Vue d'ensemble du marché

Cette semaine, les marchés financiers ont connu des fluctuations anormales, se manifestant principalement par :

1. Phénomène de triple massacre des actions, des obligations et des devises : les actions américaines connaissent de fortes fluctuations, l'indice S&P 500 a augmenté de 5 % au cours de la semaine ; le rendement des obligations américaines à 10 ans a grimpé à 4,47 % ; l'indice du dollar a chuté en dessous de 100.

2. Diversification des actifs refuges : l'or a fortement franchi 3200 dollars/once, le yen et le franc suisse se renforcent, et la position de refuge du dollar est remise en question.

3. Contradictions des données économiques : l'IPC a chuté de manière inattendue, mais l'inflation sous-jacente reste élevée ; l'IPP a diminué de 0,4 % par rapport au mois précédent, reflétant à la fois un affaiblissement de la demande et une rigidité des coûts.

4. La crise de liquidité commence à se manifester : la vente des obligations à long terme provoque un effet domino, la pression sur le marché des pensions augmente et l'écart entre BGCR et SOFR s'élargit.

5. Ajustement de la politique commerciale : À l'exception de la Chine, les autres pays bénéficient d'un moratoire de 90 jours sur les droits de douane. Les niveaux de droits de douane entre les États-Unis et la Chine sont respectivement augmentés à 125 % et 145 %.

6. Pression de refinancement de la dette américaine : environ 9 000 milliards de dollars de dette américaine arriveront à échéance en 2025, les ventes massives par les détenteurs étrangers exacerbent le risque de liquidité.

Perspectives pour la semaine prochaine

1. Marché ou logique de défense: les flux de fonds se dirigent vers des actifs refuges non américains, les transactions de stagnation dominent, les obligations américaines à long terme et les actifs d'équité à forte levée font face à un risque de vente.

2. Indicateurs clés de surveillance : liquidité des obligations américaines (10 ans taux de rendement dépasse-t-il 5 % ), variations de la détention de la dette par la Chine, intervention sur le taux de change de la Banque du Japon, écart de rendement des obligations à haut rendement.

3. Risque macroéconomique:
   • Les risques de stagflation commencent à se manifester, les bénéfices des entreprises pourraient être sous pression
   • La pression sur le marché obligataire et la tension de la liquidité en dollars pourraient déclencher une réaction en chaîne
   • La pression de refinancement de la dette américaine est énorme, ce qui pourrait affecter la confiance des investisseurs étrangers.

4. Stratégies d'investissement :
   • Adopter principalement une posture défensive
   • Suivre l'évolution du schéma de stagflation
   • Alerte à la propagation de la crise de liquidité des obligations américaines
   • Ajuster la répartition des actifs en dollars, se concentrer sur les monnaies refuge
   • Maintenir une position neutre à court terme sur les cryptomonnaies

5. Il est nécessaire de prêter une attention particulière aux changements de la politique tarifaire et à l'évolution des rendements des obligations américaines, tout en restant vigilant face à l'éventuelle explosion d'une crise de crédit plus profonde.