Обзор рынка

Аномальный сигнал

На этой неделе финансовые рынки продемонстрировали редкую ситуацию "одновременного падения акций, облигаций и валюты":

• Рынок американских акций сильно колебался, индекс S&P 500 за неделю вырос на 5%
• Доходность 10-летних казначейских облигаций США подскочила до 4,47%.
• Индекс доллара неожиданно упал ниже отметки 100

Диверсификация активов хеджирования:

• Спот-золото резко выросло, преодолев 3200 долларов США за унцию
• Японская и швейцарская франки укрепляются
• Традиционная роль доллара как безопасного актива подверглась сомнению

! [Macro Weekly┃4 Alpha] Средства вывезены из США? Какой сигнал дает распродажа облигаций?

Противоречия в экономических данных

Сигналы стагфляции начинают проявляться:

• Общий индекс потребительских цен (CPI) снизился, главная причина - падение цен на бензин.
• Основная инфляция остается настойчивой, цены на жилье и продукты питания продолжают расти
• PPI в сравнении с предыдущим месяцем -0,4%, что отражает сочетание сокращения спроса и жесткости затрат.

Стоит отметить, что текущие данные еще не отражают влияние новых тарифов, а пессимистичные ожидания рынка уже опережают.

! [Macro Weekly┃4 Alpha] Средства вывезены из США? Какой сигнал дает распродажа облигаций?

Проявление кризиса ликвидности

На рынке американских облигаций наблюдается спираль распродаж:

• Обвал длинных облигаций привел к снижению стоимости залога
• Хедж-фонды были вынуждены распродажу, что еще больше повысило доходность

Увеличение давления на рынок обратного выкупа:

• Расширение спреда BGCR и SOFR
• Отражает резкое увеличение стоимости финансирования залогового обеспечения
• Увеличение уровней ликвидности

Политика и внешние риски

Игры с тарифами Трампа:

• Тарифы на Китай возросли до 145%
• Китайская контрмера до 125%
• Торговая война частично ослабла, но долгосрочные риски не устранены

Давление на рефинансирование американских облигаций:

• В 2025 году истекает срок более 9 триллионов долларов США государственного долга
• Продажа иностранными держателями усилит давление на ликвидность

! [Macro Weekly┃4 Alpha] Средства вывезены из США? Какой сигнал дает распродажа облигаций?

Прогноз на следующую неделю

Рынок переходит к защитной логике

Углубление сомнений в кредитоспособности доллара:

• Перемещение средств в неблагоприятные активы, не связанные с долларом ( золото, иена, швейцарский франк )

Стагфляция торговли:

• Долгосрочные американские облигации и высоколиквидные активы подвержены риску распродажи

! [Macro Weekly┃4 Alpha] Средства вывезены из США? Какой сигнал дает распродажа облигаций?

Ключевые показатели мониторинга

• Ликвидность американских облигаций(10-летняя доходность превысит 5%)
• Изменения в долговых обязательствах Китая
• Направление интервенции Банка Японии в валютном курсе
• Динамика спредов по высокодоходным облигациям

! [Macro Weekly┃4 Alpha] Средства вывезены из США? Какой сигнал дает распродажа облигаций?

! [Macro Weekly┃4 Alpha] Средства вывезены из США? Какой сигнал дает распродажа облигаций?