Стратегический поворот в индустрии цифровых активов: от майнинга Биткойна к застейкать Эфир
В области цифровых активов стратегическая трансформация одной из публичных компаний вызвала широкий интерес в отрасли. В июне 2025 года одна цифровая актив-компания объявила о важном решении: через публичное размещение акций на сумму 150 миллионов долларов ускорить выход из бизнеса по майнингу Биткойна и полностью перейти на застейкать Эфир и операциями с финансами. Эти огромные средства будут полностью использованы для покупки Эфира (ETH), что сделает эту компанию одним из крупнейших предприятий на публичном рынке, осуществляющих финансовые обязательства по ETH.
Этот шаг не просто простая бизнес-реорганизация, а скорее смелая "игра в азартные игры". Компания планирует постепенно продать или закрыть свой бизнес по майнингу Биткойн и постепенно конвертировать свои цифровые активы в Эфир. По состоянию на 31 марта 2025 года, компания уже владеет примерно 24,434 Эфира и 418 Биткойнов, что закладывает основу для её будущей стратегии "Эфирного пуризма".
Этот поворот вызвал глубокие размышления в индустрии о направлении развития цифровых активов: Биткойн ранее рассматривался как "цифровое золото", а его майнинг был одной из самых популярных возможностей заработать в области цифровых активов. Однако с появлением ряда вызовов и с ростом экосистемы Эфира, этот поворот компании может предвещать глубокие структурные изменения в отрасли.
Чтобы понять это решение, необходимо рассмотреть макроэкономический контекст криптовалютного рынка в 2024-2025 годах. Несмотря на то, что цена Биткойна в начале 2025 года преодолела отметку в 100000 долларов, внутри индустрии майнинга Биткойна возникли беспрецедентные структурные проблемы. Событие "уменьшения" Биткойна в апреле 2024 года напрямую привело к снижению вознаграждения для майнеров за блоки с 6.25 BTC до 3.125 BTC. В то же время сложность майнинга продолжала расти, хешрейт не снижался, а наоборот, увеличивался, достигнув 831 EH/s к 1 мая 2025 года. Доходы от торговых сборов значительно упали, цена хеша упала с 0.12 долларов в апреле 2024 года до примерно 0.049 долларов в апреле 2025 года. Высокие расходы на энергию и постоянные требования к обновлению оборудования сжали маржу прибыли многих майнинговых компаний.
В резком контрасте с трудностями майнинга Биткойна, Ethereum успешно перешёл с алгоритма доказательства работы (PoW) на алгоритм доказательства доли (PoS) после завершения "слияния" (The Merge) в 2022 году. Этот переход снизил его потребление энергии на 99,95%, сделав его более устойчивым и экологически чистым выбором, что привлекло институциональных инвесторов, стремящихся к стабильным доходам и снижению операционных расходов.
Стратегический поворот: ставка в 150 миллионов долларов
Детали сбора средств и размещение Эфира
Компания успешно привлекла 150 миллионов долларов, выпустив 75 миллионов обыкновенных акций по цене 2 доллара за акцию. Андеррайтеры также имеют 30-дневный опцион на перепродажу, который позволяет дополнительно приобрести 11,25 миллионов акций. Эта сумма средств значительно размывает доли существующих акционеров: перед выпуском (по состоянию на сентябрь 2024 года) компания уже выпустила 128,05 миллионов акций, что означает, что новые 75 миллионов акций увеличивают количество акций в обращении на 58,5%, а доля существующих акционеров размыта почти на 37%.
Стоит отметить, что собранные средства будут "специально направлены на покупку Ethereum", а не на рост операций или сокращение долгов. Это делает компанию "на 100% подверженной колебаниям цен на Ethereum" после стратегической трансформации, и ее финансовое здоровье и показатели акций будут напрямую связаны с оценкой ETH. Такое масштабное размывание акций и однообразное использование средств свидетельствует о крайне высоком доверии руководства компании к будущим показателям Ethereum.
Решимость компании к трансформации также проявляется в ее полном плане по преобразованию активов. Компания планирует постепенно преобразовать 417,6 Биткойна (стоимостью около 34,5 миллиона долларов), которые она держит на 31 марта 2025 года, в Эфир, а также продать или ликвидировать свой глобальный бизнес по майнингу Биткойн, включая объекты в США, Канаде и Исландии, а полученная чистая прибыль также будет реинвестирована в ETH. Это означает, что компания станет "чисто компанией по застейканию Эфира и управлению средствами".
Прощай, майнинг Биткойна: почему стоит выбрать "разделение и отказ"?
Компания решила окончательно отказаться от Майнинга Биткойна, что является разумным ответом на глубокие проблемы в отрасли. После уменьшения вознаграждения за Биткойн в 2024 году, прибыльность Майнинга значительно сократилась, и в первом квартале 2025 года компания добыла лишь 83.3 Бита, что на 80% меньше по сравнению с прошлым годом. "Высокое потребление энергии" и "капиталозатратный" характер Майнинга Биткойна делает его несостоятельным в условиях рыночной волатильности и влияния уменьшения вознаграждения. Майнинг требует постоянных инвестиций в новое оборудование и сталкивается с постоянно растущими операционными расходами, в то время как застейкать Эфир "зависит от более дешевых машин и меньшего потребления энергии", что значительно снижает операционные затраты и воздействие на окружающую среду.
Это преобразование не только является ответом на финансовое давление, но и соответствует макротренду криптоиндустрии от "энергоемкого" PoW к "капиталоэффективному" PoS, нацеленному на достижение двойной цели "роста и устойчивости". Это отражает эволюцию внутренних ценностей криптоиндустрии: в прошлом конкуренция в вычислительной мощности была ключевой, а сейчас капиталоэффективность и экологическая устойчивость становятся новым конкурентным преимуществом.
Ethereum заステйкать: новая эпоха "цифровой淘金"?
Спор между PoW и PoS: эффективность, доходность и устойчивость
Основное внимание в данной стратегической трансформации уделяется глубокому пониманию фундаментальных различий между механизмом доказательства работы (PoW) Биткойна и механизмом доказательства доли (PoS) Эфира. Механизм PoW Биткойна славится своей высокой безопасностью и децентрализованными характеристиками, но ценой этого являются огромные энергетические затраты: ежегодное потребление электроэнергии достигает от 67 до 240 ТВт·ч, а энергозатраты на одну транзакцию составляют около 830 кВт·ч. Это не только приводит к экологическим проблемам, но и заставляет майнеров нести высокие затраты на электроэнергию и инвестиции в специализированное оборудование.
В отличие от этого, механизм PoS, к которому перешел Ethereum после "слияния", демонстрирует удивительную энергетическую эффективность. Система PoS позволяет валидаторам застыкать токены для участия в обеспечении безопасности сети и верификации транзакций, устраняя потребность в энергоемких вычислениях. Энергопотребление Ethereum тем самым сократилось на 99,95%, а энергозатраты на одну транзакцию составляют всего 50 киловатт-часов. Это повышение эффективности делает его более устойчивым блокчейн-решением и значительно снижает операционные расходы, предлагая компаниям, стремящимся к стабильной прибыли и сокращению затрат, привлекательный выбор.
Механизм PoS предлагает более привлекательную модель получения прибыли: за стейкеры, которые способствуют безопасности сети, получают пассивный доход, подобно процентам по банковским вкладам. Годовая доходность от стейкинга Эфира обычно составляет от 4% до 7%, в отличие от непредсказуемости майнинга Биткойна, стейкинг может обеспечить более стабильный и предсказуемый денежный поток.
Ликвидные деривативы для застыковки (LSDs): разблокировка новой парадигмы ликвидности
Традиционное застейкание в системе доказательства доли (PoS) имеет один врожденный недостаток: токены, которые ставятся, обычно должны быть заблокированы на определенный период, что жертвует ликвидностью активов. Например, для запуска независимого узла в сети Ethereum необходимо застейкать не менее 32 ETH, и эти активы не могут использоваться для других инвестиций или торговых операций в течение периода застейкания.
Появление производных инструментов с ликвидным стейкингом (LSDs) предоставляет элегантное решение. LSDs позволяют пользователям зарабатывать производный токен, представляющий их стейкованные активы (например, stETH для Эфира), одновременно стейкая криптоактивы. Этот производный токен может свободно торговаться или использоваться в качестве залога в децентрализованной финансовой (DeFi) экосистеме, сохраняя ликвидность средств, одновременно зарабатывая награды за стейкинг. Этот механизм значительно повышает эффективность капитала и снижает барьеры для участия в стейкинге.
В апреле 2023 года активирование функции вывода застыканного ETH в рамках обновления "Shapella" на Ethereum способствовало резкому росту спроса на LSD. LSD решают проблему ликвидности, повышают эффективность капитала и снижают барьеры для входа в стейкинг, значительно увеличивая привлекательность экосистемы Ethereum для институционального капитала.
Перспектива институций: сможет ли Ethereum превзойти Биткойн?
В области криптовалют обсуждение того, сможет ли Ethereum обойти Биткойн в 2025 году, всегда было в центре внимания. Генеральный директор одной крупной управляющей компании когда-то считал Биткойн "цифровым золотом", но также подчеркивал революционный потенциал токенизации для инвестиций, полагая, что "каждый актив может быть токенизирован", что открыло двери для Ethereum как программируемой платформы.
Аналитик известного инвестиционного банка считает, что доминирование Биткойна может продлиться до 2025 года, что связано с притоком средств в спотовые ETF на Биткойн и планами покупки со стороны компаний. Основатель одной крупной технологической компании известен своей твердой позицией "Биткойн в первую очередь". Одна инвестиционная компания также позитивно настроена по поводу долгосрочных перспектив как Биткойна, так и Эфира.
Эти мнения отражают различные нарративы институтов о цифровых активах: Биткойн как средство хранения стоимости, Эфир как программируемая платформа и ядро инновационной экосистемы.
Заключение: Глубокие инсайты о "ветре перемен" в криптоиндустрии
Этот стратегический поворот является символом изменения "ветра" в индустрии криптовалют, а также смелым ответом на динамику рынка и эволюцию технологий. Решительно покинув энергозатратный бизнес по майнингу Биткойна, который испытывает давление на прибыль, и полностью приняв застыковку Эфира, а также активно развивая услуги высокопроизводительных вычислений и ИИ, это не только стратегия выживания, но и важный секторный пример для других компаний цифровых активов, сталкивающихся с аналогичными трудностями.
Этот случай ясно показывает тенденцию к переходу крипторынка от "дикого роста" к "тщательной обработке". Ранее конкуренция вычислительной мощности и нарратив "цифрового золота" доминировали на рынке. А теперь, с развитием механизма PoS в Ethereum, акцент в отрасли смещается на эффективность капитала, экологическую устойчивость и предсказуемую прибыль. Финансовые инновации, такие как производные инструменты на основе ликвидного стейкинга (LSDs), дополнительно открывают ликвидность активов, способствуют глубокому интегрированию экосистемы DeFi и безграничному расширению сценариев применения. Это указывает на то, что криптоиндустрия выходит за рамки простых спекулятивных свойств и развивается в сторону более практической ценности, более детализированной финансовой инженерии и более широких областей применения.
Смотря в будущее, криптоиндустрия продолжит сосредотачиваться на резонансе между эффективностью, устойчивостью и соблюдением норм. Технологические инновации будут продолжать снижать потребление энергии, увеличивать скорость транзакций и масштабируемость. В то же время, по мере постепенного уточнения регуляторными органами таких бизнесов, как стейкинг, доверие со стороны институциональных инвесторов будет еще более укрепляться. Эта смелая трансформация является концентрированным выражением этих макроэкономических сил на микроуровне. Ее успех или неудача касается не только судьбы одной компании, но и предоставит ценный опыт и вдохновение для всей области цифровых активов в том, как адаптироваться, как инновационно развиваться и как достигать долгосрочного успеха на постоянно изменяющемся рынке.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
11 Лайков
Награда
11
8
Поделиться
комментарий
0/400
GlueGuy
· 07-09 16:29
бык哇 大手笔!
Посмотреть ОригиналОтветить0
GateUser-3824aa38
· 07-08 22:18
Биткойн уже не играют, на что играть с Эфиром?
Посмотреть ОригиналОтветить0
SerumDegen
· 07-06 16:59
ngmi... переход от майнинга биткойнов к стекингу эфира? чистый передоз хопиума фр
Посмотреть ОригиналОтветить0
TokenTherapist
· 07-06 16:59
Это выбор, который можно назвать землетрясением!
Посмотреть ОригиналОтветить0
OldLeekNewSickle
· 07-06 16:59
Эта волна инвестиционных средств понятна, крупные игроки делают памп, чтобы вы могли войти в позицию.
От майнинга Биткойна до застекивания Эфира: разоблачение трансформации компании цифровых активов на 150 миллионов долларов
Стратегический поворот в индустрии цифровых активов: от майнинга Биткойна к застейкать Эфир
В области цифровых активов стратегическая трансформация одной из публичных компаний вызвала широкий интерес в отрасли. В июне 2025 года одна цифровая актив-компания объявила о важном решении: через публичное размещение акций на сумму 150 миллионов долларов ускорить выход из бизнеса по майнингу Биткойна и полностью перейти на застейкать Эфир и операциями с финансами. Эти огромные средства будут полностью использованы для покупки Эфира (ETH), что сделает эту компанию одним из крупнейших предприятий на публичном рынке, осуществляющих финансовые обязательства по ETH.
Этот шаг не просто простая бизнес-реорганизация, а скорее смелая "игра в азартные игры". Компания планирует постепенно продать или закрыть свой бизнес по майнингу Биткойн и постепенно конвертировать свои цифровые активы в Эфир. По состоянию на 31 марта 2025 года, компания уже владеет примерно 24,434 Эфира и 418 Биткойнов, что закладывает основу для её будущей стратегии "Эфирного пуризма".
Этот поворот вызвал глубокие размышления в индустрии о направлении развития цифровых активов: Биткойн ранее рассматривался как "цифровое золото", а его майнинг был одной из самых популярных возможностей заработать в области цифровых активов. Однако с появлением ряда вызовов и с ростом экосистемы Эфира, этот поворот компании может предвещать глубокие структурные изменения в отрасли.
Чтобы понять это решение, необходимо рассмотреть макроэкономический контекст криптовалютного рынка в 2024-2025 годах. Несмотря на то, что цена Биткойна в начале 2025 года преодолела отметку в 100000 долларов, внутри индустрии майнинга Биткойна возникли беспрецедентные структурные проблемы. Событие "уменьшения" Биткойна в апреле 2024 года напрямую привело к снижению вознаграждения для майнеров за блоки с 6.25 BTC до 3.125 BTC. В то же время сложность майнинга продолжала расти, хешрейт не снижался, а наоборот, увеличивался, достигнув 831 EH/s к 1 мая 2025 года. Доходы от торговых сборов значительно упали, цена хеша упала с 0.12 долларов в апреле 2024 года до примерно 0.049 долларов в апреле 2025 года. Высокие расходы на энергию и постоянные требования к обновлению оборудования сжали маржу прибыли многих майнинговых компаний.
В резком контрасте с трудностями майнинга Биткойна, Ethereum успешно перешёл с алгоритма доказательства работы (PoW) на алгоритм доказательства доли (PoS) после завершения "слияния" (The Merge) в 2022 году. Этот переход снизил его потребление энергии на 99,95%, сделав его более устойчивым и экологически чистым выбором, что привлекло институциональных инвесторов, стремящихся к стабильным доходам и снижению операционных расходов.
Стратегический поворот: ставка в 150 миллионов долларов
Детали сбора средств и размещение Эфира
Компания успешно привлекла 150 миллионов долларов, выпустив 75 миллионов обыкновенных акций по цене 2 доллара за акцию. Андеррайтеры также имеют 30-дневный опцион на перепродажу, который позволяет дополнительно приобрести 11,25 миллионов акций. Эта сумма средств значительно размывает доли существующих акционеров: перед выпуском (по состоянию на сентябрь 2024 года) компания уже выпустила 128,05 миллионов акций, что означает, что новые 75 миллионов акций увеличивают количество акций в обращении на 58,5%, а доля существующих акционеров размыта почти на 37%.
Стоит отметить, что собранные средства будут "специально направлены на покупку Ethereum", а не на рост операций или сокращение долгов. Это делает компанию "на 100% подверженной колебаниям цен на Ethereum" после стратегической трансформации, и ее финансовое здоровье и показатели акций будут напрямую связаны с оценкой ETH. Такое масштабное размывание акций и однообразное использование средств свидетельствует о крайне высоком доверии руководства компании к будущим показателям Ethereum.
Решимость компании к трансформации также проявляется в ее полном плане по преобразованию активов. Компания планирует постепенно преобразовать 417,6 Биткойна (стоимостью около 34,5 миллиона долларов), которые она держит на 31 марта 2025 года, в Эфир, а также продать или ликвидировать свой глобальный бизнес по майнингу Биткойн, включая объекты в США, Канаде и Исландии, а полученная чистая прибыль также будет реинвестирована в ETH. Это означает, что компания станет "чисто компанией по застейканию Эфира и управлению средствами".
Прощай, майнинг Биткойна: почему стоит выбрать "разделение и отказ"?
Компания решила окончательно отказаться от Майнинга Биткойна, что является разумным ответом на глубокие проблемы в отрасли. После уменьшения вознаграждения за Биткойн в 2024 году, прибыльность Майнинга значительно сократилась, и в первом квартале 2025 года компания добыла лишь 83.3 Бита, что на 80% меньше по сравнению с прошлым годом. "Высокое потребление энергии" и "капиталозатратный" характер Майнинга Биткойна делает его несостоятельным в условиях рыночной волатильности и влияния уменьшения вознаграждения. Майнинг требует постоянных инвестиций в новое оборудование и сталкивается с постоянно растущими операционными расходами, в то время как застейкать Эфир "зависит от более дешевых машин и меньшего потребления энергии", что значительно снижает операционные затраты и воздействие на окружающую среду.
Это преобразование не только является ответом на финансовое давление, но и соответствует макротренду криптоиндустрии от "энергоемкого" PoW к "капиталоэффективному" PoS, нацеленному на достижение двойной цели "роста и устойчивости". Это отражает эволюцию внутренних ценностей криптоиндустрии: в прошлом конкуренция в вычислительной мощности была ключевой, а сейчас капиталоэффективность и экологическая устойчивость становятся новым конкурентным преимуществом.
Ethereum заステйкать: новая эпоха "цифровой淘金"?
Спор между PoW и PoS: эффективность, доходность и устойчивость
Основное внимание в данной стратегической трансформации уделяется глубокому пониманию фундаментальных различий между механизмом доказательства работы (PoW) Биткойна и механизмом доказательства доли (PoS) Эфира. Механизм PoW Биткойна славится своей высокой безопасностью и децентрализованными характеристиками, но ценой этого являются огромные энергетические затраты: ежегодное потребление электроэнергии достигает от 67 до 240 ТВт·ч, а энергозатраты на одну транзакцию составляют около 830 кВт·ч. Это не только приводит к экологическим проблемам, но и заставляет майнеров нести высокие затраты на электроэнергию и инвестиции в специализированное оборудование.
В отличие от этого, механизм PoS, к которому перешел Ethereum после "слияния", демонстрирует удивительную энергетическую эффективность. Система PoS позволяет валидаторам застыкать токены для участия в обеспечении безопасности сети и верификации транзакций, устраняя потребность в энергоемких вычислениях. Энергопотребление Ethereum тем самым сократилось на 99,95%, а энергозатраты на одну транзакцию составляют всего 50 киловатт-часов. Это повышение эффективности делает его более устойчивым блокчейн-решением и значительно снижает операционные расходы, предлагая компаниям, стремящимся к стабильной прибыли и сокращению затрат, привлекательный выбор.
Механизм PoS предлагает более привлекательную модель получения прибыли: за стейкеры, которые способствуют безопасности сети, получают пассивный доход, подобно процентам по банковским вкладам. Годовая доходность от стейкинга Эфира обычно составляет от 4% до 7%, в отличие от непредсказуемости майнинга Биткойна, стейкинг может обеспечить более стабильный и предсказуемый денежный поток.
Ликвидные деривативы для застыковки (LSDs): разблокировка новой парадигмы ликвидности
Традиционное застейкание в системе доказательства доли (PoS) имеет один врожденный недостаток: токены, которые ставятся, обычно должны быть заблокированы на определенный период, что жертвует ликвидностью активов. Например, для запуска независимого узла в сети Ethereum необходимо застейкать не менее 32 ETH, и эти активы не могут использоваться для других инвестиций или торговых операций в течение периода застейкания.
Появление производных инструментов с ликвидным стейкингом (LSDs) предоставляет элегантное решение. LSDs позволяют пользователям зарабатывать производный токен, представляющий их стейкованные активы (например, stETH для Эфира), одновременно стейкая криптоактивы. Этот производный токен может свободно торговаться или использоваться в качестве залога в децентрализованной финансовой (DeFi) экосистеме, сохраняя ликвидность средств, одновременно зарабатывая награды за стейкинг. Этот механизм значительно повышает эффективность капитала и снижает барьеры для участия в стейкинге.
В апреле 2023 года активирование функции вывода застыканного ETH в рамках обновления "Shapella" на Ethereum способствовало резкому росту спроса на LSD. LSD решают проблему ликвидности, повышают эффективность капитала и снижают барьеры для входа в стейкинг, значительно увеличивая привлекательность экосистемы Ethereum для институционального капитала.
Перспектива институций: сможет ли Ethereum превзойти Биткойн?
В области криптовалют обсуждение того, сможет ли Ethereum обойти Биткойн в 2025 году, всегда было в центре внимания. Генеральный директор одной крупной управляющей компании когда-то считал Биткойн "цифровым золотом", но также подчеркивал революционный потенциал токенизации для инвестиций, полагая, что "каждый актив может быть токенизирован", что открыло двери для Ethereum как программируемой платформы.
Аналитик известного инвестиционного банка считает, что доминирование Биткойна может продлиться до 2025 года, что связано с притоком средств в спотовые ETF на Биткойн и планами покупки со стороны компаний. Основатель одной крупной технологической компании известен своей твердой позицией "Биткойн в первую очередь". Одна инвестиционная компания также позитивно настроена по поводу долгосрочных перспектив как Биткойна, так и Эфира.
Эти мнения отражают различные нарративы институтов о цифровых активах: Биткойн как средство хранения стоимости, Эфир как программируемая платформа и ядро инновационной экосистемы.
Заключение: Глубокие инсайты о "ветре перемен" в криптоиндустрии
Этот стратегический поворот является символом изменения "ветра" в индустрии криптовалют, а также смелым ответом на динамику рынка и эволюцию технологий. Решительно покинув энергозатратный бизнес по майнингу Биткойна, который испытывает давление на прибыль, и полностью приняв застыковку Эфира, а также активно развивая услуги высокопроизводительных вычислений и ИИ, это не только стратегия выживания, но и важный секторный пример для других компаний цифровых активов, сталкивающихся с аналогичными трудностями.
Этот случай ясно показывает тенденцию к переходу крипторынка от "дикого роста" к "тщательной обработке". Ранее конкуренция вычислительной мощности и нарратив "цифрового золота" доминировали на рынке. А теперь, с развитием механизма PoS в Ethereum, акцент в отрасли смещается на эффективность капитала, экологическую устойчивость и предсказуемую прибыль. Финансовые инновации, такие как производные инструменты на основе ликвидного стейкинга (LSDs), дополнительно открывают ликвидность активов, способствуют глубокому интегрированию экосистемы DeFi и безграничному расширению сценариев применения. Это указывает на то, что криптоиндустрия выходит за рамки простых спекулятивных свойств и развивается в сторону более практической ценности, более детализированной финансовой инженерии и более широких областей применения.
Смотря в будущее, криптоиндустрия продолжит сосредотачиваться на резонансе между эффективностью, устойчивостью и соблюдением норм. Технологические инновации будут продолжать снижать потребление энергии, увеличивать скорость транзакций и масштабируемость. В то же время, по мере постепенного уточнения регуляторными органами таких бизнесов, как стейкинг, доверие со стороны институциональных инвесторов будет еще более укрепляться. Эта смелая трансформация является концентрированным выражением этих макроэкономических сил на микроуровне. Ее успех или неудача касается не только судьбы одной компании, но и предоставит ценный опыт и вдохновение для всей области цифровых активов в том, как адаптироваться, как инновационно развиваться и как достигать долгосрочного успеха на постоянно изменяющемся рынке.