Исследовательский отчет о результатах добавления токенов на новую биржу: Анализ данных за 2024 год

1. Введение в исследование

1.1 Исследовательский фон

С начала 2024 года рынок широко обсуждает токены с высокой полностью разводненной оценкой (FDV), но с низкой рыночной капитализацией (MC). С увеличением выпуска новых токенов соотношение MC/FDV упало до минимума за почти три года, что предвещает массовое разблокирование токенов в будущем. Несмотря на то, что низкий первоначальный объем обращения может повысить цены, это не имеет устойчивости. Как только произойдет массовое разблокирование, риск избытка предложения возрастает, и инвесторы беспокоятся о том, что такая структура будет сложно поддерживать долгосрочный рост.

Следовательно, интерес инвесторов переключается на Meme токены. Meme токены обычно полностью разблокируются во время TGE, имеют высокую ликвидность и не испытывают давления на будущую разблокировку. Эта структура снижает давление со стороны предложения и повышает доверие инвесторов. Многие Meme токены имеют соотношение MC/FDV близкое к 1, что означает, что держатели не будут размыты из-за дальнейших эмиссий, предоставляя относительно стабильную среду. С углублением понимания рисков массовой разблокировки инвесторы обращаются к Meme токенам с высокой ликвидностью и низким уровнем инфляции, хотя они могут не иметь практического применения.

Текущий рынок требует от инвесторов более осторожного выбора. Однако инвесторам сложно самостоятельно оценить каждый проект, и в этот момент механизм фильтрации биржи становится ключевым. Как "сторож" для прямого продвижения токенов, централизованные биржи не только проверяют соблюдение норм и рыночный потенциал, но и выполняют функцию фильтрации качественных проектов. Хотя есть мнения, что онлайновая торговля превзойдет CEX, Klein Labs считает, что доля рынка CEX не будет утрачена. Плавность торговли CEX, ответственное хранение активов, привычки пользователей, барьеры ликвидности, глобальные тенденции регулирования и другие факторы делают долю торговли CEX долгосрочно выше, чем онлайновой.

Следующий вопрос: как централизованные биржи отбирают токены для листинга? Каковы общие результаты токенов, добавленных за последний год? Связаны ли результаты листинга с биржей?

Для ответа на эти вопросы данное исследование рассматривает ситуацию с добавлением токенов на различных биржах, анализирует влияние на рыночные показатели токенов, уделяя особое внимание изменениям объемов торгов и колебаниям цен после добавления токенов, чтобы идентифицировать влияние различных бирж на рыночные показатели токенов после их запуска.

1.2 Методы исследования

1.2.1 Исследуемый объект

Мы делим биржу на три категории, сочетая регион и целевой рынок:

Создано китайцами, ориентировано на весь мир: Binance, Bybit, OKX, Bitget, KuCoin, Gate и др. Известные биржи, основанные китайцами, ориентированные на глобальный рынок.

Южная Корея создала, ориентируясь на местный рынок: Bithumb, UPbit и другие. Основное внимание уделяется корейскому рынку.

США создали, ориентируясь на Европу и США: Coinbase, Kraken и другие. Американские биржи в основном нацелены на рынок Европы и США, под строгим контролем SEC, CFTC и других.

Биржи в Латинской Америке, Индии, Африке и других регионах, из-за общего объема торгов и ликвидности меньше 5%, данный отчет не углубляется в анализ.

Мы выбрали 10 наиболее представительных бирж, проанализировали их показатели токенов, включая количество событий по токенам и последующее влияние на рынок.

1.2.2 диапазон времени

Основное внимание уделяется изменениям цен токена в первый день после TGE, за последние 7 дней и за последние 30 дней, анализируя тенденции, волатильные модели и реакцию рынка, причины следующие:

• TGE первый день: выпуск новых активов, активная торговля, отражающая мгновенную приемлемость. Сильно подвержено влиянию спекуляций и FOMO, это ключевая стадия начального ценообразования.
• Через 7 дней после TGE: захват краткосрочных эмоций и первоначальное признание фундаментальных факторов, оценка устойчивости интереса, возвращение к разумному начальному ценообразованию.
• 30 дней после TGE: наблюдение за долгосрочной поддержкой, снижение краткосрочной спекуляции, выход спекулянтов, состояние цен и объемов торговли становится важным индикатором признания на рынке.

1.2.3 Обработка данных

В данном исследовании используется системный метод обработки данных, что обеспечивает научность анализа. В отличие от обычных исследований, данное исследование более наглядно, лаконично и эффективно.

Данные в основном поступают от TradingView и охватывают цены новых токенов, запущенных на крупных биржах в 2024 году, включая начальную цену токена, рыночные цены в разные моменты времени и объемы торгов. Масштабный анализ данных помогает снизить влияние отдельных аномалий на общую тенденцию и повысить надежность статистических результатов.

(I) Обзор многофакторных мероприятий по листингу токенов

Используя многомерный анализ, комплексно учитывая рыночные условия, глубину торговли, ликвидность и другие факторы, чтобы обеспечить полноту и научность результатов. Сравнивая среднюю волатильность новых токенов на разных биржах, в сочетании с рыночной позицией биржи (, такой как база пользователей, ликвидность, стратегия листинга ), провести глубокий анализ.

(II) оценка среднего значения общего представления

Вычисление процентного изменения начальной цены токена относительно его цены на бирже(Процентное изменение):

ПК = (Pt - P0) / P0 * 100%

Исключить 10% самых высоких и 10% самых низких экстремальных аномалий, чтобы уменьшить влияние случайных рыночных событий на статистические результаты. Рассчитать среднее изменение цен новых токенов на каждой бирже, чтобы оценить общие показатели рынка новых токенов на разных платформах.

(III) Оценка стабильности коэффициента вариации

Коэффициент вариации (Coefficient of Variation, CV) формула расчета:

CV = σ / μ

σ — стандартное отклонение, μ — среднее значение. CV является безразмерным показателем, не зависящим от единиц измерения данных, подходит для сравнения волатильности различных наборов данных. В рыночном анализе CV в основном измеряет относительную волатильность цен или доходов. При анализе цен на бирже или токены CV может отражать относительную стабильность различных рынков, обеспечивая инвесторов основами для оценки рисков.

2. Обзор мероприятий по размещению токенов

2.1 Сравнение между биржами

2.1.1 Количество токенов и предпочтения FDV

Согласно общим данным, на топовых биржах (, таких как Binance, UPbit, Coinbase ), количество токенов обычно меньше, чем на других биржах, что отражает различия в статусе бирж и влияет на стиль размещения токенов.

Что касается количества токенов, правила таких бирж, как Binance, OKX, UPbit и Coinbase, более строгие, количество меньше, но масштаб больше; Gate и другие биржи чаще добавляют новые активы, предоставляя больше торговых возможностей. Данные показывают, что количество токенов имеет примерно отрицательную корреляцию с FDV, то есть биржи, добавляющие больше высоких FDV проектов, как правило, имеют меньшее количество токенов.

CEX использует разные стратегии для определения приоритета добавления токенов, обращая внимание на различные уровни FDV. Мы классифицируем по FDV, чтобы лучше понять стандарты добавления токенов на биржу. При оценке часто учитываются MC и FDV, которые вместе отражают оценку токенов, рыночный объем и ликвидность.

• MC учитывает только общую рыночную стоимость токенов, находящихся в обращении, не принимая во внимание токены, которые будут разблокированы в будущем, что может привести к недооценке реальной стоимости, особенно когда большая часть токенов еще не разблокирована.
• FDV рассчитывается на основе общего объема всех токенов, более полно отражает потенциальную оценку, помогает инвесторам оценить риски продаж в будущем и долгосрочную ценность. Для проектов с низким MC/FDV краткосрочное значение FDV ограничено, более значимо для долгосрочного анализа.

Таким образом, при анализе новых токенов FDV более информативен, чем рыночная капитализация. Мы выбираем FDV в качестве стандарта.

Кроме того, большинство бирж применяют сбалансированную стратегию в отношении первичных проектов, учитывая как первичные, так и непервичные проекты, но обычно предъявляют более высокие требования к непервичным, так как первичные привлекают больше новых пользователей. Корейские биржи UPbit и Bithumb в основном сосредоточены на выводе непервичных токенов. В отличие от первичных, непервичные могут снизить риски отбора, избегая рыночных колебаний на этапе первичного размещения и недостатка ликвидности на начальном этапе. Для команды проекта непервичные токены не требуют чрезмерного давления на маркетинг и управление ликвидностью, что позволяет использовать существующую рыночную известность для стимулирования роста.

2.1.2 Предпочтения в области

Binance

В 2024 году количество Meme токенов по-прежнему будет наибольшим. Проекты Infra и DeFi занимают значительную долю. В сегментах RWA и DePIN количество токенов относительно невелико, но общие показатели достаточно хороши. Максимальный рост USUAL на спотовом рынке составил 7081%. Binance осторожно добавляет токены в этих областях, но как только они появляются на бирже, реакция рынка обычно положительная. Во второй половине года предпочтения по токенам в AI сегменте явно смещаются в сторону токенов AI Agent, которые занимают наивысшую долю среди AI проектов.

В 2024 году Binance больше предпочитает экосистему BNB. Например, запуск таких проектов, как BANANA и CGPT, свидетельствует о усилении поддержки своей цепочной экосистемы.

OKX

Количество токенов также самое большое среди Meme, составляет около 25%. По сравнению с другими биржами, на общественных цепях и в области инфраструктуры токенов больше, в общей сложности занимает 34%, что указывает на то, что в 2024 году OKX больше сосредоточится на инновациях в базовых технологиях, оптимизации расширяемости и устойчивом развитии экосистемы блокчейна.

На новых рынках OKX запустила только 4 вида AI токенов, включая DMAL и GPT, на рынке RWA запущено 3 новых токена, а на рынке DePIN только 3. Это отражает осторожный подход OKX к новым рынкам.

UPbit

Основная особенность запуска токенов на UPbit в 2024 году заключается в широком охвате секторов и в том, что токены показывают в целом хорошие результаты. В 2024 году на DEX-сектор вышли UNI и BNT. Это указывает на то, что у UPbit все еще есть значительный потенциал и пространство для развития при размещении популярных активов, многие основные или высоко рыночные токены еще не были запущены, и в будущем поддержка может быть расширена. В то же время это также отражает строгость проверки токенов UPbit, который склонен осторожно отбирать активы с долгосрочным потенциалом.

На UPbit наблюдается значительный рост токенов в различных сегментах. Токены PEPE(Meme), AGLD(Game), DRIFT(DeFi), SAFE(Infra) и других сегментов за короткий срок значительно выросли, достигнув максимума в 100% и даже более 150%. UNI на 30-й день после запуска вырос на 93,5% по сравнению с первым днем. Это отражает высокую степень признания пользователями Кореи проектов, запущенных на UPbit.

Кроме того, с точки зрения экосистемы публичных блокчейнов, такие экосистемы, как Solana и TON, пользуются популярностью. Мы также наблюдаем, что биржи постепенно углубляют поддержку своих собственных экосистем блокчейнов. Например, связанные с Binance BSC и opBNB продолжают усиливать поддержку своей экосистемы. Аналогично, проект Base, запущенный Coinbase, стал ключевым объектом поддержки, составляя почти 40% всех новых токенов, запущенных в 2024 году. В то же время OKX продолжает активно развивать свою экосистему X Layer. Кроме того, планы Kraken по запуску L2 сети Ink дополнительно подтверждают, что ведущие биржи активно продвигают строительство инфраструктуры на блокчейне.

Эта тенденция обусловлена тем, что биржа исследует трансформацию с "вне цепи" на "в цепи", что не только расширяет бизнес-области, но и усиливает конкурентоспособность в области DeFi. Биржа, поддерживая собственные проекты в цепи, не только способствует развитию экосистемы, но и повышает лояльность пользователей, а также получает более высокую прибыль в процессе выпуска и торговли новыми активами. Это также означает, что в будущем стратегия биржи по листингу токенов будет более склонна к проектам внутри собственной экосистемы, чтобы повысить активность блокчейн-сети и рыночное влияние.

2.2 Анализ временного измерения

• Тенденция изменения количества событий добавления токенов高度 соответствует колебаниям цены BTC. В период роста BTC с ( февраля по март и с августа по декабрь ) количество событий добавления токенов было высоким, в то время как в период бокового движения или падения BTC с ( апреля по июль количество событий добавления токенов явно уменьшилось.
• Топовая биржа ) Binance, UPbit ( проведенные мероприятия по листингу токенов во время медвежьего рынка пострадали незначительно, доля токенов на бирже даже увеличилась, что демонстрирует более сильную рыночную доминирующую силу и устойчивость к циклам.
• На Bitget количество токенов довольно стабильно, влияние рыночных колебаний минимально, в то время как на других биржах темпы добавления токенов значительно колеблются. Это может быть связано с более сбалансированной стратегией добавления токенов.
• Gate и KuCoin имеют более высокую частоту добавления токенов, но количество значительно колеблется в зависимости от рыночной конъюнктуры, что указывает на то, что эти биржи могут больше полагаться на высокую ликвидность новых проектов в бычьем рынке для привлечения пользователей.

![Истина о ликвидности: Исследовательский отчет о эффекте листинга токенов на бирже в 2024 году])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-bed20e181875335ff869665917570020.webp(

3. Анализ объема торговли

) 3.1 Общая ситуация с объемами торгов на различных биржах

• UPbit занимает крайне высокую долю объема торгов в течение 24 часов после上市 токена, даже превышая половину от Binance, что демонстрирует сильную привлекательность краткосрочного рынка и явное поступление ликвидности. Через 30 дней доля слегка снижается, но все еще сохраняет высокую рыночную долю, близкую к сумме трех ведущих бирж OKX, Coinbase и Bybit, что указывает на крайне важную позицию UPbit на рынке上市 токенов.
• Объемы торгов на бирже Binance и OKX стабильно растут, доля рынка за 30 дней по-прежнему лидирует, что демонстрирует высокую степень рыночного признания и глубину ликвидности. Binance занимает 47% за 24 часа, увеличиваясь до 53% через 30 дней, что указывает на долгосрочную доминирующую позицию на рынке, OKX также сохраняет высокую долю через 30 дней.
• Объемы торговли на Bybit как в краткосрочной, так и в долгосрочной перспективе показали хорошие результаты и остаются стабильными. Рыночная доля Bithumb немного увеличилась через 30 дней, что указывает на то, что не только удается удерживать ранние объемы торговли, но и привлекать больше ликвидности.