A listagem da Circle inicia uma nova era para as moedas estáveis, com a conformidade do dólar na cadeia podendo atingir um tamanho de trilhões.

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O mercado de moeda estável atinge um ponto de viragem: a listagem da Circle marca o início de uma nova era

A moeda estável entrou oficialmente no palco principal dos mercados de capitais globais. De uma certa moeda estável, que era vista como "fichas de cassino", até o USDC, que representa o "dólar digital em conformidade" e que chegou à bolsa de valores americana, isso não é apenas um ponto de virada comercial, mas também uma batalha avançada na reestruturação da ordem financeira. A moeda estável em conformidade não é mais apenas uma ferramenta de circulação na blockchain, mas sim um agente estratégico para a expansão "desbancarizada e des-geográfica" do dólar a nível global.

Em 2025, a regulamentação de moeda estável em vários países será implementada, e o "dólar da economia cinza" e o "dólar da lista branca" se separarão oficialmente. A listagem de uma determinada empresa não é apenas um evento de capitalização da indústria cripto, mas também mais uma atualização estrutural da globalização do dólar, marcando o ponto de partida da saída da soberania financeira do dólar conforme a cadeia.

Circle IPO:moeda estável与链上金融的"ChatGPT"时刻

Tamanho e Perspectivas do Mercado de Moedas Estáveis

Segundo previsões de instituições, o valor total de mercado das moedas estáveis globais deverá atingir entre 1,6 trilhões a 3,7 trilhões de dólares até 2030, com o aumento concentrado principalmente nas seguintes áreas:

  • O pagamento transfronteiriço tornou-se um cenário de impulso central. O custo de liquidação das moedas estáveis é muito inferior ao das vias tradicionais, sendo especialmente atraente para áreas de alta fricção.
  • RWA conecta ativos reais na cadeia. A moeda estável atua como a ponta de financiamento, enquanto RWA atua como a ponta de ativos, formando um ciclo de crescimento.
  • Os cenários nativos de ativos virtuais continuam a fornecer liquidez básica. O empréstimo em cadeia, produtos derivados, etc., continuam a absorver moeda estável como garantia.

A moeda estável está a transformar-se de um canal de transferência de fundos na moeda para o "núcleo de liquidez em dólares" no sistema operativo nativo Web3.

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Análise do panorama competitivo

Uma empresa enfrenta uma corrida dupla: por um lado, compete com jogadores nativos da blockchain na cobertura de liquidez, e por outro lado, compete com gigantes financeiros tradicionais na concessão de direitos de emissão de moeda estável.

As vantagens principais da empresa incluem:

  • Conformidade e legitimidade
  • Infraestrutura aberta e rede ecológica
  • Confiança institucional e entrada de fundos mainstream

Com a implementação de políticas regulatórias globais, as barreiras operacionais para emissores não conformes aumentaram, e a vantagem de conformidade institucional da empresa está gradualmente se tornando evidente. Embora seja difícil superar uma moeda estável no mercado cinza, está sendo construída uma irreplaceabilidade a partir do nível institucional.

Após a definição das regras de acesso ao mercado de moeda estável, os bancos e instituições de pagamento aceleram a sua entrada, desafiando a vantagem de conformidade da empresa. A empresa precisa prevenir o risco de diluição da sua liderança no ecossistema existente.

A longo prazo, a empresa ainda tem uma vantagem na "rede de liquidação global aberta em cadeia". A chave está em quem consegue construir mais rapidamente a infraestrutura de pagamento em cadeia "conforme as normas + combinável + acessível" e ganhar a confiança das instituições.

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Análise do modelo de negócios

A estrutura de lucros da empresa é atualmente única e tem alta sensibilidade às taxas de juro:

  • Receita de aproximadamente 1.7 bilhões de dólares em 2024, lucro líquido de 160 milhões de dólares, 99% proveniente de juros sobre reservas.
  • A redução das taxas de juro pelo Fed terá um grande impacto nos seus lucros

Dependência alta de canais, eficiência de monetização limitada:

  • Dependência extrema de uma plataforma de troca para promover a rede
  • Fora da plataforma, a divisão é de 50/50, com cerca de 1 bilhão de dólares em despesas de distribuição em 2024 a serem direcionadas para os canais.

Futuras direções principais de transformação:

  • Expandir a receita não relacionada a spreads, como API de pagamento em cadeia, canais cross-chain, contas de carteira, etc.
  • Construir um ciclo de negócios B2B
  • Desenvolver cenários de liquidação e compensação on-chain em ligação com RWA

Circle IPO:moeda estável与链上金融的"ChatGPT"时刻

Análise Financeira e de Avaliação

A avaliação da IPO é de cerca de 8,1 mil milhões de dólares, PE de cerca de 50 vezes, PS de cerca de 5 vezes, tendo já alcançado uma precificação bastante otimista.

Com relação a um concorrente:

  • O lucro líquido dos concorrentes ultrapassa os 13 bilhões de dólares, sendo 80 vezes o da empresa.
  • Os custos operacionais dos concorrentes são extremamente baixos, não precisam suportar custos de conformidade nem pagar comissões de canais.
  • A empresa é altamente regulamentada, com finanças transparentes, mas a rentabilidade é pressionada pelos custos de conformidade.

A margem de lucro em conformidade é difícil de competir com a não conformidade, mas a conformidade é a única maneira de atrair fundos mainstream e institucionalizados, criando valor no mercado de capitais.

Circle IPO:moeda estável与链上金融的"ChatGPT"时刻

Circle IPO: moeda estável e o momento "ChatGPT" das finanças em cadeia

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Circle IPO:moeda estável与链上金融的"ChatGPT"时刻

Circle IPO: moeda estável e o momento "ChatGPT" das finanças on-chain

Sugestões de Estratégia de Investimento

  • Curto prazo: A elevada emoção do mercado pode trazer oportunidades de negociação, mas é preciso estar atento ao risco de retorno à avaliação.
  • Médio a longo prazo: focar na expansão de novos negócios, na redução da dependência de canais e na capacidade de integração de redes de pagamento globais.
  • Os investidores estão atualmente a comprar direitos de preços futuros de uma licença de conformidade + rede de pagamento em blockchain, em vez de lucros atuais.
  • A capacidade de entregar progressos na implementação de pagamentos em blockchain e dados incrementais de receita não relacionada a juros nos próximos trimestres será fundamental.

Conclusão

O mercado de moeda estável está prestes a explodir. A empresa está no centro da convergência das tendências da indústria, possuindo vantagens como conformidade regulatória, capacidade de infraestrutura aberta e uma estrutura de confiança em nível institucional. No entanto, ainda enfrenta desafios como a sensibilidade da estrutura de receitas e a dependência de canais.

A IPO da empresa não é o fim, mas sim o ponto de partida para a institucionalização das moedas estáveis a nível global. O mercado de capitais realmente aposta no seu papel como camada de protocolo chave no sistema de consenso em dólares globais sobre a blockchain. Quando os seus produtos se tornarem a base de circulação universal do "dólar sobre a blockchain", a história da empresa realmente começará.

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WalletDivorcervip
· 07-19 01:19
a mobilização do exército usdc
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SillyWhalevip
· 07-18 22:04
Outro um bull
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SelfSovereignStevevip
· 07-18 20:29
Com a regulamentação, quem ainda se atreve a fazer fraudes?
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BearMarketNoodlervip
· 07-16 20:10
Esperei anos, o USDC finalmente foi lançado, mas infelizmente não peguei a faca em queda.
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AirdropBlackHolevip
· 07-16 20:10
O que for Conformidade, o mundo crypto ainda pode jogar o quê?
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MemeEchoervip
· 07-16 20:09
Conformidade é a tendência.
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IfIWereOnChainvip
· 07-16 20:09
Blockchain alma monetizadora
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ZeroRushCaptainvip
· 07-16 19:59
Fiz isso durante tanto tempo e agora sou eu que tenho que estar de guarda como idiota, certo?
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StablecoinAnxietyvip
· 07-16 19:51
Ai, usdc é uma moeda com pai.
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