Aperçu de l'environnement de régulation des cryptoactifs en Malaisie
I. Cadre réglementaire
La Malaisie adopte un modèle de "double régulation" pour les cryptoactifs, principalement exercé par la Banque nationale de Malaisie et la Commission des valeurs mobilières de Malaisie. La Banque nationale est responsable de la politique monétaire et de la stabilité financière, ne reconnaissant aucune monnaie numérique émise par des entités privées comme étant une monnaie légale. La Commission des valeurs mobilières intègre les actifs cryptoéligibles dans le système de régulation du marché des capitaux. Dans l'ensemble, la Malaisie considère les actifs crypto comme un produit de sécurité/investissement plutôt que comme de la monnaie.
La base légale du système de régulation provient de l'ordonnance sur la loi de 2007 sur les marchés de capitaux et les services, entrée en vigueur en 2019, qui considère les cryptoactifs et les jetons numériques comme des titres, (. Ce décret confère à la commission des valeurs mobilières des pouvoirs de régulation et stipule que dès que les actifs numériques satisfont à certaines caractéristiques d'investissement, ils peuvent être considérés comme des titres. Par la suite, la commission des valeurs mobilières a progressivement publié plusieurs règlements d'accompagnement, y compris les directives pour les opérateurs de marché reconnus et les directives sur les actifs numériques, réglementant les conditions d'accès des bourses d'actifs numériques, les plateformes de première émission de bourse et les services de garde d'actifs numériques.
En ce qui concerne les mesures réglementaires spécifiques, la Malaisie a mis en place des seuils de licence clairs. Les plateformes d'échange d'actifs numériques doivent s'enregistrer en tant qu'opérateurs de marché reconnus, en respectant des normes de conformité élevées, notamment une inscription locale, un capital minimum, des mécanismes de contrôle des risques robustes, des mesures de lutte contre le blanchiment d'argent et des processus KYC. De plus, la Commission des valeurs mobilières a également introduit un système de "dépositaire d'actifs numériques", exigeant que les institutions fournissant des services de garde d'actifs détiennent les licences appropriées.
Pour les services de portefeuille, s'ils ne fournissent que des fonctionnalités de portefeuille logiciel décentralisé, ils ne sont pas soumis à la réglementation ; mais s'ils incluent des fonctions d'échange de monnaie fiduciaire ou de conservation, ils doivent obtenir les qualifications de paiement ou de conservation correspondantes. Cette approche différenciée prend en compte le développement innovant et la régulation contrôlable.
Deux, réglementation des échanges et structure du marché
D'ici 2025, la Malaisie comptera 6 bourses de cryptoactifs agréées par la Commission des valeurs mobilières, notamment Luno Malaysia, SINEGY, Tokenize Malaysia, MX Global, HATA Digital et Torum International. Ces plateformes sont toutes des opérateurs de marché reconnus et sont connectées au système bancaire local, permettant des dépôts, des retraits et des échanges de jetons en ringgit malaisien.
Selon les règlements de la Commission des valeurs mobilières, chaque actif numérique répertorié sur une bourse agréée doit être approuvé. Au début de 2025, 22 types de Cryptoactifs ont été autorisés à être échangés, couvrant des jetons principaux, des jetons de chaînes publiques, des jetons DeFi, etc. Il convient de noter qu'aucun jeton stable ou jeton de confidentialité n'a été approuvé pour le trading.
En ce qui concerne la structure du marché, Luno Malaysia, en tant que première plateforme d'échange approuvée, a toujours été dans une position de leader absolu sur le marché. Son nombre d'utilisateurs enregistrés a dépassé 1 million, avec un total de plus de 72 millions de transactions, et les actifs sous gestion atteignent un total de 4,28 milliards de ringgits. Le volume des transactions annuel s'élève à 87 milliards de ringgits, représentant plus de 90 % de l'ensemble du marché des plateformes d'échange agréées. Les parts de marché des autres plateformes d'échange sont relativement limitées, mais elles ont également leurs propres caractéristiques et voies de développement.
D'après le profil des investisseurs, les utilisateurs de détail prédominent et il y a une nette tendance vers la jeunesse. Les investisseurs de moins de 45 ans représentent plus de 72 % des comptes DAX, ce qui reflète que ce marché est principalement composé d'utilisateurs natifs du numérique. L'activité de trading sur le marché est étroitement liée aux tendances internationales, et après la reprise du prix du bitcoin en 2023, le volume des transactions a clairement augmenté.
Trois, mécanisme d'entrée et de sortie des fonds et contrôle des changes
Les échanges agréés en Malaisie soutiennent généralement les dépôts et les retraits en utilisant le ringgit malaisien comme unité de mesure. Les utilisateurs peuvent recharger leur compte d'échange avec de la monnaie fiduciaire par virement bancaire local, puis échanger contre des Cryptoactifs ; ils peuvent également vendre les jetons qu'ils détiennent et retirer des ringgits vers leur compte bancaire personnel. De plus, les investisseurs peuvent également transférer des Cryptoactifs conformes depuis leur portefeuille personnel sur une chaîne vers l'échange pour effectuer des transactions.
Pour éviter que des fonds ne s'échappent par le biais des cryptoactifs, les autorités de réglementation malaisiennes appliquent les mesures suivantes aux échanges :
Seules les transactions libellées en ringgit sont autorisées, il est interdit de proposer des paires de trading libellées en dollars américains ou en d'autres devises étrangères, et les transactions en stablecoins ne sont pas autorisées.
Les retraits en fiat doivent être transférés sur le compte bancaire local au nom de l'utilisateur, il est strictement interdit de les transférer vers un compte tiers.
Bien que la technologie permette aux utilisateurs de retirer des jetons vers un portefeuille personnel, la plateforme impose généralement des délais ou des processus de vérification supplémentaires.
Ces conceptions évitent efficacement que les cryptoactifs deviennent des outils de transfert de fonds, rendant difficile pour les investisseurs, même en achetant des jetons à forte volatilité comme le Bitcoin ou l'Ethereum, de les convertir en actifs en devises étrangères pour des transferts de change.
Quatre, Mode de garde des fonds et protection des actifs des clients
Tous les échanges agréés en Malaisie adoptent un modèle de trading centralisé, ce qui signifie que les utilisateurs doivent déposer des actifs dans le portefeuille ou le compte de la plateforme pour effectuer des transactions. La plateforme doit veiller à ce que les actifs des clients soient strictement séparés des actifs de l'entreprise et mettre en place des mécanismes de stockage appropriés tels que des portefeuilles froids / des signatures multiples.
La Commission des valeurs mobilières de Malaisie a introduit un système de "dépositaire d'actifs numériques", établissant des seuils de réglementation spécifiques pour les institutions fournissant des services de conservation de jetons. À la fin de 2023, trois institutions, dont CoKeeps, ont obtenu l'approbation des principes DAC. Avant la mise en œuvre complète du mécanisme DAC, la plupart des plateformes confiaient la conservation des cryptoactifs à des dépositaires internationaux tiers.
La commission des valeurs mobilières exige que toutes les bourses agréées :
Maintenir un ratio de réserve de 1:1, les actifs des clients ne peuvent pas être utilisés à d'autres fins.
Mise en œuvre d'audits d'actifs réguliers et de rapports de preuve de réserve.
Il est interdit à la plateforme d'effectuer toute forme de prêt d'actifs des clients ou d'investissement à effet de levier.
Ce dispositif est d'une grande importance pour garantir la confiance des investisseurs. La plateforme malaisienne, en raison de la conservation des actifs par un tiers et de l'interdiction de l'utilisation des actifs des clients, démontre ainsi une plus grande robustesse et une crédibilité réglementaire face aux turbulences du marché mondial.
Cinq, le phénomène d'utilisation des plateformes non autorisées et l'attitude de régulation
Bien que la Malaisie ait mis en place un système de licences strict, certains investisseurs expérimentés continuent d'utiliser des plateformes non enregistrées à l'étranger, telles que Binance, Huobi et Bybit. Ces plateformes offrent une gamme plus riche de jetons, d'outils de levier et de produits dérivés financiers, ce qui les rend très attrayantes pour les traders à haute fréquence et les utilisateurs à la recherche de rendements élevés.
Face à cette situation, la Commission des valeurs mobilières de Malaisie a entrepris une action réglementaire progressive, établissant un système de restrictions et de sanctions.
Système de liste d'avertissement des investisseurs : maintien à long terme et publication publique de la "liste d'avertissement des investisseurs", énumérant les plateformes étrangères fournissant des services aux utilisateurs locaux sans enregistrement.
Application formelle de la loi et injonctions : Plusieurs ordres écrits et condamnations publiques ont été émis à l'encontre de grandes plateformes, leur ordonnant de cesser de fournir des services aux utilisateurs malaisiens, de fermer leurs sites web, applications et canaux de marketing.
Blocage combiné des moyens techniques et financiers : les opérateurs de télécommunications locaux bloquent les URL des plateformes non autorisées ; les magasins d'applications retirent les applications concernées ; les banques locales interdisent de fournir des services de dépôt/retrait pour les plateformes non enregistrées ; il est interdit de fournir des transactions en stablecoins en dollars.
Éducation des investisseurs et avertissements publics : rappeler plusieurs fois au public de ne pas investir sur des plateformes non agréées, sinon ils assumeront tous les risques et ne pourront pas demander de recours légal.
Dans l'ensemble, les régulateurs malaisiens adoptent une attitude de tolérance zéro envers les plateformes de trading non autorisées, établissant une ligne de base réglementaire de "conformité avant tout, risques à la charge de l'utilisateur" à travers une combinaison d'ordres administratifs, de blocages financiers et de campagnes de sensibilisation.
VI. Système d'émission de jetons et régulation des plateformes IEO
La Malaisie adopte un système de conformité hautement prudent pour l'émission de jetons numériques. Selon les "Directives sur les actifs numériques" publiées par la Commission des valeurs mobilières, toutes les activités d'émission de jetons impliquant une collecte de fonds publique sont considérées comme des émissions de valeurs mobilières et doivent être intégrées au système de réglementation sous la "Loi sur les marchés de capitaux et les services". Le cœur de ce mécanisme est l'introduction du modèle de plateforme "Offre de jetons par une bourse (IEO)", visant à remplacer les lacunes dans l'examen des projets et les protections des investisseurs présentes dans le cadre traditionnel des ICO.
Les entreprises souhaitant émettre des jetons par le biais d'une IEO doivent satisfaire aux conditions suivantes :
Doit être une entité juridique enregistrée en Malaisie et opérant principalement sur le territoire.
Le capital social minimum ne doit pas être inférieur à 500 000 ringgits.
Au moins deux administrateurs du conseil d'administration de l'émetteur doivent être des résidents permanents en Malaisie, et les dirigeants doivent détenir au total au moins 50 % des actions de la société.
Les dirigeants et les grands actionnaires doivent répondre aux critères de "candidats appropriés", sans antécédents de mauvaise foi.
D'ici 2025, deux plateformes auront obtenu une licence d'enregistrement IEO : Pitch Platforms Sdn Bhd (nom de marque pitchIN) et Kapital DX Sdn Bhd (abrégé KLDX). Tous les projets d'émission de jetons numériques destinés au public doivent être soumis via ces plateformes pour la déclaration de projet, la divulgation du livre blanc, la mise en œuvre de la collecte de fonds et la livraison des jetons.
Le processus complet d'émission de jetons IEO comprend : demande et divulgation du livre blanc, diligence raisonnable de la plateforme et approbation, confirmation d'enregistrement par la commission des valeurs mobilières et vente publique, collecte de fonds et livraison, rapports ultérieurs et divulgation réglementaire. L'objectif principal de ce système est de rendre l'émission de jetons systématique, surveillable et responsable, en utilisant les mécanismes de la plateforme pour garantir l'accès et la supervision en cours, afin de minimiser les risques et de protéger les investisseurs.
Sept, types de jetons pouvant être émis et leur statut juridique
La Commission des valeurs mobilières de Malaisie a clairement classé les types de jetons pouvant être émis par le biais d'une plateforme IEO et a établi des définitions détaillées de leur statut juridique. Les jetons sont classés en trois catégories :
Jeton d'utilité (Utility Token) : utilisé pour obtenir des produits, services, réductions ou droits de participation au sein d'une plateforme spécifique. Si son émission implique des activités de levée de fonds et qu'il existe des attentes de retour pour les investisseurs, il doit toujours être considéré comme un titre et soumis à la réglementation.
Jetons de sécurité (Security Token) : ils représentent essentiellement la propriété, les créances, les dividendes ou les droits de revenu d'une entreprise, avec un statut légal équivalent à celui des titres traditionnels. Ils doivent se conformer à l'ensemble des exigences réglementaires de l'ordonnance de 2007 sur les marchés de capitaux et les services, y compris l'enregistrement, la divulgation et l'audit.
Actifs tokenisés (Tokenized Real-World Assets, RWA) : représentation numérique d'actifs du monde réel. Même si l'actif sous-jacent est légal et stable, la tokenisation elle-même doit respecter les obligations réglementaires en matière de valeurs mobilières.
Depuis le lancement de la plateforme IEO au début de 2023, la Malaisie a vu apparaître plusieurs projets d'émission de jetons conformes représentatifs, tels que le jeton à revenu fixe d'Integra Healthcare et le jeton de la plateforme BidNow. Ces projets ont commencé à établir un système d'échantillons pratiques, offrant des canaux de financement innovants aux petites et moyennes entreprises locales.
Huit, mécanisme de négociation et d'introduction des jetons
La Commission des valeurs mobilières de Malaisie stipule clairement que les jetons numériques émis par une plateforme IEO, s'ils sont destinés à circuler sur le marché public, doivent être cotés sur une bourse d'actifs numériques licenciée. La cotation des jetons doit satisfaire à la double vérification des organismes de réglementation et de la bourse. Le processus de cotation comprend : l'enregistrement et l'approbation réglementaires, l'examen interne de la bourse, ainsi que le mécanisme de cotation et d'annonce.
Il n'y a pas de différence significative dans le mécanisme de circulation des jetons fonctionnels et des jetons de sécurité après leur cotation sur les échanges. Tous les jetons, une fois cotés sur le DAX, voient leur prix déterminé par l'offre et la demande du marché, et les investisseurs peuvent échanger librement à prix du marché.
Pour prévenir des comportements tels que la manipulation du marché et le délit d'initié lors de la circulation des jetons cotés sur les bourses, la Commission des valeurs mobilières a établi un système de surveillance continue du marché secondaire, qui comprend principalement : des exigences en matière de lutte contre le blanchiment d'argent et d'identification des clients, un mécanisme de surveillance de la manipulation du marché, et des obligations de divulgation continue.
Neuf, résumé et perspectives
Depuis l'établissement du cadre réglementaire des actifs numériques en Malaisie en 2020, le marché local des cryptoactifs et le mécanisme de financement par jetons ont progressivement évolué. L'établissement du système IEO a fourni une garantie institutionnelle pour la circulation légale des actifs numériques et le financement conforme. Dans un contexte de réglementation stricte et d'amélioration progressive des systèmes, l'écosystème financier numérique de la Malaisie avance de manière stable vers une direction d'"innovation et de sécurité."
Le système IEO a réalisé un cercle fermé allant de la conception politique à l'opération réelle, plusieurs cas de réussite montrent que les projets locaux et les investisseurs acceptent progressivement le modèle IEO. Les premiers essais avec des jetons de type titre et des produits de tokenisation d'actifs montrent que les régulateurs sont prêts à guider la technologie blockchain vers les actifs financiers traditionnels.
À ce stade, l'acceptation du système IEO par le public se trouve dans un état d'équilibre entre "attente rationnelle et participation à petite échelle". Pour élargir davantage la base de participation, la plateforme IEO mène en permanence des programmes d'éducation des investisseurs, afin d'améliorer la compréhension de la légitimité du financement par jeton, des méthodes d'évaluation des projets et des risques de trading.
La Commission des valeurs mobilières de Malaisie adopte une attitude de régulation "prudentement ouverte" envers l'IEO. Le document de consultation sur la tokenisation DLT publié en 2025 indique en outre que les régulateurs évaluent l'extension des mécanismes de tokenisation aux produits du marché des capitaux traditionnels. Cela préfigure que la Malaisie s'apprête à promouvoir la régulation des "titres en chaîne" à l'avenir, pour les infrastructures financières traditionnelles.
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ParanoiaKing
· 07-13 09:41
Vieille règle : ouvrir un Portefeuille entraîne une amende.
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ReverseFOMOguy
· 07-13 08:45
Encore une fois, se faire prendre pour des cons.
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OnchainArchaeologist
· 07-10 10:31
Un autre pays qui veut monter en puissance grâce à la réglementation.
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AirdropChaser
· 07-10 10:25
Cette réglementation ne va pas vraiment étouffer le marché, n'est-ce pas ?
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nft_widow
· 07-10 10:11
Les prêts des artistes, la régulation est arrivée.
La réglementation des Cryptoactifs en Malaisie devient stricte, la plateforme d'IEO devient un nouveau modèle d'émission de jetons.
Aperçu de l'environnement de régulation des cryptoactifs en Malaisie
I. Cadre réglementaire
La Malaisie adopte un modèle de "double régulation" pour les cryptoactifs, principalement exercé par la Banque nationale de Malaisie et la Commission des valeurs mobilières de Malaisie. La Banque nationale est responsable de la politique monétaire et de la stabilité financière, ne reconnaissant aucune monnaie numérique émise par des entités privées comme étant une monnaie légale. La Commission des valeurs mobilières intègre les actifs cryptoéligibles dans le système de régulation du marché des capitaux. Dans l'ensemble, la Malaisie considère les actifs crypto comme un produit de sécurité/investissement plutôt que comme de la monnaie.
La base légale du système de régulation provient de l'ordonnance sur la loi de 2007 sur les marchés de capitaux et les services, entrée en vigueur en 2019, qui considère les cryptoactifs et les jetons numériques comme des titres, (. Ce décret confère à la commission des valeurs mobilières des pouvoirs de régulation et stipule que dès que les actifs numériques satisfont à certaines caractéristiques d'investissement, ils peuvent être considérés comme des titres. Par la suite, la commission des valeurs mobilières a progressivement publié plusieurs règlements d'accompagnement, y compris les directives pour les opérateurs de marché reconnus et les directives sur les actifs numériques, réglementant les conditions d'accès des bourses d'actifs numériques, les plateformes de première émission de bourse et les services de garde d'actifs numériques.
En ce qui concerne les mesures réglementaires spécifiques, la Malaisie a mis en place des seuils de licence clairs. Les plateformes d'échange d'actifs numériques doivent s'enregistrer en tant qu'opérateurs de marché reconnus, en respectant des normes de conformité élevées, notamment une inscription locale, un capital minimum, des mécanismes de contrôle des risques robustes, des mesures de lutte contre le blanchiment d'argent et des processus KYC. De plus, la Commission des valeurs mobilières a également introduit un système de "dépositaire d'actifs numériques", exigeant que les institutions fournissant des services de garde d'actifs détiennent les licences appropriées.
Pour les services de portefeuille, s'ils ne fournissent que des fonctionnalités de portefeuille logiciel décentralisé, ils ne sont pas soumis à la réglementation ; mais s'ils incluent des fonctions d'échange de monnaie fiduciaire ou de conservation, ils doivent obtenir les qualifications de paiement ou de conservation correspondantes. Cette approche différenciée prend en compte le développement innovant et la régulation contrôlable.
Deux, réglementation des échanges et structure du marché
D'ici 2025, la Malaisie comptera 6 bourses de cryptoactifs agréées par la Commission des valeurs mobilières, notamment Luno Malaysia, SINEGY, Tokenize Malaysia, MX Global, HATA Digital et Torum International. Ces plateformes sont toutes des opérateurs de marché reconnus et sont connectées au système bancaire local, permettant des dépôts, des retraits et des échanges de jetons en ringgit malaisien.
Selon les règlements de la Commission des valeurs mobilières, chaque actif numérique répertorié sur une bourse agréée doit être approuvé. Au début de 2025, 22 types de Cryptoactifs ont été autorisés à être échangés, couvrant des jetons principaux, des jetons de chaînes publiques, des jetons DeFi, etc. Il convient de noter qu'aucun jeton stable ou jeton de confidentialité n'a été approuvé pour le trading.
En ce qui concerne la structure du marché, Luno Malaysia, en tant que première plateforme d'échange approuvée, a toujours été dans une position de leader absolu sur le marché. Son nombre d'utilisateurs enregistrés a dépassé 1 million, avec un total de plus de 72 millions de transactions, et les actifs sous gestion atteignent un total de 4,28 milliards de ringgits. Le volume des transactions annuel s'élève à 87 milliards de ringgits, représentant plus de 90 % de l'ensemble du marché des plateformes d'échange agréées. Les parts de marché des autres plateformes d'échange sont relativement limitées, mais elles ont également leurs propres caractéristiques et voies de développement.
D'après le profil des investisseurs, les utilisateurs de détail prédominent et il y a une nette tendance vers la jeunesse. Les investisseurs de moins de 45 ans représentent plus de 72 % des comptes DAX, ce qui reflète que ce marché est principalement composé d'utilisateurs natifs du numérique. L'activité de trading sur le marché est étroitement liée aux tendances internationales, et après la reprise du prix du bitcoin en 2023, le volume des transactions a clairement augmenté.
Trois, mécanisme d'entrée et de sortie des fonds et contrôle des changes
Les échanges agréés en Malaisie soutiennent généralement les dépôts et les retraits en utilisant le ringgit malaisien comme unité de mesure. Les utilisateurs peuvent recharger leur compte d'échange avec de la monnaie fiduciaire par virement bancaire local, puis échanger contre des Cryptoactifs ; ils peuvent également vendre les jetons qu'ils détiennent et retirer des ringgits vers leur compte bancaire personnel. De plus, les investisseurs peuvent également transférer des Cryptoactifs conformes depuis leur portefeuille personnel sur une chaîne vers l'échange pour effectuer des transactions.
Pour éviter que des fonds ne s'échappent par le biais des cryptoactifs, les autorités de réglementation malaisiennes appliquent les mesures suivantes aux échanges :
Ces conceptions évitent efficacement que les cryptoactifs deviennent des outils de transfert de fonds, rendant difficile pour les investisseurs, même en achetant des jetons à forte volatilité comme le Bitcoin ou l'Ethereum, de les convertir en actifs en devises étrangères pour des transferts de change.
Quatre, Mode de garde des fonds et protection des actifs des clients
Tous les échanges agréés en Malaisie adoptent un modèle de trading centralisé, ce qui signifie que les utilisateurs doivent déposer des actifs dans le portefeuille ou le compte de la plateforme pour effectuer des transactions. La plateforme doit veiller à ce que les actifs des clients soient strictement séparés des actifs de l'entreprise et mettre en place des mécanismes de stockage appropriés tels que des portefeuilles froids / des signatures multiples.
La Commission des valeurs mobilières de Malaisie a introduit un système de "dépositaire d'actifs numériques", établissant des seuils de réglementation spécifiques pour les institutions fournissant des services de conservation de jetons. À la fin de 2023, trois institutions, dont CoKeeps, ont obtenu l'approbation des principes DAC. Avant la mise en œuvre complète du mécanisme DAC, la plupart des plateformes confiaient la conservation des cryptoactifs à des dépositaires internationaux tiers.
La commission des valeurs mobilières exige que toutes les bourses agréées :
Ce dispositif est d'une grande importance pour garantir la confiance des investisseurs. La plateforme malaisienne, en raison de la conservation des actifs par un tiers et de l'interdiction de l'utilisation des actifs des clients, démontre ainsi une plus grande robustesse et une crédibilité réglementaire face aux turbulences du marché mondial.
Cinq, le phénomène d'utilisation des plateformes non autorisées et l'attitude de régulation
Bien que la Malaisie ait mis en place un système de licences strict, certains investisseurs expérimentés continuent d'utiliser des plateformes non enregistrées à l'étranger, telles que Binance, Huobi et Bybit. Ces plateformes offrent une gamme plus riche de jetons, d'outils de levier et de produits dérivés financiers, ce qui les rend très attrayantes pour les traders à haute fréquence et les utilisateurs à la recherche de rendements élevés.
Face à cette situation, la Commission des valeurs mobilières de Malaisie a entrepris une action réglementaire progressive, établissant un système de restrictions et de sanctions.
Système de liste d'avertissement des investisseurs : maintien à long terme et publication publique de la "liste d'avertissement des investisseurs", énumérant les plateformes étrangères fournissant des services aux utilisateurs locaux sans enregistrement.
Application formelle de la loi et injonctions : Plusieurs ordres écrits et condamnations publiques ont été émis à l'encontre de grandes plateformes, leur ordonnant de cesser de fournir des services aux utilisateurs malaisiens, de fermer leurs sites web, applications et canaux de marketing.
Blocage combiné des moyens techniques et financiers : les opérateurs de télécommunications locaux bloquent les URL des plateformes non autorisées ; les magasins d'applications retirent les applications concernées ; les banques locales interdisent de fournir des services de dépôt/retrait pour les plateformes non enregistrées ; il est interdit de fournir des transactions en stablecoins en dollars.
Éducation des investisseurs et avertissements publics : rappeler plusieurs fois au public de ne pas investir sur des plateformes non agréées, sinon ils assumeront tous les risques et ne pourront pas demander de recours légal.
Dans l'ensemble, les régulateurs malaisiens adoptent une attitude de tolérance zéro envers les plateformes de trading non autorisées, établissant une ligne de base réglementaire de "conformité avant tout, risques à la charge de l'utilisateur" à travers une combinaison d'ordres administratifs, de blocages financiers et de campagnes de sensibilisation.
VI. Système d'émission de jetons et régulation des plateformes IEO
La Malaisie adopte un système de conformité hautement prudent pour l'émission de jetons numériques. Selon les "Directives sur les actifs numériques" publiées par la Commission des valeurs mobilières, toutes les activités d'émission de jetons impliquant une collecte de fonds publique sont considérées comme des émissions de valeurs mobilières et doivent être intégrées au système de réglementation sous la "Loi sur les marchés de capitaux et les services". Le cœur de ce mécanisme est l'introduction du modèle de plateforme "Offre de jetons par une bourse (IEO)", visant à remplacer les lacunes dans l'examen des projets et les protections des investisseurs présentes dans le cadre traditionnel des ICO.
Les entreprises souhaitant émettre des jetons par le biais d'une IEO doivent satisfaire aux conditions suivantes :
D'ici 2025, deux plateformes auront obtenu une licence d'enregistrement IEO : Pitch Platforms Sdn Bhd (nom de marque pitchIN) et Kapital DX Sdn Bhd (abrégé KLDX). Tous les projets d'émission de jetons numériques destinés au public doivent être soumis via ces plateformes pour la déclaration de projet, la divulgation du livre blanc, la mise en œuvre de la collecte de fonds et la livraison des jetons.
Le processus complet d'émission de jetons IEO comprend : demande et divulgation du livre blanc, diligence raisonnable de la plateforme et approbation, confirmation d'enregistrement par la commission des valeurs mobilières et vente publique, collecte de fonds et livraison, rapports ultérieurs et divulgation réglementaire. L'objectif principal de ce système est de rendre l'émission de jetons systématique, surveillable et responsable, en utilisant les mécanismes de la plateforme pour garantir l'accès et la supervision en cours, afin de minimiser les risques et de protéger les investisseurs.
Sept, types de jetons pouvant être émis et leur statut juridique
La Commission des valeurs mobilières de Malaisie a clairement classé les types de jetons pouvant être émis par le biais d'une plateforme IEO et a établi des définitions détaillées de leur statut juridique. Les jetons sont classés en trois catégories :
Jeton d'utilité (Utility Token) : utilisé pour obtenir des produits, services, réductions ou droits de participation au sein d'une plateforme spécifique. Si son émission implique des activités de levée de fonds et qu'il existe des attentes de retour pour les investisseurs, il doit toujours être considéré comme un titre et soumis à la réglementation.
Jetons de sécurité (Security Token) : ils représentent essentiellement la propriété, les créances, les dividendes ou les droits de revenu d'une entreprise, avec un statut légal équivalent à celui des titres traditionnels. Ils doivent se conformer à l'ensemble des exigences réglementaires de l'ordonnance de 2007 sur les marchés de capitaux et les services, y compris l'enregistrement, la divulgation et l'audit.
Actifs tokenisés (Tokenized Real-World Assets, RWA) : représentation numérique d'actifs du monde réel. Même si l'actif sous-jacent est légal et stable, la tokenisation elle-même doit respecter les obligations réglementaires en matière de valeurs mobilières.
Depuis le lancement de la plateforme IEO au début de 2023, la Malaisie a vu apparaître plusieurs projets d'émission de jetons conformes représentatifs, tels que le jeton à revenu fixe d'Integra Healthcare et le jeton de la plateforme BidNow. Ces projets ont commencé à établir un système d'échantillons pratiques, offrant des canaux de financement innovants aux petites et moyennes entreprises locales.
Huit, mécanisme de négociation et d'introduction des jetons
La Commission des valeurs mobilières de Malaisie stipule clairement que les jetons numériques émis par une plateforme IEO, s'ils sont destinés à circuler sur le marché public, doivent être cotés sur une bourse d'actifs numériques licenciée. La cotation des jetons doit satisfaire à la double vérification des organismes de réglementation et de la bourse. Le processus de cotation comprend : l'enregistrement et l'approbation réglementaires, l'examen interne de la bourse, ainsi que le mécanisme de cotation et d'annonce.
Il n'y a pas de différence significative dans le mécanisme de circulation des jetons fonctionnels et des jetons de sécurité après leur cotation sur les échanges. Tous les jetons, une fois cotés sur le DAX, voient leur prix déterminé par l'offre et la demande du marché, et les investisseurs peuvent échanger librement à prix du marché.
Pour prévenir des comportements tels que la manipulation du marché et le délit d'initié lors de la circulation des jetons cotés sur les bourses, la Commission des valeurs mobilières a établi un système de surveillance continue du marché secondaire, qui comprend principalement : des exigences en matière de lutte contre le blanchiment d'argent et d'identification des clients, un mécanisme de surveillance de la manipulation du marché, et des obligations de divulgation continue.
Neuf, résumé et perspectives
Depuis l'établissement du cadre réglementaire des actifs numériques en Malaisie en 2020, le marché local des cryptoactifs et le mécanisme de financement par jetons ont progressivement évolué. L'établissement du système IEO a fourni une garantie institutionnelle pour la circulation légale des actifs numériques et le financement conforme. Dans un contexte de réglementation stricte et d'amélioration progressive des systèmes, l'écosystème financier numérique de la Malaisie avance de manière stable vers une direction d'"innovation et de sécurité."
Le système IEO a réalisé un cercle fermé allant de la conception politique à l'opération réelle, plusieurs cas de réussite montrent que les projets locaux et les investisseurs acceptent progressivement le modèle IEO. Les premiers essais avec des jetons de type titre et des produits de tokenisation d'actifs montrent que les régulateurs sont prêts à guider la technologie blockchain vers les actifs financiers traditionnels.
À ce stade, l'acceptation du système IEO par le public se trouve dans un état d'équilibre entre "attente rationnelle et participation à petite échelle". Pour élargir davantage la base de participation, la plateforme IEO mène en permanence des programmes d'éducation des investisseurs, afin d'améliorer la compréhension de la légitimité du financement par jeton, des méthodes d'évaluation des projets et des risques de trading.
La Commission des valeurs mobilières de Malaisie adopte une attitude de régulation "prudentement ouverte" envers l'IEO. Le document de consultation sur la tokenisation DLT publié en 2025 indique en outre que les régulateurs évaluent l'extension des mécanismes de tokenisation aux produits du marché des capitaux traditionnels. Cela préfigure que la Malaisie s'apprête à promouvoir la régulation des "titres en chaîne" à l'avenir, pour les infrastructures financières traditionnelles.