Более 17 миллиардов долларов в опционах BTC и ETH истекли, при этом максимальная боль Биткойна составляет 102 000 долларов, а соотношение путов и коллов равно 0,74.
Теория максимальной боли предполагает, что цены могут стремиться к уровням, минимизирующим выплаты по опционам, особенно во время крупных экспираций и низкой ликвидности.
Макроэкономические факторы, такие как политика ФРС и геополитические новости, часто перекрывают эффекты истечения опционов, влияя на краткосрочную волатильность BTC.
27 июня 2025 года криптовалютный рынок стал свидетелем долгожданного события: согласно данным Deribit, сегодня истекли опционы на Биткойн (BTC) и Ethereum (ETH) на сумму более 17 миллиардов долларов, что стало крупнейшим истечением опционов в этом году.
Среди них опционы на Биткойн доминировали, с номинальной стоимостью 15 миллиардов долларов, соотношением пут/колл 0,74 и максимальной точкой боли на уровне 102 000 долларов.
Источник：Deribit
Это масштабное истечение сроков привлекло широкое внимание рынка из-за значительного влияния активности опционов на краткосрочные ценовые движения.
В этой статье рассматривается, как истечение сроков опционов на Биткойн может влиять на рыночные цены, объясняются механизмы теории максимальной боли и анализируются исторические данные и текущая рыночная динамика для предоставления четких инсайтов для инвесторов.
КАК ИСТЕЧЕНИЕ СРОКОВ ОПЦИОНОВ ВЛИЯЕТ НА ВОЛАТИЛЬНОСТЬ ЦЕНЫ
Истечение опционов относится к дате, когда контракты на опционы становятся недействительными, и трейдеры должны решить, осуществлять ли свои права, закрыть или перенести свои позиции в следующий цикл.
На рынке Биткойна истечения часто сопровождаются значительными колебаниями цен, вызванными поведением как покупателей, так и продавцов.
Во-первых, держатели опционов могут выбрать закрытие позиций до истечения срока действия, чтобы зафиксировать прибыль или ограничить убытки. Это может непосредственно увеличить покупательское или продавцовское давление на спотовом рынке.
Например, если большое количество держателей колл-опционов закроют свои позиции, это может вызвать увеличение ордеров на продажу, оказывая давление вниз на цену.
Во-вторых, продавцы опционов (обычно маркет-мейкеры или учреждения) занимаются дельта-хеджированием, чтобы оставаться нейтральными к рынку. Дельта-хеджирование включает в себя покупку или продажу Биткойн на спотовых или фьючерсных рынках для компенсации ценового риска своих опционных позиций.
Например, если маркетмейкер продает большой объем колл-опционов, он может купить спотовый BTC для хеджирования. По мере приближения даты истечения этот хеджирующий процесс может подтолкнуть цену в определенном направлении.
Кроме того, крупные истечения увеличивают волатильность на рынке, так как трейдеры быстро реагируют с высоким плечом или быстро корректируют свои позиции.
Исторически, квартальные истечения (марта, июня, сентября, декабря) вызывают больше волатильности, чем месячные, из-за больших объемов контрактов и более сосредоточенных корректировок со стороны участников.
ТЕОРИЯ МАКСИМАЛЬНОЙ БОЛИ И ЭФФЕКТ "МАГНИТА" ЦЕНЫ
Максимальная точка боли является ключевым понятием в торговле опционами. Оно относится к уровню цены, при котором покупатели опционов терпят наибольшие убытки на момент истечения, в то время как продавцы (, такие как маркет-мейкеры ), получают наибольшую прибыль.
В теории, маркет-мейкеры могут влиять на спотовую или фьючерсную цену, чтобы направить её к точке максимальной боли, минимизируя выплаты покупателям — явление, которое часто называют «магнитным эффектом».
На рынке Биткойна эффективность теории максимальной боли варьируется в зависимости от размера рынка и внешних факторов.
Например:
29 марта 2024 года максимальная боль BTC составила 69 500 долларов. Цена выросла с 67 210 до 68 940 долларов за три дня до этого — увеличение на ~2,6%.
28 февраля 2025 года BTC немного откатился к своему Max Pain в $98,000 перед истечением срока.
Эти случаи предполагают, что в крупных квартальных истечениях активность хеджирования маркет-мейкеров может тянуть цены к максимальной боли.
Однако влияние ограничено на крипторынках из-за их уникальной структуры. Например, в октябре 2024 года объем спотовых торгов BTC достиг 8,2 миллиарда долларов, в то время как объем опционов составил всего 1,8 миллиарда долларов, что затрудняет доминирование маркетмейкеров в движении цен.
Кроме того, макроэкономические события (, такие как решения ФРС по процентным ставкам ) или геополитические риски, часто имеют приоритет, преодолевая давления, связанные с опционами.
Поэтому Макс Пейн может оказывать более сильное влияние только тогда, когда ликвидность низкая или позиции сильно сосредоточены.
ВЗАИМОДЕЙСТВИЕ МЕЖДУ РЫНЧИМИ ДИНАМИКАМИ И ВНЕШНИМИ ФАКТОРАМИ
Влияние истечения опционов на Биткойн на цены не происходит в изоляции — оно взаимодействует с более широким рыночным настроением и внешними событиями.
Соотношение пут/колл является ключевым показателем для оценки настроений. Низкое соотношение (, такое как 0.74), указывает на большее количество колл-опционов, чем путов, что отражает бычьи ожидания.
Это может побудить трейдеров увеличить бычьи позиции перед истечением, обеспечивая краткосрочную поддержку цены.
Однако, если многие держатели опционов с прибылью (ITM) зафиксируют прибыль, это может создать давление на продажу и снизить цену.
Более того, подразумеваемая волатильность (IV), как правило, увеличивается перед истечением срока и во время него, поскольку трейдеры ожидают больших колебаний цен. Согласно индексу DVOL от Deribit, подразумеваемая волатильность, как правило, увеличивается перед квартальными истечениями, но фактическая волатильность зависит от ликвидности спотового рынка и макроэкономических условий.
Например:
В июне 2024 года ожидания снижения ставки ФРС повысили цены на BTC, частично компенсируя давление на снижение, связанное с истечением.
Геополитические риски или новости о регулировании также могут вызывать резкие колебания, перекрывая эффект максимальной боли.
Таким образом, влияние истечения опционов наиболее сильно в спокойных рыночных условиях, но может ослабевать в периоды высокой неопределенности или внешних шоков.
СТРАТЕГИИ ТОРГОВЛИ И УПРАВЛЕНИЕ РИСКАМИ
Для инвесторов, стремящихся воспользоваться возможностями, связанными с истечением опционов, понимание рыночной динамики и применение правильной стратегии имеет решающее значение.
Краткосрочные трейдеры могут использовать волатильность, связанную с истечением сроков, с помощью стратегий, таких как стреддлы или стренглы, чтобы извлекать выгоду из колебаний цен.
Тем не менее, эти действия связаны с рисками—особенно при высоком кредитном плече—поэтому необходима осторожность, особенно в периоды макроэкономической или геополитической неопределенности.
Рекомендуется следить за зонами с высоким дельтой (, например, $95,000–$105,000), так как это часто являются фокусными областями для движения цены.
Долгосрочные инвесторы могут воспользоваться перераспределением цен после истечения срока. Если настроение остается оптимистичным (например, соотношение пут/колл < 1), покупка спотового BTC на просадках может быть выгодной.
Одна из рекомендованных стратегий аналитиков Deribit — продажа опционов пут с обеспечением наличными, позволяющая инвесторам собирать премии и потенциально приобретать BTC по более низким ценам — идеально подходит для долгосрочных бычьих держателей.
Независимо от стратегии, управление рисками является обязательным. Установка стоп-лоссов, диверсификация позиций и мониторинг макроэкономических событий могут помочь снизить неопределенность вокруг истечения опционов.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Истечение опционов на Биткойн может значительно повлиять на краткосрочные колебания цен через закрытие позиций, хеджирование и эффект максимальной боли.
Исторические данные показывают, что во время крупных квартальных истечений цены на BTC часто стремятся к Max Pain, с средними колебаниями около 2.8%.
Однако эффект не всегда является доминирующим, так как ликвидность спотового рынка, макроэкономические условия и геополитические факторы могут ослабить его влияние.
Метрики, такие как отношение Put/Call и подразумеваемая волатильность, предоставляют важные подсказки о настроениях и ожидаемой волатильности, помогая трейдерам планировать стратегии.
Будь то торговля краткосрочной волатильностью или покупка долгосрочных падений, инвесторы должны адаптироваться к динамике рынка и внешним условиям.
Поскольку рынок опционов на Биткойн продолжает расти, его влияние на цены может стать более заметным — что делает его важной тенденцией, за которой следует следить в будущем.
〈Как истечение срока действия опционов на Биткойн может повлиять на цены Биткойна〉 Эта статья была впервые опубликована в «CoinRank».
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Как истечение срока опционов на Биткойн может повлиять на цены Биткойна
Более 17 миллиардов долларов в опционах BTC и ETH истекли, при этом максимальная боль Биткойна составляет 102 000 долларов, а соотношение путов и коллов равно 0,74.
Теория максимальной боли предполагает, что цены могут стремиться к уровням, минимизирующим выплаты по опционам, особенно во время крупных экспираций и низкой ликвидности.
Макроэкономические факторы, такие как политика ФРС и геополитические новости, часто перекрывают эффекты истечения опционов, влияя на краткосрочную волатильность BTC.
27 июня 2025 года криптовалютный рынок стал свидетелем долгожданного события: согласно данным Deribit, сегодня истекли опционы на Биткойн (BTC) и Ethereum (ETH) на сумму более 17 миллиардов долларов, что стало крупнейшим истечением опционов в этом году.
Среди них опционы на Биткойн доминировали, с номинальной стоимостью 15 миллиардов долларов, соотношением пут/колл 0,74 и максимальной точкой боли на уровне 102 000 долларов.
Источник：Deribit
Это масштабное истечение сроков привлекло широкое внимание рынка из-за значительного влияния активности опционов на краткосрочные ценовые движения.
В этой статье рассматривается, как истечение сроков опционов на Биткойн может влиять на рыночные цены, объясняются механизмы теории максимальной боли и анализируются исторические данные и текущая рыночная динамика для предоставления четких инсайтов для инвесторов.
КАК ИСТЕЧЕНИЕ СРОКОВ ОПЦИОНОВ ВЛИЯЕТ НА ВОЛАТИЛЬНОСТЬ ЦЕНЫ
Истечение опционов относится к дате, когда контракты на опционы становятся недействительными, и трейдеры должны решить, осуществлять ли свои права, закрыть или перенести свои позиции в следующий цикл.
На рынке Биткойна истечения часто сопровождаются значительными колебаниями цен, вызванными поведением как покупателей, так и продавцов.
Во-первых, держатели опционов могут выбрать закрытие позиций до истечения срока действия, чтобы зафиксировать прибыль или ограничить убытки. Это может непосредственно увеличить покупательское или продавцовское давление на спотовом рынке.
Например, если большое количество держателей колл-опционов закроют свои позиции, это может вызвать увеличение ордеров на продажу, оказывая давление вниз на цену.
Во-вторых, продавцы опционов (обычно маркет-мейкеры или учреждения) занимаются дельта-хеджированием, чтобы оставаться нейтральными к рынку. Дельта-хеджирование включает в себя покупку или продажу Биткойн на спотовых или фьючерсных рынках для компенсации ценового риска своих опционных позиций.
Например, если маркетмейкер продает большой объем колл-опционов, он может купить спотовый BTC для хеджирования. По мере приближения даты истечения этот хеджирующий процесс может подтолкнуть цену в определенном направлении.
Кроме того, крупные истечения увеличивают волатильность на рынке, так как трейдеры быстро реагируют с высоким плечом или быстро корректируют свои позиции.
Исторически, квартальные истечения (марта, июня, сентября, декабря) вызывают больше волатильности, чем месячные, из-за больших объемов контрактов и более сосредоточенных корректировок со стороны участников.
ТЕОРИЯ МАКСИМАЛЬНОЙ БОЛИ И ЭФФЕКТ "МАГНИТА" ЦЕНЫ
Максимальная точка боли является ключевым понятием в торговле опционами. Оно относится к уровню цены, при котором покупатели опционов терпят наибольшие убытки на момент истечения, в то время как продавцы (, такие как маркет-мейкеры ), получают наибольшую прибыль.
В теории, маркет-мейкеры могут влиять на спотовую или фьючерсную цену, чтобы направить её к точке максимальной боли, минимизируя выплаты покупателям — явление, которое часто называют «магнитным эффектом».
На рынке Биткойна эффективность теории максимальной боли варьируется в зависимости от размера рынка и внешних факторов.
Например:
29 марта 2024 года максимальная боль BTC составила 69 500 долларов. Цена выросла с 67 210 до 68 940 долларов за три дня до этого — увеличение на ~2,6%.
28 февраля 2025 года BTC немного откатился к своему Max Pain в $98,000 перед истечением срока.
Эти случаи предполагают, что в крупных квартальных истечениях активность хеджирования маркет-мейкеров может тянуть цены к максимальной боли.
Однако влияние ограничено на крипторынках из-за их уникальной структуры. Например, в октябре 2024 года объем спотовых торгов BTC достиг 8,2 миллиарда долларов, в то время как объем опционов составил всего 1,8 миллиарда долларов, что затрудняет доминирование маркетмейкеров в движении цен.
Кроме того, макроэкономические события (, такие как решения ФРС по процентным ставкам ) или геополитические риски, часто имеют приоритет, преодолевая давления, связанные с опционами.
Поэтому Макс Пейн может оказывать более сильное влияние только тогда, когда ликвидность низкая или позиции сильно сосредоточены.
ВЗАИМОДЕЙСТВИЕ МЕЖДУ РЫНЧИМИ ДИНАМИКАМИ И ВНЕШНИМИ ФАКТОРАМИ
Влияние истечения опционов на Биткойн на цены не происходит в изоляции — оно взаимодействует с более широким рыночным настроением и внешними событиями.
Соотношение пут/колл является ключевым показателем для оценки настроений. Низкое соотношение (, такое как 0.74), указывает на большее количество колл-опционов, чем путов, что отражает бычьи ожидания.
Это может побудить трейдеров увеличить бычьи позиции перед истечением, обеспечивая краткосрочную поддержку цены.
Однако, если многие держатели опционов с прибылью (ITM) зафиксируют прибыль, это может создать давление на продажу и снизить цену.
Более того, подразумеваемая волатильность (IV), как правило, увеличивается перед истечением срока и во время него, поскольку трейдеры ожидают больших колебаний цен. Согласно индексу DVOL от Deribit, подразумеваемая волатильность, как правило, увеличивается перед квартальными истечениями, но фактическая волатильность зависит от ликвидности спотового рынка и макроэкономических условий.
Например:
В июне 2024 года ожидания снижения ставки ФРС повысили цены на BTC, частично компенсируя давление на снижение, связанное с истечением.
Геополитические риски или новости о регулировании также могут вызывать резкие колебания, перекрывая эффект максимальной боли.
Таким образом, влияние истечения опционов наиболее сильно в спокойных рыночных условиях, но может ослабевать в периоды высокой неопределенности или внешних шоков.
СТРАТЕГИИ ТОРГОВЛИ И УПРАВЛЕНИЕ РИСКАМИ
Для инвесторов, стремящихся воспользоваться возможностями, связанными с истечением опционов, понимание рыночной динамики и применение правильной стратегии имеет решающее значение.
Краткосрочные трейдеры могут использовать волатильность, связанную с истечением сроков, с помощью стратегий, таких как стреддлы или стренглы, чтобы извлекать выгоду из колебаний цен.
Тем не менее, эти действия связаны с рисками—особенно при высоком кредитном плече—поэтому необходима осторожность, особенно в периоды макроэкономической или геополитической неопределенности.
Рекомендуется следить за зонами с высоким дельтой (, например, $95,000–$105,000), так как это часто являются фокусными областями для движения цены.
Долгосрочные инвесторы могут воспользоваться перераспределением цен после истечения срока. Если настроение остается оптимистичным (например, соотношение пут/колл < 1), покупка спотового BTC на просадках может быть выгодной.
Одна из рекомендованных стратегий аналитиков Deribit — продажа опционов пут с обеспечением наличными, позволяющая инвесторам собирать премии и потенциально приобретать BTC по более низким ценам — идеально подходит для долгосрочных бычьих держателей.
Независимо от стратегии, управление рисками является обязательным. Установка стоп-лоссов, диверсификация позиций и мониторинг макроэкономических событий могут помочь снизить неопределенность вокруг истечения опционов.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Истечение опционов на Биткойн может значительно повлиять на краткосрочные колебания цен через закрытие позиций, хеджирование и эффект максимальной боли.
Исторические данные показывают, что во время крупных квартальных истечений цены на BTC часто стремятся к Max Pain, с средними колебаниями около 2.8%.
Однако эффект не всегда является доминирующим, так как ликвидность спотового рынка, макроэкономические условия и геополитические факторы могут ослабить его влияние.
Метрики, такие как отношение Put/Call и подразумеваемая волатильность, предоставляют важные подсказки о настроениях и ожидаемой волатильности, помогая трейдерам планировать стратегии.
Будь то торговля краткосрочной волатильностью или покупка долгосрочных падений, инвесторы должны адаптироваться к динамике рынка и внешним условиям.
Поскольку рынок опционов на Биткойн продолжает расти, его влияние на цены может стать более заметным — что делает его важной тенденцией, за которой следует следить в будущем.
〈Как истечение срока действия опционов на Биткойн может повлиять на цены Биткойна〉 Эта статья была впервые опубликована в «CoinRank».