A direção de regulamentação de encriptação da SEC muda silenciosamente: de confronto a diálogo

No início de 2025, a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) fez ajustes significativos em sua estratégia de regulamentação no campo da encriptação. Com a nomeação do presidente interino Mark Uyeda, a SEC passou gradualmente de uma abordagem de "regulação adversarial" para um modelo mais ameno de "governação dialógica". Essa mudança gerou ampla atenção e discussão na indústria sobre a direção futura das políticas da SEC.

Medidas-chave recentes da SEC

Desde janeiro de 2025, a SEC tomou uma série de novas iniciativas no campo da encriptação:

1. Criar um grupo de trabalho sobre encriptação: liderado pela comissária Hester Peirce, com o objetivo de definir as características de segurança dos ativos de encriptação e explorar canais para a emissão legal de tokens.

2. Iniciar a mesa-redonda da indústria: está previsto realizar quatro mesas-redondas públicas entre abril e junho de 2025, abordando tópicos em destaque como encriptação, custódia, tokenização de ativos e DeFi.

3. Aumentar a atenção à indústria de encriptação: A frequência do uso do termo "blockchain" nos documentos oficiais da SEC atingiu um nível recorde em fevereiro de 2025.

Essas medidas indicam que a SEC está tentando estabelecer regras de regulamentação mais claras e razoáveis por meio do diálogo com a indústria.

Terminando a investigação de múltiplos casos de encriptação

Recentemente, a SEC demonstrou uma atitude visivelmente mais amena em vários casos relacionados com encriptação:

• Encerrar a investigação sobre as propriedades de valores mobiliários do Ethereum
• Terminar a investigação sobre os serviços de staking de uma determinada plataforma de negociação
• Revogar a ação judicial de alguns emissores de NFT
• Chegar a um acordo com um determinado protocolo DeFi
• Abandonar a ação judicial contra os desenvolvedores de ferramentas de privacidade
• Encerrar a investigação sobre Immutable
• Acordo preliminar alcançado com a Ripple

Estes casos mostram que a SEC está a ajustar a sua estratégia de aplicação da lei, passando de uma repressão severa para uma abordagem de regulamentação mais flexível.

Perspectivas da Direção Política Futura

Atualmente, a SEC ainda é liderada pelo presidente interino Mark Uyeda. A nomeação do novo candidato à presidência, Paul Atkins, está sob consideração no Senado. Se Atkins for bem-sucedido em assumir o cargo, espera-se que promova ainda mais políticas favoráveis à encriptação, incluindo:

1. Promover o processo legislativo relevante, como o "Projeto de Lei sobre a Estrutura do Mercado de Ativos Digitais"
2. Definir os critérios de distinção entre tokens de valor mobiliário e não mobiliário
3. Reduzir a sobreposição regulatória, otimizar o quadro regulatório

No entanto, o histórico de investimentos de Atkins no domínio da encriptação levantou algumas preocupações sobre conflitos de interesse, o que pode afetar o seu processo de nomeação.

Conclusão

As recentes alterações de política da SEC marcam uma tentativa de transição de uma "regulação confrontacional" para uma "governança dialogante". Se conseguir promover um quadro regulatório transparente e razoável de forma contínua, os Estados Unidos poderão tornar-se um importante centro global de encriptação. No entanto, a estabilidade e a consistência das políticas serão fatores-chave para determinar se esta transformação será bem-sucedida. 2025 será, sem dúvida, um ponto de viragem importante na relação entre a SEC e a indústria de encriptação.