De zero a herói: o efeito de transbordo das moedas Meme no mercado de ativos de criptografia
Recentemente, a revista Economics Letters publicou um artigo intitulado "De zero a herói: o efeito de transbordamento das moedas meme no mercado de ativos de criptografia". O artigo analisa profundamente o impacto do evento de emissão da moeda meme por Trump no mercado de ativos de criptografia, revelando o efeito de transbordamento das flutuações heterogêneas impulsionadas pela emoção do mercado e fundamentos. A pesquisa indica que sinais políticos amplificam dinâmicas especulativas, destacando o papel cada vez mais importante dos fatores políticos na formação do mercado de ativos de criptografia e no comportamento dos investidores.
Introdução
A dinâmica política está a ter um impacto cada vez mais significativo nos mercados financeiros, e o mercado de ativos de criptografia tornou-se um importante campo de intersecção entre a política e as finanças. As eleições presidenciais de 2024 nos Estados Unidos destacam ainda mais essa relação, com o candidato republicano Trump a apoiar, de forma sem precedentes, os ativos digitais. Ele prometeu transformar os Estados Unidos na "capital global de ativos de criptografia" e colocou a encriptação no centro da sua agenda económica, gerando expectativas no mercado sobre uma posição política mais favorável no futuro.
No dia 18 de janeiro de 2025, essas expectativas foram realizadas. Trump lançou sua moeda Meme oficial ($TRUMP) na blockchain Solana. Em 24 horas, o preço do $TRUMP disparou 900%, com um volume de 18 mil milhões de dólares e uma capitalização de mercado que ultrapassou os 4 mil milhões de dólares do maior ativo de criptografia em Meme na época, o DOGE. No dia seguinte, o lançamento da moeda Meme $MELANIA, relacionada à primeira-dama, impulsionou ainda mais a especulação do mercado. Esses eventos não apenas têm uma natureza especulativa, mas também constituem um choque exógeno significativo, cujo impacto vai além da esfera da especulação financeira, transmitindo ao mercado sinais mais amplos de agendas regulatórias e políticas.
Este estudo visa explorar como este evento atua simultaneamente como um sinal político e um evento financeiro que influencia o mercado de Ativos de criptografia. A pesquisa foca em três questões-chave:
Como o lançamento de $TRUMP afeta os rendimentos e a volatilidade das principais Ativos de criptografia?
Este evento provocou um efeito de contágio financeiro no mercado de ativos de criptografia?
Este impacto possui heterogeneidade, manifestando-se em diferentes ativos de criptografia, que reagem de forma distinta com base em suas fundações tecnológicas, usos ou atratividade especulativa?
Para responder a estas questões, o estudo utilizou o modelo Baba-Engle-Kraft-Kroner (BEKK) de heterocedasticidade condicional multivariada generalizada (MGARCH), que é especialmente adequado para analisar a relação dinâmica entre a volatilidade e a correlação ao longo do tempo.
A pesquisa selecionou as dez principais moedas de criptografia por capitalização de mercado para análise empírica, descobrindo que, após o lançamento do Trump Meme Coin, existe um efeito significativo de transbordamento de volatilidade entre os ativos de criptografia, indicando a presença de um fenômeno de contágio financeiro no mercado. O evento provocou uma mudança significativa na dinâmica do mercado, com Solana e Chainlink registrando o maior aumento devido à sua infraestrutura e associações estratégicas. Moedas de criptografia líderes como Bitcoin e Ethereum mostraram uma resiliência forte, com seus retornos anormais acumulados (CARs) e variância tendendo a estabilizar na fase posterior do evento. Em contrapartida, outras moedas meme como Dogecoin e Shiba Inu sofreram desvalorização, com os fundos provavelmente se deslocando para $TRUMP.
A emissão de $TRUMP ocorreu em um ambiente de alta polarização política nos EUA, e a própria marca Trump está intimamente relacionada a emoções políticas intensas, aumentando a sensibilidade dos investidores e intensificando a reação do mercado. Para alguns investidores, o endosse de Trump simboliza uma oportunidade de especulação única, gerando um forte "efeito manada"; enquanto outros investidores reconhecem os riscos políticos e regulatórios devido à sua imagem controversa, adotando uma postura mais cautelosa. Essa polarização explica a alta volatilidade observada e as reações de mercado diferenciadas — desde o entusiasmo em relação ao apoio político esperado, até a desconfiança em relação à reputação e à incerteza política.
Este estudo é o primeiro a analisar o impacto dos tokens associados à política no mercado de Ativos de criptografia. Ele expande a compreensão de como a narrativa política influencia os mercados financeiros descentralizados. Além disso, ao contrário de estudos anteriores que se concentraram principalmente em choques negativos, este estudo foca no impacto dos choques positivos impulsionados por sinais políticos no mercado. Os resultados da pesquisa fornecem referências importantes para acadêmicos, profissionais e formuladores de políticas, revelando a heterogeneidade da resposta do mercado aos tokens associados à política e destacando como as características dos ativos afetam a dinâmica da contágio financeiro.
Dados e Métodos
Dados e seleção de amostras
A pesquisa utilizou dados proprietários de preços médios de fechamento por minuto, abrangendo as 10 moedas mais representativas entre as 20 principais criptomoedas por valor de mercado: Bitcoin ( BTC ), Ethereum ( ETH ), Ripple ( XRP ), Solana ( SOL ), Dogecoin ( DOGE ), Chainlink ( LINK ), Avalanche ( AVAX ), Shiba Inu ( SHIB ), Polkadot ( DOT ) e Litecoin ( LTC ). Os dados foram obtidos de uma exchange, a partir do banco de dados LSEG Tick History.
O conjunto de dados contém um total de 20.160 observações, com um intervalo de tempo de 11 de janeiro de 2025 a 25 de janeiro de 2025, abrangendo o período simétrico de uma semana antes e depois do lançamento oficial da moeda Meme do Trump em 18 de janeiro de 2025, facilitando a análise comparativa antes e depois do evento.
Ativos de criptografia收益率计算公式如下：
Taxa de rendimento = ln(Pt / Pt-1)
Onde Pt representa o preço do ativo digital no tempo t.
O tempo do evento é definido como 18 de janeiro de 2025, às 02:44 UTC (, sendo este o primeiro anúncio oficial da nova moeda Meme do presidente dos Estados Unidos. O estudo calculou os retornos anormais acumulados para avaliar os efeitos de cascata da informação. Os retornos médios de cada ativo de criptografia foram calculados a partir dos retornos de 1 a 10 de janeiro de 2025, para representar uma amostra relativamente estável no período anterior. Em seguida, os retornos reais do período da amostra foram subtraídos desse benchmark, resultando em retornos excessivos em relação ao benchmark do mercado, que foram acumulados para obter os CARs.
) método
O estudo utiliza o modelo BEKK-MGARCH para analisar o impacto do lançamento do Trump Meme moeda no mercado de Ativos de criptografia. Supõe-se que os rendimentos logarítmicos seguem uma distribuição normal com média zero e uma matriz de covariância condicional Ht, conforme a configuração do modelo seguinte:
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Dentre eles, H representa a matriz de covariância incondicional. A matriz de parâmetros satisfaz a, b > 0, e a + b < 1, para garantir a estabilidade e a positividade do modelo. Em seguida, é realizado o teste de efeito de contágio. Considerando o problema de erro do primeiro tipo que pode ocorrer ao usar dados de alta frequência, o estudo adotou um nível de significância mais rigoroso α = 0.001.
Resultados
( efeito de overflow de volatilidade
A análise preliminar revelou as inter-relações entre os ativos de criptografia. Na fase após o evento, a interconexão entre os ativos aumentou significativamente, apoiando a hipótese de que "o evento provocou um efeito de transbordo de volatilidade". Ao mesmo tempo, a amplitude da volatilidade dos retornos logarítmicos estáveis aumentou, refletindo a subida da instabilidade do mercado e a aceleração da velocidade de ajuste. Todas as imagens mostram que os retornos de cada moeda de criptografia sofreram oscilações acentuadas durante o evento, enfatizando ainda mais o impacto sistêmico deste evento.
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Os resultados da estimativa da covariância dinâmica condicional indicam que o evento realmente desencadeou contágio financeiro e efeitos de spillover de volatilidade no mercado de Ativos de criptografia. A maioria dos coeficientes de covariância no período posterior ao evento é significativa ao nível de 0,001, especialmente entre ativos como ETH, SOL e LINK, cuja covariância aumentou significativamente, mostrando uma maior interconexão e um nível de integração de mercado mais alto. Em contraste, embora SHIB e DOT também tenham alcançado um nível de significância de 0,01, o impacto foi mais fraco. Além disso, alguns ativos como LTC e XRP apresentaram uma diminuição da covariância após o evento, indicando que o efeito de spillover não está uniformemente distribuído entre todos os ativos.
) efeito de cascata da informação
A análise da acumulação de retornos anormais ###CARs### revelou que a emissão da moeda Meme de Trump provocou um efeito de cascata informacional. Os resultados indicam que este evento tem um impacto estrutural significativo nas dinâmicas do mercado, manifestando-se em caminhos de reação específicos dos ativos e em uma volatilidade acentuada.
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Na fase anterior ao evento, a maioria dos ativos de criptografia experimentou ganhos positivos, possivelmente impulsionados por expectativas especulativas, ou pela atitude otimista do mercado em relação à possível eleição de Trump como o 47º presidente dos Estados Unidos. Isso indica que, mesmo na ausência de informações concretas, os investidores demonstraram um comportamento de compra especulativa evidente.
Na fase após a ocorrência do evento, três dinâmicas-chave sobressaem-se especialmente:
SOL teve um desempenho excelente, superando todos os outros ativos, o que muito provavelmente está relacionado à sua conexão técnica direta como a blockchain que suporta a moeda Meme de Trump.
LINK também teve um desempenho forte, o que pode estar relacionado à sua conexão com grandes empresas de tecnologia dos EUA.
As moedas de criptografia maduras como Bitcoin, Ethereum, Ripple e Litecoin, após uma ligeira subida, estabilizaram-se gradualmente, refletindo a sua resiliência no mercado e a relativa imunidade ao impacto da especulação em cadeia.
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Ao mesmo tempo, o DOGE e outras moedas Meme como o SHIB parecem particularmente frágeis, exibindo um efeito de substituição de ativos evidente, onde os fundos especulativos estão se deslocando das antigas moedas Meme para o novo token de Trump. Embora o AVAX e o DOT tenham uma base técnica sólida, eles também não conseguiram escapar dessa tendência de deslocamento de capital, apresentando sinais de perda de valor.
A emissão da moeda Meme do Trump gerou um choque exógeno que quebrou o padrão de co-movimentação do mercado antes do evento. Antes do evento, os diferentes ativos apresentavam uma alta volatilidade sincronizada; após o evento, os CARs de diferentes ativos mostraram uma forte divergência, variando de +20% para Solana até -20% para Dogecoin e Shiba Inu.
Estes resultados revelam que: narrativas específicas de ativos, relevância técnica e a percepção subjetiva dos investidores podem amplificar significativamente a diferença na reação dos rendimentos entre ativos quando ocorrem choques de informação significativos.
Conclusão
Este estudo examinou o impacto da emissão de ativos de criptografia relacionada a figuras políticas no mercado de criptografia, com foco na análise dos efeitos de transbordamento de volatilidade e dos efeitos de cascata de informações.
Os resultados da pesquisa mostram que a reação do mercado a este evento apresenta uma heterogeneidade significativa. Por exemplo, devido à relação técnica direta com a moeda Meme de Trump, o SOL beneficiou-se consideravelmente. Além disso, os ativos que compartilham a mesma infraestrutura de blockchain subjacente também foram impulsionados por este "vento favorável" do evento.
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Ao mesmo tempo, ativos de criptografia mainstream como o Bitcoin e o Ethereum demonstraram uma maior estabilidade devido à sua posição central no mercado, desempenhando um papel semelhante ao de um ancla e estabilizando a estrutura geral do mercado durante este evento. Isso indica que o sentimento dos investidores não depende mais apenas de fatores técnicos básicos, mas também começa a ser significativamente influenciado por narrativas geopolíticas e políticas, especialmente quando essas narrativas são proferidas por líderes altamente simbólicos.
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Em suma, este artigo revela a alta sensibilidade do mercado de Ativos de criptografia a eventos externos, bem como a sua tendência a ser impulsionado por comportamentos especulativos. À medida que os ativos digitais se entrelaçam cada vez mais com questões políticas e económicas, monitorizar continuamente essa interação torna-se especialmente importante para entender o impacto na estabilidade do mercado.
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MetaverseLandlord
· 08-20 15:15
Fatores políticos influenciam o preço da moeda
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All-InQueen
· 08-20 10:59
Uma passada e já está na hora de sair do trabalho.
Meme moeda provoca flutuação no mercado de criptomoedas, o efeito do token Trump destaca a influência política.
De zero a herói: o efeito de transbordo das moedas Meme no mercado de ativos de criptografia
Recentemente, a revista Economics Letters publicou um artigo intitulado "De zero a herói: o efeito de transbordamento das moedas meme no mercado de ativos de criptografia". O artigo analisa profundamente o impacto do evento de emissão da moeda meme por Trump no mercado de ativos de criptografia, revelando o efeito de transbordamento das flutuações heterogêneas impulsionadas pela emoção do mercado e fundamentos. A pesquisa indica que sinais políticos amplificam dinâmicas especulativas, destacando o papel cada vez mais importante dos fatores políticos na formação do mercado de ativos de criptografia e no comportamento dos investidores.
Introdução
A dinâmica política está a ter um impacto cada vez mais significativo nos mercados financeiros, e o mercado de ativos de criptografia tornou-se um importante campo de intersecção entre a política e as finanças. As eleições presidenciais de 2024 nos Estados Unidos destacam ainda mais essa relação, com o candidato republicano Trump a apoiar, de forma sem precedentes, os ativos digitais. Ele prometeu transformar os Estados Unidos na "capital global de ativos de criptografia" e colocou a encriptação no centro da sua agenda económica, gerando expectativas no mercado sobre uma posição política mais favorável no futuro.
No dia 18 de janeiro de 2025, essas expectativas foram realizadas. Trump lançou sua moeda Meme oficial ($TRUMP) na blockchain Solana. Em 24 horas, o preço do $TRUMP disparou 900%, com um volume de 18 mil milhões de dólares e uma capitalização de mercado que ultrapassou os 4 mil milhões de dólares do maior ativo de criptografia em Meme na época, o DOGE. No dia seguinte, o lançamento da moeda Meme $MELANIA, relacionada à primeira-dama, impulsionou ainda mais a especulação do mercado. Esses eventos não apenas têm uma natureza especulativa, mas também constituem um choque exógeno significativo, cujo impacto vai além da esfera da especulação financeira, transmitindo ao mercado sinais mais amplos de agendas regulatórias e políticas.
Este estudo visa explorar como este evento atua simultaneamente como um sinal político e um evento financeiro que influencia o mercado de Ativos de criptografia. A pesquisa foca em três questões-chave:
Para responder a estas questões, o estudo utilizou o modelo Baba-Engle-Kraft-Kroner (BEKK) de heterocedasticidade condicional multivariada generalizada (MGARCH), que é especialmente adequado para analisar a relação dinâmica entre a volatilidade e a correlação ao longo do tempo.
A pesquisa selecionou as dez principais moedas de criptografia por capitalização de mercado para análise empírica, descobrindo que, após o lançamento do Trump Meme Coin, existe um efeito significativo de transbordamento de volatilidade entre os ativos de criptografia, indicando a presença de um fenômeno de contágio financeiro no mercado. O evento provocou uma mudança significativa na dinâmica do mercado, com Solana e Chainlink registrando o maior aumento devido à sua infraestrutura e associações estratégicas. Moedas de criptografia líderes como Bitcoin e Ethereum mostraram uma resiliência forte, com seus retornos anormais acumulados (CARs) e variância tendendo a estabilizar na fase posterior do evento. Em contrapartida, outras moedas meme como Dogecoin e Shiba Inu sofreram desvalorização, com os fundos provavelmente se deslocando para $TRUMP.
A emissão de $TRUMP ocorreu em um ambiente de alta polarização política nos EUA, e a própria marca Trump está intimamente relacionada a emoções políticas intensas, aumentando a sensibilidade dos investidores e intensificando a reação do mercado. Para alguns investidores, o endosse de Trump simboliza uma oportunidade de especulação única, gerando um forte "efeito manada"; enquanto outros investidores reconhecem os riscos políticos e regulatórios devido à sua imagem controversa, adotando uma postura mais cautelosa. Essa polarização explica a alta volatilidade observada e as reações de mercado diferenciadas — desde o entusiasmo em relação ao apoio político esperado, até a desconfiança em relação à reputação e à incerteza política.
Este estudo é o primeiro a analisar o impacto dos tokens associados à política no mercado de Ativos de criptografia. Ele expande a compreensão de como a narrativa política influencia os mercados financeiros descentralizados. Além disso, ao contrário de estudos anteriores que se concentraram principalmente em choques negativos, este estudo foca no impacto dos choques positivos impulsionados por sinais políticos no mercado. Os resultados da pesquisa fornecem referências importantes para acadêmicos, profissionais e formuladores de políticas, revelando a heterogeneidade da resposta do mercado aos tokens associados à política e destacando como as características dos ativos afetam a dinâmica da contágio financeiro.
Dados e Métodos
Dados e seleção de amostras
A pesquisa utilizou dados proprietários de preços médios de fechamento por minuto, abrangendo as 10 moedas mais representativas entre as 20 principais criptomoedas por valor de mercado: Bitcoin ( BTC ), Ethereum ( ETH ), Ripple ( XRP ), Solana ( SOL ), Dogecoin ( DOGE ), Chainlink ( LINK ), Avalanche ( AVAX ), Shiba Inu ( SHIB ), Polkadot ( DOT ) e Litecoin ( LTC ). Os dados foram obtidos de uma exchange, a partir do banco de dados LSEG Tick History.
O conjunto de dados contém um total de 20.160 observações, com um intervalo de tempo de 11 de janeiro de 2025 a 25 de janeiro de 2025, abrangendo o período simétrico de uma semana antes e depois do lançamento oficial da moeda Meme do Trump em 18 de janeiro de 2025, facilitando a análise comparativa antes e depois do evento.
Ativos de criptografia收益率计算公式如下：
Taxa de rendimento = ln(Pt / Pt-1)
Onde Pt representa o preço do ativo digital no tempo t.
O tempo do evento é definido como 18 de janeiro de 2025, às 02:44 UTC (, sendo este o primeiro anúncio oficial da nova moeda Meme do presidente dos Estados Unidos. O estudo calculou os retornos anormais acumulados para avaliar os efeitos de cascata da informação. Os retornos médios de cada ativo de criptografia foram calculados a partir dos retornos de 1 a 10 de janeiro de 2025, para representar uma amostra relativamente estável no período anterior. Em seguida, os retornos reais do período da amostra foram subtraídos desse benchmark, resultando em retornos excessivos em relação ao benchmark do mercado, que foram acumulados para obter os CARs.
) método
O estudo utiliza o modelo BEKK-MGARCH para analisar o impacto do lançamento do Trump Meme moeda no mercado de Ativos de criptografia. Supõe-se que os rendimentos logarítmicos seguem uma distribuição normal com média zero e uma matriz de covariância condicional Ht, conforme a configuração do modelo seguinte:
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Dentre eles, H representa a matriz de covariância incondicional. A matriz de parâmetros satisfaz a, b > 0, e a + b < 1, para garantir a estabilidade e a positividade do modelo. Em seguida, é realizado o teste de efeito de contágio. Considerando o problema de erro do primeiro tipo que pode ocorrer ao usar dados de alta frequência, o estudo adotou um nível de significância mais rigoroso α = 0.001.
Resultados
( efeito de overflow de volatilidade
A análise preliminar revelou as inter-relações entre os ativos de criptografia. Na fase após o evento, a interconexão entre os ativos aumentou significativamente, apoiando a hipótese de que "o evento provocou um efeito de transbordo de volatilidade". Ao mesmo tempo, a amplitude da volatilidade dos retornos logarítmicos estáveis aumentou, refletindo a subida da instabilidade do mercado e a aceleração da velocidade de ajuste. Todas as imagens mostram que os retornos de cada moeda de criptografia sofreram oscilações acentuadas durante o evento, enfatizando ainda mais o impacto sistêmico deste evento.
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Os resultados da estimativa da covariância dinâmica condicional indicam que o evento realmente desencadeou contágio financeiro e efeitos de spillover de volatilidade no mercado de Ativos de criptografia. A maioria dos coeficientes de covariância no período posterior ao evento é significativa ao nível de 0,001, especialmente entre ativos como ETH, SOL e LINK, cuja covariância aumentou significativamente, mostrando uma maior interconexão e um nível de integração de mercado mais alto. Em contraste, embora SHIB e DOT também tenham alcançado um nível de significância de 0,01, o impacto foi mais fraco. Além disso, alguns ativos como LTC e XRP apresentaram uma diminuição da covariância após o evento, indicando que o efeito de spillover não está uniformemente distribuído entre todos os ativos.
) efeito de cascata da informação
A análise da acumulação de retornos anormais ###CARs### revelou que a emissão da moeda Meme de Trump provocou um efeito de cascata informacional. Os resultados indicam que este evento tem um impacto estrutural significativo nas dinâmicas do mercado, manifestando-se em caminhos de reação específicos dos ativos e em uma volatilidade acentuada.
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Na fase anterior ao evento, a maioria dos ativos de criptografia experimentou ganhos positivos, possivelmente impulsionados por expectativas especulativas, ou pela atitude otimista do mercado em relação à possível eleição de Trump como o 47º presidente dos Estados Unidos. Isso indica que, mesmo na ausência de informações concretas, os investidores demonstraram um comportamento de compra especulativa evidente.
Na fase após a ocorrência do evento, três dinâmicas-chave sobressaem-se especialmente:
SOL teve um desempenho excelente, superando todos os outros ativos, o que muito provavelmente está relacionado à sua conexão técnica direta como a blockchain que suporta a moeda Meme de Trump.
LINK também teve um desempenho forte, o que pode estar relacionado à sua conexão com grandes empresas de tecnologia dos EUA.
As moedas de criptografia maduras como Bitcoin, Ethereum, Ripple e Litecoin, após uma ligeira subida, estabilizaram-se gradualmente, refletindo a sua resiliência no mercado e a relativa imunidade ao impacto da especulação em cadeia.
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Ao mesmo tempo, o DOGE e outras moedas Meme como o SHIB parecem particularmente frágeis, exibindo um efeito de substituição de ativos evidente, onde os fundos especulativos estão se deslocando das antigas moedas Meme para o novo token de Trump. Embora o AVAX e o DOT tenham uma base técnica sólida, eles também não conseguiram escapar dessa tendência de deslocamento de capital, apresentando sinais de perda de valor.
A emissão da moeda Meme do Trump gerou um choque exógeno que quebrou o padrão de co-movimentação do mercado antes do evento. Antes do evento, os diferentes ativos apresentavam uma alta volatilidade sincronizada; após o evento, os CARs de diferentes ativos mostraram uma forte divergência, variando de +20% para Solana até -20% para Dogecoin e Shiba Inu.
Estes resultados revelam que: narrativas específicas de ativos, relevância técnica e a percepção subjetiva dos investidores podem amplificar significativamente a diferença na reação dos rendimentos entre ativos quando ocorrem choques de informação significativos.
Conclusão
Este estudo examinou o impacto da emissão de ativos de criptografia relacionada a figuras políticas no mercado de criptografia, com foco na análise dos efeitos de transbordamento de volatilidade e dos efeitos de cascata de informações.
Os resultados da pesquisa mostram que a reação do mercado a este evento apresenta uma heterogeneidade significativa. Por exemplo, devido à relação técnica direta com a moeda Meme de Trump, o SOL beneficiou-se consideravelmente. Além disso, os ativos que compartilham a mesma infraestrutura de blockchain subjacente também foram impulsionados por este "vento favorável" do evento.
!7384159
Ao mesmo tempo, ativos de criptografia mainstream como o Bitcoin e o Ethereum demonstraram uma maior estabilidade devido à sua posição central no mercado, desempenhando um papel semelhante ao de um ancla e estabilizando a estrutura geral do mercado durante este evento. Isso indica que o sentimento dos investidores não depende mais apenas de fatores técnicos básicos, mas também começa a ser significativamente influenciado por narrativas geopolíticas e políticas, especialmente quando essas narrativas são proferidas por líderes altamente simbólicos.
!7384160
Em suma, este artigo revela a alta sensibilidade do mercado de Ativos de criptografia a eventos externos, bem como a sua tendência a ser impulsionado por comportamentos especulativos. À medida que os ativos digitais se entrelaçam cada vez mais com questões políticas e económicas, monitorizar continuamente essa interação torna-se especialmente importante para entender o impacto na estabilidade do mercado.