Thống nhất "đo lường" : Lớp trừu tượng thế chấp Solv cung cấp "chuẩn hóa" giải pháp mới cho BTCFi

1,75 triệu tỷ USD khối lượng của Bitcoin, có thể nói là "quỹ ngủ lớn nhất" trong thế giới tiền điện tử. Trong thời gian dài, khối tài sản khổng lồ này không mang lại lợi nhuận cho người nắm giữ và cũng không tạo ra sức sống cho hệ sinh thái tài chính trên chuỗi. Mặc dù sau DeFi Summer đã xuất hiện nhiều nỗ lực nhằm giải phóng tính thanh khoản của tài sản Bitcoin, nhưng hầu hết đều đang lặp lại việc tạo ra bánh xe, lượng tiền BTC thu hút vào có hạn, và không thực sự kích hoạt được thị trường BTCFi.

Vậy chiến trường chính của BTCFi nằm ở đâu? Vấn đề quan trọng nhất mà việc thế chấp Bitcoin cần giải quyết là gì? Câu trả lời trị giá hàng trăm tỷ đô la này là câu hỏi mà hệ sinh thái Bitcoin, đặc biệt là các dự án thế chấp, phải trả lời.

Là một dự án hàng đầu trong lĩnh vực Staking Bitcoin, Solv đã đưa ra một giải pháp tiên tiến, cốt lõi của nó nằm ở ý tưởng "chuẩn hóa" của SAL(Staking Abstraction Layer).

Nỗi khổ "vỡ vụn thanh khoản" của Bitcoin

So với quá trình phát triển của hệ sinh thái Staking của Ethereum, chúng ta có thể thấy một số gợi ý.

Đến ngày 12 tháng 11 năm 2024, tổng số ETH được thế chấp trên Ethereum đã vượt quá 34,55 triệu ETH. Dữ liệu cho thấy tỉ lệ ETH đã thế chấp so với tổng nguồn cung đã tăng mạnh từ 15% vào tháng 4 năm 2023 lên khoảng 29%, tăng gần gấp đôi, tổng quy mô vượt 100 tỷ đô la.

So với đó, tỷ lệ thâm nhập thế chấp trong hệ sinh thái Bitcoin trong cùng thời gian thấp hơn nhiều so với Ethereum, mặc dù giá trị thị trường và mức tăng giá của BTC tốt hơn ETH, nhưng vẫn không theo kịp tốc độ mở rộng của hệ sinh thái Staking Ethereum.

Đáng chú ý là, nếu khả năng thanh khoản của BTC được giải phóng 10%, sẽ tạo ra một thị trường trị giá 1750 tỷ USD. Nếu có thể đạt được tỷ lệ thế chấp tương tự như ETH, sẽ giải phóng khoảng 5000 tỷ USD thanh khoản, thúc đẩy BTCFi trở thành một siêu chuỗi sinh thái vượt qua các mạng EVM phổ biến.

Sự thành công của hệ sinh thái Staking Ethereum, ngoài lợi thế về khả năng lập trình, còn nhờ vào việc Quỹ Ethereum đã chủ động thiết lập một bộ tiêu chuẩn ETH thế chấp rõ ràng và hoàn thiện ở cấp độ giao thức. Điều này bao gồm ngưỡng thế chấp 32 ETH, cơ chế xử phạt và sự cân nhắc toàn diện về chi phí phần cứng cũng như mạng, bao quát đầy đủ từ yêu cầu tài chính của người dùng bình thường đến tính an toàn kinh tế trong việc vận hành nút.

Khung tiêu chuẩn hóa thống nhất này không chỉ nâng cao tính phi tập trung và an ninh của mạng, mà còn giảm bớt rào cản phát triển và tham gia, thúc đẩy sự phát triển nhanh chóng của các dự án như Lido Finance, Rocket Pool, Frax Finance, từ đó thúc đẩy sinh thái Staking của Ethereum đạt được sự tăng trưởng vượt bậc về quy mô và đa dạng.

So với đó, hệ sinh thái Bitcoin "không có người sáng lập", "không có tổ chức thúc đẩy phi tập trung", đã hình thành nên một "chuỗi tình" cực kỳ phi tập trung độc đáo. Đây vừa là lợi thế của hệ sinh thái Bitcoin, nhưng ở một mức độ nào đó cũng trở thành một "lời nguyền phát triển":

Cấu trúc hoàn toàn phi tập trung này có nghĩa là việc thiết lập các tiêu chuẩn công nghệ quan trọng như thế chấp thiếu những người đứng đầu có thể đóng vai trò như "Quỹ Ethereum", cần có sự đồng thuận rộng rãi từ các nhà phát triển toàn cầu và các nhà điều hành nút để thực hiện, và quá trình này thường kéo dài và phức tạp.

Do đó, để phát triển BTCFi đạt được những tiến bộ tương tự, chắc chắn cần phải đưa ra các cơ chế tiêu chuẩn hóa tương tự trong lĩnh vực thế chấp, nhằm giải quyết nhiều vấn đề về thanh khoản và quản lý tài sản.

Đặc biệt trong bối cảnh tính thanh khoản của tài sản Bitcoin đang gia tăng và phân mảnh, nhu cầu "thống nhất" trở nên cấp bách hơn bao giờ hết:

Một mặt, khi BTC được cầu nối tới các mạng EVM tương thích như Ethereum thông qua các hình thức đóng gói như WBTC, cbBTC, mặc dù cung cấp cho người dùng cơ hội tham gia DeFi để kiếm lợi nhuận, nhưng cũng dẫn đến việc thanh khoản BTC bị phân tán hơn nữa trên các chuỗi khác nhau, hình thành "đảo thanh khoản", khó có thể lưu thông và sử dụng tự do, hạn chế đáng kể tiềm năng phát triển của BTCFi.

Mặt khác, với việc ra mắt Bitcoin ETF và sự tăng cường đồng thuận tài sản trên toàn cầu, Bitcoin đang tăng tốc mở rộng sang CeFi và CeDeFi, ngày càng nhiều BTC bắt đầu chảy vào các dịch vụ lưu ký của tổ chức, hình thành những quỹ tiền tệ lớn.

Dữ liệu cho thấy, hiện tại Bitcoin có thể tạo ra lợi nhuận đã phân tán trên 95 chuỗi, 448 giao thức và 766 pool thanh khoản. Nhưng do thiếu tiêu chuẩn thế chấp thống nhất và cơ chế thanh khoản xuyên chuỗi, tài sản BTC xuyên chuỗi, xuyên nền tảng và xuyên tổ chức không chỉ có chi phí sử dụng cao, mà thanh khoản phân tán cũng không thể được tích hợp và sử dụng hiệu quả.

Trong bối cảnh này, BTCFi và hệ sinh thái thế chấp Bitcoin cần tiếp tục mở rộng quy mô, cần thiết phải thiết lập một tiêu chuẩn và khuôn khổ an toàn ngành thống nhất, tiêu chuẩn hóa để tích hợp hiệu quả các nguồn lực thanh khoản Bitcoin phân tán trên nhiều chuỗi và nhiều nền tảng.

Xét một cách khách quan, BTCFi và hệ sinh thái Bitcoin hiện đang kêu gọi một vai trò lãnh đạo có thể dẫn dắt các quá trình tiêu chuẩn hóa này, để việc tích hợp tính thanh khoản Bitcoin xuyên chuỗi có thể hình thành sự đồng thuận, thiết lập một khuôn khổ và quy chuẩn kỹ thuật thống nhất, từ đó mang lại tính ứng dụng, tính thanh khoản và khả năng mở rộng rộng rãi hơn cho thị trường thế chấp Bitcoin, thúc đẩy quá trình tài chính hóa tài sản thế chấp, và đưa hệ sinh thái BTCFi hướng tới sự trưởng thành.

Solv：Người dẫn đầu trong việc thế chấp BTC

Là nền tảng thế chấp Bitcoin lớn nhất trên thị trường hiện nay, Solv đã nhanh chóng nắm bắt được xu hướng trong lĩnh vực thế chấp Bitcoin trong sáu tháng qua, kể từ tháng 4 năm nay, đã thu hút hơn 25000 đồng Bitcoin (bao gồm BTCB, FBTC, WBTC, v.v.), tích lũy hơn 20 tỷ USD quy mô quản lý tài sản.

Trong đó, hơn 70% SolvBTC đã được đưa vào các loại hình thế chấp, khiến Solv trở thành giao thức có TVL cao nhất và hiệu quả sử dụng vốn cao nhất trong lĩnh vực Bitcoin hiện nay.

Với tính thanh khoản mạnh mẽ và tỷ lệ thâm nhập thị trường, Solv đã tiên phong đưa ra khái niệm mới về Staking Abstraction Layer (SAL) - tầng trừu tượng hóa thế chấp, nhằm tổng hợp tính thanh khoản BTC phân tán trên toàn chuỗi, cung cấp một giải pháp thống nhất có thể mở rộng và minh bạch.

Để đạt được mục tiêu này, Solv đã tiến hành hệ thống hóa hệ sinh thái thế chấp Bitcoin, và phân loại các tham gia chính thành bốn vai trò quan trọng, từ dưới lên trên lần lượt là:

• Thỏa thuận thế chấp: cho phép người dùng gửi tài sản Bitcoin và tạo ra lợi nhuận thông qua các hoạt động thế chấp, như Babylon, CoreDao, Botanix, v.v.

• Nhà xác thực thế chấp: các thực thể chịu trách nhiệm xác thực tính toàn vẹn của quá trình thế chấp và giao dịch, đảm bảo rằng bên phát hành LST thực hiện thế chấp một cách hợp pháp, ngăn chặn các hành vi sai sót hoặc gian lận, như Ceffu, Cobo, Fireblocks và Solv Guard.

• Người phân phối lợi nhuận: Thực thể quản lý việc phân phối phần thưởng thế chấp, chịu trách nhiệm phân phối phần thưởng một cách hiệu quả và công bằng, như Pendle, Gauntlet, Antalpha, và hầu hết các nhà phát hành LST cũng đóng vai trò là người phân phối lợi nhuận;

• Đơn vị phát hành LST: Giao thức chuyển đổi tài sản thế chấp Bitcoin của người dùng thành token thanh khoản (LST), giúp người thế chấp vừa có thể thu được lợi nhuận, vừa giữ được quyền kiểm soát tính thanh khoản của tài sản, như Solv, BedRock, v.v.

Bốn vai trò này hỗ trợ lẫn nhau, tạo thành cấu trúc cốt lõi của hệ sinh thái thế chấp Bitcoin - giao thức thế chấp là nền tảng cơ bản của toàn bộ hệ thống, quản lý và hỗ trợ tất cả các vai trò khác; người xác minh thế chấp hoạt động trên giao thức, duy trì an ninh trên chuỗi; người phân phối lợi nhuận thì phân phối lợi nhuận theo quy tắc của giao thức, đảm bảo cơ chế khuyến khích của hệ thống hoạt động; bên phát hành LST thì tạo tính thanh khoản cho tài sản thế chấp thông qua việc mã hóa.

Do đó, thiết kế của SAL tập trung chặt chẽ vào những vai trò này, giới thiệu các mô-đun chính bao phủ toàn bộ quy trình, bao gồm dịch vụ tạo LST, dịch vụ xác minh thế chấp, dịch vụ tạo giao dịch và dịch vụ phân phối lợi nhuận, sử dụng công nghệ hợp đồng thông minh và công nghệ mạng chính Bitcoin để tích hợp hiệu quả.

Cụ thể, SAL bao gồm năm mô-đun cốt lõi sau:

• Ma trận tham số thế chấp (SPM): Các tham số cốt lõi cần thiết cho quá trình thế chấp trừu tượng, bao gồm cấu hình kịch bản Bitcoin, tham số giao dịch thế chấp, tham số hợp đồng LST và quy tắc phân phối lợi nhuận. Những tham số này không chỉ được chia sẻ giữa các mô-đun của SAL mà còn hỗ trợ sự hợp tác đa vai trò trong quy trình thế chấp;

• Dịch vụ xác thực thế chấp: Dựa trên thuật toán của mạng chính Bitcoin, đảm bảo tính chính xác và toàn vẹn của mỗi giao dịch thế chấp, đồng thời kiểm tra xem tổng số LST phát hành có khớp với số lượng BTC cơ sở hay không, tránh hành vi xấu.

• Dịch vụ tạo LST: Chịu trách nhiệm phát hành và thu hồi BTC LST, đồng thời hỗ trợ tương tác giữa mạng chính Bitcoin và chuỗi EVM;

• Dịch vụ tạo giao dịch: Tự động tạo giao dịch thế chấp, ước tính phí giao dịch tốt nhất và phát giao dịch đến mạng chính Bitcoin;

• Dịch vụ phân phối lợi nhuận: Tính toán lợi nhuận thế chấp một cách minh bạch, thông qua cơ chế oracle hoặc dịch vụ quy đổi lợi nhuận, phân phối lợi nhuận theo tỷ lệ cho người dùng;

Thông qua những mô-đun này, SAL không chỉ tích hợp hiệu quả sự khác biệt về kỹ thuật giữa các giao thức trong hệ sinh thái Bitcoin, mà còn cung cấp một khung hoạt động rõ ràng cho các vai trò khác nhau, xây dựng một hệ thống hợp tác hiệu quả mới:

• Đối với người dùng thế chấp: SAL cung cấp quy trình thế chấp tiện lợi, an toàn, giảm thiểu rủi ro tài sản do lỗi thao tác và sự không minh bạch của hợp đồng;

• Đối với thỏa thuận thế chấp: Giao diện chuẩn hóa của SAL giúp thỏa thuận nhanh chóng tiếp cận thị trường thế chấp Bitcoin, rút ngắn chu kỳ phát triển và thực hiện khởi động lạnh của hệ sinh thái;

• Đối với người phát hành LST: SAL cung cấp công cụ tính toán và xác minh doanh thu toàn diện, nâng cao niềm tin của người dùng, đồng thời đơn giản hóa quy trình phát hành, giúp họ tập trung vào đổi mới sản phẩm;

• Đối với nhà lưu ký: SAL đã mở ra một mô hình kinh doanh mới tham gia vào hệ sinh thái thế chấp Bitcoin, mang lại cơ hội thu nhập bổ sung cho các nhà lưu ký.

Điều này đã làm giảm đáng kể rào cản tham gia vào hệ sinh thái thế chấp Bitcoin, cung cấp cho nhiều bên một giải pháp thống nhất có thể đáp ứng hiệu quả nhu cầu và cùng nhau xây dựng, chia sẻ.

Đến nay, đã có nhiều giao thức và nhà cung cấp tham gia vào hệ sinh thái giao thức SAL, bao gồm BNB Chain, Babylon, ChainLink, Ethena, CoreDAO, không chỉ chứng minh tính ứng dụng rộng rãi của SAL mà còn mang đến nhiều kịch bản ứng dụng phong phú hơn cho việc thế chấp BTC, thúc đẩy sự phát triển bền vững của mô hình kinh doanh trong lĩnh vực này.

Kích hoạt hệ sinh thái lợi nhuận đa dạng từ việc thế chấp Bitcoin

Dữ liệu từ một nền tảng cho thấy, trong lĩnh vực LSD của Ethereum, nền tảng này giữ vị trí đầu tiên với 68,53% thị phần (981 triệu ETH), mặc dù mối lo ngại về tính tập trung của nó đã bị nghi ngờ trong thời gian dài, nhưng không thể phủ nhận rằng nền tảng này thông qua thiết kế đổi mới của LST đã thúc đẩy sự kết hợp sâu sắc giữa tài sản thế chấp và hệ sinh thái lợi nhuận DeFi, nâng cao đáng kể hiệu quả sử dụng tài sản thế chấp.

Việc thế chấp BTC cũng cần một khung cơ sở có thể thúc đẩy việc sử dụng tài sản một cách hiệu quả, và SAL (Staking Abstraction Layer) được ra mắt nhằm mục đích này: vừa giảm bớt rào cản tham gia cho các bên, cung cấp một trải nghiệm sử dụng nhất quán cho hệ sinh thái thế chấp BTC, vừa thông qua cơ chế quản lý thanh khoản thống nhất, nâng cao đáng kể hiệu quả sử dụng vốn, cho phép tài sản BTC có thể tự do lưu thông giữa các chuỗi khác nhau, đặt nền tảng cho các đổi mới tài chính trong hệ sinh thái DeFi.

Do đó, một không gian tưởng tượng đáng mong đợi hơn là SAL về bản chất có thể phát triển thành một bộ giải pháp thu nhập đa dạng dựa trên toàn chuỗi BTC, giúp những người nắm giữ Bitcoin có thể đạt được dòng thu nhập đa dạng và linh hoạt mà không ảnh hưởng đến tính thanh khoản, mở ra không gian phát triển hoàn toàn mới cho BTCFi (tài chính hóa Bitcoin).

Trong đó chủ yếu dựa trên chức năng cross-chain của SAL, hỗ trợ người dùng mở khóa nhiều cơ hội tạo ra lợi nhuận, biến Bitcoin từ một kho lưu trữ giá trị thụ động thành tài sản sinh lãi & sản xuất, có thể tham gia DeFi và các trường hợp sử dụng trên chuỗi khác, tạo ra giá trị mới:

1. Người dùng có thể thế chấp Bitcoin trên nền tảng hưởng lợi từ tính an toàn của kinh tế Bitcoin (như Babylon), sử dụng Restaking để nhận thưởng token địa phương;

2. Người dùng có thể tham gia vào việc bảo trì an ninh của mạng lưới L2 Bitcoin dựa trên BTC mà họ nắm giữ, bằng cách chạy nút xác thực hoặc ủy thác Bitcoin để nhận phần thưởng xác thực.

3. SAL cho phép những người nắm giữ BTC có thể áp dụng các chiến lược lợi nhuận giao dịch như "Delta trung tính" để thu được lợi nhuận tương đối trong DeFi.