Hong Kong anuncia um novo plano de desenvolvimento de ativos virtuais, com cinco pilares A-S-P-I-Re para construir um ecossistema de inovação regulatória.
Hong Kong publica roteiro de ativos virtuais, mercado de criptomoedas pode enfrentar uma nova mudança.
No dia 19 de fevereiro de 2025, a Comissão de Valores Mobiliários e Futuros de Hong Kong divulgou oficialmente o "Roteiro de Ativos Virtuais", visando enfrentar os diversos problemas encontrados no desenvolvimento do mercado de criptomoedas de Hong Kong.
Este roteiro denominado "A-S-P-I-Re" parte dos cinco pilares necessários para o desenvolvimento do mercado de ativos virtuais de Hong Kong, ou seja, conexão, proteção, produtos, infraestrutura e ligação, propondo 12 principais medidas que comunicam aos investidores e instituições a direção de desenvolvimento abrangente e regulamentação de Hong Kong nos próximos anos.
Como uma equipe de advogados profissionais que acompanha continuamente as dinâmicas de ponta do Web3 e do mercado de criptomoedas global, temos participado ativamente da prática no mercado de ativos virtuais de Hong Kong. Aproveitando esta oportunidade, analisaremos a situação, os desafios e as tendências futuras do mercado de ativos virtuais de Hong Kong do ponto de vista de advogados especializados em Web3.
Um. O contexto da elaboração do roteiro "A-S-P-I-Re"
Hong Kong, como um dos centros financeiros globais, começou a explorar um quadro regulatório para ativos virtuais já em 2018. Em 2023, as autoridades reguladoras incluíram as transações de ativos virtuais no âmbito da regulação, exigindo que as plataformas de negociação de ativos virtuais obtivessem licença e introduzindo medidas de proteção ao investidor semelhantes às do setor financeiro tradicional. Em abril de 2024, os primeiros fundos de índice de negociação de ativos virtuais à vista na Ásia foram listados com sucesso na Bolsa de Valores de Hong Kong. Pode-se dizer que Hong Kong tem estado na vanguarda da inovação e regulação do comércio de ativos virtuais.
No entanto, o mercado de criptomoedas de Hong Kong, até hoje, ainda enfrenta alguns desafios:
Atividade do mercado: Apesar do crescimento acentuado do valor de mercado e do volume de transações de ativos virtuais globais em 2024, o tamanho do mercado de ativos virtuais de Hong Kong permanece relativamente limitado. Até 6 de dezembro de 2024, o volume total de transações do ETF de criptomoedas à vista de Hong Kong atingiu um recorde histórico, ultrapassando 58 milhões de dólares, mas ainda há uma lacuna em comparação com o mercado global. Isso se deve principalmente à falta de gigantes da indústria suficientes e de fluxos de capital, enfrentando o dilema de "pequeno mercado inativo, grande mercado ainda não aberto".
Restrições de acesso ao mercado: Como o centro financeiro da Ásia-Pacífico com a maior participação de investidores chineses, a identidade dos investidores do continente está sujeita a restrições, o que impede esse maior grupo potencial de investimento de participar de forma compatível. Os usuários de outras regiões costumam escolher negociar em bolsas locais ou globais de renome, o que causa uma desconexão entre o mercado de Hong Kong e outros centros financeiros internacionais em termos de negociação.
Categorias de produtos: O mercado de ativos virtuais de Hong Kong tem categorias limitadas, concentrando-se principalmente em moedas principais como Bitcoin e Ethereum, enquanto o volume de negociação de outras moedas é relativamente pequeno. As instituições de negociação licenciadas têm um desenvolvimento bastante limitado no campo da inovação de produtos derivados, com novos produtos como fundos tokenizados ainda em fase de exploração.
Enquanto isso, outros mercados globais, especialmente os Estados Unidos, já ocuparam uma posição de vantagem no mercado de criptomoedas e nos volumes de negociação. Recentemente, as mudanças no ambiente político dos EUA aceleraram essa tendência. Portanto, Hong Kong precisa rapidamente encontrar novos pontos de ruptura para enfrentar a concorrência global de ativos virtuais.
II, Visão geral do roadmap "A-S-P-I-Re": cinco pilares sustentam um novo ecossistema de ativos virtuais
O roteiro "A-S-P-I-Re" lançado pela SFC propõe "cinco pilares" e "12 iniciativas", com o objetivo de resolver os problemas atuais enfrentados pelo mercado de criptomoedas em Hong Kong:
Pilar A (Acesso) - Simplificar o acesso ao mercado, fornecer um quadro regulatório claro
Objetivo: construir um quadro de licenciamento claro e transparente, atraindo prestadoras de serviços de ativos virtuais de alta qualidade de todo o mundo para se estabelecerem em Hong Kong.
Medidas:
Considerar a criação de um sistema de licenciamento para serviços de negociação OTC e custódia de ativos
Permitir a criação de uma estrutura de mercado em duas camadas que separa as transações da custódia, facilitando a entrada de instituições e fornecedores de liquidez no mercado de Hong Kong
Pilar S (Salvaguardas) - Reforçar a conformidade e o controle
Objetivo: fornecer orientações regulamentares claras para alinhar o mercado de ativos virtuais com o quadro financeiro tradicional.
Medidas:
Estudar o quadro regulatório para a listagem de novos tokens e a negociação de derivados de ativos virtuais direcionados a investidores profissionais
Definir os requisitos de acesso dos investidores e a classificação dos produtos, garantindo que os investidores tenham acesso a produtos adequados à sua capacidade de assumir riscos.
Ajustar a proporção de carteiras quentes e frias, introduzindo mecanismos diversificados de seguro e compensação.
Pilar P (Produtos) - Ampliar categorias de produtos, ferramentas de investimento e inovação de serviços
Objetivo: fornecer ferramentas de investimento em múltiplos níveis e diferenciadas, de acordo com a capacidade de risco de diferentes investidores.
Medidas:
Planejar explorar listagens de novas moedas exclusivas para investidores profissionais e negociação de derivados de ativos virtuais
Explorar os requisitos de financiamento garantido de ativos virtuais, alinhando-os com as medidas de gestão de riscos do mercado de valores mobiliários
Considerar fornecer serviços de staking e empréstimos sob diretrizes claras de custódia e operação
Pilar I (Infraestrutura) - Atualização da infraestrutura regulatória
Objetivo: melhorar a capacidade de supervisão do mercado, utilizar ferramentas avançadas de análise de dados e monitoramento, e aumentar a colaboração entre instituições e a capacidade de monitoramento do mercado.
Medidas:
Implementar uma plataforma de monitorização de blockchain orientada a dados, considerando a adoção de uma solução de relatório de informações de ativos digitais em via direta, para detetar atividades ilegais
Promover a cooperação transfronteiriça com as autoridades reguladoras globais
Pilar Re (Relacionamentos) - Promover a comunicação e educação dos investidores
Objetivo: Aumentar a conscientização e a capacidade de prevenção de riscos dos investidores e participantes da indústria em relação aos ativos virtuais por meio de ampla troca de informações e formação educacional.
Medidas:
Construir um mecanismo de colaboração com influenciadores financeiros, regulamentar os canais de promoção para investidores
Estabelecer uma rede de comunicação e formação de talento sustentável na indústria, promovendo o desenvolvimento a longo prazo do mercado
Três, Opiniões Profissionais
O mercado global de ativos virtuais passou por uma reestruturação crucial em 2024. A forte valorização das ações de tecnologia, a contínua expansão dos canais de pagamento, as mudanças na liquidez global e o relaxamento da regulação de encriptação causado por fatores geopolíticos interagiram entre si, gerando novas reações químicas de mercado e fazendo com que problemas potenciais começassem a emergir.
Do ponto de vista dos participantes, o mercado apresenta uma situação de coexistência entre investidores institucionais e pequenos investidores. No entanto, algumas "baleias" com uma alta participação nas posições trazem riscos de manipulação do mercado. Os primeiros 2% dos endereços de carteiras de Bitcoin controlam cerca de 95% da oferta. Ao mesmo tempo, muitos "endereços antigos" têm custos de aquisição muito baixos, o que agrava ainda mais o desequilíbrio do mercado e limita a atividade geral.
No que diz respeito ao modo de negociação, o fenômeno de diferenciação é bastante sério. As plataformas de negociação centralizadas ocupam metade do volume de negociação global, mas o padrão do mercado já está formado, com as principais bolsas em posição dominante, tornando difícil para novos entrantes obter uma fatia do mercado. Embora as plataformas de negociação descentralizadas possam atender a necessidades específicas, a falta de medidas de proteção padronizadas expõe os usuários a riscos como falhas em contratos inteligentes e fraudes.
Olhando para 2025, o mercado de ativos virtuais está prestes a iniciar um novo capítulo. Hong Kong, como centro financeiro do mercado de ativos virtuais da Ásia-Pacífico, enfrentou o impacto da fuga de talentos da indústria, resultando em uma escassez de pessoal, capital e indústria. Apesar disso, o tamanho da sua indústria ainda é relativamente limitado, o mercado não foi totalmente aberto e é urgentemente necessário buscar novas quebras e transformações na competição global.
O roteiro "A-S-P-I-Re" divulgado pelas autoridades reguladoras de Hong Kong contém muitos novos conteúdos dignos de nota, equilibrando regulação e promoção:
Primeiro, a regulamentação foi amplamente reforçada. As criptomoedas, ao facilitar a economia e o financiamento, também oferecem oportunidades para criminosos lavarem dinheiro, especialmente devido ao alto anonimato do mercado de OTC e à rápida liquidez das transferências entre cadeias, tornando difícil para os métodos tradicionais de combate à lavagem de dinheiro rastrearem. Hong Kong já implementou um sistema de licenciamento para plataformas de negociação de ativos virtuais e lançou, no início deste ano, recomendações de regulamentação para negociações de OTC.
O roteiro também menciona a consideração de estabelecer um sistema de licenciamento para custodiante. Assim, a regulamentação de plataformas de negociação de ativos virtuais em Hong Kong alcançou uma cobertura abrangente, incluindo requisitos de entrada para investidores, um quadro regulatório para derivativos de ativos virtuais, utilizando ferramentas avançadas de análise e monitoramento de dados, considerando a adoção de um esquema de relatório de informações de ativos digitais em tempo real para detectar atividades ilegais, e promovendo a cooperação transfronteiriça com autoridades regulatórias globais para alcançar a circulação global de dados de ativos virtuais.
Além das exigências regulatórias, o roteiro propôs mais iniciativas para promover o mercado, com considerações estratégicas abrangentes em aspectos como mecanismos de negociação, filosofia de mercado e educação dos investidores.
Por exemplo, considere a possibilidade de permitir a penhora de ativos virtuais; uma vez implementada, isso resultará em uma tripla vantagem: valorização de capital, aumento da liquidez dos ativos e aumento da receita de fluxo de caixa. Os investidores podem tratar os ativos virtuais penhorados como garantia através de instituições financeiras, obtendo assim capital de giro. Ao mesmo tempo, esse modelo também permite que os investidores desfrutem da valorização de capital que a penhora de ativos traz e utilizem a liquidez obtida com a penhora para aproveitar a receita de fluxo de caixa.
Além disso, as autoridades reguladoras enfatizaram a importância da educação dos investidores, uma área que muitos reguladores ignoraram anteriormente, mas que é extremamente importante. A indústria de ativos virtuais está se desenvolvendo rapidamente, passando de ativos de nicho que ninguém queria para uma classe de ativos que os gigantes do capital global estão competindo para perseguir, até mesmo sendo incluída em reservas estratégicas nacionais para investimentos.
Na região de Hong Kong, com quase dez milhões de habitantes, embora haja muitas pessoas que compreendem os conceitos de ativos virtuais e criptomoedas, o número daqueles que realmente entendem e participam ativamente é relativamente baixo. Mesmo alguns investidores individuais que já estão envolvidos carecem de um sistema de conhecimento adequado e capacidade de identificação de riscos. Portanto, apenas com a educação dos investidores a acompanhar, é que o plano de desenvolvimento dos ativos virtuais em Hong Kong poderá realmente prosperar.
Se todas as iniciativas e objetivos do roteiro "A-S-P-I-Re" puderem ser executados com sucesso, Hong Kong irá criar, nos próximos anos, um ambiente de investimento em ativos virtuais com maior atividade de mercado, estratégias de investimento mais diversificadas e uma regulamentação mais transparente e segura. Considerando sua posição ecológica global, Hong Kong tem potencial para ocupar uma posição importante na disposição global de ativos virtuais e liderar a inovação e o desenvolvimento do mercado global de ativos virtuais.
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ProxyCollector
· 18h atrás
Hong Kong, as boas coisas ainda têm que vir de você.
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BlockchainFries
· 08-06 00:29
Esta parte de Hong Kong é realmente interessante.
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NFTRegretful
· 08-06 00:28
Perdi muito a brincar com Web3
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GmGmNoGn
· 08-06 00:24
Então, vamos brincar com jogos numéricos.
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ShibaMillionairen't
· 08-06 00:23
Brincar com a regulamentação a longo prazo não permite ganhar muito.
Hong Kong anuncia um novo plano de desenvolvimento de ativos virtuais, com cinco pilares A-S-P-I-Re para construir um ecossistema de inovação regulatória.
Hong Kong publica roteiro de ativos virtuais, mercado de criptomoedas pode enfrentar uma nova mudança.
No dia 19 de fevereiro de 2025, a Comissão de Valores Mobiliários e Futuros de Hong Kong divulgou oficialmente o "Roteiro de Ativos Virtuais", visando enfrentar os diversos problemas encontrados no desenvolvimento do mercado de criptomoedas de Hong Kong.
Este roteiro denominado "A-S-P-I-Re" parte dos cinco pilares necessários para o desenvolvimento do mercado de ativos virtuais de Hong Kong, ou seja, conexão, proteção, produtos, infraestrutura e ligação, propondo 12 principais medidas que comunicam aos investidores e instituições a direção de desenvolvimento abrangente e regulamentação de Hong Kong nos próximos anos.
Como uma equipe de advogados profissionais que acompanha continuamente as dinâmicas de ponta do Web3 e do mercado de criptomoedas global, temos participado ativamente da prática no mercado de ativos virtuais de Hong Kong. Aproveitando esta oportunidade, analisaremos a situação, os desafios e as tendências futuras do mercado de ativos virtuais de Hong Kong do ponto de vista de advogados especializados em Web3.
Um. O contexto da elaboração do roteiro "A-S-P-I-Re"
Hong Kong, como um dos centros financeiros globais, começou a explorar um quadro regulatório para ativos virtuais já em 2018. Em 2023, as autoridades reguladoras incluíram as transações de ativos virtuais no âmbito da regulação, exigindo que as plataformas de negociação de ativos virtuais obtivessem licença e introduzindo medidas de proteção ao investidor semelhantes às do setor financeiro tradicional. Em abril de 2024, os primeiros fundos de índice de negociação de ativos virtuais à vista na Ásia foram listados com sucesso na Bolsa de Valores de Hong Kong. Pode-se dizer que Hong Kong tem estado na vanguarda da inovação e regulação do comércio de ativos virtuais.
No entanto, o mercado de criptomoedas de Hong Kong, até hoje, ainda enfrenta alguns desafios:
Atividade do mercado: Apesar do crescimento acentuado do valor de mercado e do volume de transações de ativos virtuais globais em 2024, o tamanho do mercado de ativos virtuais de Hong Kong permanece relativamente limitado. Até 6 de dezembro de 2024, o volume total de transações do ETF de criptomoedas à vista de Hong Kong atingiu um recorde histórico, ultrapassando 58 milhões de dólares, mas ainda há uma lacuna em comparação com o mercado global. Isso se deve principalmente à falta de gigantes da indústria suficientes e de fluxos de capital, enfrentando o dilema de "pequeno mercado inativo, grande mercado ainda não aberto".
Restrições de acesso ao mercado: Como o centro financeiro da Ásia-Pacífico com a maior participação de investidores chineses, a identidade dos investidores do continente está sujeita a restrições, o que impede esse maior grupo potencial de investimento de participar de forma compatível. Os usuários de outras regiões costumam escolher negociar em bolsas locais ou globais de renome, o que causa uma desconexão entre o mercado de Hong Kong e outros centros financeiros internacionais em termos de negociação.
Categorias de produtos: O mercado de ativos virtuais de Hong Kong tem categorias limitadas, concentrando-se principalmente em moedas principais como Bitcoin e Ethereum, enquanto o volume de negociação de outras moedas é relativamente pequeno. As instituições de negociação licenciadas têm um desenvolvimento bastante limitado no campo da inovação de produtos derivados, com novos produtos como fundos tokenizados ainda em fase de exploração.
Enquanto isso, outros mercados globais, especialmente os Estados Unidos, já ocuparam uma posição de vantagem no mercado de criptomoedas e nos volumes de negociação. Recentemente, as mudanças no ambiente político dos EUA aceleraram essa tendência. Portanto, Hong Kong precisa rapidamente encontrar novos pontos de ruptura para enfrentar a concorrência global de ativos virtuais.
II, Visão geral do roadmap "A-S-P-I-Re": cinco pilares sustentam um novo ecossistema de ativos virtuais
O roteiro "A-S-P-I-Re" lançado pela SFC propõe "cinco pilares" e "12 iniciativas", com o objetivo de resolver os problemas atuais enfrentados pelo mercado de criptomoedas em Hong Kong:
Objetivo: construir um quadro de licenciamento claro e transparente, atraindo prestadoras de serviços de ativos virtuais de alta qualidade de todo o mundo para se estabelecerem em Hong Kong.
Medidas:
Objetivo: fornecer orientações regulamentares claras para alinhar o mercado de ativos virtuais com o quadro financeiro tradicional.
Medidas:
Objetivo: fornecer ferramentas de investimento em múltiplos níveis e diferenciadas, de acordo com a capacidade de risco de diferentes investidores.
Medidas:
Objetivo: melhorar a capacidade de supervisão do mercado, utilizar ferramentas avançadas de análise de dados e monitoramento, e aumentar a colaboração entre instituições e a capacidade de monitoramento do mercado.
Medidas:
Objetivo: Aumentar a conscientização e a capacidade de prevenção de riscos dos investidores e participantes da indústria em relação aos ativos virtuais por meio de ampla troca de informações e formação educacional.
Medidas:
Três, Opiniões Profissionais
O mercado global de ativos virtuais passou por uma reestruturação crucial em 2024. A forte valorização das ações de tecnologia, a contínua expansão dos canais de pagamento, as mudanças na liquidez global e o relaxamento da regulação de encriptação causado por fatores geopolíticos interagiram entre si, gerando novas reações químicas de mercado e fazendo com que problemas potenciais começassem a emergir.
Do ponto de vista dos participantes, o mercado apresenta uma situação de coexistência entre investidores institucionais e pequenos investidores. No entanto, algumas "baleias" com uma alta participação nas posições trazem riscos de manipulação do mercado. Os primeiros 2% dos endereços de carteiras de Bitcoin controlam cerca de 95% da oferta. Ao mesmo tempo, muitos "endereços antigos" têm custos de aquisição muito baixos, o que agrava ainda mais o desequilíbrio do mercado e limita a atividade geral.
No que diz respeito ao modo de negociação, o fenômeno de diferenciação é bastante sério. As plataformas de negociação centralizadas ocupam metade do volume de negociação global, mas o padrão do mercado já está formado, com as principais bolsas em posição dominante, tornando difícil para novos entrantes obter uma fatia do mercado. Embora as plataformas de negociação descentralizadas possam atender a necessidades específicas, a falta de medidas de proteção padronizadas expõe os usuários a riscos como falhas em contratos inteligentes e fraudes.
Olhando para 2025, o mercado de ativos virtuais está prestes a iniciar um novo capítulo. Hong Kong, como centro financeiro do mercado de ativos virtuais da Ásia-Pacífico, enfrentou o impacto da fuga de talentos da indústria, resultando em uma escassez de pessoal, capital e indústria. Apesar disso, o tamanho da sua indústria ainda é relativamente limitado, o mercado não foi totalmente aberto e é urgentemente necessário buscar novas quebras e transformações na competição global.
O roteiro "A-S-P-I-Re" divulgado pelas autoridades reguladoras de Hong Kong contém muitos novos conteúdos dignos de nota, equilibrando regulação e promoção:
Primeiro, a regulamentação foi amplamente reforçada. As criptomoedas, ao facilitar a economia e o financiamento, também oferecem oportunidades para criminosos lavarem dinheiro, especialmente devido ao alto anonimato do mercado de OTC e à rápida liquidez das transferências entre cadeias, tornando difícil para os métodos tradicionais de combate à lavagem de dinheiro rastrearem. Hong Kong já implementou um sistema de licenciamento para plataformas de negociação de ativos virtuais e lançou, no início deste ano, recomendações de regulamentação para negociações de OTC.
O roteiro também menciona a consideração de estabelecer um sistema de licenciamento para custodiante. Assim, a regulamentação de plataformas de negociação de ativos virtuais em Hong Kong alcançou uma cobertura abrangente, incluindo requisitos de entrada para investidores, um quadro regulatório para derivativos de ativos virtuais, utilizando ferramentas avançadas de análise e monitoramento de dados, considerando a adoção de um esquema de relatório de informações de ativos digitais em tempo real para detectar atividades ilegais, e promovendo a cooperação transfronteiriça com autoridades regulatórias globais para alcançar a circulação global de dados de ativos virtuais.
Além das exigências regulatórias, o roteiro propôs mais iniciativas para promover o mercado, com considerações estratégicas abrangentes em aspectos como mecanismos de negociação, filosofia de mercado e educação dos investidores.
Por exemplo, considere a possibilidade de permitir a penhora de ativos virtuais; uma vez implementada, isso resultará em uma tripla vantagem: valorização de capital, aumento da liquidez dos ativos e aumento da receita de fluxo de caixa. Os investidores podem tratar os ativos virtuais penhorados como garantia através de instituições financeiras, obtendo assim capital de giro. Ao mesmo tempo, esse modelo também permite que os investidores desfrutem da valorização de capital que a penhora de ativos traz e utilizem a liquidez obtida com a penhora para aproveitar a receita de fluxo de caixa.
Além disso, as autoridades reguladoras enfatizaram a importância da educação dos investidores, uma área que muitos reguladores ignoraram anteriormente, mas que é extremamente importante. A indústria de ativos virtuais está se desenvolvendo rapidamente, passando de ativos de nicho que ninguém queria para uma classe de ativos que os gigantes do capital global estão competindo para perseguir, até mesmo sendo incluída em reservas estratégicas nacionais para investimentos.
Na região de Hong Kong, com quase dez milhões de habitantes, embora haja muitas pessoas que compreendem os conceitos de ativos virtuais e criptomoedas, o número daqueles que realmente entendem e participam ativamente é relativamente baixo. Mesmo alguns investidores individuais que já estão envolvidos carecem de um sistema de conhecimento adequado e capacidade de identificação de riscos. Portanto, apenas com a educação dos investidores a acompanhar, é que o plano de desenvolvimento dos ativos virtuais em Hong Kong poderá realmente prosperar.
Se todas as iniciativas e objetivos do roteiro "A-S-P-I-Re" puderem ser executados com sucesso, Hong Kong irá criar, nos próximos anos, um ambiente de investimento em ativos virtuais com maior atividade de mercado, estratégias de investimento mais diversificadas e uma regulamentação mais transparente e segura. Considerando sua posição ecológica global, Hong Kong tem potencial para ocupar uma posição importante na disposição global de ativos virtuais e liderar a inovação e o desenvolvimento do mercado global de ativos virtuais.