Interpretação dos dados na cadeia de junho de 2025: Ethereum retoma o primeiro lugar na lista de receitas, tendência de institucionalização do Bitcoin aumenta
Resumo
Solana continua a liderar em volume de transações e endereços ativos, com Base logo atrás; Ethereum recupera o primeiro lugar em receita de taxas devido a interações de alto valor.
Ethereum lidera na captação de recursos, a Polygon expande a narrativa DeFi com o Katana, enquanto a Base, apesar da correção a curto prazo, ainda possui um potencial de crescimento a longo prazo em seus fundamentos ecológicos.
O volume de transações na cadeia BTC caiu drasticamente, a proporção de transações de alto valor subiu para 89%, e sob o padrão de "preço a subir, volume a diminuir", a atividade na cadeia está acelerando em direção à institucionalização.
A distribuição da base de custos do BTC revela um suporte chave, com 93,000-100,000 USDT a tornar-se a linha de defesa central na cadeia.
O volume de transações da PumpSwap ultrapassou 38 bilhões e o número de usuários quebrou os 9 milhões, continuando a liderar o novo padrão do mercado DEX da Solana.
O volume de transações na cadeia Sei explodiu em sincronia com o TVL, criando uma ressonância entre a expansão ecológica, as vantagens tecnológicas e os benefícios de capital político.
Dados Resumidos na Cadeia
Visão geral das atividades na cadeia e do fluxo de fundos
Além da análise geral do fluxo de fundos na cadeia, selecionámos ainda alguns indicadores-chave de atividades na cadeia para avaliar a verdadeira utilização e atividade dos ecossistemas de blockchain. Estes indicadores incluem o volume diário de transações, as taxas diárias de Gas, o número diário de endereços ativos e o fluxo líquido de ponte cruzada, abrangendo múltiplas dimensões como comportamento do usuário, intensidade de uso da rede e liquidez de ativos. Comparado a observar apenas o fluxo de entrada e saída de fundos, estes dados nativos da cadeia conseguem refletir de forma mais abrangente as mudanças fundamentais no ecossistema das blockchains públicas, ajudando a determinar se o fluxo de capital está associado a uma demanda real de utilização e crescimento de usuários, permitindo assim identificar redes com desenvolvimento sustentável.
Comparação do volume de transações na cadeia: Solana e Base têm uma atividade significativamente superior.
Segundo a plataforma de dados, até 30 de junho de 2025, a Solana mantém-se como a principal cadeia pública com um volume de transações mensal superior a 2,97 bilhões, demonstrando forte capacidade de throughput na cadeia e um nível ativo de interações no ecossistema. Suas transações de alta frequência não se limitam mais a aplicações populares como Meme e Bot, mas estão se estendendo continuamente a cenários mais profundos, como stablecoins, RWA e ferramentas financeiras. Na última semana, as instituições aceleraram sua atuação no campo de RWA e stablecoins: a Fiserv, com um valor de mercado de 90 bilhões de dólares, anunciou que irá implantar stablecoins na Solana; a Republic Crypto lançou um produto de tokenização de ações rSpaceX, expandindo ainda mais os limites de aplicação da Solana no mercado privado.
Além de Solana, Base também mantém uma forte tendência de crescimento, com um volume de transações acumulado de 292 milhões em junho, superando claramente uma plataforma de negociação (62,7 milhões) e Polygon PoS (101 milhões), consolidando-se entre os primeiros da segunda linha de Layer 2. Recentemente, Base tem expandido continuamente cenários de aplicação prática. Em junho, uma plataforma de e-commerce anunciou suporte ao pagamento em USDC na cadeia Base, abrangendo comerciantes em mais de 30 países ao redor do mundo, marcando sua entrada formal no sistema de pagamento mainstream. Ao mesmo tempo, um grande banco também iniciou um projeto piloto para a implementação de tokens de depósito na Base, impulsionando a tokenização de ativos de nível bancário e reforçando ainda mais sua utilidade em cenários de RWA e financeiros.
Em comparação, as tradicionais blockchains de camada 1 como Ethereum e Bitcoin mantêm um ritmo de transações robusto, com volumes mensais de 41,95 milhões e 10,28 milhões de transações, respectivamente. Embora em frequência não se igualem às blockchains de alto desempenho, ainda detêm uma posição importante na acomodação de ativos de alto valor e na interação central com DeFi.
De um modo geral, os dados de negociação de Solana e Base em junho mostraram uma vantagem significativa, consolidando-se de forma estável na sua posição de liderança no ecossistema de interações de alta frequência. Em contraste, a dinâmica de algumas soluções de escalabilidade do Ethereum está diminuindo, com fundos e a atenção dos usuários gradualmente se movendo para novas cadeias de alto desempenho. A evolução do volume de transações na cadeia não apenas reflete a força técnica e a atividade dos usuários, mas também indica a direção da competição no ecossistema futuro. No futuro, será necessário combinar a qualidade da interação com dados reais de usuários para continuar a validar sua sustentabilidade e profundidade ecológica.
na cadeia receita padrão novamente reconfigurada: Ethereum recupera a primeira posição, Base desacelera
De acordo com os dados da plataforma, até 30 de junho de 2025, o Ethereum recuperou a primeira posição na receita de taxas de transação na cadeia, com uma receita mensal de 39,07 milhões de dólares, consolidando sua posição de liderança no campo das interações de alto valor. O Solana registrou uma receita de 30,54 milhões de dólares este mês, ligeiramente abaixo do Ethereum, ocupando o segundo lugar. No entanto, ao revisar maio, o Solana havia superado brevemente o Ethereum, com taxas de transação mensais atingindo 53,06 milhões de dólares, tornando-se a blockchain pública com a maior receita do mês, mostrando sua forte dinâmica de negociação e explosão de aplicações em fases específicas.
Bitcoin classifica-se em terceiro lugar, com 14,75 milhões de dólares, embora o número de transações e endereços ativos seja inferior ao da Solana. No entanto, como uma rede principal para armazenamento de valor e o ecossistema BTC L2 que está gradualmente emergindo, ainda mantém uma forte capacidade de geração de taxas. A receita da Base apresentou uma queda mensal, passando de 5,87 milhões de dólares em maio para 4,87 milhões de dólares em junho. Embora ainda esteja significativamente à frente de outra plataforma de negociação (1,68 milhões de dólares) e do Polygon PoS (cerca de 230 mil dólares), o impulso de crescimento diminuiu um pouco, sendo necessário observar a continuidade de sua aplicação real e a entrada de capital.
A partir da observação das tendências, as curvas de taxas de transação do Ethereum e do Bitcoin são relativamente estáveis, representando a sua principal prestação de serviços para interações de alto valor; as taxas de transação do Solana, por outro lado, apresentam uma tendência de aumento volátil, intimamente relacionada à atividade de cenários de alta frequência em seu ecossistema. A correção de curto prazo do Base também reflete que o crescimento de usuários e a entrada de capital ainda estão numa fase inicial de integração.
De um modo geral, a receita de taxas não só é um reflexo da atividade econômica na cadeia, mas também reflete a mudança na estrutura ecológica e nos caminhos de comportamento dos usuários. A forte recuperação do Ethereum e a correção de curto prazo do Base revelam as variáveis e pressões competitivas que as novas blockchains enfrentam ao desafiar a posição dominante de receita do Ethereum e do Bitcoin.
Análise de endereços ativos: Solana lidera, Base está logo atrás.
De acordo com a plataforma de dados, até 30 de junho de 2025, a Solana manteve uma média diária de 4,8 milhões de endereços ativos, liderando continuamente o ranking das blockchains públicas, não apenas superando amplamente outras Layer 1, mas também superando significativamente a maioria das redes Layer 2. A atividade dos usuários da Solana beneficia-se principalmente de moedas Meme, robôs de negociação automatizados (Bots), pagamentos com stablecoins e interações frequentes em novos cenários RWA. Suas interações na cadeia já se expandiram de aplicações especulativas para a concretização de ativos reais e um ecossistema de pagamentos, apresentando uma clara vantagem na retenção de usuários.
A Base ocupa o segundo lugar com 1,71 milhões de endereços ativos diários, mostrando um forte potencial de crescimento. O número de usuários continuou a subir em junho, proveniente principalmente de três áreas: expansão do ecossistema nativo L2; a introdução de usuários de pagamento após a implementação de stablecoins (USDC) em cenários comerciais reais; e a migração estrutural de fundos e aplicações impulsionada por instituições financeiras tradicionais que testam na cadeia. O crescimento de usuários da Base não se reflete apenas em números, mas também no aumento da frequência de interações e no número de contratos ativos na cadeia, formando gradualmente uma forma embrionária de ecossistema de pilha completa que vai do financeiro ao social.
Polygon PoS e Bitcoin ocupam a terceira e quarta posição, respectivamente, com 570 mil e 500 mil endereços ativos diários. O primeiro, como uma cadeia lateral estável do Ethereum, ainda mantém uma certa base na comunidade de NFT, jogos e desenvolvedores de pequeno e médio porte; o segundo, por outro lado, é limitado por suas características de transferências de baixa frequência e pela sua posição focada em armazenamento de valor, resultando em um crescimento relativamente estável de endereços.
A atividade dos usuários do Ethereum em relação a uma plataforma de negociação está relativamente atrasada, com endereços diários de 440 mil e 320 mil, mostrando que, sob a influência de altos custos de Gas e da falta de novas aplicações emergentes, a disposição dos usuários para interagir diminuiu. Especialmente em temas como Meme, Bot e RWA, os usuários estão gradualmente se transferindo para cadeias emergentes com custos mais baixos e aplicações mais ricas, refletindo uma mudança na estrutura competitiva entre cadeias.
De uma forma geral, os dados de endereços ativos diários de junho refletem claramente que a tendência de diferenciação entre Layer 1 e Layer 2 está a acelerar, com as blockchains de alta frequência e as L2 impulsionadas por aplicações reais a substituir as blockchains tradicionais mais robustas como o foco de atenção do ecossistema. O nível de atividade dos usuários não é apenas uma condição prévia para o crescimento das transações, mas também representa a direção da acumulação futura de recursos financeiros e de desenvolvedores no ecossistema, valendo a pena acompanhar a qualidade do seu desenvolvimento subsequente e o desempenho da fidelização dos usuários.
Análise do fluxo de fundos da cadeia pública: Ethereum lidera, Base corrige, Polygon se posiciona na corrida DeFi
De acordo com os dados da plataforma, até cerca de um mês atrás, o Ethereum manteve uma posição dominante com um fluxo líquido de 5,1 bilhões de dólares, demonstrando uma forte capacidade de atração de capital; o Polygon PoS ficou em segundo lugar, registrando um fluxo líquido de 263 milhões de dólares, continuando uma tendência de crescimento moderado. Em comparação, a rede Layer 2 Base apresentou uma saída líquida de capital de até 5 bilhões de dólares, tornando-se a blockchain pública mais notável na fuga de capital desta rodada. O fluxo de capital desta vez continuou a tendência estrutural das semanas anteriores: o Ethereum beneficiou-se de várias boas notícias, como a atualização Pectra, o fluxo contínuo de ETFs de ETH, e o aumento das participações institucionais, além do aumento da temperatura no setor DeFi e do afrouxamento marginal das políticas regulatórias, consolidando ainda mais sua posição central de "alta liquidez + alto consenso."
O retorno de fundos da Polygon pode estar relacionado com sua recente disposição ecológica. A Polygon Labs, em colaboração com um market maker, lançou a rede Layer2 Katana focada em DeFi, com o objetivo de resolver os problemas de fragmentação de ativos e sustentabilidade de rendimento. Katana adota um mecanismo de seleção centralizado e, através do VaultBridge, reintegra os fundos emprestados da rede principal de volta à cadeia, formando um ciclo fechado e eficiente, atraindo instituições e usuários de alto patrimônio. Essa ação não apenas reforçou a posição da Polygon no campo DeFi, mas também trouxe uma narrativa Layer2 mais diferenciada. O fluxo líquido de 263 milhões de dólares registrado recentemente pela Polygon pode refletir a expectativa positiva do mercado em relação ao modelo Katana e seu potencial futuro.
Apesar de a Base ter registado uma saída líquida de fundos em grande escala recentemente, isso é mais provável que seja devido a uma correção temporária, e não a um enfraquecimento do ecossistema. De fato, em meados de junho, a Base teve uma forte entrada de fundos, beneficiando-se da integração profunda de uma determinada plataforma de negociação, da colaboração com uma determinada plataforma de e-commerce para expandir os cenários de pagamento USDC, e de um grande banco testando tokens de depósito na cadeia, entre outros fatores positivos que foram implementados, levando a um rápido aumento do entusiasmo no ecossistema. Atualmente, a TVL da Base atinge 3,4 bilhões de dólares, com uma capitalização de mercado de stablecoins de 4,1 bilhões de dólares, e protocolos centrais como Aerodrome, Spark, StarGate e Moonwell apresentam um desempenho forte. O fluxo de fundos a curto prazo pode ser afetado pela rotação de mercado e pela arbitragem, mas a médio e longo prazo, a Base ainda possui potencial para expansão contínua e retorno de fundos.
A atual direção dos fluxos de capital reflete a diferenciação estrutural entre as principais blockchains, com o Ethereum continuando a solidificar sua posição central graças a atualizações tecnológicas e benefícios institucionais. O Polygon, aproveitando o Katana, fortalece sua voz no espaço DeFi, enquanto o Base, apesar de uma saída líquida de curto prazo, mantém fundamentos ecológicos robustos com várias aplicações práticas e colaborações institucionais. No geral, os fundos estão se concentrando em uma nova rodada de alocação e rotação em torno das três principais áreas: "força tecnológica + implementação de cenários + integração de capital".
Enquanto os fundos estão rotacionando entre cadeias, o Bitcoin, como ativo central do mercado, também libera vários sinais-chave através de seus indicadores de estrutura na cadeia. Este artigo irá focar em três indicadores representativos - número de transações e valor das transações, estrutura de transferências ajustada ao setor, e a distribuição da base de custo (CBD) - para avaliar se há suporte estrutural por trás da atual situação do mercado, e observar se a tendência dominada pelo comportamento institucional continua a se aprofundar.
Análise dos principais indicadores do Bitcoin
À medida que o preço do Bitcoin continua a consolidar-se na faixa de altos históricos, os dados na cadeia apresentam várias mudanças estruturais, refletindo um ajuste profundo na estrutura de participação do mercado e no comportamento do capital. Para uma compreensão mais abrangente do contexto atual do mercado e das direções de risco potencial, este artigo irá focar em três indicadores-chave na cadeia: mudanças no número de transações na cadeia e no valor médio das transações, e o valor das transferências ajustadas por entidades.
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Ethereum retoma a liderança em receitas enquanto a atividade na cadeia do Bitcoin acelera a institucionalização
Interpretação dos dados na cadeia de junho de 2025: Ethereum retoma o primeiro lugar na lista de receitas, tendência de institucionalização do Bitcoin aumenta
Resumo
Solana continua a liderar em volume de transações e endereços ativos, com Base logo atrás; Ethereum recupera o primeiro lugar em receita de taxas devido a interações de alto valor.
Ethereum lidera na captação de recursos, a Polygon expande a narrativa DeFi com o Katana, enquanto a Base, apesar da correção a curto prazo, ainda possui um potencial de crescimento a longo prazo em seus fundamentos ecológicos.
O volume de transações na cadeia BTC caiu drasticamente, a proporção de transações de alto valor subiu para 89%, e sob o padrão de "preço a subir, volume a diminuir", a atividade na cadeia está acelerando em direção à institucionalização.
A distribuição da base de custos do BTC revela um suporte chave, com 93,000-100,000 USDT a tornar-se a linha de defesa central na cadeia.
O volume de transações da PumpSwap ultrapassou 38 bilhões e o número de usuários quebrou os 9 milhões, continuando a liderar o novo padrão do mercado DEX da Solana.
O volume de transações na cadeia Sei explodiu em sincronia com o TVL, criando uma ressonância entre a expansão ecológica, as vantagens tecnológicas e os benefícios de capital político.
Dados Resumidos na Cadeia
Visão geral das atividades na cadeia e do fluxo de fundos
Além da análise geral do fluxo de fundos na cadeia, selecionámos ainda alguns indicadores-chave de atividades na cadeia para avaliar a verdadeira utilização e atividade dos ecossistemas de blockchain. Estes indicadores incluem o volume diário de transações, as taxas diárias de Gas, o número diário de endereços ativos e o fluxo líquido de ponte cruzada, abrangendo múltiplas dimensões como comportamento do usuário, intensidade de uso da rede e liquidez de ativos. Comparado a observar apenas o fluxo de entrada e saída de fundos, estes dados nativos da cadeia conseguem refletir de forma mais abrangente as mudanças fundamentais no ecossistema das blockchains públicas, ajudando a determinar se o fluxo de capital está associado a uma demanda real de utilização e crescimento de usuários, permitindo assim identificar redes com desenvolvimento sustentável.
Comparação do volume de transações na cadeia: Solana e Base têm uma atividade significativamente superior.
Segundo a plataforma de dados, até 30 de junho de 2025, a Solana mantém-se como a principal cadeia pública com um volume de transações mensal superior a 2,97 bilhões, demonstrando forte capacidade de throughput na cadeia e um nível ativo de interações no ecossistema. Suas transações de alta frequência não se limitam mais a aplicações populares como Meme e Bot, mas estão se estendendo continuamente a cenários mais profundos, como stablecoins, RWA e ferramentas financeiras. Na última semana, as instituições aceleraram sua atuação no campo de RWA e stablecoins: a Fiserv, com um valor de mercado de 90 bilhões de dólares, anunciou que irá implantar stablecoins na Solana; a Republic Crypto lançou um produto de tokenização de ações rSpaceX, expandindo ainda mais os limites de aplicação da Solana no mercado privado.
Além de Solana, Base também mantém uma forte tendência de crescimento, com um volume de transações acumulado de 292 milhões em junho, superando claramente uma plataforma de negociação (62,7 milhões) e Polygon PoS (101 milhões), consolidando-se entre os primeiros da segunda linha de Layer 2. Recentemente, Base tem expandido continuamente cenários de aplicação prática. Em junho, uma plataforma de e-commerce anunciou suporte ao pagamento em USDC na cadeia Base, abrangendo comerciantes em mais de 30 países ao redor do mundo, marcando sua entrada formal no sistema de pagamento mainstream. Ao mesmo tempo, um grande banco também iniciou um projeto piloto para a implementação de tokens de depósito na Base, impulsionando a tokenização de ativos de nível bancário e reforçando ainda mais sua utilidade em cenários de RWA e financeiros.
Em comparação, as tradicionais blockchains de camada 1 como Ethereum e Bitcoin mantêm um ritmo de transações robusto, com volumes mensais de 41,95 milhões e 10,28 milhões de transações, respectivamente. Embora em frequência não se igualem às blockchains de alto desempenho, ainda detêm uma posição importante na acomodação de ativos de alto valor e na interação central com DeFi.
De um modo geral, os dados de negociação de Solana e Base em junho mostraram uma vantagem significativa, consolidando-se de forma estável na sua posição de liderança no ecossistema de interações de alta frequência. Em contraste, a dinâmica de algumas soluções de escalabilidade do Ethereum está diminuindo, com fundos e a atenção dos usuários gradualmente se movendo para novas cadeias de alto desempenho. A evolução do volume de transações na cadeia não apenas reflete a força técnica e a atividade dos usuários, mas também indica a direção da competição no ecossistema futuro. No futuro, será necessário combinar a qualidade da interação com dados reais de usuários para continuar a validar sua sustentabilidade e profundidade ecológica.
na cadeia receita padrão novamente reconfigurada: Ethereum recupera a primeira posição, Base desacelera
De acordo com os dados da plataforma, até 30 de junho de 2025, o Ethereum recuperou a primeira posição na receita de taxas de transação na cadeia, com uma receita mensal de 39,07 milhões de dólares, consolidando sua posição de liderança no campo das interações de alto valor. O Solana registrou uma receita de 30,54 milhões de dólares este mês, ligeiramente abaixo do Ethereum, ocupando o segundo lugar. No entanto, ao revisar maio, o Solana havia superado brevemente o Ethereum, com taxas de transação mensais atingindo 53,06 milhões de dólares, tornando-se a blockchain pública com a maior receita do mês, mostrando sua forte dinâmica de negociação e explosão de aplicações em fases específicas.
Bitcoin classifica-se em terceiro lugar, com 14,75 milhões de dólares, embora o número de transações e endereços ativos seja inferior ao da Solana. No entanto, como uma rede principal para armazenamento de valor e o ecossistema BTC L2 que está gradualmente emergindo, ainda mantém uma forte capacidade de geração de taxas. A receita da Base apresentou uma queda mensal, passando de 5,87 milhões de dólares em maio para 4,87 milhões de dólares em junho. Embora ainda esteja significativamente à frente de outra plataforma de negociação (1,68 milhões de dólares) e do Polygon PoS (cerca de 230 mil dólares), o impulso de crescimento diminuiu um pouco, sendo necessário observar a continuidade de sua aplicação real e a entrada de capital.
A partir da observação das tendências, as curvas de taxas de transação do Ethereum e do Bitcoin são relativamente estáveis, representando a sua principal prestação de serviços para interações de alto valor; as taxas de transação do Solana, por outro lado, apresentam uma tendência de aumento volátil, intimamente relacionada à atividade de cenários de alta frequência em seu ecossistema. A correção de curto prazo do Base também reflete que o crescimento de usuários e a entrada de capital ainda estão numa fase inicial de integração.
De um modo geral, a receita de taxas não só é um reflexo da atividade econômica na cadeia, mas também reflete a mudança na estrutura ecológica e nos caminhos de comportamento dos usuários. A forte recuperação do Ethereum e a correção de curto prazo do Base revelam as variáveis e pressões competitivas que as novas blockchains enfrentam ao desafiar a posição dominante de receita do Ethereum e do Bitcoin.
Análise de endereços ativos: Solana lidera, Base está logo atrás.
De acordo com a plataforma de dados, até 30 de junho de 2025, a Solana manteve uma média diária de 4,8 milhões de endereços ativos, liderando continuamente o ranking das blockchains públicas, não apenas superando amplamente outras Layer 1, mas também superando significativamente a maioria das redes Layer 2. A atividade dos usuários da Solana beneficia-se principalmente de moedas Meme, robôs de negociação automatizados (Bots), pagamentos com stablecoins e interações frequentes em novos cenários RWA. Suas interações na cadeia já se expandiram de aplicações especulativas para a concretização de ativos reais e um ecossistema de pagamentos, apresentando uma clara vantagem na retenção de usuários.
A Base ocupa o segundo lugar com 1,71 milhões de endereços ativos diários, mostrando um forte potencial de crescimento. O número de usuários continuou a subir em junho, proveniente principalmente de três áreas: expansão do ecossistema nativo L2; a introdução de usuários de pagamento após a implementação de stablecoins (USDC) em cenários comerciais reais; e a migração estrutural de fundos e aplicações impulsionada por instituições financeiras tradicionais que testam na cadeia. O crescimento de usuários da Base não se reflete apenas em números, mas também no aumento da frequência de interações e no número de contratos ativos na cadeia, formando gradualmente uma forma embrionária de ecossistema de pilha completa que vai do financeiro ao social.
Polygon PoS e Bitcoin ocupam a terceira e quarta posição, respectivamente, com 570 mil e 500 mil endereços ativos diários. O primeiro, como uma cadeia lateral estável do Ethereum, ainda mantém uma certa base na comunidade de NFT, jogos e desenvolvedores de pequeno e médio porte; o segundo, por outro lado, é limitado por suas características de transferências de baixa frequência e pela sua posição focada em armazenamento de valor, resultando em um crescimento relativamente estável de endereços.
A atividade dos usuários do Ethereum em relação a uma plataforma de negociação está relativamente atrasada, com endereços diários de 440 mil e 320 mil, mostrando que, sob a influência de altos custos de Gas e da falta de novas aplicações emergentes, a disposição dos usuários para interagir diminuiu. Especialmente em temas como Meme, Bot e RWA, os usuários estão gradualmente se transferindo para cadeias emergentes com custos mais baixos e aplicações mais ricas, refletindo uma mudança na estrutura competitiva entre cadeias.
De uma forma geral, os dados de endereços ativos diários de junho refletem claramente que a tendência de diferenciação entre Layer 1 e Layer 2 está a acelerar, com as blockchains de alta frequência e as L2 impulsionadas por aplicações reais a substituir as blockchains tradicionais mais robustas como o foco de atenção do ecossistema. O nível de atividade dos usuários não é apenas uma condição prévia para o crescimento das transações, mas também representa a direção da acumulação futura de recursos financeiros e de desenvolvedores no ecossistema, valendo a pena acompanhar a qualidade do seu desenvolvimento subsequente e o desempenho da fidelização dos usuários.
Análise do fluxo de fundos da cadeia pública: Ethereum lidera, Base corrige, Polygon se posiciona na corrida DeFi
De acordo com os dados da plataforma, até cerca de um mês atrás, o Ethereum manteve uma posição dominante com um fluxo líquido de 5,1 bilhões de dólares, demonstrando uma forte capacidade de atração de capital; o Polygon PoS ficou em segundo lugar, registrando um fluxo líquido de 263 milhões de dólares, continuando uma tendência de crescimento moderado. Em comparação, a rede Layer 2 Base apresentou uma saída líquida de capital de até 5 bilhões de dólares, tornando-se a blockchain pública mais notável na fuga de capital desta rodada. O fluxo de capital desta vez continuou a tendência estrutural das semanas anteriores: o Ethereum beneficiou-se de várias boas notícias, como a atualização Pectra, o fluxo contínuo de ETFs de ETH, e o aumento das participações institucionais, além do aumento da temperatura no setor DeFi e do afrouxamento marginal das políticas regulatórias, consolidando ainda mais sua posição central de "alta liquidez + alto consenso."
O retorno de fundos da Polygon pode estar relacionado com sua recente disposição ecológica. A Polygon Labs, em colaboração com um market maker, lançou a rede Layer2 Katana focada em DeFi, com o objetivo de resolver os problemas de fragmentação de ativos e sustentabilidade de rendimento. Katana adota um mecanismo de seleção centralizado e, através do VaultBridge, reintegra os fundos emprestados da rede principal de volta à cadeia, formando um ciclo fechado e eficiente, atraindo instituições e usuários de alto patrimônio. Essa ação não apenas reforçou a posição da Polygon no campo DeFi, mas também trouxe uma narrativa Layer2 mais diferenciada. O fluxo líquido de 263 milhões de dólares registrado recentemente pela Polygon pode refletir a expectativa positiva do mercado em relação ao modelo Katana e seu potencial futuro.
Apesar de a Base ter registado uma saída líquida de fundos em grande escala recentemente, isso é mais provável que seja devido a uma correção temporária, e não a um enfraquecimento do ecossistema. De fato, em meados de junho, a Base teve uma forte entrada de fundos, beneficiando-se da integração profunda de uma determinada plataforma de negociação, da colaboração com uma determinada plataforma de e-commerce para expandir os cenários de pagamento USDC, e de um grande banco testando tokens de depósito na cadeia, entre outros fatores positivos que foram implementados, levando a um rápido aumento do entusiasmo no ecossistema. Atualmente, a TVL da Base atinge 3,4 bilhões de dólares, com uma capitalização de mercado de stablecoins de 4,1 bilhões de dólares, e protocolos centrais como Aerodrome, Spark, StarGate e Moonwell apresentam um desempenho forte. O fluxo de fundos a curto prazo pode ser afetado pela rotação de mercado e pela arbitragem, mas a médio e longo prazo, a Base ainda possui potencial para expansão contínua e retorno de fundos.
A atual direção dos fluxos de capital reflete a diferenciação estrutural entre as principais blockchains, com o Ethereum continuando a solidificar sua posição central graças a atualizações tecnológicas e benefícios institucionais. O Polygon, aproveitando o Katana, fortalece sua voz no espaço DeFi, enquanto o Base, apesar de uma saída líquida de curto prazo, mantém fundamentos ecológicos robustos com várias aplicações práticas e colaborações institucionais. No geral, os fundos estão se concentrando em uma nova rodada de alocação e rotação em torno das três principais áreas: "força tecnológica + implementação de cenários + integração de capital".
Enquanto os fundos estão rotacionando entre cadeias, o Bitcoin, como ativo central do mercado, também libera vários sinais-chave através de seus indicadores de estrutura na cadeia. Este artigo irá focar em três indicadores representativos - número de transações e valor das transações, estrutura de transferências ajustada ao setor, e a distribuição da base de custo (CBD) - para avaliar se há suporte estrutural por trás da atual situação do mercado, e observar se a tendência dominada pelo comportamento institucional continua a se aprofundar.
Análise dos principais indicadores do Bitcoin
À medida que o preço do Bitcoin continua a consolidar-se na faixa de altos históricos, os dados na cadeia apresentam várias mudanças estruturais, refletindo um ajuste profundo na estrutura de participação do mercado e no comportamento do capital. Para uma compreensão mais abrangente do contexto atual do mercado e das direções de risco potencial, este artigo irá focar em três indicadores-chave na cadeia: mudanças no número de transações na cadeia e no valor médio das transações, e o valor das transferências ajustadas por entidades.