Инфляция резко снижается: последние два месяца показывают очевидную тенденцию к снижению. В июне индекс потребительских цен (CPI) в США впервые за четыре года стал отрицательным в месячном исчислении, а темпы роста базового индекса по сравнению с прошлым годом достигли самого низкого уровня за более чем три года. Согласно прогнозам одного из учреждений, оба показателя в течение следующих двух лет будут находиться в нисходящем тренде. Инфляция в сфере жилья ускоряет свое замедление.
Рынок труда: Число первичных заявок на пособие по безработице по четырехнедельному скользящему среднему с апреля увеличилось примерно на 10%, что указывает на небольшое ослабление рынка труда, однако в целом он все еще находится в относительно сбалансированном и стабильном состоянии.
Индекс экономических сюрпризов: за последние два месяца он находился на низком уровне, что указывает на то, что недавние экономические данные зачастую оказались ниже ожидаемых.
Индекс финансовых условий: показывает продолжающуюся тенденцию к смягчению, степень которой является самой низкой с конца 2022 года.
Вышеизложенный фон можно считать благоприятным для рынков рискованных активов, поскольку инвесторы ожидают, что Федеральная резервная система предпримет меры для поддержки экономического роста. С течением времени опасения по поводу инфляции в конце первого квартала оказались чрезмерными, хотя инфляция в секторе услуг все еще выше целевого уровня центрального банка, инфляция в товарной категории значительно снизилась.
С ослаблением доллара и началом снижения процентных ставок Федеральной резервной системой, развивающиеся рынки и криптовалюты могут извлечь выгоду на фоне отсутствия рецессии. Если затем ожидание мягкой посадки сменится на жесткую посадку, быстро переходите от рискованных активов, таких как акции, к облигациям.
Давление сезона отчетности за Q2
Текущий фокус рынка сосредоточен на открывшемся сезоне отчетности. Ожидания на этот квартал очень оптимистичны, однако может быть сложно достичь уровня сюрпризов, как в предыдущие разы, поэтому во время публикации отчетов в этом квартале вполне возможно увидеть некоторые реализации прибыли или переключение секторов.
Уолл-стрит ожидает, что прибыль S&P 500 во втором квартале вырастет на 8,9% по сравнению с прошлым годом, что значительно выше 5,9% за прошлый квартал. Последний раз такой высокий рост прибыли наблюдался в первом квартале 2022 года, когда Федеральная резервная система только начала повышать процентные ставки; тогда темп роста прибыли составил 9,4%. Стоит отметить, что ожидание прибыли в 8,8% является результатом пересмотра вниз. В конце марта аналитики в целом ожидали темп роста прибыли на уровне 9,1%.
Кроме того, судя по краткосрочной реакции рынка в первом квартале, очевидно, что рост на хорошие сюрпризы оказался менее значительным, чем падение на плохие неожиданности - компании с положительными значениями EPS-сюрприза в среднем продемонстрировали рост акций чуть ниже пятилетнего среднего уровня. Компании с отрицательными значениями EPS-сюрприза в среднем показали падение акций чуть больше пятилетнего среднего уровня.
Из выступления первого квартала можно увидеть:
В пределах неожиданного значения EPS "ниже -40%" среднее изменение цены акций составило -6,5%.
В диапазоне "0% до 5%" неожиданного значения EPS среднее изменение цены акции составило -1,2%.
В пределах неожиданного значения EPS "от 5% до 20%" среднее изменение цены акций составляет 1,7%.
В пределах неожиданного значения EPS "от 20% до 40%" среднее изменение цены акций составляет 2,7%.
Судя по реакциям рынка финансовых акций во втором квартале, которые уже стали известны, результаты хуже, чем в первом квартале.
Недавно в рынке стало все больше обсуждений о сомнениях в прибыльности ИИ, например, недавно одна из организаций выпустила отчет под названием «Генеративный ИИ: слишком много затрат, слишком мало прибыли?», в котором несколько экспертов выражают глубокие сомнения относительно экономического потенциала генеративного ИИ. Это самый пессимистичный отчет о ИИ, который я видел за последний год, и его стоит внимательно изучить.
Так что с выходом крупных технологических акций из низшей точки доходности 2022 года, вероятность того, что какая-либо компания по производству оборудования или автопроизводитель сможет сохранить сильные позиции после финансового отчета, становится все более низкой. Более хороший результат заключается в том, что сектор переключается с Mag7 на 493 (NDX на прошлой неделе по сравнению с R2K показал отставание на 6,3%, что является одним из худших относительных показателей за последние десять лет), или что фокус спекуляций сможет переключиться с ИИ на побочные дорожки, включая гуманоидных роботов и автономное вождение.
С точки зрения потребительского рынка, рынок гуманоидных роботов явно имеет огромные перспективы, даже превосходя AI, поскольку в ближайшем будущем трудно заставить конечных потребителей платить больше за AI, в то время как роботы могут стать необходимым приобретением для каждой семьи, и теперь мы только ждем появления "момента iPhone".
Согласно статистике некоторой организации, инвесторы проявляют следующий интерес к крупным технологиям: NVDA > AMZN > MSFT > AAPL > GOOGL > META.
Боинг признал вину
На прошлой неделе Boeing согласился признать себя виновным по двум уголовным делам, связанным с 737 Max. Фон двух дел связан с катастрофами двух самолетов Boeing 737 MAX 8, которые произошли в октябре 2018 года и в марте 2019 года в Индонезии и Эфиопии соответственно, в результате чего погибли 346 человек. Расследование показало, что причиной катастроф стало наличие у нового программного обеспечения модели недостатков в безопасности. Компания Boeing умышленно скрыла этот риск при подаче заявки на сертификацию в Федеральное управление гражданской авиации и не усилила подготовку пилотов, что привело к катастрофам. Согласно судебным документам, поданным позднее в воскресенье, компания Boeing официально признала, что в процессе подачи заявки на сертификацию Max в Федеральное управление гражданской авиации были случаи умышленного сокрытия рисков безопасности, в результате чего она совершила заговор с целью обмана правительства США и готова понести наказание.
Компания Boeing столкнется с штрафом в размере до 487,2 миллиона долларов, но это максимальный штраф, разрешенный законом, и фактическая сумма будет определена судьей. В 2021 году Boeing достигла соглашения о приостановлении судебного преследования с Министерством юстиции, выплатив 243,6 миллиона долларов в качестве уголовного штрафа и 500 миллионов долларов в качестве компенсации семьям жертв, поэтому сейчас необходимо заплатить второй уголовный штраф в размере 244 миллиона долларов. После этого инцидента компании также было предписано потратить значительные средства на исправление внутренних требований по соблюдению норм и безопасности - как минимум 455 миллионов долларов в течение трех лет, и она будет находиться под трехлетним наблюдением независимого инспектора по соблюдению норм. Очевидно, что такая степень наказания вызывает недовольство у многих людей; многие утверждают, что 244 миллиона для такой крупной компании, как Boeing, равны стоимости двух самолетов 737 MAX, а ценность одной жизни составляет всего 700 тысяч. С стратегической точки зрения, весь рынок производства больших самолетов в основном контролируется Boeing и Airbus, и очевидно, что американская сторона не будет слишком сильно наказывать Boeing.
Однако, если рассматривать это только с точки зрения инвестиций, это означает, что негативные новости для Boeing исчерпаны, и восстановление его оценки - это хорошая новость. Эта ситуация немного напоминает признание вины одной торговой платформы в ноябре 2023 года, после чего ее токен вырос с 200 долларов до максимума в 720 долларов.
Рынок делает ставку на победу республиканцев в ноябре
Рынок деривативов сейчас очень пессимистичен по поводу Байдена. После дебатов 27 июня вероятность победы Трампа на предсказательном рынке выросла с 40%-50% в начале года до примерно 60%. Вероятность того, что республиканцы получат контроль над обеими палатами Конгресса и президентством (свитч), также возросла и сейчас составляет около 50%. Вероятность победы Байдена уже упала ниже 20%.
Стоит отметить, что некоторая организация сослалась на данные платформы прогнозирования криптовалют, что является косвенным признаком того, что практическое применение крипто-приложений постепенно "выходит за пределы".
Основные моменты:
С постепенной стабилизацией ожиданий снижения процентной ставки Федеральной резервной системы внимание институциональных инвесторов переключается с роста и денежно-кредитной политики на политику.
Основное внимание уделяется изменению вероятности прихода Трампа к власти, вопросы инвесторов сосредоточены на возможных тарифах, внутренней налоговой политике и изменениях в регулировании, которые может внедрить администрация Трампа.
Ожидается, что повышение тарифов после прихода Трампа к власти существенно выгодно скажется на компаниях, ориентированных на внутренний рынок, а не на тех, которые занимаются международным бизнесом. Ожидается, что тарифы незначительно замедлят рост ВВП США, в то время как влияние на цены на импорт может одновременно повысить инфляцию (что противоречит тому, что хотела бы достичь Федеральная резервная система, снижая процентные ставки).
Рынок в последнее время не подвержен политическим колебаниям, кажется, недооценил неопределенность выборов в США. Несмотря на то, что вероятность победы республиканцев высока, вероятность изменений среди кандидатов от демократов также быстро растет.
Инвестиции в коммерческое оборудование остановились, и компании могут откладывать проекты из-за беспокойства о возможных изменениях в политике нового правительства, например, по лицензированию разведки нефти и газа или одобрению иностранных заводов по производству аккумуляторов. Эта политическая неопределенность делает компании более осторожными в отношении инвестиций.
Победа Республиканской партии может привести к продлению налоговых льгот и увеличению государственных расходов, хотя конкретные детали пока не ясны, что является самым прямым положительным фактором для акций.
Имплицированная волатильность вверх и вниз на рынке опционов SPX очень низка.
Отрасли, подверженные влиянию изменений в политике
Возобновляемые источники энергии и экологическая политика: если Трамп снова будет избран, ожидается, что экологическая политика станет более мягкой, что может быть выгодно для акций традиционной энергетики, но создать давление на акции возобновляемых источников энергии.
Технологии и большие данные: Технологическая отрасль, вероятно, столкнется с менее строгим антимонопольным контролем при администрации Трампа, особенно крупные технологические компании, которые могут извлечь из этого выгоду.
Инвестиционный стиль и рыночная стратегия
Рост и ценность: В текущей рыночной среде акции роста могут продолжать привлекать внимание инвесторов, особенно в области технологий и потребления. Однако в зависимости от конкретных изменений в политике акции стоимости в некоторых отраслях, таких как финансы и промышленность, также могут проявить привлекательность.
Акции, чувствительные к процентной ставке: учитывая возможные изменения экономической политики и процентных ставок, этот класс акций может демонстрировать значительные колебания из-за своей высокой чувствительности к изменениям процентных ставок.
Уолл-стрит и криптоиндустрия должны "быть благодарны" Китаю
Китай находится в состоянии дефляции, а меры политики увеличили избыточные производственные мощности. Как крупнейший в мире экспортер товаров, он экспортирует дефляцию. Эффект от этого способствует снижению базовой инфляции на товары примерно на 0,5 процентных пункта и снижает базовую инфляцию в Европе и США примерно на 0,1 процентного пункта. Хотя общий эффект умеренный, это может дать центральным банкам Европы и США больше пространства для снижения процентных ставок в этом году, что будет благоприятно для акций и криптовалют.
Китай занимает значительную долю рынка в нескольких ключевых экспортных продуктах. Кроме того, традиционные производственные отрасли по-прежнему занимают важное место, такие как бытовая техника (59%), одежда и текстиль (38%) и мебель (33%). Кроме того, Китай значительно повысил свои производственные возможности и уровень технологий в высоких технологиях, доля рынка в области литий-ионных батарей и фоточувствительных полупроводников (видеокамеры, солнечная энергия) достигла 51% и 53% соответственно.
Китай на протяжении многих лет использует модель экономического роста, основанную на инвестициях, которая в краткосрочной перспективе может быстро увеличить производственные мощности и общий объем экономики. Доля фиксированных капитальных вложений Китая в ВВП значительно превышает долю потребительских расходов. Это указывает на то, что значительные средства вкладываются в строительство новых заводов, покупку оборудования и расширение производственных линий. Эта модель может превышать темпы роста рыночного спроса.
Несмотря на быстрое повышение производственных мощностей в Китае, темпы роста мировой экономики замедляются, особенно после глобального финансового кризиса, и мировой спрос не смог синхронно увеличиваться. Это привело к тому, что значительная часть производственных мощностей Китая не может быть полностью использована, что еще больше усугубляет ситуацию с избытком мощностей.
Такие отрасли, как сталь, уголь, химическая промышленность и недвижимость, имеют особенно высокую капиталоемкость. Эти отрасли расширяются особенно быстро, но также наиболее подвержены избытку предложения.
Уровень капитальных затрат в Китае выше, чем в других крупных экономиках, почти на 10 процентных пунктов. В долларовом эквиваленте он значительно превышает 85% в США и еврозоне. Политически обусловленные избыточные инвестиции могут привести к неэффективному распределению ресурсов, когда средства и ресурсы массово投入ляются в неэффективные или даже бесполезные производственные сферы, тогда как эти ресурсы могли бы быть использованы в более продуктивных отраслях или областях. В долгосрочной перспективе такое неэффективное распределение ресурсов будет сдерживать общий потенциал экономического роста.
Некоторые организации ожидают, что вторая половина 2025 года в Китае закончится дефляцией PPI.
Рынок процентных ставок США в этом году проявил высокую чувствительность к неожиданным данным по инфляции, доходность 10-летних казначейских облигаций колебалась на 80 базисных пунктов в течение трех дней до и после публикации CPI.
Несмотря на то, что рынок полон уверенности в снижении инфляции во второй половине 2023 года, неожиданное повышение инфляции подорвало эту уверенность, что вызвало резкую реакцию рынка. После второй половины 2023 года рынок слабо реагировал на ожидания охлаждения инфляции, но на инфляцию.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Китайская экономика способствует снижению ставок Федеральной резервной системы (ФРС), Криптоактивы могут получить выгоду.
Обзор основных тем рынка
Недавняя макроэкономическая обстановка улучшается
Инфляция резко снижается: последние два месяца показывают очевидную тенденцию к снижению. В июне индекс потребительских цен (CPI) в США впервые за четыре года стал отрицательным в месячном исчислении, а темпы роста базового индекса по сравнению с прошлым годом достигли самого низкого уровня за более чем три года. Согласно прогнозам одного из учреждений, оба показателя в течение следующих двух лет будут находиться в нисходящем тренде. Инфляция в сфере жилья ускоряет свое замедление.
Рынок труда: Число первичных заявок на пособие по безработице по четырехнедельному скользящему среднему с апреля увеличилось примерно на 10%, что указывает на небольшое ослабление рынка труда, однако в целом он все еще находится в относительно сбалансированном и стабильном состоянии.
Индекс экономических сюрпризов: за последние два месяца он находился на низком уровне, что указывает на то, что недавние экономические данные зачастую оказались ниже ожидаемых.
Индекс финансовых условий: показывает продолжающуюся тенденцию к смягчению, степень которой является самой низкой с конца 2022 года.
Вышеизложенный фон можно считать благоприятным для рынков рискованных активов, поскольку инвесторы ожидают, что Федеральная резервная система предпримет меры для поддержки экономического роста. С течением времени опасения по поводу инфляции в конце первого квартала оказались чрезмерными, хотя инфляция в секторе услуг все еще выше целевого уровня центрального банка, инфляция в товарной категории значительно снизилась.
С ослаблением доллара и началом снижения процентных ставок Федеральной резервной системой, развивающиеся рынки и криптовалюты могут извлечь выгоду на фоне отсутствия рецессии. Если затем ожидание мягкой посадки сменится на жесткую посадку, быстро переходите от рискованных активов, таких как акции, к облигациям.
Давление сезона отчетности за Q2
Текущий фокус рынка сосредоточен на открывшемся сезоне отчетности. Ожидания на этот квартал очень оптимистичны, однако может быть сложно достичь уровня сюрпризов, как в предыдущие разы, поэтому во время публикации отчетов в этом квартале вполне возможно увидеть некоторые реализации прибыли или переключение секторов.
Уолл-стрит ожидает, что прибыль S&P 500 во втором квартале вырастет на 8,9% по сравнению с прошлым годом, что значительно выше 5,9% за прошлый квартал. Последний раз такой высокий рост прибыли наблюдался в первом квартале 2022 года, когда Федеральная резервная система только начала повышать процентные ставки; тогда темп роста прибыли составил 9,4%. Стоит отметить, что ожидание прибыли в 8,8% является результатом пересмотра вниз. В конце марта аналитики в целом ожидали темп роста прибыли на уровне 9,1%.
Кроме того, судя по краткосрочной реакции рынка в первом квартале, очевидно, что рост на хорошие сюрпризы оказался менее значительным, чем падение на плохие неожиданности - компании с положительными значениями EPS-сюрприза в среднем продемонстрировали рост акций чуть ниже пятилетнего среднего уровня. Компании с отрицательными значениями EPS-сюрприза в среднем показали падение акций чуть больше пятилетнего среднего уровня.
Из выступления первого квартала можно увидеть:
Судя по реакциям рынка финансовых акций во втором квартале, которые уже стали известны, результаты хуже, чем в первом квартале.
Недавно в рынке стало все больше обсуждений о сомнениях в прибыльности ИИ, например, недавно одна из организаций выпустила отчет под названием «Генеративный ИИ: слишком много затрат, слишком мало прибыли?», в котором несколько экспертов выражают глубокие сомнения относительно экономического потенциала генеративного ИИ. Это самый пессимистичный отчет о ИИ, который я видел за последний год, и его стоит внимательно изучить.
Так что с выходом крупных технологических акций из низшей точки доходности 2022 года, вероятность того, что какая-либо компания по производству оборудования или автопроизводитель сможет сохранить сильные позиции после финансового отчета, становится все более низкой. Более хороший результат заключается в том, что сектор переключается с Mag7 на 493 (NDX на прошлой неделе по сравнению с R2K показал отставание на 6,3%, что является одним из худших относительных показателей за последние десять лет), или что фокус спекуляций сможет переключиться с ИИ на побочные дорожки, включая гуманоидных роботов и автономное вождение.
С точки зрения потребительского рынка, рынок гуманоидных роботов явно имеет огромные перспективы, даже превосходя AI, поскольку в ближайшем будущем трудно заставить конечных потребителей платить больше за AI, в то время как роботы могут стать необходимым приобретением для каждой семьи, и теперь мы только ждем появления "момента iPhone".
Согласно статистике некоторой организации, инвесторы проявляют следующий интерес к крупным технологиям: NVDA > AMZN > MSFT > AAPL > GOOGL > META.
Боинг признал вину
На прошлой неделе Boeing согласился признать себя виновным по двум уголовным делам, связанным с 737 Max. Фон двух дел связан с катастрофами двух самолетов Boeing 737 MAX 8, которые произошли в октябре 2018 года и в марте 2019 года в Индонезии и Эфиопии соответственно, в результате чего погибли 346 человек. Расследование показало, что причиной катастроф стало наличие у нового программного обеспечения модели недостатков в безопасности. Компания Boeing умышленно скрыла этот риск при подаче заявки на сертификацию в Федеральное управление гражданской авиации и не усилила подготовку пилотов, что привело к катастрофам. Согласно судебным документам, поданным позднее в воскресенье, компания Boeing официально признала, что в процессе подачи заявки на сертификацию Max в Федеральное управление гражданской авиации были случаи умышленного сокрытия рисков безопасности, в результате чего она совершила заговор с целью обмана правительства США и готова понести наказание.
Компания Boeing столкнется с штрафом в размере до 487,2 миллиона долларов, но это максимальный штраф, разрешенный законом, и фактическая сумма будет определена судьей. В 2021 году Boeing достигла соглашения о приостановлении судебного преследования с Министерством юстиции, выплатив 243,6 миллиона долларов в качестве уголовного штрафа и 500 миллионов долларов в качестве компенсации семьям жертв, поэтому сейчас необходимо заплатить второй уголовный штраф в размере 244 миллиона долларов. После этого инцидента компании также было предписано потратить значительные средства на исправление внутренних требований по соблюдению норм и безопасности - как минимум 455 миллионов долларов в течение трех лет, и она будет находиться под трехлетним наблюдением независимого инспектора по соблюдению норм. Очевидно, что такая степень наказания вызывает недовольство у многих людей; многие утверждают, что 244 миллиона для такой крупной компании, как Boeing, равны стоимости двух самолетов 737 MAX, а ценность одной жизни составляет всего 700 тысяч. С стратегической точки зрения, весь рынок производства больших самолетов в основном контролируется Boeing и Airbus, и очевидно, что американская сторона не будет слишком сильно наказывать Boeing.
Однако, если рассматривать это только с точки зрения инвестиций, это означает, что негативные новости для Boeing исчерпаны, и восстановление его оценки - это хорошая новость. Эта ситуация немного напоминает признание вины одной торговой платформы в ноябре 2023 года, после чего ее токен вырос с 200 долларов до максимума в 720 долларов.
Рынок делает ставку на победу республиканцев в ноябре
Рынок деривативов сейчас очень пессимистичен по поводу Байдена. После дебатов 27 июня вероятность победы Трампа на предсказательном рынке выросла с 40%-50% в начале года до примерно 60%. Вероятность того, что республиканцы получат контроль над обеими палатами Конгресса и президентством (свитч), также возросла и сейчас составляет около 50%. Вероятность победы Байдена уже упала ниже 20%.
Стоит отметить, что некоторая организация сослалась на данные платформы прогнозирования криптовалют, что является косвенным признаком того, что практическое применение крипто-приложений постепенно "выходит за пределы".
Основные моменты:
С постепенной стабилизацией ожиданий снижения процентной ставки Федеральной резервной системы внимание институциональных инвесторов переключается с роста и денежно-кредитной политики на политику.
Основное внимание уделяется изменению вероятности прихода Трампа к власти, вопросы инвесторов сосредоточены на возможных тарифах, внутренней налоговой политике и изменениях в регулировании, которые может внедрить администрация Трампа.
Ожидается, что повышение тарифов после прихода Трампа к власти существенно выгодно скажется на компаниях, ориентированных на внутренний рынок, а не на тех, которые занимаются международным бизнесом. Ожидается, что тарифы незначительно замедлят рост ВВП США, в то время как влияние на цены на импорт может одновременно повысить инфляцию (что противоречит тому, что хотела бы достичь Федеральная резервная система, снижая процентные ставки).
Рынок в последнее время не подвержен политическим колебаниям, кажется, недооценил неопределенность выборов в США. Несмотря на то, что вероятность победы республиканцев высока, вероятность изменений среди кандидатов от демократов также быстро растет.
Инвестиции в коммерческое оборудование остановились, и компании могут откладывать проекты из-за беспокойства о возможных изменениях в политике нового правительства, например, по лицензированию разведки нефти и газа или одобрению иностранных заводов по производству аккумуляторов. Эта политическая неопределенность делает компании более осторожными в отношении инвестиций.
Победа Республиканской партии может привести к продлению налоговых льгот и увеличению государственных расходов, хотя конкретные детали пока не ясны, что является самым прямым положительным фактором для акций.
Имплицированная волатильность вверх и вниз на рынке опционов SPX очень низка.
Отрасли, подверженные влиянию изменений в политике
Возобновляемые источники энергии и экологическая политика: если Трамп снова будет избран, ожидается, что экологическая политика станет более мягкой, что может быть выгодно для акций традиционной энергетики, но создать давление на акции возобновляемых источников энергии.
Технологии и большие данные: Технологическая отрасль, вероятно, столкнется с менее строгим антимонопольным контролем при администрации Трампа, особенно крупные технологические компании, которые могут извлечь из этого выгоду.
Инвестиционный стиль и рыночная стратегия
Рост и ценность: В текущей рыночной среде акции роста могут продолжать привлекать внимание инвесторов, особенно в области технологий и потребления. Однако в зависимости от конкретных изменений в политике акции стоимости в некоторых отраслях, таких как финансы и промышленность, также могут проявить привлекательность.
Акции, чувствительные к процентной ставке: учитывая возможные изменения экономической политики и процентных ставок, этот класс акций может демонстрировать значительные колебания из-за своей высокой чувствительности к изменениям процентных ставок.
Уолл-стрит и криптоиндустрия должны "быть благодарны" Китаю
Китай находится в состоянии дефляции, а меры политики увеличили избыточные производственные мощности. Как крупнейший в мире экспортер товаров, он экспортирует дефляцию. Эффект от этого способствует снижению базовой инфляции на товары примерно на 0,5 процентных пункта и снижает базовую инфляцию в Европе и США примерно на 0,1 процентного пункта. Хотя общий эффект умеренный, это может дать центральным банкам Европы и США больше пространства для снижения процентных ставок в этом году, что будет благоприятно для акций и криптовалют.
Китай занимает значительную долю рынка в нескольких ключевых экспортных продуктах. Кроме того, традиционные производственные отрасли по-прежнему занимают важное место, такие как бытовая техника (59%), одежда и текстиль (38%) и мебель (33%). Кроме того, Китай значительно повысил свои производственные возможности и уровень технологий в высоких технологиях, доля рынка в области литий-ионных батарей и фоточувствительных полупроводников (видеокамеры, солнечная энергия) достигла 51% и 53% соответственно.
Китай на протяжении многих лет использует модель экономического роста, основанную на инвестициях, которая в краткосрочной перспективе может быстро увеличить производственные мощности и общий объем экономики. Доля фиксированных капитальных вложений Китая в ВВП значительно превышает долю потребительских расходов. Это указывает на то, что значительные средства вкладываются в строительство новых заводов, покупку оборудования и расширение производственных линий. Эта модель может превышать темпы роста рыночного спроса.
Несмотря на быстрое повышение производственных мощностей в Китае, темпы роста мировой экономики замедляются, особенно после глобального финансового кризиса, и мировой спрос не смог синхронно увеличиваться. Это привело к тому, что значительная часть производственных мощностей Китая не может быть полностью использована, что еще больше усугубляет ситуацию с избытком мощностей.
Такие отрасли, как сталь, уголь, химическая промышленность и недвижимость, имеют особенно высокую капиталоемкость. Эти отрасли расширяются особенно быстро, но также наиболее подвержены избытку предложения.
Уровень капитальных затрат в Китае выше, чем в других крупных экономиках, почти на 10 процентных пунктов. В долларовом эквиваленте он значительно превышает 85% в США и еврозоне. Политически обусловленные избыточные инвестиции могут привести к неэффективному распределению ресурсов, когда средства и ресурсы массово投入ляются в неэффективные или даже бесполезные производственные сферы, тогда как эти ресурсы могли бы быть использованы в более продуктивных отраслях или областях. В долгосрочной перспективе такое неэффективное распределение ресурсов будет сдерживать общий потенциал экономического роста.
Некоторые организации ожидают, что вторая половина 2025 года в Китае закончится дефляцией PPI.
Рынок процентных ставок США в этом году проявил высокую чувствительность к неожиданным данным по инфляции, доходность 10-летних казначейских облигаций колебалась на 80 базисных пунктов в течение трех дней до и после публикации CPI.
Несмотря на то, что рынок полон уверенности в снижении инфляции во второй половине 2023 года, неожиданное повышение инфляции подорвало эту уверенность, что вызвало резкую реакцию рынка. После второй половины 2023 года рынок слабо реагировал на ожидания охлаждения инфляции, но на инфляцию.