Revisão dos principais temas quentes do macro mercado recente
O contexto macroeconómico é globalmente positivo
Nos últimos dois meses, a inflação mostrou uma clara desaceleração. O CPI dos EUA em junho teve sua primeira variação negativa em quatro anos, e a taxa de crescimento da inflação subjacente atingiu o nível mais baixo em mais de três anos. Espera-se que a inflação continue a cair nos próximos dois anos. A inflação habitacional está a desacelerar rapidamente.
O mercado de trabalho mostrou um leve arrefecimento, mas, no geral, ainda se mantém relativamente equilibrado e estável. O índice de surpresas econômicas está no seu ponto mais baixo, indicando que os dados econômicos estão abaixo das expectativas com frequência. As condições financeiras continuam a ser flexíveis, no nível mais amplo desde o final de 2022.
Estes fatores são favoráveis ao mercado de ativos de risco, com os investidores à espera de ações do Fed para apoiar a expansão econômica. As preocupações com a inflação no final do primeiro trimestre provaram ser excessivas, com a inflação de bens a cair significativamente.
Num contexto de enfraquecimento do dólar e início de cortes nas taxas de juro pelo Federal Reserve, os mercados emergentes e as criptomoedas podem beneficiar-se. Se as expectativas mudarem de uma desaceleração suave para uma desaceleração severa, pode haver uma mudança de ativos de risco, como ações, para obrigações.
A temporada de relatórios financeiros do segundo trimestre enfrenta pressão
O foco atual do mercado está na temporada de lucros que já começou. O mercado tem expectativas muito otimistas em relação aos lucros deste trimestre, mas pode ser difícil alcançar o nível de surpresas anteriores. Pode haver alguma realização de lucros ou rotação de setores.
A Wall Street espera que o lucro do S&P 500 no segundo trimestre cresça 8,9% em relação ao ano anterior, acima dos 5,9% do trimestre anterior. Este é o resultado após a revisão, já que no final de março os analistas esperavam um crescimento de 9,1%.
A partir da situação do primeiro trimestre, o aumento do preço das ações causado por boas surpresas não é tão significativo quanto a queda causada por más surpresas. A reação do mercado aos resultados financeiros do segundo trimestre publicados foi pior do que a do primeiro trimestre.
O ceticismo do mercado em relação à rentabilidade da IA está a aumentar. À medida que as grandes ações tecnológicas saem do fundo do poço de desempenho de 2022, a probabilidade de outras empresas manterem uma forte performance após os relatórios financeiros, exceto a NVIDIA ou a Tesla, diminui. Pode ocorrer uma rotação das "setes maravilhas" para outras 493 ações, ou uma transferência da IA para ramos como robôs humanoides e condução autónoma.
A Boeing reconhece a culpa
A Boeing concordou em se declarar culpada em dois casos de acidentes com o 737 Max, admitindo que houve fraude no processo de solicitação de certificação. A empresa enfrentará multas de até 487,2 milhões de dólares, mas o valor real será determinado pelo juiz. Como parte da multa já foi paga em 2021, o montante a ser pago agora é de 244 milhões de dólares.
Do ponto de vista do investimento, isso representa que as más notícias da Boeing se esgotaram, o que favorece a recuperação da avaliação. Isso é semelhante à situação em que o BNB subiu significativamente após a multa da Binance em novembro de 2023.
O mercado é otimista em relação às perspectivas eleitorais do Partido Republicano
O mercado de derivados é pessimista em relação à atual candidatura de Biden. A probabilidade de Trump vencer subiu de 40%-50% no início do ano para cerca de 60%. A probabilidade do Partido Republicano ganhar tanto na Câmara quanto no Senado, além da presidência, subiu para cerca de 50%. A probabilidade de Biden vencer caiu abaixo de 20%.
É importante notar que o Goldman Sachs citou dados da plataforma de criptomoedas Polymarket, mostrando que as aplicações em criptomoeda estão "saindo do círculo", com a utilidade a aumentar gradualmente.
Os investidores estão a mudar o foco das políticas de crescimento e monetárias para a política. A atenção está nas tarifas, nas políticas fiscais e nas mudanças regulatórias que Trump pode implementar. Espera-se que, após a ascensão de Trump, as tarifas tenham um leve impacto negativo no crescimento do PIB, podendo aumentar a inflação. As expectativas de inflação e a probabilidade de Trump vencer as eleições têm mostrado uma tendência de alta sincronizada recentemente.
Apesar da alta probabilidade de vitória do Partido Republicano, a possibilidade de mudanças nos candidatos do Partido Democrata também está a aumentar. A incerteza política pode levar as empresas a adiar investimentos. Uma vitória esmagadora do Partido Republicano pode prolongar a política de cortes de impostos e aumentar os gastos públicos, o que é benéfico para as ações.
Os setores mais afetados pela política incluem:
Energias renováveis e meio ambiente: Trump pode aliviar as políticas ambientais, beneficiando as ações de energia tradicional, prejudicando as ações de energias renováveis.
Tecnologia e grandes dados: grandes empresas de tecnologia podem beneficiar-se de uma supervisão antimonopólio mais flexível.
Estilo de investimento:
As ações de crescimento podem continuar a ser foco de atenção, mas as ações de valor também podem ser atraentes em certos setores.
As ações sensíveis à taxa de juros podem flutuar bastante devido a mudanças nas políticas.
A saída da deflação da China beneficia os mercados internacionais
A China está em um estado de deflação, como o maior exportador de commodities do mundo, está exportando deflação. Isso ajuda a reduzir a inflação core na Europa e nos EUA, proporcionando mais espaço para cortes de juros pelos bancos centrais, beneficiando os mercados de ações e criptomoedas.
A China ocupa uma posição importante em vários produtos de exportação, incluindo a manufatura tradicional e o setor de alta tecnologia. O modelo de crescimento impulsionado por investimentos de longo prazo levou a uma superprodução, mas a demanda global não cresceu na mesma medida.
O nível de investimento de capital na China é superior ao de outras grandes economias. O excesso de investimento pode levar a uma alocação ineficiente de recursos, prejudicando o potencial de crescimento econômico a longo prazo. Espera-se que o PPI da China só termine a deflação no segundo semestre de 2025.
Apesar da queda da participação da China no mercado dos EUA, o valor das exportações líquidas em dólares aumentou, o que pode aumentar a demanda por títulos da dívida americana. Além da China, a demanda por títulos da dívida americana em outros países asiáticos continua a crescer.
O desempenho do Bitcoin fica atrás das ações dos EUA
Desde o início deste ano, a taxa de retorno ajustada ao risco do Bitcoin tem sido significativamente inferior à das ações dos EUA, o que é relativamente raro na história. A principal razão para isso foi a recente queda acentuada; no início de junho, a razão de Sharpe anualizada do Bitcoin ainda era superior à do S&P 500.
Sinais de Recessão Tradicional Falharam
Alguns sinais tradicionais de recessão econômica parecem ter falhado neste ciclo.
A curva de rendimento invertida persistiu durante dois anos, mas a economia não entrou em recessão.
A oferta monetária (M2) caiu drasticamente, mas a economia ainda se mantém robusta
O índice ISM foi negativo a longo prazo, mas não levou a uma recessão.
A taxa de desemprego subiu, mas ainda está em níveis baixos
Esta situação é semelhante à da década de 1990, quando também surgiram vários sinais de recessão, mas a economia continuou a expandir-se.
Desenvolvimento RWA estável
O tamanho da tokenização de títulos do governo da BlackRock BUIDL ultrapassa 500 milhões de dólares. O MakerDAO planeja investir 1 bilhão de dólares em produtos de títulos do governo dos EUA tokenizados, o que aumentará significativamente o tamanho dos tokens RWA.
Do ponto de vista da receita, isso pode trazer à MakerDAO uma receita adicional de 40 a 50 milhões de dólares por ano. Mesmo a conversão de ativos existentes pode reduzir o risco de custódia, representando uma mudança chave na colaboração entre a Maker e instituições tradicionais.
Fluxo de capital e sentimento do mercado
A proporção de vendidos a descoberto nas ações dos EUA subiu ligeiramente em junho, atingindo o nível mais alto em quase 4 anos, mas continua relativamente baixa.
P&S 500 e posições mais altas do Nasdaq 100, Russell 2000 é mais neutro
O capital do norte da A-share comprou líquido 15,9 bilhões esta semana, um novo máximo em 11 semanas.
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tokenomics_truther
· 07-17 19:07
哈人 risco de ativos vai Até à lua
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rekt_but_vibing
· 07-17 15:55
RWA é bastante confiável, o preço da moeda está a subir.
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ChainBrain
· 07-16 23:45
Apesar de estarem todos a gritar vacas, senti-me desconfortável
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TokenVelocity
· 07-16 18:37
Fazendo as contas, o bull run não está longe.
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PessimisticOracle
· 07-16 18:35
A ordem curta depende do meu humor.
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MidnightMEVeater
· 07-16 18:33
Outra vez ouvimos rumores de corte de juros. Gordinhos, entrem rapidamente para fazer as pessoas de parvas!
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GraphGuru
· 07-16 18:20
Três anos de mínima? posições longas levantam as sobrancelhas e fazem dinheiro!
A macroeconomia em alta beneficia os ativos de risco, a época de relatórios financeiros traz incertezas, e o RWA está a desenvolver-se rapidamente.
Revisão dos principais temas quentes do macro mercado recente
O contexto macroeconómico é globalmente positivo
Nos últimos dois meses, a inflação mostrou uma clara desaceleração. O CPI dos EUA em junho teve sua primeira variação negativa em quatro anos, e a taxa de crescimento da inflação subjacente atingiu o nível mais baixo em mais de três anos. Espera-se que a inflação continue a cair nos próximos dois anos. A inflação habitacional está a desacelerar rapidamente.
O mercado de trabalho mostrou um leve arrefecimento, mas, no geral, ainda se mantém relativamente equilibrado e estável. O índice de surpresas econômicas está no seu ponto mais baixo, indicando que os dados econômicos estão abaixo das expectativas com frequência. As condições financeiras continuam a ser flexíveis, no nível mais amplo desde o final de 2022.
Estes fatores são favoráveis ao mercado de ativos de risco, com os investidores à espera de ações do Fed para apoiar a expansão econômica. As preocupações com a inflação no final do primeiro trimestre provaram ser excessivas, com a inflação de bens a cair significativamente.
Num contexto de enfraquecimento do dólar e início de cortes nas taxas de juro pelo Federal Reserve, os mercados emergentes e as criptomoedas podem beneficiar-se. Se as expectativas mudarem de uma desaceleração suave para uma desaceleração severa, pode haver uma mudança de ativos de risco, como ações, para obrigações.
A temporada de relatórios financeiros do segundo trimestre enfrenta pressão
O foco atual do mercado está na temporada de lucros que já começou. O mercado tem expectativas muito otimistas em relação aos lucros deste trimestre, mas pode ser difícil alcançar o nível de surpresas anteriores. Pode haver alguma realização de lucros ou rotação de setores.
A Wall Street espera que o lucro do S&P 500 no segundo trimestre cresça 8,9% em relação ao ano anterior, acima dos 5,9% do trimestre anterior. Este é o resultado após a revisão, já que no final de março os analistas esperavam um crescimento de 9,1%.
A partir da situação do primeiro trimestre, o aumento do preço das ações causado por boas surpresas não é tão significativo quanto a queda causada por más surpresas. A reação do mercado aos resultados financeiros do segundo trimestre publicados foi pior do que a do primeiro trimestre.
O ceticismo do mercado em relação à rentabilidade da IA está a aumentar. À medida que as grandes ações tecnológicas saem do fundo do poço de desempenho de 2022, a probabilidade de outras empresas manterem uma forte performance após os relatórios financeiros, exceto a NVIDIA ou a Tesla, diminui. Pode ocorrer uma rotação das "setes maravilhas" para outras 493 ações, ou uma transferência da IA para ramos como robôs humanoides e condução autónoma.
A Boeing reconhece a culpa
A Boeing concordou em se declarar culpada em dois casos de acidentes com o 737 Max, admitindo que houve fraude no processo de solicitação de certificação. A empresa enfrentará multas de até 487,2 milhões de dólares, mas o valor real será determinado pelo juiz. Como parte da multa já foi paga em 2021, o montante a ser pago agora é de 244 milhões de dólares.
Do ponto de vista do investimento, isso representa que as más notícias da Boeing se esgotaram, o que favorece a recuperação da avaliação. Isso é semelhante à situação em que o BNB subiu significativamente após a multa da Binance em novembro de 2023.
O mercado é otimista em relação às perspectivas eleitorais do Partido Republicano
O mercado de derivados é pessimista em relação à atual candidatura de Biden. A probabilidade de Trump vencer subiu de 40%-50% no início do ano para cerca de 60%. A probabilidade do Partido Republicano ganhar tanto na Câmara quanto no Senado, além da presidência, subiu para cerca de 50%. A probabilidade de Biden vencer caiu abaixo de 20%.
É importante notar que o Goldman Sachs citou dados da plataforma de criptomoedas Polymarket, mostrando que as aplicações em criptomoeda estão "saindo do círculo", com a utilidade a aumentar gradualmente.
Os investidores estão a mudar o foco das políticas de crescimento e monetárias para a política. A atenção está nas tarifas, nas políticas fiscais e nas mudanças regulatórias que Trump pode implementar. Espera-se que, após a ascensão de Trump, as tarifas tenham um leve impacto negativo no crescimento do PIB, podendo aumentar a inflação. As expectativas de inflação e a probabilidade de Trump vencer as eleições têm mostrado uma tendência de alta sincronizada recentemente.
Apesar da alta probabilidade de vitória do Partido Republicano, a possibilidade de mudanças nos candidatos do Partido Democrata também está a aumentar. A incerteza política pode levar as empresas a adiar investimentos. Uma vitória esmagadora do Partido Republicano pode prolongar a política de cortes de impostos e aumentar os gastos públicos, o que é benéfico para as ações.
Os setores mais afetados pela política incluem:
Estilo de investimento:
A saída da deflação da China beneficia os mercados internacionais
A China está em um estado de deflação, como o maior exportador de commodities do mundo, está exportando deflação. Isso ajuda a reduzir a inflação core na Europa e nos EUA, proporcionando mais espaço para cortes de juros pelos bancos centrais, beneficiando os mercados de ações e criptomoedas.
A China ocupa uma posição importante em vários produtos de exportação, incluindo a manufatura tradicional e o setor de alta tecnologia. O modelo de crescimento impulsionado por investimentos de longo prazo levou a uma superprodução, mas a demanda global não cresceu na mesma medida.
O nível de investimento de capital na China é superior ao de outras grandes economias. O excesso de investimento pode levar a uma alocação ineficiente de recursos, prejudicando o potencial de crescimento econômico a longo prazo. Espera-se que o PPI da China só termine a deflação no segundo semestre de 2025.
Apesar da queda da participação da China no mercado dos EUA, o valor das exportações líquidas em dólares aumentou, o que pode aumentar a demanda por títulos da dívida americana. Além da China, a demanda por títulos da dívida americana em outros países asiáticos continua a crescer.
O desempenho do Bitcoin fica atrás das ações dos EUA
Desde o início deste ano, a taxa de retorno ajustada ao risco do Bitcoin tem sido significativamente inferior à das ações dos EUA, o que é relativamente raro na história. A principal razão para isso foi a recente queda acentuada; no início de junho, a razão de Sharpe anualizada do Bitcoin ainda era superior à do S&P 500.
Sinais de Recessão Tradicional Falharam
Alguns sinais tradicionais de recessão econômica parecem ter falhado neste ciclo.
Esta situação é semelhante à da década de 1990, quando também surgiram vários sinais de recessão, mas a economia continuou a expandir-se.
Desenvolvimento RWA estável
O tamanho da tokenização de títulos do governo da BlackRock BUIDL ultrapassa 500 milhões de dólares. O MakerDAO planeja investir 1 bilhão de dólares em produtos de títulos do governo dos EUA tokenizados, o que aumentará significativamente o tamanho dos tokens RWA.
Do ponto de vista da receita, isso pode trazer à MakerDAO uma receita adicional de 40 a 50 milhões de dólares por ano. Mesmo a conversão de ativos existentes pode reduzir o risco de custódia, representando uma mudança chave na colaboração entre a Maker e instituições tradicionais.
Fluxo de capital e sentimento do mercado