Évolution du taux de funding : de la fluctuation intense à une situation stable

La naissance des contrats à terme perpétuels a complètement changé le paysage du trading de produits dérivés en crypto-monnaie. Pour maintenir la cohérence entre le prix du contrat et le prix au comptant, les concepteurs ont introduit un mécanisme de taux de funding. À chaque période fixe, en fonction de la relation entre le prix du contrat et le prix au comptant, les deux parties doivent se payer mutuellement le taux de funding. Ce mécanisme offre non seulement une source de revenus pour les arbitragistes, mais il est également devenu un indicateur important reflétant le sentiment du marché.

Cet article analyse en profondeur l'évolution du taux de funding de XBTUSD au cours des 9 dernières années. L'étude révèle que le taux de funding de XBTUSD est passé d'une forte fluctuation initiale à une stabilité sans précédent, restant relativement stable même lorsque le Bitcoin atteint de nouveaux sommets en 2024-2025.

Évolution sur neuf ans : de la Fluctuation à la stabilité

Au cours des neuf dernières années, la fréquence des événements extrêmes de taux de funding a diminué de 90 % par rapport aux pics historiques, et la volatilité annualisée a été compressée dans une fourchette de plus ou moins 10 %. Ce niveau de stabilité est sans précédent dans l'histoire des produits dérivés de Bitcoin.

Ces dix dernières années, la transformation peut être divisée en trois phases :

Première phase : Période de démarrage (2016-2018)

Au cours des deux premières années du lancement des contrats à terme perpétuels, le marché des taux de funding a montré une inefficacité extrême et une forte Fluctuation :

• Le taux de funding dépasse souvent ±0,3 %, ce qui équivaut à un taux annualisé supérieur à ±1000 %
• De nombreux événements extrêmes se sont produits pendant le marché haussier de 2017.
• La durée des événements extrêmes de financement est relativement longue, ce qui indique une inefficacité persistante du marché.

Deuxième phase : Croissance (2018-2024)

Entre 2018 et 2024, le marché des taux de funding XBTUSD a commencé à s'auto-réguler :

• Le nombre d'événements extrêmes a considérablement diminué
• Le taux de funding se répartit progressivement dans une plage normale.
• Des événements majeurs sur le marché continueront de provoquer des fluctuations significatives, mais la fréquence diminuera.

Troisième phase : période de maturité (2024 à aujourd'hui)

Deux événements clés au début de 2024 ont remodelé le paysage du marché :

1. Lancement de l'ETF Bitcoin :

   • L'intérêt des institutions pour l'arbitrage a fortement augmenté
   • Les ETF ancrent le prix des contrats plus étroitement au prix au comptant.

2. Lancement du protocole Ethena :

   • Introduction de l'arbitrage systémique des taux de funding
   • Les institutions et les investisseurs particuliers affluent vers le marché d'arbitrage, stabilisant davantage le taux de funding.

Le retour incroyable des arbitrages de taux

Pour les traders participant à des stratégies d'arbitrage de taux de funding, les rendements historiques sont impressionnants. Les analyses de backtesting montrent qu'un investissement de 100 000 dollars en 2016 pour l'arbitrage de taux de funding a atteint aujourd'hui 8 millions de dollars.

Cette stratégie offre un rendement annualisé de 873%, sans années de perte, sans retraits majeurs, permettant une accumulation continue de profits.

L'effet multiplicateur des paiements en Bitcoin de BitMEX

BitMEX paie des taux de funding en Bitcoin, créant des opportunités de multiplicateur de richesse pour les arbitragistes. Les paiements de funding reçus en 2016 ont été multipliés par 200 lorsque le Bitcoin atteindra 100 000 dollars en 2024.

Si vous payez en USDT, un bénéfice de 8 millions de dollars sera plus proche de 800 000 dollars. L'effet de composition créé par les paiements en Bitcoin rend l'arbitrage de fonds l'une des stratégies les plus profitables de l'histoire des cryptomonnaies.

Pression sur les fonds : disparition des taux de funding élevés

Comparé aux marchés haussiers de 2017 et 2021, le taux de funding lors des nouveaux sommets de Bitcoin en 2024-2025 est exceptionnellement calme :

• Le pic le plus élevé n'était que de 0,1308 %, bien en deçà des dernières vagues de marché.
• Le taux moyen n'est que de 0,0173 %, bien en dessous des attentes des traders.

Ce changement a suscité des doutes sur la rentabilité future de l'arbitrage du taux de funding.

taux de funding actuel

Bien que le taux de funding tende à se stabiliser dans l'ensemble, l'analyse a révélé les phénomènes intéressants suivants :

1. Le taux de funding élevé devient temporaire mais reste présent
2. Les opportunités de taux de funding existent toujours après le lancement de l'ETF, et même ont augmenté au cours des trois premiers mois.
3. Le taux de funding reste positif, ce qui indique que le marché a trouvé un nouvel équilibre.

Conclusion

Le taux de funding du Bitcoin a achevé sa transformation de "montagnes russes spéculatives" à "balancier de niveau institutionnel". L'émergence des ETF au comptant et des protocoles DeFi a ensemble construit un écosystème dérivé plus profond, plus stable et plus efficace.

Pour les traders souhaitant obtenir des rendements excessifs grâce au taux de funding, le véritable avantage concurrentiel n'est plus la capacité à supporter une forte fluctuation, mais plutôt une amélioration globale de la vitesse des infrastructures, de l'efficacité du capital et de la capacité d'itération des stratégies. Ce n'est qu'ainsi qu'ils pourront continuer à dénicher leur propre Alpha dans un marché de plus en plus institutionnalisé.