Рост крипто гигантов: финансирование покупки токенов против инвестиций в риг для майнинга

В индустрии криптоактивов только две компании смогли преодолеть порог рыночной капитализации в 100 миллиардов долларов, что может намекать на некий предел развития отрасли. Например, рыночная капитализация известной фармацевтической компании на американском фондовом рынке составляет 140 миллиардов долларов, а квартальная прибыль — 4 миллиарда долларов, что может представлять собой максимальный уровень оценки некоторых крипто-компаний в экстремальных условиях.

Когда-то была платформа для торговли криптоактивами, известная своей высокой прибыльностью, рыночная капитализация которой когда-то превышала 100 миллиардов долларов. В момент её上市, квартальная прибыль составила 3 миллиарда долларов, что продемонстрировало удивительный потенциал для получения прибыли.

Другая компания приняла уникальную стратегию, постоянно выпуская облигации для финансирования покупки биткойнов. В настоящее время эта компания владеет 331,200 токенами биткойна, что составляет около 1.5% от общего объема биткойнов, а стоимость активов достигла 33 миллиарда долларов. Некоторые аналитики считают, что основная модель компании заключается в том, чтобы рассматривать долгосрочные обязательства как прибыль в отчетности, а не как создание денежного потока, что объясняет значительный рост ее акций.

Давайте сравним две разные бизнес-модели: предположим, что две компании привлекли 1,2 миллиарда долларов, одна из них использует эти средства для покупки биткойнов, а другая - для инвестиций в майнинг-оборудование.

Когда цена биткойна выросла с 50 000 долларов до 100 000 долларов, первая сторона заработала 1,2 миллиарда долларов на инвестициях в биткойн, но это не связано с денежным потоком бизнеса компании, а относится к нереализованной прибыли. Учитывая накопленный ранее биткойн, фактически за год можно было заработать более 15 миллиардов долларов.

В отличие от этого, инвестиции последнего в 1,2 миллиарда долларов в майнинг, хотя и имеют высокие расходы, со временем окупаются за год, после чего каждый месяц могут приносить около 100 миллионов долларов наличными.

Эти два типа моделей имеют разные способы получения прибыли: первая зависит от цены биткойна, тогда как вторая зависит от продолжительности высокой цены биткойна. Это может быть потенциальной причиной для будущего перехода средств из одной инвестиционной модели в другую.

С увеличением цены биткойна предыдущее соотношение через финансирование покупки биткойнов испытывает уменьшение предельного эффекта. Если цена биткойна достигнет 100 тысяч долларов, повторное финансирование в 1,2 миллиарда долларов для покупки биткойнов значительно усложнит удвоение, возможно, можно будет получить только 20% роста, и прибыль значительно сократится до 240 миллионов долларов.

Кроме того, потенциал роста цены биткойна ограничен, что также сдерживает возможности роста за счет финансирования покупки биткойнов. С ростом цены биткойна финансовые возможности компаний также будут ограничены, и, хотя это выглядит как бесконечная циклическая модель роста, на самом деле она имеет предел, и финансирование также будет трудно поддерживать.