ETHLend'den Aave V4'e: Merkeziyetsizlikte Kredi Almanın Tam Evrimi Yolu

Aave, çok zincirli bir borç verme protokolüdür ve temel işlevi, dinamik faiz oranı modeli ve likidite havuzları aracılığıyla kripto varlıkların eşler arası sözleşme borçlanmasını gerçekleştirmektir. Şu anda toplam kilitli değeri DeFi projeleri arasında üçüncü sırada yer almakta olup, özellikle borç verme kategorisinde lider konumundadır. Aave'nin ana şirketi Avara, işlerini yeni alanlara genişletme aşamasındadır; bunlar arasında çapraz zincir borç verme, stabilcoin, açık sosyal protokoller ve kurumsal borç verme platformları bulunmaktadır.

AAVE tokeninin toplam arzı 16 milyon adettir, bunların 13 milyon adedi token sahiplerine tahsis edilmiştir, geri kalan 3 milyon adedi ise Aave ekosisteminin rezervine aktarılmıştır. Şu anda piyasada dolaşan AAVE tokeninin toplam miktarı yaklaşık 14.8 milyon adettir.

Aave işlerinin sürekli genişlemesi ve olgunlaşmasıyla, 2024 yılında piyasaların ısınması bağlamında, AAVE'nin TVL'si ve fiyatı artış göstermiştir. Avara, Mayıs ayında Aave V4 sürümünün yükseltme planını açıkladı ve Aave'nin likiditesini ve varlık kullanım oranını daha da artırmaya odaklandı.

Aave V3 versiyonu şu anda temel olarak V2 versiyonunun yerini almıştır, iş modeli ve kullanıcı kitlesinin yavaş yavaş istikrara kavuşması, Aave'yi TVL, işlem hacmi ve desteklenen zincir sayısı açısından diğer kredi protokollerinin çok önüne geçirmiştir.

Avara, iş genişletme konusunda bazı zorluklarla karşılaştı. Şu anda ana geliri hala geleneksel kredi işine bağlı. Stabilcoin GHO, bir süreliğine bağlantısını kaybettikten sonra yakın zamanda yeniden bağlantısını sağladı. Kurumsal kredi platformu Aave Arc'ın TVL'si, büyük bir düşüş yaşadıktan sonra uzun bir süre düşük seviyelerde kaldı.

Aave'in gelecekteki gelişimi için, çapraz zincir borç verme çözümlerinin daha da optimize edilmesi, stabilcoin işinin güçlendirilmesi ve Aave platformu ile derin entegrasyonunun sağlanması, sosyal medya gibi yeni iş alanlarında Aave'in DeFi yeteneklerinin entegrasyonu ve mevcut bağımsız iş alanlarının kapsamlı bir ekosistem haline getirilmesi önerilmektedir.

Aave'nin Gelişim Süreci

Mayıs 2017'de, Stani Kulechov ETHLend projesini kurdu. Başlangıçta, ETHLend operasyon sürecinde ciddi likidite zorluklarıyla karşılaştı. 2018 yılının sonuna gelindiğinde, ETHLend stratejik bir dönüşüm gerçekleştirdi ve eşler arası modelden sözleşmelere dayalı modele geçerek likidite havuzları modelini tanıttı ve resmi olarak Aave olarak yeniden adlandırıldı. Bu dönüşüm, Aave'nin 2020'de resmi olarak piyasaya sürülmesini simgeliyor.

2023 Kasım'ında, Aave Companies markasını Avara olarak yeniden adlandırdığını duyurdu. Avara, stablecoin GHO, sosyal ağ protokolü Lens ve kurumsal kredi platformu Aave Arc'ı içeren yeni iş kollarını aşamalı olarak piyasaya sürdü ve kripto cüzdanlar, oyun gibi birçok alanda stratejik bir yapılanmaya başladı.

Mevcut Aave V3 sürümü istikrarlı bir şekilde kullanılmaya başlandı ve hizmetleri 12 farklı blok zincirine genişletildi. Bu arada Aave Labs, borç verme platformunu güncellemeye devam ediyor ve 2024 Mayıs ayında V4 sürümünün güncelleme önerisini açıkladı.

Defillama'nın sağladığı verilere göre, 15 Mayıs 2024 itibarıyla AAVE, DeFi alanında toplam kilitli değer açısından üçüncü sırada yer almakta ve 1.0694 milyar dolara ulaşmaktadır.

Aave'nin çekirdek ekibi

Avara'nın merkezi İngiltere'nin Londra şehrindedir, başlangıçta 18 kişilik bir inovasyon ekibinden oluşuyordu, şu anda LinkedIn'de toplamda 96 çalışan gösterilmektedir.

• Kurucu ve CEO: Stani Kulechov, Helsinki Üniversitesi'nde hukuk masterı derecesi almıştır, master tezi konusu ise teknolojinin ticari sözleşmelerin verimliliğini artırma yollarıdır. Kendisi aynı zamanda sürekli girişimcilik deneyimine sahip bir Web 3 profesyonelidir.
• İcra Müdürü: Jordan Lazaro Gustave on yaşında kodla tanıştı, University Paris X Nanterre'de risk yönetimi bölümünde yüksek lisans derecesi aldı.
• İcra Finans Müdürü: Peter Kerr, Massey Üniversitesi ve Oxford Üniversitesi'nden mezun olup, birçok tanınmış bankada görev almıştır ve 2021 yılında Avara'ya CFO olarak katılmıştır.
• Kurumsal İş Birimleri Sorumlusu: Ajit Tripathi, IMD Business School ve Indian Institute of Technology'den mezun olup, birçok tanınmış merkeziyetsizlik şirketinde görev almıştır.

Aave'nin Finansman Süreci

• 2017 yılında, ETHLend ICO aracılığıyla 16.2 milyon dolar topladı ve bu süre zarfında 1 milyar LEND tokeni sattı.
• 2018'de proje markası Aave olarak güncellendi.
• Temmuz 2020'de, Aave, Three Arrows Capital tarafından yönlendirilen 3 milyon dolarlık A serisi yatırım aldı.
• Ekim 2020'de, Aave 25 milyon dolarlık B serisi yatırım aldı ve $AAVE yönetişim token'ını piyasaya sürdü.
• Mayıs 2021'de, AAVE protokolü Polygon'a konuşlandırıldı ve bir yıl içinde Polygon tarafından sağlanan 200 milyon dolarlık Matic borç verme madencilik ödülünü alacaktır.

Aave'nin Temel Ürünleri ve Fonksiyonları

2020 yılının Ocak ayında Aave'in ilk kez tanıtılmasından bu yana, borç verme havuzları, aToken modeli, yenilikçi faiz mekanizması ve flash kredi işlevleri gibi temel özellikleri sayesinde merkeziyetsizlik finans alanında önemli bir konum elde etmiştir. Aave, V1'den V3'e evrildiğinde, borç verme iş modeli sürekli ve sağlam bir gelişim sergilemiştir.

Aralık 2020'de Aave, V2 sürümünü piyasaya sürdü. Bu sürüm, mimarisini basitleştirerek ve optimize ederek, borç tokenizasyonu ve V2 flash kredisi gibi özellikler ekleyerek kullanıcı deneyimini önemli ölçüde artırdı. Resmi beyaz kitapta belirtildiği üzere, V2'nin mimari optimizasyonunun yaklaşık %15 ila %20 oranında Gas ücretlerini azaltması bekleniyor. Ocak 2023'te Aave, V3 sürümünü piyasaya sürdü. V3, V2'nin temeli üzerinde fon kullanım verimliliğini daha da artırdı, genel mimari değişiklikler oldukça azdı. V3 sürümü, üç yenilikçi özellik sundu: Verimli Mod, İzole Mod ve Portal.

2024 Mayısında, Aave V4 versiyon teklifi sundu. Yeni versiyonun tasarımında tamamen yeni bir mimari benimsenmesi, birleşik likidite katmanının getirilmesi, kontrol faiz oranlarının belirsizleştirilmesi, GHO'nun yerel entegrasyonu, Aave Ağı gibi tasarımlar planlanıyor.

Kredi Faizi

Aave, her bir rezerv için belirli bir faiz oranı strateji sözleşmesi tasarlamıştır. Özellikle, temel strateji sözleşmesinde aşağıdakiler tanımlanmıştır:

• En iyi kullanım oranı
• Temel Değişken Kredi Faiz Oranı
• Değişken faiz oranı eğimi 1
• Değişken faiz oranı eğimi 2
• Stabil faiz oranı eğimi 1
• Stabil faiz oranı eğimi 2
• Temel stabil borçlanma oranı

Değişken faiz oranı hesaplama formülü şöyledir:

Temel değişken borçlanma oranı + Kullanım oranı * Değişken oran eğimi 1 + MAX(0, Kullanım oranı - En iyi kullanım oranı ) * Değişken oran eğimi 2

Faiz oranı modelini analiz ederek, mevcut kullanım oranı belirli bir piyasanın en iyi kullanım oranının altında olduğunda, borç alma faiz oranının yavaş yavaş yükseldiğini görebiliriz. Ancak, mevcut kullanım oranı en iyi kullanım oranını aştığında, borç verme faiz oranı kullanım oranı arttıkça keskin bir şekilde yükselir; yani: İşlem havuzundaki likidite yüksek olduğunda, düşük faiz oranları kredileri teşvik eder; likidite düşük olduğunda, yüksek faiz oranları likiditeyi sürdürmek içindir.

Aave V3, farklı varlıkların risk durumuna göre üç tür faiz oranı modeli stratejisi belirlemiştir:

1. Ana akım varlıklar: USDC, ETH, WBTC gibi, en iyi kullanım oranı %80.
2. Orta riskli varlıklar: LINK, AAVE gibi, en iyi kullanım oranı %70.
3. Yüksek riskli varlıklar: UNI, YFI gibi, en iyi kullanım oranı %45'tir.

Borç Alma Süreci ve Tasfiye Mekanizması

Aave'in etkileşim sürecinde, borç verme süreci aşağıdaki gibidir:

• Depozit sahipleri, Aave'in varlık havuzuna token yatırarak ilgili aToken'ları alabilirler. Bu aToken'lar, sadece depozitoyu kanıtlamakla kalmaz, aynı zamanda ikincil piyasada serbestçe ticaret ve devredilebilir.
• Borç alanlar, aşırı teminat veya flash kredi yöntemiyle kripto para borç alabilirler. Borç alan kişi borcunu geri ödemeye hazır olduğunda, sadece anapara geri ödenmekle kalmayıp, aynı zamanda varlık kullanım oranı ve piyasa arz-talep durumuna göre hesaplanan faiz de ödenmelidir. Borç kapatıldığında, borç alan kişi sadece teminat olarak gösterdiği varlıklarını geri almakla kalmaz, aynı zamanda teminat varlıklarıyla ilişkili olan aToken da ilgili şekilde imha edilir.

Aave'nin tasfiye mekanizması aşağıdaki gibidir:

Teminat varlıklarının piyasa değeri düştüğünde veya borç alınan varlıkların değeri yükseldiğinde, borç alanın teminat değeri belirlenen tasfiye eşiğinin altına düştüğünde Aave'nin tasfiye mekanizması devreye girer. Farklı Token'lar, risk özelliklerine göre farklı kredi değer oranları ve tasfiye eşikleri olacaktır. Tasfiye gerçekleştiğinde, borç alan kişi yalnızca anapara ve faizi ödemekle kalmaz, aynı zamanda tasfiyeyi gerçekleştiren üçüncü tarafa belirli bir oranda tasfiye cezası ödemek zorundadır.

İlgili parametreler:

• Kredi Değeri Oranı: Borçlunun alabileceği maksimum varlık miktarını belirler. Örneğin, %70 LTV, 100 USDT değerindeki teminat için borçlunun en fazla 70 USDT borç alabileceği anlamına gelir.
• Sağlık faktörü: Kredi pozisyonunun güvenlik seviyesini yansıtır, sağlık faktörü ne kadar yüksekse, borçlunun ödeme gücü o kadar güçlüdür; aksine, sağlık faktörü ne kadar düşükse, ödeme gücü o kadar zayıftır. Sağlık faktörü 1'in altına düştüğünde, teminatın tasfiye riskiyle karşılaşabileceği anlamına gelir.
• Tasfiye Eşiği: Teminat varlık değeri ile borç alınan varlık değeri arasındaki en düşük oranı belirler. Borçlu tarafın pozisyonu bu eşiğe ulaştığında, teminatının tasfiye riski vardır.

Hızlı Kredi

Aave protokolünde, anlık kredi devrim niteliğinde bir finansal yenilik olup, Ethereum işlemlerinin atomik özelliklerine dayanır: İşlemdeki tüm işlemler ya tamamen gerçekleştirilir ya da hiç gerçekleştirilmez. Bu mekanizma, katılımcıların teminat sunmadan büyük miktarlarda varlık borç alabilmelerini sağlar. Borç alan kişi, bir blok zaman dilimi içinde (yaklaşık 13 saniye) Aave'den fon alır ve aynı blok içinde geri ödemeyi tamamlayarak borç verme sürecinin hızlı bir şekilde kapanmasını sağlar.

Hızlı kredi, fiyat arbitrajı, otomatik ticaret stratejileri ve diğer merkeziyetsiz finans işlemlerinin gerçekleştirilmesini büyük ölçüde basitleştirirken, aynı zamanda likidite risklerinden etkili bir şekilde kaçınmayı sağlar. Aave V3 protokolünde, her hızlı kredi işleminin işlem ücreti %0.05'tir, bu oran Uniswap V2'nin %0.3'ünden belirgin şekilde daha düşüktür ve kullanıcılara daha ekonomik bir borçlanma seçeneği sunar.

Kredi Yetkilendirme Mekanizması

Aave, Ağustos 2020'de kredi yetkilendirme mekanizmasını tanıttı; kredi yetkilendirmesi sayesinde, mevduat sahipleri kullanılmamış kredi limitlerini diğer kullanıcılara devredebilirken, borç alanlar da ek borç alma kapasitesi elde edebilir.

Ayrıca, Opium 2020 Eylül'ünde Aave'in kredi yetkilendirme mekanizmasına karşılık olarak kredi temerrüt takası ürünleri sundu. CDS, yatırımcıların belirli bir borçlunun temerrüt riskini aktarmasına izin veren bir risk yönetim aracı olarak, kredi yetkilendirme mekanizmasına ek bir koruma katmanı eklemektedir.

Aave V4'ün Ana Güncellemeleri

Aave V4 protokolü geliştirme öneri açıklamasına göre,