A ascensão da comunidade de construtores da Malásia como a força invisível por trás dos líderes globais em Web3
1. Introdução
Uma instituição de pesquisa atuou como parceira oficial de pesquisa da Semana de Blockchain da Malásia. O evento é o principal encontro de blockchain na Malásia. O mais notável é o envolvimento ativo das autoridades reguladoras, que anteriormente tinham uma postura conservadora em relação à indústria de criptomoedas, mas agora participam de discussões construtivas sobre o desenvolvimento do setor.
A participação do governo marca o avanço do ecossistema de criptomoedas da Malásia em direção à aceitação institucional. O evento conectou participantes de diversas indústrias e ampliou os canais de comunicação entre o governo e o setor privado. Instituições de pesquisa entrevistaram oficiais, especialistas e equipes locais durante o evento. Esses diálogos forneceram insights práticos que reforçaram a análise deste relatório.
2. Mercado de criptomoedas da Malásia: três palavras-chave que você precisa saber
O mercado de criptomoedas da Malásia possui três características chave: um caldeirão do Sudeste Asiático, um berço de campeões globais e um centro financeiro islâmico mundial.
A Malásia é um país multilíngue, com uma população que domina o malaio, o inglês, o mandarim e o tâmil. Essa diversidade cria uma fusão natural entre as culturas Oriental e Ocidental. A Malásia também possui uma localização geográfica estratégica. A partir de Kuala Lumpur, voar para cidades principais do Sudeste Asiático, como Ho Chi Minh, Bangkok e Jacarta, demora menos de duas horas. Essa conveniência possibilita a colaboração entre diferentes culturas e acelera a expansão dos negócios.
Essas condições cultivaram talentos com uma visão global. Além das habilidades linguísticas, as pessoas também desenvolvem naturalmente a capacidade de compreensão intercultural. Embora o mercado da Malásia seja pequeno, os principais projetos de criptomoedas têm suas origens aqui. Vários projetos de renome mundial começaram na Malásia e agora têm influência global.
A fusão da finança islâmica na Malásia criou oportunidades únicas. A Malásia opera o maior centro de finanças islâmicas do mundo, o que torna a conformidade com a Shariah uma exigência obrigatória para os negócios de criptomoeda. Esta exigência gerou inovação em vez de restrições. A Malásia foi uma das primeiras a reconhecer que as criptomoedas estão em conformidade com a Shariah, lançando um fundo de Bitcoin compatível com a Shariah e implementando o pagamento do zakat em criptomoedas. Esses desenvolvimentos conectam as criptomoedas ao mercado global de finanças islâmicas, que deve atingir 10 trilhões de dólares até 2030.
3. Evolução da regulamentação de criptomoedas na Malásia
Fase 1: Estabelecer um quadro de regulamentação de ativos digitais (2019-2020 )
A Malásia é um dos países da Ásia que estabeleceu rapidamente um quadro regulatório para ativos digitais. Em 2019, legislação relevante classificou os ativos digitais em duas categorias: moeda digital e token digital. Os ativos que atendem a determinados critérios tornam-se valores mobiliários regulados pela Comissão de Valores Mobiliários da Malásia.
A Comissão de Valores Mobiliários revisou suas diretrizes, exigindo que as bolsas de ativos digitais se registrem como operadores de mercado reconhecidos. As bolsas devem cumprir requisitos rigorosos: um capital social mínimo de 5 milhões de ringgit, padrões de governança estritos e serem constituídas localmente. Essas medidas fortalecem a estabilidade das bolsas e a proteção dos investidores.
Os tipos de entidades regulamentadas incluem:
Operador de bolsa de ativos digitais
Operador da primeira emissão de bolsa
Custodiante de ativos digitais
Em 2020, a Malásia publicou diretrizes operacionais detalhadas, reforçando a base regulatória. Essas diretrizes classificam IEO e DAC como categorias de negócios independentes, cada uma exigindo registro como operadores de mercado reconhecidos. Isso criou padrões regulatórios sob medida para cada tipo de negócio, com base em suas características específicas.
Até 2025, haverá 12 empresas a operar como operadores de mercado de ativos digitais: 6 exchanges de criptomoedas, 4 fornecedores de serviços de custódia e 2 plataformas de IEO.
Segunda fase: Reforçar a aplicação da lei e bloquear as bolsas de criptomoedas externas para proteger os investidores (2021-2024 )
Após estabelecer um quadro regulatório, a comissão de valores mobiliários reforçou a aplicação da lei através de um controle ativo do mercado. A comissão de valores mobiliários não se limitou a elaborar regras, mas também combateu ativamente elementos ilegais para fortalecer a credibilidade e a segurança do ecossistema regulatório.
A Comissão de Valores Mobiliários persegue dois objetivos centrais: manter a consistência regulatória através do bloqueio de bolsas de valores não registradas que operam ilegalmente na Malásia; e prevenir que os investidores sejam prejudicados por utilizarem plataformas não autorizadas. A Comissão de Valores Mobiliários criou uma "lista de alerta ao investidor" para avisar os usuários com antecedência. Esta lista inclui várias bolsas de valores globais. A Comissão de Valores Mobiliários reiterou que as transações nessas plataformas não são protegidas pela lei da Malásia.
A partir de 2021, a Comissão de Valores Mobiliários passou de medidas passivas para a aplicação direta e vigorosa da lei. Em julho de 2021, a Comissão de Valores Mobiliários ordenou que uma determinada bolsa de valores parasse de fornecer serviços a usuários da Malásia em 14 dias e fechasse todos os canais, incluindo seu site. Após 2022, à medida que o mercado de criptomoedas enfrentou crises globais, incluindo a falência da FTX e o colapso da Terra Luna, a Malásia reforçou sua abordagem regulatória. A Comissão de Valores Mobiliários apontou que esses eventos ocorreram em um ambiente não regulamentado e tomou medidas semelhantes contra bolsas não autorizadas.
Essas medidas vão além do âmbito das sanções formais. As autoridades reguladoras implementaram uma estratégia abrangente de bloqueio e saída do mercado. A comissão de valores mobiliários colaborou com os provedores de serviços de internet para bloquear os sites das bolsas-alvo e pediu às lojas de aplicativos que removesse os aplicativos das bolsas. Ao mesmo tempo, o banco central e as autoridades fiscais instruíram os bancos locais a proibir depósitos e saques com plataformas não autorizadas. As autoridades também intensificaram as sanções contra investidores individuais. Investidores confirmados como utilizando negociação P2P ou bolsas não autorizadas terão suas contas bancárias congeladas, produtos financeiros restritos, e veículos e hipotecas serão chamados de volta antecipadamente.
Terceira fase: A rápida transformação da Malásia após a eleição de Trump (2025 até agora )
Após a eleição de Trump, o mercado de criptomoedas da Malásia se desenvolveu rapidamente. O Primeiro-Ministro Anwar Ibrahim discutiu criptomoedas em janeiro com o ex-Primeiro-Ministro da Tailândia, Thaksin, e posteriormente, em abril, teve conversas com o fundador de uma exchange sobre o desenvolvimento da Malásia como um centro de ativos digitais. Essas ações indicam que a Malásia, como presidente rotativo da ASEAN, pretende liderar as políticas de finanças digitais na região. Comparado ao ano passado, o mercado de Web3 da Malásia cresceu rapidamente, marcando um ponto de virada desde a eleição de Trump.
O compromisso político do governo foi rapidamente transformado em mudanças concretas de políticas. O Primeiro-Ministro Anwar lançou diretamente o "Centro de Inovação de Ativos Digitais" em junho de 2025 como o primeiro grande resultado. O Banco Negara Malásia lidera este sandbox regulatório. Este sandbox servirá como um ambiente de testes seguro. Ele incentivará ativamente a experimentação e inovação em ativos digitais. Na mesa redonda da indústria de blockchain organizada pela empresa de economia digital da Malásia, o Ministro Digital Gobind Singh também anunciou a criação da "Comissão de Trabalho de Ativos Digitais e Blockchain", o que destaca a abordagem sistemática do governo.
Enquanto a infraestrutura política está em construção, o desenvolvimento da infraestrutura técnica também está acelerando. O Ministro da Ciência, Tecnologia e Inovação, Zheng Likang, anunciou o lançamento oficial da infraestrutura de blockchain da Malásia durante a cerimônia de abertura da Semana do Blockchain da Malásia em 2025. Esta infraestrutura é desenvolvida em colaboração com a Agência de Microeletrônica da Malásia e o projeto de rede local. O projeto explora aplicações práticas de blockchain que vão desde o aumento da transparência governamental até a certificação halal e a melhoria da eficiência do comércio e da cadeia de suprimentos.
A mudança mais significativa é a flexibilização da regulação pela Comissão de Valores Mobiliários. A Comissão de Valores Mobiliários está a mudar de um modelo de revisão com aprovação rigorosa para uma significativa desregulamentação, através de um documento de consulta publicado em junho de 2025. Até julho de 2025, apenas 23 criptomoedas que passaram por uma rigorosa revisão da Comissão de Valores Mobiliários poderão ser listadas nas bolsas locais. Sob o novo quadro regulatório, as bolsas poderão tomar decisões de listagem de forma independente, sem a necessidade de aprovação prévia da Comissão de Valores Mobiliários, desde que cumpram os critérios especificados.
No entanto, o que as autoridades reguladoras da Malásia buscam não é apenas uma simples desregulamentação. As autoridades estão a reforçar os requisitos operacionais, como aumentar o capital social das bolsas e introduzir um modelo de autorregulação, ao mesmo tempo que mantêm uma posição conservadora em relação a criptomoedas de alto risco, incluindo moedas de privacidade, moedas meme e stablecoins. Esta abordagem procura encontrar um equilíbrio entre a autonomia do mercado e a estabilidade.
Essas mudanças de políticas indicam a intenção estratégica da Malásia de competir com Cingapura e Hong Kong, tornando-se um dos principais centros de Web3 na região da Ásia-Pacífico. Combinado com a política favorável às criptomoedas do governo Trump, a Malásia está se posicionando como uma ponte crucial entre o capital ocidental e os mercados asiáticos.
4. Análise das principais áreas do mercado de criptomoedas da Malásia
4.1. Exchanges centralizados
A Malásia opera seis bolsas de criptomoedas locais reconhecidas. Uma das bolsas domina, detendo mais de 90% do volume de negociação local, criando uma estrutura de vencedor leva tudo semelhante à de outros países asiáticos como a Coreia do Sul e a Tailândia. No entanto, as novas bolsas lançadas no ano passado mostram um crescimento rápido, parecendo injetar nova vitalidade no mercado. Outra bolsa também é um dos principais participantes, oferecendo serviços de negociação de criptomoedas para empresas e investidores institucionais.
A influência real das exchanges locais ainda é limitada. Apesar de os reguladores tentarem bloquear as exchanges não autorizadas, muitos investidores continuam a usar ativamente plataformas globais por meio de métodos alternativos. Estima-se que 40-60% do volume total de comércio à vista de criptomoedas na Malásia ocorra em exchanges globais.
Além disso, o pequeno tamanho do mercado de criptomoedas na Malásia trouxe desafios para os operadores locais. Embora uma bolsa detenha mais de 90% da participação no mercado local, o volume de transações ainda é limitado. O volume diário de negociações dessa bolsa é cerca de 200 vezes menor em comparação com uma bolsa da Coreia. De acordo com o relatório anual de 2024 do Banco Nacional da Malásia, até o final de 2024, o total acumulado de depósitos líquidos provenientes de bancos para bolsas de ativos digitais registradas localmente representa menos de 1% do total de depósitos no sistema bancário, cerca de 0,4% do valor de mercado dos valores mobiliários listados na Bolsa de Valores da Malásia.
As preferências dos investidores por bolsas globais devem-se às limitações estruturais das plataformas locais. A participação direta da comissão de valores mobiliários na aprovação da listagem de criptomoedas requer um processo rigoroso. Isso limita as criptomoedas negociáveis a apenas 23 tipos. A baixa liquidez dificulta as transações em grande escala. A falta de negociação com margem ou produtos derivados reduz a atratividade para os investidores.
Sob essas limitações, as bolsas locais buscam estratégias de sobrevivência através da operação paralela de negócios de corretagem. Elas oferecem serviços de negociação fora da bolsa e de entrada e saída de stablecoins. Isso é especialmente direcionado a escritórios familiares ricos e nômades digitais para gerar receita adicional. O surgimento desse modelo de negócios é resultado das restrições das bolsas locais em relação às principais stablecoins. A falta de liquidez em grandes transações também contribuiu para esse desenvolvimento.
A política fiscal de criptomoedas na Malásia influencia significativamente a escolha das exchanges. Os lucros de criptomoedas são classificados como imposto de renda em vez de imposto sobre ganhos de capital. O governo tributa apenas o valor retirado. Por exemplo, se alguém possui 10 BTC, mas retira apenas 1 BTC localmente, o imposto é aplicado apenas sobre o valor retirado. Airdrops, staking e rendimentos DeFi também estão sujeitos ao imposto de renda. O governo monitora as atividades de criptomoedas compartilhando os dados de transação das exchanges locais. As autoridades impõem investigações e sanções adicionais aos não declarantes. Este sistema de rastreamento parece ser o principal fator que impede os investidores de utilizarem as exchanges locais.
4.2. Moeda estável
As autoridades reguladoras da Malásia têm uma atitude conservadora em relação às stablecoins. Stablecoins ancoradas ao dólar, como USDC e USDT, ainda não estão listadas nas bolsas locais. Embora o Banco Nacional da Malásia ainda não tenha feito uma declaração clara sobre esta questão, essa atitude cautelosa pode ser resultado das prioridades políticas. A crise financeira asiática de 1998 moldou essas prioridades,
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CompoundPersonality
· 2h atrás
Aguardar até à lua do ringgit
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DAOTruant
· 17h atrás
Ah, a Malásia é realmente aberta~ Fui passear em Kuala Lumpur há dois dias.
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ApeEscapeArtist
· 17h atrás
fazer as pessoas de parvas鸭 Puxar o tapete jogadores têm uma nova base
Malásia relaxa regulamentação do Web3 e transforma-se em um centro de encriptação na Ásia-Pacífico
A ascensão da comunidade de construtores da Malásia como a força invisível por trás dos líderes globais em Web3
1. Introdução
Uma instituição de pesquisa atuou como parceira oficial de pesquisa da Semana de Blockchain da Malásia. O evento é o principal encontro de blockchain na Malásia. O mais notável é o envolvimento ativo das autoridades reguladoras, que anteriormente tinham uma postura conservadora em relação à indústria de criptomoedas, mas agora participam de discussões construtivas sobre o desenvolvimento do setor.
A participação do governo marca o avanço do ecossistema de criptomoedas da Malásia em direção à aceitação institucional. O evento conectou participantes de diversas indústrias e ampliou os canais de comunicação entre o governo e o setor privado. Instituições de pesquisa entrevistaram oficiais, especialistas e equipes locais durante o evento. Esses diálogos forneceram insights práticos que reforçaram a análise deste relatório.
2. Mercado de criptomoedas da Malásia: três palavras-chave que você precisa saber
O mercado de criptomoedas da Malásia possui três características chave: um caldeirão do Sudeste Asiático, um berço de campeões globais e um centro financeiro islâmico mundial.
A Malásia é um país multilíngue, com uma população que domina o malaio, o inglês, o mandarim e o tâmil. Essa diversidade cria uma fusão natural entre as culturas Oriental e Ocidental. A Malásia também possui uma localização geográfica estratégica. A partir de Kuala Lumpur, voar para cidades principais do Sudeste Asiático, como Ho Chi Minh, Bangkok e Jacarta, demora menos de duas horas. Essa conveniência possibilita a colaboração entre diferentes culturas e acelera a expansão dos negócios.
Essas condições cultivaram talentos com uma visão global. Além das habilidades linguísticas, as pessoas também desenvolvem naturalmente a capacidade de compreensão intercultural. Embora o mercado da Malásia seja pequeno, os principais projetos de criptomoedas têm suas origens aqui. Vários projetos de renome mundial começaram na Malásia e agora têm influência global.
A fusão da finança islâmica na Malásia criou oportunidades únicas. A Malásia opera o maior centro de finanças islâmicas do mundo, o que torna a conformidade com a Shariah uma exigência obrigatória para os negócios de criptomoeda. Esta exigência gerou inovação em vez de restrições. A Malásia foi uma das primeiras a reconhecer que as criptomoedas estão em conformidade com a Shariah, lançando um fundo de Bitcoin compatível com a Shariah e implementando o pagamento do zakat em criptomoedas. Esses desenvolvimentos conectam as criptomoedas ao mercado global de finanças islâmicas, que deve atingir 10 trilhões de dólares até 2030.
3. Evolução da regulamentação de criptomoedas na Malásia
Fase 1: Estabelecer um quadro de regulamentação de ativos digitais (2019-2020 )
A Malásia é um dos países da Ásia que estabeleceu rapidamente um quadro regulatório para ativos digitais. Em 2019, legislação relevante classificou os ativos digitais em duas categorias: moeda digital e token digital. Os ativos que atendem a determinados critérios tornam-se valores mobiliários regulados pela Comissão de Valores Mobiliários da Malásia.
A Comissão de Valores Mobiliários revisou suas diretrizes, exigindo que as bolsas de ativos digitais se registrem como operadores de mercado reconhecidos. As bolsas devem cumprir requisitos rigorosos: um capital social mínimo de 5 milhões de ringgit, padrões de governança estritos e serem constituídas localmente. Essas medidas fortalecem a estabilidade das bolsas e a proteção dos investidores.
Os tipos de entidades regulamentadas incluem:
Em 2020, a Malásia publicou diretrizes operacionais detalhadas, reforçando a base regulatória. Essas diretrizes classificam IEO e DAC como categorias de negócios independentes, cada uma exigindo registro como operadores de mercado reconhecidos. Isso criou padrões regulatórios sob medida para cada tipo de negócio, com base em suas características específicas.
Até 2025, haverá 12 empresas a operar como operadores de mercado de ativos digitais: 6 exchanges de criptomoedas, 4 fornecedores de serviços de custódia e 2 plataformas de IEO.
Segunda fase: Reforçar a aplicação da lei e bloquear as bolsas de criptomoedas externas para proteger os investidores (2021-2024 )
Após estabelecer um quadro regulatório, a comissão de valores mobiliários reforçou a aplicação da lei através de um controle ativo do mercado. A comissão de valores mobiliários não se limitou a elaborar regras, mas também combateu ativamente elementos ilegais para fortalecer a credibilidade e a segurança do ecossistema regulatório.
A Comissão de Valores Mobiliários persegue dois objetivos centrais: manter a consistência regulatória através do bloqueio de bolsas de valores não registradas que operam ilegalmente na Malásia; e prevenir que os investidores sejam prejudicados por utilizarem plataformas não autorizadas. A Comissão de Valores Mobiliários criou uma "lista de alerta ao investidor" para avisar os usuários com antecedência. Esta lista inclui várias bolsas de valores globais. A Comissão de Valores Mobiliários reiterou que as transações nessas plataformas não são protegidas pela lei da Malásia.
A partir de 2021, a Comissão de Valores Mobiliários passou de medidas passivas para a aplicação direta e vigorosa da lei. Em julho de 2021, a Comissão de Valores Mobiliários ordenou que uma determinada bolsa de valores parasse de fornecer serviços a usuários da Malásia em 14 dias e fechasse todos os canais, incluindo seu site. Após 2022, à medida que o mercado de criptomoedas enfrentou crises globais, incluindo a falência da FTX e o colapso da Terra Luna, a Malásia reforçou sua abordagem regulatória. A Comissão de Valores Mobiliários apontou que esses eventos ocorreram em um ambiente não regulamentado e tomou medidas semelhantes contra bolsas não autorizadas.
Essas medidas vão além do âmbito das sanções formais. As autoridades reguladoras implementaram uma estratégia abrangente de bloqueio e saída do mercado. A comissão de valores mobiliários colaborou com os provedores de serviços de internet para bloquear os sites das bolsas-alvo e pediu às lojas de aplicativos que removesse os aplicativos das bolsas. Ao mesmo tempo, o banco central e as autoridades fiscais instruíram os bancos locais a proibir depósitos e saques com plataformas não autorizadas. As autoridades também intensificaram as sanções contra investidores individuais. Investidores confirmados como utilizando negociação P2P ou bolsas não autorizadas terão suas contas bancárias congeladas, produtos financeiros restritos, e veículos e hipotecas serão chamados de volta antecipadamente.
Terceira fase: A rápida transformação da Malásia após a eleição de Trump (2025 até agora )
Após a eleição de Trump, o mercado de criptomoedas da Malásia se desenvolveu rapidamente. O Primeiro-Ministro Anwar Ibrahim discutiu criptomoedas em janeiro com o ex-Primeiro-Ministro da Tailândia, Thaksin, e posteriormente, em abril, teve conversas com o fundador de uma exchange sobre o desenvolvimento da Malásia como um centro de ativos digitais. Essas ações indicam que a Malásia, como presidente rotativo da ASEAN, pretende liderar as políticas de finanças digitais na região. Comparado ao ano passado, o mercado de Web3 da Malásia cresceu rapidamente, marcando um ponto de virada desde a eleição de Trump.
O compromisso político do governo foi rapidamente transformado em mudanças concretas de políticas. O Primeiro-Ministro Anwar lançou diretamente o "Centro de Inovação de Ativos Digitais" em junho de 2025 como o primeiro grande resultado. O Banco Negara Malásia lidera este sandbox regulatório. Este sandbox servirá como um ambiente de testes seguro. Ele incentivará ativamente a experimentação e inovação em ativos digitais. Na mesa redonda da indústria de blockchain organizada pela empresa de economia digital da Malásia, o Ministro Digital Gobind Singh também anunciou a criação da "Comissão de Trabalho de Ativos Digitais e Blockchain", o que destaca a abordagem sistemática do governo.
Enquanto a infraestrutura política está em construção, o desenvolvimento da infraestrutura técnica também está acelerando. O Ministro da Ciência, Tecnologia e Inovação, Zheng Likang, anunciou o lançamento oficial da infraestrutura de blockchain da Malásia durante a cerimônia de abertura da Semana do Blockchain da Malásia em 2025. Esta infraestrutura é desenvolvida em colaboração com a Agência de Microeletrônica da Malásia e o projeto de rede local. O projeto explora aplicações práticas de blockchain que vão desde o aumento da transparência governamental até a certificação halal e a melhoria da eficiência do comércio e da cadeia de suprimentos.
A mudança mais significativa é a flexibilização da regulação pela Comissão de Valores Mobiliários. A Comissão de Valores Mobiliários está a mudar de um modelo de revisão com aprovação rigorosa para uma significativa desregulamentação, através de um documento de consulta publicado em junho de 2025. Até julho de 2025, apenas 23 criptomoedas que passaram por uma rigorosa revisão da Comissão de Valores Mobiliários poderão ser listadas nas bolsas locais. Sob o novo quadro regulatório, as bolsas poderão tomar decisões de listagem de forma independente, sem a necessidade de aprovação prévia da Comissão de Valores Mobiliários, desde que cumpram os critérios especificados.
No entanto, o que as autoridades reguladoras da Malásia buscam não é apenas uma simples desregulamentação. As autoridades estão a reforçar os requisitos operacionais, como aumentar o capital social das bolsas e introduzir um modelo de autorregulação, ao mesmo tempo que mantêm uma posição conservadora em relação a criptomoedas de alto risco, incluindo moedas de privacidade, moedas meme e stablecoins. Esta abordagem procura encontrar um equilíbrio entre a autonomia do mercado e a estabilidade.
Essas mudanças de políticas indicam a intenção estratégica da Malásia de competir com Cingapura e Hong Kong, tornando-se um dos principais centros de Web3 na região da Ásia-Pacífico. Combinado com a política favorável às criptomoedas do governo Trump, a Malásia está se posicionando como uma ponte crucial entre o capital ocidental e os mercados asiáticos.
4. Análise das principais áreas do mercado de criptomoedas da Malásia
4.1. Exchanges centralizados
A Malásia opera seis bolsas de criptomoedas locais reconhecidas. Uma das bolsas domina, detendo mais de 90% do volume de negociação local, criando uma estrutura de vencedor leva tudo semelhante à de outros países asiáticos como a Coreia do Sul e a Tailândia. No entanto, as novas bolsas lançadas no ano passado mostram um crescimento rápido, parecendo injetar nova vitalidade no mercado. Outra bolsa também é um dos principais participantes, oferecendo serviços de negociação de criptomoedas para empresas e investidores institucionais.
A influência real das exchanges locais ainda é limitada. Apesar de os reguladores tentarem bloquear as exchanges não autorizadas, muitos investidores continuam a usar ativamente plataformas globais por meio de métodos alternativos. Estima-se que 40-60% do volume total de comércio à vista de criptomoedas na Malásia ocorra em exchanges globais.
Além disso, o pequeno tamanho do mercado de criptomoedas na Malásia trouxe desafios para os operadores locais. Embora uma bolsa detenha mais de 90% da participação no mercado local, o volume de transações ainda é limitado. O volume diário de negociações dessa bolsa é cerca de 200 vezes menor em comparação com uma bolsa da Coreia. De acordo com o relatório anual de 2024 do Banco Nacional da Malásia, até o final de 2024, o total acumulado de depósitos líquidos provenientes de bancos para bolsas de ativos digitais registradas localmente representa menos de 1% do total de depósitos no sistema bancário, cerca de 0,4% do valor de mercado dos valores mobiliários listados na Bolsa de Valores da Malásia.
As preferências dos investidores por bolsas globais devem-se às limitações estruturais das plataformas locais. A participação direta da comissão de valores mobiliários na aprovação da listagem de criptomoedas requer um processo rigoroso. Isso limita as criptomoedas negociáveis a apenas 23 tipos. A baixa liquidez dificulta as transações em grande escala. A falta de negociação com margem ou produtos derivados reduz a atratividade para os investidores.
Sob essas limitações, as bolsas locais buscam estratégias de sobrevivência através da operação paralela de negócios de corretagem. Elas oferecem serviços de negociação fora da bolsa e de entrada e saída de stablecoins. Isso é especialmente direcionado a escritórios familiares ricos e nômades digitais para gerar receita adicional. O surgimento desse modelo de negócios é resultado das restrições das bolsas locais em relação às principais stablecoins. A falta de liquidez em grandes transações também contribuiu para esse desenvolvimento.
A política fiscal de criptomoedas na Malásia influencia significativamente a escolha das exchanges. Os lucros de criptomoedas são classificados como imposto de renda em vez de imposto sobre ganhos de capital. O governo tributa apenas o valor retirado. Por exemplo, se alguém possui 10 BTC, mas retira apenas 1 BTC localmente, o imposto é aplicado apenas sobre o valor retirado. Airdrops, staking e rendimentos DeFi também estão sujeitos ao imposto de renda. O governo monitora as atividades de criptomoedas compartilhando os dados de transação das exchanges locais. As autoridades impõem investigações e sanções adicionais aos não declarantes. Este sistema de rastreamento parece ser o principal fator que impede os investidores de utilizarem as exchanges locais.
4.2. Moeda estável
As autoridades reguladoras da Malásia têm uma atitude conservadora em relação às stablecoins. Stablecoins ancoradas ao dólar, como USDC e USDT, ainda não estão listadas nas bolsas locais. Embora o Banco Nacional da Malásia ainda não tenha feito uma declaração clara sobre esta questão, essa atitude cautelosa pode ser resultado das prioridades políticas. A crise financeira asiática de 1998 moldou essas prioridades,