ビット小鹿11月運営データとビジネス分析

ビット小鹿（BTDR）は11月の経営データを発表しました。その中で特に注目されているA2マイニングマシンが量産を開始し、初めて外部に3万台販売されました。これは、同社が自社開発のチップとマイニングマシンの販売分野で重要な進展を遂げたことを示しています。

自社開発チップとマイニングマシンの販売

自社開発のチップ能力はマイニングマシン製造業者のコア競争力です。過去半年間、小鹿はA2とA3マイニングマシンチップの初回製造を成功裏に完了しました。公開情報によると、A2マイニングマシンの運用パラメータは市場のリーダー的地位にあります。そして、まもなく登場するA3マイニングマシンは、世界で最大の単体ハッシュ計算能力と最適なエネルギー効率を持つマイニングマシンになると予想されており、優先的に自営の計算力の展開に使用される可能性があります。

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電気ファームの建設と運営

11月末までに、同社はアメリカ、ノルウェー、ブータンで合計895MWの電場を展開し、さらに1645MWのプロジェクトが建設中であり、そのうち1415MWは2025年中頃に完成する予定です。同社は2026年に1GW以上の電場を新たに追加する計画もあります。特筆すべきは、同社が運営する電場の平均電力料金が0.04ドル/キロワット時未満であり、顕著なコスト優位性を持っていることです。

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自営マイニングファームの経済性分析

モデルの予測によると、ビット小鹿の自営マイニングファームのシャットダウン価格はビットコイン3.5万ドル程度です。ビットコインの価格が15万ドルを超えると、自営マイニングファームの税引前利益の増加率はビットコインの上昇幅を超えるでしょう。ビットコインが20万ドルに達すると、自営マイニングファームの税引前利益率は80％に近づく可能性があります。

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今後の展開と課題

1. マイニング機器の販売と自用比率：2025年末までに、会社の自営ハッシュレートは全体の約20％を占める可能性があります。現在、会社の帳簿上の現金は約6.9億ドルであり、事業拡大を支援するために再度資金調達が必要になる可能性があります。

2. 業界競争：小鹿はマイニングマシンの性能と自社の計算力コストにおいて競争優位性を持っていますが、依然として業界全体の発展トレンドに注意する必要があります。

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AIコンピューティングパワーレイアウト

会社はTIER3データセンターでNvidia H200チップの展開を開始し、AI計算能力の分野に進出しました。短期的には、少なくとも200MWの電力を投入してハイエンドチップを展開し、クラウドコンピューティング顧客にサービスを提供する計画です。

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投資アドバイス

ビット小鹿は現在、発展の重要な時期にあり、第一の成長曲線（マイニングマシンの販売と自営マイニング場）と第二の成長曲線（AI計算力）が同時に発展することが期待されています。北米の主流マイニング株会社の平均1.7億ドル/EHsの評価方法に基づいて、今後2年間で会社の時価総額は204億ドルから374億ドルの間に達する可能性があり、現在の株価に対して4.8倍から9.7倍の成長余地があります。

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投資リスク

主要なリスクには、ビットコイン価格の変動や、可能な制裁によるTSMCのリスクが含まれます。

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