Криптоактивы регулирование: повторение ошибок финансовой дерегуляции?

Финансовый рынок переживает трансформацию. В последнее время появились сообщения о том, что один из крупных банков рассматривает возможность принятия криптоактивов клиентов в качестве залога для кредитов. Этот шаг, безусловно, знаменует собой постепенное проникновение цифровых валют в традиционную финансовую систему.

Однако эта тенденция вызывает беспокойство. Например, волатильность биткойна значительно превышает основные фондовые индексы, и его часто связывают с незаконной деятельностью. Тем не менее, при сильной политической поддержке Криптоактивы, похоже, получают все большее признание.

В последние годы сумма политических пожертвований, связанных с криптоактивами, была огромной и касалась множества политиков обеих партий. Эти усилия по лоббированию недавно достигли значительного прорыва: был принят законопроект, благоприятный для криптоиндустрии. Ожидается, что позже в этом году будет представлено больше соответствующего законодательства. Некоторые считают, что это может вызвать новый раунд финансового кризиса и усугубить политическую нестабильность.

Эта сцена напоминает события около 2000 года. Тогда сторонники внебиржевых деривативов массово прибыли в Вашингтон, требуя «адекватного регулирования» для стимулирования финансовых «инноваций». В результате рынок кредитных деривативов быстро разросся в условиях недостаточного регулирования, что в конечном итоге привело к финансовому кризису 2008 года.

Сегодня некоторые высокопоставленные чиновники прогнозируют, что рынок стабильных токенов вырастет в десять раз в течение следующих нескольких лет, увеличившись с примерно 200 миллиардов долларов до 2 триллионов долларов, и проникнет в различные области, от кредитования до рынка государственных облигаций.

Старший сенатор отметил, что эта ситуация кажется знакомой. Лоббисты утверждают: "Пожалуйста, регулируйте нас", на самом деле это для того, чтобы получить одобрение правительства, а политики предоставляют двустороннюю поддержку для смягчения регулирования.

На самом деле, начиная с дерегулирования деривативов в 2000 году, через более широкую дерегуляцию финансового сектора в период Клинтона, затем ослабление регулирования региональных банков в 2018 году (что привело к банковскому кризису 2023 года), и недавно принятый закон о Криптоактивах, все это было сделано при поддержке обеих партий.

Несмотря на попытки критиков воспрепятствовать, криптоактивы лоббистские группы продемонстрировали сильное влияние через огромные политические пожертвования. Хотя большинство сенаторов-демократов выступают против законопроекта, поддержка нескольких влиятельных сенаторов-демократов оказывается достаточной для его принятия.

Эта ситуация вызвала четыре основных беспокойства:

Сначала новый законопроект рекламируется как способ сделать Криптоактивы более безопасными, но на самом деле он может увеличить волатильность всего рынка. Криптоактивы, такие как биткойн, сильно связаны с фондовым рынком и имеют большую волатильность.

Во-вторых, в условиях высокой неопределенности текущего рынка, экономики и денежно-кредитной политики время для поощрения финансовых "инноваций" крайне неуместно.

Третье, если в будущем экономическая ситуация ухудшится, финансовые учреждения, владеющие криптоактивами, могут оказаться в затруднительном положении, что приведет к заморозке кредитного рынка и повторению сценария финансового кризиса 2008 года.

В конце концов, такая финансовая дерегуляция может еще больше углубить недоверие избирателей к мейнстримной политике, что в период экономического спада приведет к более серьезным политическим беспорядкам.

История, похоже, повторяется. Как финансовая либерализация конца 90-х заложила основу для кризиса 2008 года, так и нынешняя политика в области криптоактивов может готовить почву для следующего финансового шторма. Эта тенденция вызывает глубокую тревогу на фоне снижающейся способности и готовности правительства реагировать на экономический спад.