Mais de 17 mil milhões em opções de BTC e ETH expiraram, com o Ponto de Dor Máxima do Bitcoin a $102,000 e uma Relação Put/Call de 0.74.
A teoria do Max Pain sugere que os preços podem se gravitar em direção a níveis que minimizam os pagamentos de opções, especialmente durante grandes expirações e liquidez reduzida.
Fatores macroeconômicos como a política do Fed e notícias geopolíticas muitas vezes sobrepõem os efeitos do vencimento de opções, influenciando a volatilidade de curto prazo do BTC.
Em 27 de junho de 2025, o mercado de criptomoedas testemunhou um evento muito aguardado: de acordo com dados da Deribit, mais de 17 bilhões de dólares em contratos de opções de Bitcoin (BTC) e Ethereum (ETH) expiraram hoje, marcando a maior expiração de opções do ano até agora.
Entre eles, as opções de Bitcoin dominaram, com um valor nocional de $15 bilhões, uma razão Put/Call de 0,74 e um ponto de dor máximo em $102.000.
Fonte：Deribit
Esta grande expiração atraiu uma ampla atenção do mercado devido ao impacto significativo que a atividade de opções pode ter nos movimentos de preços de curto prazo.
Este artigo explora como o vencimento de opções de Bitcoin pode influenciar os preços de mercado, explica a mecânica da teoria do Max Pain e analisa dados históricos e dinâmicas de mercado atuais para fornecer insights claros para os investidores.
COMO A EXPIRAÇÃO DE OPÇÕES IMPULSIONA A VOLATILIDADE DO PREÇO
O vencimento de opções refere-se à data em que os contratos de opções tornam-se nulos, e os negociantes devem decidir se exercem, encerram ou transferem suas posições para o próximo ciclo.
No mercado de Bitcoin, os vencimentos estão frequentemente acompanhados de oscilações de preço notáveis, impulsionadas pelo comportamento tanto de compradores quanto de vendedores.
Primeiro, os detentores de opções podem optar por fechar posições antes do vencimento para garantir lucros ou limitar perdas. Isso pode aumentar diretamente a pressão de compra ou venda no mercado à vista.
Por exemplo, se um grande número de detentores de opções de compra fechar suas posições, isso pode desencadear um aumento nas ordens de venda, exercendo pressão para baixo sobre o preço.
Em segundo lugar, os vendedores de opções (tipicamente formadores de mercado ou instituições)engajam-se em hedge delta para se manterem neutros em relação ao mercado. O hedge delta envolve comprar ou vender Bitcoin nos mercados à vista ou futuros para compensar o risco de preço de suas posições em opções.
Por exemplo, se um formador de mercado vender um grande volume de opções de compra, pode comprar BTC à vista para se proteger. À medida que a data de vencimento se aproxima, esta atividade de proteção pode empurrar o preço em uma determinada direção.
Além disso, expirações em grande escala amplificam a volatilidade do mercado, à medida que os traders reagem rapidamente com alta alavancagem ou ajustam rapidamente as posições.
Historicamente, as expirações trimestrais (Março, Junho, Setembro, Dezembro) causam mais volatilidade do que as mensais, devido a volumes de contrato maiores e ajustes mais concentrados por parte dos participantes.
TEORIA DO MAX PAIN E O "EFEITO IMã DE PREÇO"
O Ponto de Máxima Dor é um conceito chave em negociação de opções. Refere-se ao nível de preço onde os compradores de opções sofrem a maior perda na expiração, enquanto os vendedores ( como os criadores de mercado) obtêm o maior lucro.
Em teoria, os formadores de mercado podem influenciar o preço à vista ou futuro para direcioná-lo para o Ponto de Máxima Dor, minimizando os pagamentos aos compradores—um fenômeno frequentemente referido como o "efeito ímã."
No mercado Bitcoin, a eficácia da teoria do Max Pain varia com base no tamanho do mercado e em fatores externos.
Por exemplo:
Em 29 de março de 2024, o Max Pain do BTC foi de $69,500. O preço subiu de $67,210 para $68,940 nos três dias anteriores—um aumento de ~2.6%.
No dia 28 de fevereiro de 2025, o BTC recuou ligeiramente em direção ao seu Max Pain de $98,000 antes do vencimento.
Estes casos sugerem que em expirações trimestrais de grande escala, a atividade de hedge dos formadores de mercado pode puxar os preços em direção ao Max Pain.
No entanto, o impacto é limitado nos mercados de criptomoedas devido à sua estrutura única. Por exemplo, em outubro de 2024, o volume de negociação à vista de BTC atingiu $8,2 bilhões, enquanto o volume de opções foi de apenas $1,8 bilhão—tornando difícil para os formadores de mercado dominarem o movimento dos preços.
Além disso, eventos macro (, como decisões de taxas de juros do Fed) ou riscos geopolíticos, muitas vezes têm precedência, sobrepondo-se às pressões relacionadas a opções.
Portanto, o Max Pain pode ter apenas um efeito mais forte quando a liquidez é escassa ou as posições estão altamente concentradas.
INTERAÇÃO ENTRE DINÂMICAS DE MERCADO E FATORES EXTERNOS
O impacto da expiração de opções de Bitcoin nos preços não acontece de forma isolada—interage com o sentimento do mercado mais amplo e eventos externos.
O Índice Put/Call é uma métrica chave para avaliar o sentimento. Um índice baixo ( como 0.74) sugere mais opções de compra do que de venda, refletindo expectativas otimistas.
Isto pode encorajar os traders a aumentar posições altistas antes do vencimento, proporcionando suporte ao preço a curto prazo.
No entanto, se muitos detentores de opções ITM( no dinheiro realizarem lucros, isso pode criar pressão de venda e fazer o preço cair.
Além disso, a Volatilidade Implícita )IV( tende a aumentar antes e durante o vencimento, à medida que os traders antecipam oscilações de preços maiores. De acordo com o Índice DVOL da Deribit, a IV geralmente aumenta antes dos vencimentos trimestrais—mas a volatilidade real depende da liquidez do mercado à vista e das condições macroeconômicas.
Por exemplo:
Em Junho de 2024, as expectativas de um corte da taxa da Fed impulsionaram os preços do BTC, compensando parcialmente a pressão negativa relacionada ao vencimento.
Os riscos geopolíticos ou notícias regulatórias também podem causar movimentos acentuados, sobrepondo-se ao efeito Max Pain.
Assim, a influência do vencimento de opções é mais forte em condições de mercado calmas, mas pode ser diluída durante períodos de alta incerteza ou choques externos.
ESTRATÉGIAS DE NEGOCIAÇÃO E GESTÃO DE RISCO
Para os investidores que pretendem capitalizar sobre as oportunidades em torno do vencimento de opções, entender a dinâmica do mercado e aplicar a estratégia certa é crucial.
Os traders de curto prazo podem usar a volatilidade relacionada ao prazo de validade através de estratégias como straddles ou strangles para beneficiar-se das oscilações de preço.
No entanto, estes envolvem riscos—especialmente sob alta alavancagem—portanto, é necessária cautela, especialmente durante períodos de incerteza macroeconómica ou geopolítica.
É aconselhável monitorizar zonas de alta delta ), por exemplo, $95,000–$105,000(, uma vez que estas são frequentemente áreas focais para movimento de preços.
Os investidores de longo prazo podem aproveitar o reequilíbrio de preços após a expiração. Se o sentimento continuar otimista ), por exemplo, a razão Put/Call < 1(, comprar BTC à vista em quedas pode ser favorável.
Uma estratégia recomendada pelos analistas da Deribit é vender opções de venda garantidas em dinheiro, permitindo que os investidores coletem prêmios e potencialmente adquiram BTC a preços mais baixos—ideal para detentores otimistas de longo prazo.
Independentemente da estratégia, a gestão de risco é essencial. Definir stops de perda, diversificar posições e monitorizar eventos macroeconómicos pode ajudar a reduzir a incerteza em torno do vencimento das opções.
CONCLUSÃO
A expiração das opções de Bitcoin pode impactar significativamente os movimentos de preço a curto prazo através da atividade de fechamento, fluxos de hedge e o efeito Max Pain.
Dados históricos mostram que durante grandes expirações trimestrais, os preços do BTC costumam gravitar em direção ao Max Pain, com movimentos médios em torno de 2,8%.
No entanto, o efeito nem sempre é dominante, uma vez que a liquidez do mercado à vista, as condições macroeconómicas e os fatores geopolíticos podem enfraquecer a sua influência.
Métricas como a Razão Put/Call e a Volatilidade Implícita fornecem pistas importantes sobre o sentimento e a volatilidade esperada, ajudando os traders a planejar estratégias.
Seja negociando a volatilidade de curto prazo ou comprando quedas de longo prazo, os investidores devem adaptar-se à dinâmica do mercado e às condições externas.
À medida que o mercado de opções de Bitcoin continua a crescer, a sua influência nos preços pode tornar-se mais pronunciada—tornando-se uma tendência importante a acompanhar no futuro.
〈Como a Expiração das Opções de Bitcoin Pode Impactar os Preços do Bitcoin〉 este artigo foi publicado originalmente na "CoinRank".
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Como a Expiração das Opções de Bitcoin Pode Impactar os Preços do Bitcoin
Mais de 17 mil milhões em opções de BTC e ETH expiraram, com o Ponto de Dor Máxima do Bitcoin a $102,000 e uma Relação Put/Call de 0.74.
A teoria do Max Pain sugere que os preços podem se gravitar em direção a níveis que minimizam os pagamentos de opções, especialmente durante grandes expirações e liquidez reduzida.
Fatores macroeconômicos como a política do Fed e notícias geopolíticas muitas vezes sobrepõem os efeitos do vencimento de opções, influenciando a volatilidade de curto prazo do BTC.
Em 27 de junho de 2025, o mercado de criptomoedas testemunhou um evento muito aguardado: de acordo com dados da Deribit, mais de 17 bilhões de dólares em contratos de opções de Bitcoin (BTC) e Ethereum (ETH) expiraram hoje, marcando a maior expiração de opções do ano até agora.
Entre eles, as opções de Bitcoin dominaram, com um valor nocional de $15 bilhões, uma razão Put/Call de 0,74 e um ponto de dor máximo em $102.000.
Fonte：Deribit
Esta grande expiração atraiu uma ampla atenção do mercado devido ao impacto significativo que a atividade de opções pode ter nos movimentos de preços de curto prazo.
Este artigo explora como o vencimento de opções de Bitcoin pode influenciar os preços de mercado, explica a mecânica da teoria do Max Pain e analisa dados históricos e dinâmicas de mercado atuais para fornecer insights claros para os investidores.
COMO A EXPIRAÇÃO DE OPÇÕES IMPULSIONA A VOLATILIDADE DO PREÇO
O vencimento de opções refere-se à data em que os contratos de opções tornam-se nulos, e os negociantes devem decidir se exercem, encerram ou transferem suas posições para o próximo ciclo.
No mercado de Bitcoin, os vencimentos estão frequentemente acompanhados de oscilações de preço notáveis, impulsionadas pelo comportamento tanto de compradores quanto de vendedores.
Primeiro, os detentores de opções podem optar por fechar posições antes do vencimento para garantir lucros ou limitar perdas. Isso pode aumentar diretamente a pressão de compra ou venda no mercado à vista.
Por exemplo, se um grande número de detentores de opções de compra fechar suas posições, isso pode desencadear um aumento nas ordens de venda, exercendo pressão para baixo sobre o preço.
Em segundo lugar, os vendedores de opções (tipicamente formadores de mercado ou instituições)engajam-se em hedge delta para se manterem neutros em relação ao mercado. O hedge delta envolve comprar ou vender Bitcoin nos mercados à vista ou futuros para compensar o risco de preço de suas posições em opções.
Por exemplo, se um formador de mercado vender um grande volume de opções de compra, pode comprar BTC à vista para se proteger. À medida que a data de vencimento se aproxima, esta atividade de proteção pode empurrar o preço em uma determinada direção.
Além disso, expirações em grande escala amplificam a volatilidade do mercado, à medida que os traders reagem rapidamente com alta alavancagem ou ajustam rapidamente as posições.
Historicamente, as expirações trimestrais (Março, Junho, Setembro, Dezembro) causam mais volatilidade do que as mensais, devido a volumes de contrato maiores e ajustes mais concentrados por parte dos participantes.
TEORIA DO MAX PAIN E O "EFEITO IMã DE PREÇO"
O Ponto de Máxima Dor é um conceito chave em negociação de opções. Refere-se ao nível de preço onde os compradores de opções sofrem a maior perda na expiração, enquanto os vendedores ( como os criadores de mercado) obtêm o maior lucro.
Em teoria, os formadores de mercado podem influenciar o preço à vista ou futuro para direcioná-lo para o Ponto de Máxima Dor, minimizando os pagamentos aos compradores—um fenômeno frequentemente referido como o "efeito ímã."
No mercado Bitcoin, a eficácia da teoria do Max Pain varia com base no tamanho do mercado e em fatores externos.
Por exemplo:
Em 29 de março de 2024, o Max Pain do BTC foi de $69,500. O preço subiu de $67,210 para $68,940 nos três dias anteriores—um aumento de ~2.6%.
No dia 28 de fevereiro de 2025, o BTC recuou ligeiramente em direção ao seu Max Pain de $98,000 antes do vencimento.
Estes casos sugerem que em expirações trimestrais de grande escala, a atividade de hedge dos formadores de mercado pode puxar os preços em direção ao Max Pain.
No entanto, o impacto é limitado nos mercados de criptomoedas devido à sua estrutura única. Por exemplo, em outubro de 2024, o volume de negociação à vista de BTC atingiu $8,2 bilhões, enquanto o volume de opções foi de apenas $1,8 bilhão—tornando difícil para os formadores de mercado dominarem o movimento dos preços.
Além disso, eventos macro (, como decisões de taxas de juros do Fed) ou riscos geopolíticos, muitas vezes têm precedência, sobrepondo-se às pressões relacionadas a opções.
Portanto, o Max Pain pode ter apenas um efeito mais forte quando a liquidez é escassa ou as posições estão altamente concentradas.
INTERAÇÃO ENTRE DINÂMICAS DE MERCADO E FATORES EXTERNOS
O impacto da expiração de opções de Bitcoin nos preços não acontece de forma isolada—interage com o sentimento do mercado mais amplo e eventos externos.
O Índice Put/Call é uma métrica chave para avaliar o sentimento. Um índice baixo ( como 0.74) sugere mais opções de compra do que de venda, refletindo expectativas otimistas.
Isto pode encorajar os traders a aumentar posições altistas antes do vencimento, proporcionando suporte ao preço a curto prazo.
No entanto, se muitos detentores de opções ITM( no dinheiro realizarem lucros, isso pode criar pressão de venda e fazer o preço cair.
Além disso, a Volatilidade Implícita )IV( tende a aumentar antes e durante o vencimento, à medida que os traders antecipam oscilações de preços maiores. De acordo com o Índice DVOL da Deribit, a IV geralmente aumenta antes dos vencimentos trimestrais—mas a volatilidade real depende da liquidez do mercado à vista e das condições macroeconômicas.
Por exemplo:
Em Junho de 2024, as expectativas de um corte da taxa da Fed impulsionaram os preços do BTC, compensando parcialmente a pressão negativa relacionada ao vencimento.
Os riscos geopolíticos ou notícias regulatórias também podem causar movimentos acentuados, sobrepondo-se ao efeito Max Pain.
Assim, a influência do vencimento de opções é mais forte em condições de mercado calmas, mas pode ser diluída durante períodos de alta incerteza ou choques externos.
ESTRATÉGIAS DE NEGOCIAÇÃO E GESTÃO DE RISCO
Para os investidores que pretendem capitalizar sobre as oportunidades em torno do vencimento de opções, entender a dinâmica do mercado e aplicar a estratégia certa é crucial.
Os traders de curto prazo podem usar a volatilidade relacionada ao prazo de validade através de estratégias como straddles ou strangles para beneficiar-se das oscilações de preço.
No entanto, estes envolvem riscos—especialmente sob alta alavancagem—portanto, é necessária cautela, especialmente durante períodos de incerteza macroeconómica ou geopolítica.
É aconselhável monitorizar zonas de alta delta ), por exemplo, $95,000–$105,000(, uma vez que estas são frequentemente áreas focais para movimento de preços.
Os investidores de longo prazo podem aproveitar o reequilíbrio de preços após a expiração. Se o sentimento continuar otimista ), por exemplo, a razão Put/Call < 1(, comprar BTC à vista em quedas pode ser favorável.
Uma estratégia recomendada pelos analistas da Deribit é vender opções de venda garantidas em dinheiro, permitindo que os investidores coletem prêmios e potencialmente adquiram BTC a preços mais baixos—ideal para detentores otimistas de longo prazo.
Independentemente da estratégia, a gestão de risco é essencial. Definir stops de perda, diversificar posições e monitorizar eventos macroeconómicos pode ajudar a reduzir a incerteza em torno do vencimento das opções.
CONCLUSÃO
A expiração das opções de Bitcoin pode impactar significativamente os movimentos de preço a curto prazo através da atividade de fechamento, fluxos de hedge e o efeito Max Pain.
Dados históricos mostram que durante grandes expirações trimestrais, os preços do BTC costumam gravitar em direção ao Max Pain, com movimentos médios em torno de 2,8%.
No entanto, o efeito nem sempre é dominante, uma vez que a liquidez do mercado à vista, as condições macroeconómicas e os fatores geopolíticos podem enfraquecer a sua influência.
Métricas como a Razão Put/Call e a Volatilidade Implícita fornecem pistas importantes sobre o sentimento e a volatilidade esperada, ajudando os traders a planejar estratégias.
Seja negociando a volatilidade de curto prazo ou comprando quedas de longo prazo, os investidores devem adaptar-se à dinâmica do mercado e às condições externas.
À medida que o mercado de opções de Bitcoin continua a crescer, a sua influência nos preços pode tornar-se mais pronunciada—tornando-se uma tendência importante a acompanhar no futuro.
〈Como a Expiração das Opções de Bitcoin Pode Impactar os Preços do Bitcoin〉 este artigo foi publicado originalmente na "CoinRank".