A plataforma Pump lançou o Token PUMP com uma avaliação de 40 bilhões

Recentemente, a plataforma de lançamento de tokens MEME do ecossistema Solana, Pump.fun, anunciou oficialmente o lançamento do seu token de plataforma PUMP. De acordo com a divulgação oficial, o suprimento máximo de PUMP é de 1 trilhão de unidades, das quais 33% dos tokens serão utilizados para a captação de recursos da oferta inicial de tokens. Os preços dos tokens para a rodada de private sale e public sale são uniformes, a 0,004 dólares por token, com uma avaliação total de 4 bilhões de dólares. É importante notar que esses tokens serão todos liberados na oferta inicial, o que significa que PUMP pode enfrentar uma pressão de venda potencial de até 1,32 bilhões de dólares após o seu lançamento. Até 11 de julho, o preço de negociação pré-mercado de PUMP em algumas plataformas era de cerca de 0,0051 dólares, um prêmio de aproximadamente 22% em relação ao preço de captação.

A decisão de emissão de moeda da Pump.fun gerou uma controvérsia considerável no atual ambiente de mercado. O mercado enfrenta uma contração de liquidez e um sentimento pessimista, e a Pump.fun, como líder da plataforma de lançamento de MEME, viu sua receita diária e o nível de atividade dos usuários cair significativamente em relação ao seu pico, enquanto sua participação de mercado tem sido gradualmente corroída por novos concorrentes. Nesse contexto, a sua elevada avaliação pública é geralmente considerada problemática: o Token carece de suporte de valor real, há uma pressão de venda significativa no início, a transparência do plano de desbloqueio da equipe é insuficiente e, durante o ciclo de queda das moedas alternativas, a avaliação está claramente sobrecarregada. Além disso, como a equipe da Pump.fun anteriormente vendeu continuamente os lucros obtidos com taxas em vez de reinvestir na comunidade, muitas pessoas temem que essa rodada de captação a um preço elevado pareça mais uma operação de saída do que um plano de desenvolvimento a longo prazo para o projeto.

Desde o lançamento em janeiro de 2024, o Pump.fun acumulou uma receita de quase 670 milhões de dólares, com um pico de taxas diárias próximo a 7 milhões de dólares, tendo monopolizado o mercado de plataformas de lançamento de tokens MEME do ecossistema Solana. No entanto, justo quando o PUMP estava prestes a ser emitido, o concorrente letsbonk.fun emergiu com força. Os dados mostram que o letsbonk.fun superou o Pump.fun com 15.600 emissões de tokens em comparação com as 11.500 do Pump.fun, alcançando uma participação de mercado de 49,8%, superando os 40,9% do último. Esta é a primeira vez desde janeiro de 2024 que o Pump.fun foi superado em participação de mercado no setor de MEME da Solana. Embora o Pump.fun tenha recuperado posteriormente a posição de líder de mercado, essa experiência de ser superado levantou dúvidas sobre sua posição monopolista e mostrou a possibilidade de ser substituído por outras plataformas a curto prazo.

PUMP Token economia modelo

O plano de distribuição do Token PUMP é o seguinte:

• 33% utilizado para a primeira emissão de Token
• 24% distribuído para a comunidade e planos do ecossistema
• 20% atribuído à equipa
• 2.4% para o fundo do ecossistema
• 2% para a fundação
• 13% para investidores existentes
• 3% alocado para transmissão ao vivo
• 2.6% para liquidez e plataforma

Detalhes da emissão do Token PUMP

Token venda:

• 33% do suprimento total é utilizado para emissão de captação
• A rodada privada representa 18% (destinada a instituições), a rodada pública representa 15% (captação pública em 6 bolsas de criptomoedas centralizadas)
• O preço de captação é unificado em 0,004 dólares/moeda, com uma avaliação total de 40 bilhões de dólares
• Todos os Tokens serão desbloqueados na totalidade no primeiro dia de lançamento.

Agenda:

• Início: 12 de julho de 2025 (sábado) UTC 14:00
• Fim: 15 de julho de 2025 (terça-feira) UTC 14:00 ou quando o Token se esgotar, o que ocorrer primeiro
• Distribuição de Tokens: Dentro de 48-72 horas após o término da venda, os tokens podem ser transferidos livremente após 48-72 horas.

Requisitos de participação:

• É necessário completar a verificação de identidade KYC
• Residentes de algumas áreas estão proibidos de participar

PUMP Token用途：

• Apenas para promoção da plataforma Pump.fun
• Não possui direitos de propriedade, direitos de receita, direitos de voto, participação nas taxas da plataforma, entre outros.

Utilização dos rendimentos da venda de Token: para reserva de operações da plataforma ou pagamento de taxas a prestadores de serviços

Análise de concorrência

| Projeto | Participação de mercado(24H) | Volume de negociação(24H,$) | Número de negociantes(24H) | Valor de mercado dos tokens relacionados($) | Modelo econômico da plataforma | |------|-------------|---------------|---------------|-----------------|--------------| | Pump.fun | 51% | 5.21 milhões | 38.7 mil | 40 bilhões | 1% de taxa de transação, 0.3% de taxa do protocolo após a graduação (0.2% devolvido ao LP, 0.05% receita da plataforma, 0.05% ganhos dos criadores) | | letsbonk.fun | 36,8% | 3,77 milhões | 220 mil | 2,03 bilhões | 1% de taxa de transação (35% recompra e queima de BONK, 30% compra de BONK para staking para liquidez, 26,8% construção ecológica, 8% promoção de mercado e incentivos aos usuários) | | Acreditar | 5.07% | 5180万 | 1.83万 | Nenhum | 2% taxa de transação (50% Token criadores, 5% evangelizadores da comunidade, 45% fundo de manutenção da plataforma) | | Jup Studio | 1.97% | 2020 | 2.48 mil | 32.4 bilhões | Não divulgadas taxas específicas, 50% para o criador do Token |

Em termos de participação de mercado e atividade de negociação, a Pump.fun ainda mantém uma posição de liderança, mas sua posição dominante no mercado está sendo corroída por concorrentes como a letsbonk.fun. No que diz respeito ao modelo econômico do Token, o Token PUMP da Pump.fun apresenta falhas evidentes. A equipe oficial afirmou que o PUMP é destinado apenas à promoção da plataforma e não possui nenhum direito econômico, o que faz com que sua base de valor intrínseco se aproxime de zero, sendo basicamente um Token de "narrativa pura". Tokens sem suporte de valor têm dificuldade em incentivar a hold a longo prazo e também enfraquecem a ligação de interesses entre os usuários e a plataforma.

Em comparação, o concorrente letsbonk.fun tem uma vantagem maior no design do mecanismo de Token. Embora seu Token BONK também não conceda aos detentores direitos de propriedade sobre a plataforma, a introdução de um ciclo econômico e um modelo deflacionário construiu uma lógica de suporte ao valor forte: a plataforma destina 35% da taxa de 1% de cada transação para recomprar e queimar BONK, enquanto 30% é injetado no pool de liquidez do BONK, formando um mecanismo automático de formação de mercado, aumentando a profundidade da liquidez. Esses mecanismos de deflação e liquidez efetivamente aumentaram o apelo de posse do Token BONK e a capacidade de suporte de preço. Além disso, em termos de governança e mecanismos de participação da comunidade, outras plataformas também estão construindo um ciclo de valor de Token mais completo. Por exemplo, o Token oficial de uma plataforma não só possui a função de governança da comunidade, mas também suporta staking para obter incentivos da plataforma, formando um certo nível de interação "governança-rendimento". Em comparação com a "atribuição de casca vazia" do PUMP, esses mecanismos têm uma competitividade de longo prazo mais forte em capacitar usuários e construir consenso na plataforma.

Resumo e Análise de Risco

No atual ambiente de mercado, o plano de emissão de Token do Pump.fun enfrenta vários desafios:

1. Apesar de manter uma posição de liderança na pista a longo prazo, a quota de mercado da Pump.fun foi ultrapassada por concorrentes várias vezes recentemente. Num contexto de crescente competição, a sua avaliação de 4 bilhões de dólares é significativamente superior à dos concorrentes, levantando dúvidas no mercado.

2. O modelo de Token PUMP apresenta falhas evidentes: não possui qualquer direito econômico básico, dependendo apenas da narrativa da marca para sustentar o valor, resultando na falta de incentivos para manter a moeda a médio e longo prazo. O mercado geralmente considera que a intenção de emitir moeda está mais voltada para a saída de capital da equipe, em vez de promover o desenvolvimento a longo prazo da plataforma.

3. A nível macro, apesar de o Bitcoin ter atingido recentemente máximos históricos, o mercado de altcoins continua em um estado de liquidez apertada. Na ausência de espaço narrativo suficiente e de um fluxo de capital, o PUMP enfrenta um alto risco de desvalorização.

4. A quota da rodada pública atinge até 600 milhões de dólares, superando amplamente o padrão da indústria, o que pode resultar em uma compra insuficiente no mercado secundário. Ao mesmo tempo, 33% é desbloqueado imediatamente para os financiadores de primeira linha (cerca de 13,2 milhões de dólares), e na ausência de um fluxo contínuo de capital no mercado, a venda por parte dos investidores iniciais aumentará a pressão de preço de curto prazo e o risco de liquidez.

De forma geral, a emissão de moeda da Pump.fun nesta rodada, embora tenha continuado a sua influência de marca, sob múltiplas pressões, a sua alta avaliação e a estrutura de alta pressão de venda aumentam facilmente a incerteza do mercado. O desempenho futuro do PUMP dependerá, em grande parte, da capacidade da equipe do projeto de construir, após a liberação da pressão no mercado secundário, um sistema de valor de Token mais sustentável, e de reforçar sua posição no mercado e a confiança dos usuários através da inovação de produtos ou da integração ecológica.

Os investidores devem avaliar cuidadosamente os riscos envolvidos e participar de forma racional. O investimento em criptomoedas é altamente especulativo e pode resultar em perdas significativas. O desempenho passado não garante resultados futuros, e as decisões de investimento devem ser baseadas na capacidade de risco individual e na situação financeira.