План ICO PumpFun на 1 мільярд доларів викликав суперечки, чи зможе він бути успішним?

Нещодавно в криптовалютній спільноті виникли жваві обговорення щодо повідомлення про те, що PumpFun планує залучити 10 мільярдів доларів через ICO. Відомо, що проект має намір залучити фінансування за повністю розведеною оцінкою в 40 мільярдів доларів і може аеродромити 10% токенів спільноті. Ця новина відразу ж викликала сильний відгук на ринку, де трейдери порівнювали це з "другим літаком, що вдарився в близнюки", а результати голосування показали, що 70% учасників вважають це негативним для криптоіндустрії.

Стан та виклики PumpFun

PumpFun з моменту запуску в першому кварталі 2024 року, завдяки 1% комісії за транзакції та механізму прив'язки кривої, вже накопичив 700 мільйонів доларів доходу, ставши одним з найприбутковіших проєктів у криптоекономіці. Однак, за цим комерційним успіхом стоїть безліч проблем:

1. Збитки звичайних інвесторів стають дедалі серйознішими, що в основному викликано системними ризиками, такими як маніпуляції на ринку роботами та інсайдерська торгівля.
2. Спочатку проста культурa спільноти перетворилася на складний "мeme-валютний індустріальний ланцюг".
3. Платформа ініціює фінансування в 1 мільярд доларів для групи користувачів з збитками без чіткого визначення цільового використання коштів.

З точки зору комерційної вартості, хоча його модель прибутку є спірною, фінансові показники є беззаперечними. У поточному ринковому середовищі, якщо тенденція мем-криптовалюти триватиме, його оцінка все ще є розумною. Сутність проєкту надає можливість інвестування в "акції платформи", ця особливість якраз пояснює його природу, де спірність і цінність існують водночас.

Суперечки та виклики фінансового плану

Успішне ICO PumpFun на 1 мільярд доларів стане третім за масштабом фінансування в історії криптовалюти, поступаючись лише 4,2 мільярда доларів EOS та 1,7 мільярда доларів Telegram. Один проект на платформі мем-коінів має обсяг фінансування, порівнянний з деякими гігантами галузі, і це явище саме по собі заслуговує на глибше обговорення.

Хоча його новий AMM-протокол має річний дохід у 52 мільйони доларів, це все ще виглядає незначним у порівнянні з загальним доходом платформи в 700 мільйонів доларів. Ще важливіше, що в умовах відсутності значних проривів у продуктах платформа не уточнила конкретні цілі використання коштів і не відповіла на сумніви експертів щодо ефективності розподілу капіталу.

Потенційні напрямки розвитку

Якщо ICO буде успішним, PumpFun може розглянути кілька напрямків розвитку:

1. Сформувати провідну команду продуктів соціальних медіа, щоб перетворити поточний хаотичний механізм виявлення контенту.
2. Інвестуйте великі кошти в залучення провідних творців контенту, включаючи криптоорієнтованих KOL та провідних ведучих традиційних галузей.
3. Співпраця з інноваційними протоколами для розробки ринків безстрокових контрактів для мем-коінів.
4. Автономне створення біржі.
5. Запуск великомасштабної програми викупу токенів, що безпосередньо підвищує здатність захоплення вартості токенів.

Можливості та виклики трансформації

PumpFun може повністю подолати обмеження мем-монет і перейти до більш широкої платформи для випуску активів. Як провідна платформа для випуску, що займає 95% ринкової частки, її переваги очевидні: достатні резерви капіталу, одна з найпопулярніших фронтендів в екосистемі певного блокчейну, а також постійно зростаюча база користувачів мобільних пристроїв.

Напрямок трансформації може зосередитися на побудові загальної інфраструктури капітального ринку:

1. Розширення класів активів, впровадження нових типів активів, таких як токени інтернет-капітальних ринків.
2. Встановити строгий механізм відбору активів, відрізняючись від поточного безладного стану.
3. Розробка супутніх функцій, таких як період блокування засновників, інструменти для відповідального збору коштів тощо.

Ця трансформація торкається основного конфлікту у крипто-сфері: як визначити розумні межі в бездозвільній системі? Стан PumpFun викликав глибокі дискусії про те, "що слід будувати на блокчейні" — продовжувати підтримувати чисто спекулятивні інструменти чи перейти до створення платформ з реальною цінністю?

Парadox оцінки та зростання

Аналізуючи питання оцінки ICO PumpFun з інвестиційної точки зору, його оцінка в 4 мільярди доларів, що відповідає ціновій логіці з 8-кратним співвідношенням ринкової вартості до продажів, викликає сумніви. Хоча нещодавні 30 днів доходу платформи в 45 мільйонів доларів (річний дохід 500 мільйонів доларів) на перший погляд підтримують цю оцінку, особливості ринку мем-криптовалют роблять таку лінійну інтерпретацію вкрай ненадійною.

Глибша проблема полягає в тому, що платформа ще не продемонструвала здатності подолати циклічні характеристики мем-коінів, і очікування зростання, що міститься в 8-кратному співвідношенні ціни до продажу, можуть бути вже надмірно використані для майбутнього потенціалу. Якщо PumpFun не зможе створити новий двигун зростання, який перевищує випуск токенів знаменитостями, поточна оцінка може стикнутися з серйозними випробуваннями.

Вплив на екосистему певного блокчейну

Ринок має обґрунтовані сумніви щодо ICO PumpFun на 1 мільярд доларів, адже платформа вже отримала прибуток у 700 мільйонів доларів, але все ще активно залучає фінансування. У короткостроковій перспективі це може спричинити відтік капіталу, що призведе до тиску на продаж певних публічних блокчейнів та пов'язаних активів.

Але в довгостроковій перспективі, якщо успішно залучити фінансування, це підвищить статус певного публічного блокчейну як основної платформи для фінансування, приверне більше якісних проектів, змінить нинішню екосистему, де домінують мем-криптовалюти. Цей знаковий випадок також зможе знизити психологічний бар'єр для розміру ICO на ринку, стимулюючи більше законних зборів коштів.

Ключовим є те, чи зможе PumpFun використовувати кошти для суттєвих інновацій, а не для продовження фінансових ігор, і це визначить, чи стане цей ICO можливістю для екологічного оновлення або ще одним збором капіталу.

Роздуми про стратегію аірдропів

Більшість проектів аеродропів не приносить реальної цінності продукту, а навпаки, роздає безкоштовні кошти тим користувачам, які насправді не цікавляться продуктом — ці люди, як правило, після отримання аеродропу відразу продають його. Деякі успішні випадки виділяються не тому, що користувачі довгостроково тримають токени аеродропу (насправді більшість людей все ще вибирає продаж), а тому, що самі по собі мають потужну продуктову силу та стійку модель доходу.

Ключове натхнення полягає в тому:

1. Аірдропи повинні здійснюватися після зрілості продукту та повинні надавати користувачам достатню причину для утримання токенів.
2. Для екосистеми певного публічного блокчейну, аероздача можливо зможе компенсувати частину втрат трейдерів мем-криптовалюти та знову активізувати ринкову активність.
3. Але насправді аерозоль - це просто додаткова перевага, а цінність самого продукту є вирішальним фактором.

Майбутні виклики PumpFun

PumpFun стикається з основними викликами: майже половина обсягу торгівлі вже контролюється сторонніми інтерфейсами та роботами, що призводить до поступової втрати платформою статусу входу для розподілу активів. Ця тенденція продовжуватиме послаблювати її домінування в екосистемі, великі сторонні компанії можуть легко створити власні платформи для випуску токенів, що відволікає користувачів та ліквідність. Незважаючи на те, що наразі вона підтримує свою позицію завдяки ліквідності, в довгостроковій перспективі необхідно посилити залученість користувачів для зміцнення конкурентоспроможності.

Його стратегія реагування зосереджена на двох напрямках:

1. Соціалізація трансформації: створення соціальної мережі для підвищення емоційної прив'язаності, щоб користувачі залишалися через соціальні зв'язки, а не лише через потребу в торгівлі.
2. Узагальнення функцій: перетворення інновацій конкурентів на власні функціональні модулі, оновлення з єдиної платформи мемів до комплексного входу.

В основному, PumpFun потрібно завершити трансформацію з "торгової площадки" в "соціально-фінансовий супердодаток" до того, як переваги ліквідності зникнуть, інакше це лише питання часу, коли треті сторони почнуть поглинати екосистему.

Висновок

10-мільярдний ICO-план PumpFun безсумнівно є важливою подією в індустрії криптовалют. Незалежно від остаточного результату, як один з продуктів з потужним фінансуванням та широкою базою користувачів, кожен крок PumpFun може мати глибокий вплив на певний блокчейн і навіть на всю екосистему галузі. Це безумовно символічна подія, за якою варто уважно стежити, її успіх або невдача надасть цінний досвід для всієї індустрії.