX, такие как 1inch или Matcha, относятся к этому типу. Они проверяют доступные пулы, показывают лучшие курсы и предлагают переходные точки. Обнаружение цен полезно, но хрупко, так же как и функция обмена на некоторых платформах данных.
Если базовый рынок уже централизован (например, на спотовой торговле Ethereum на определенном DEX), то улучшение маршрутизации имеет незначительное значение.