私たちは、振動があったが最終的に範囲内で終わった1週間を終えました。最新のインフレ指標の動向は分化しています：前の週の穏やかなCPI（消費者物価指数）に続き、7月のPPI（生産者物価指数）が予想外に大幅に上昇しました（前月比+0.9% vs 予想+0.2%、主に専門サービス価格の急騰によって推進されました）。雪上加霜なのは、ミシガン大学のインフレ予測データも同様に高止まりしており、1年物と5–10年物の価格予測はどちらも予想を上回っている（1年物：4.4% 対 4.9%の予想；5–10年物：3.4% 対 3.9%の予想）。インフレデータが失望をもたらすにもかかわらず、財務長官のバイセントは依然として彼らの経済「モデル」に基づいて中立金利は150ベーシスポイント低くあるべきだと主張し、ハト派的な発言を続けている。これは間違いなく、トランプ大統領が継続的に推進している低金利政策の影響をある程度受けている。公式的な態度は楽観的ですが、市場には自然な判断があります。さらに熱を帯びたインフレのデータは、関税コストが予想以上の速度で消費者に伝わっている可能性があることを示しています。これにより、ドル/米国債利回りが反発し、金価格が下落しました。9月の会議で50ベーシスポイントの利下げに対する期待は急速に消え、金曜日の終値時点で、市場は約90%の確率で1回の利下げ（25ベーシスポイント）の可能性を織り込んでいます。しかし、市場は年末までに2回以上の利下げがあると予想しています。過去一週間、暗号通貨の価格は停滞しており、マクロ要因が短期的な抵抗を増加させました。財務長官ベイセントは、アメリカ政府が保有するBTCの価値が150〜200億ドルに近いと発表しましたが、これは市場が期待していた230億ドル以上ではなく、市場は失望しました。さらに重要なのは、彼が観察者を失望させる声明を発表し、政府はその「戦略的ビットコイン準備」のために追加のBTCを購入するつもりはなく、また政府がその金準備（1オンス42.22ドルで評価）を再評価または売却してビットコインを購入することも予想していないと述べました。一方で、ETF資金の流入は依然として非常に強力です。ブルームバーグの報道によると、BTCとETH ETFは先週、発売以来の最大の週単位の資金流入を記録し、この組み合わせはすべての株式類ETFの中でトップ5に入っています。この動きは主にETF資金の流入の急増によって推進されており、週単位の流入額は170億ドルに達し、以前の記録を打ち破りました。未来を展望すると、焦点は今週後半のジャクソンホール会議に移ります。連邦準備制度理事会のパウエル議長の講演は、マクロ経済の観察者によって注意深く検討され、今年の残りの期間の政策のトーンを判断するために使われるでしょう。しかし、現在のインフレの状況を考慮すると、あまり多くの新しいハト派的な驚きは期待できません。9月の非農業部門雇用者数（NFP）報告書が非常に悪化しない限り、市場が50ベーシスポイントの利下げの可能性を再評価することはあまり考えられません。感情面では、現在の水準がやや過熱気味であることを実際に指摘する必要があります。アメリカの消費者の株価に対する楽観度と自身の収入見通しとのギャップは、歴史的に前例のない水準に達しています。同時に、歴史的にボラティリティが高い9月から10月に入るにつれ、ファンドマネージャーの現金保有水準は周期の底にまで低下しています（投資がほぼ満杯に近いことを示しています）。幸運を祈ります、取引がうまくいきますように！
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私たちは、振動があったが最終的に範囲内で終わった1週間を終えました。最新のインフレ指標の動向は分化しています：前の週の穏やかなCPI（消費者物価指数）に続き、7月のPPI（生産者物価指数）が予想外に大幅に上昇しました（前月比+0.9% vs 予想+0.2%、主に専門サービス価格の急騰によって推進されました）。
雪上加霜なのは、ミシガン大学のインフレ予測データも同様に高止まりしており、1年物と5–10年物の価格予測はどちらも予想を上回っている（1年物：4.4% 対 4.9%の予想；5–10年物：3.4% 対 3.9%の予想）。インフレデータが失望をもたらすにもかかわらず、財務長官のバイセントは依然として彼らの経済「モデル」に基づいて中立金利は150ベーシスポイント低くあるべきだと主張し、ハト派的な発言を続けている。これは間違いなく、トランプ大統領が継続的に推進している低金利政策の影響をある程度受けている。
公式的な態度は楽観的ですが、市場には自然な判断があります。さらに熱を帯びたインフレのデータは、関税コストが予想以上の速度で消費者に伝わっている可能性があることを示しています。これにより、ドル/米国債利回りが反発し、金価格が下落しました。9月の会議で50ベーシスポイントの利下げに対する期待は急速に消え、金曜日の終値時点で、市場は約90%の確率で1回の利下げ（25ベーシスポイント）の可能性を織り込んでいます。しかし、市場は年末までに2回以上の利下げがあると予想しています。
過去一週間、暗号通貨の価格は停滞しており、マクロ要因が短期的な抵抗を増加させました。財務長官ベイセントは、アメリカ政府が保有するBTCの価値が150〜200億ドルに近いと発表しましたが、これは市場が期待していた230億ドル以上ではなく、市場は失望しました。さらに重要なのは、彼が観察者を失望させる声明を発表し、政府はその「戦略的ビットコイン準備」のために追加のBTCを購入するつもりはなく、また政府がその金準備（1オンス42.22ドルで評価）を再評価または売却してビットコインを購入することも予想していないと述べました。
一方で、ETF資金の流入は依然として非常に強力です。ブルームバーグの報道によると、BTCとETH ETFは先週、発売以来の最大の週単位の資金流入を記録し、この組み合わせはすべての株式類ETFの中でトップ5に入っています。この動きは主にETF資金の流入の急増によって推進されており、週単位の流入額は170億ドルに達し、以前の記録を打ち破りました。
未来を展望すると、焦点は今週後半のジャクソンホール会議に移ります。連邦準備制度理事会のパウエル議長の講演は、マクロ経済の観察者によって注意深く検討され、今年の残りの期間の政策のトーンを判断するために使われるでしょう。しかし、現在のインフレの状況を考慮すると、あまり多くの新しいハト派的な驚きは期待できません。9月の非農業部門雇用者数（NFP）報告書が非常に悪化しない限り、市場が50ベーシスポイントの利下げの可能性を再評価することはあまり考えられません。 感情面では、現在の水準がやや過熱気味であることを実際に指摘する必要があります。アメリカの消費者の株価に対する楽観度と自身の収入見通しとのギャップは、歴史的に前例のない水準に達しています。同時に、歴史的にボラティリティが高い9月から10月に入るにつれ、ファンドマネージャーの現金保有水準は周期の底にまで低下しています（投資がほぼ満杯に近いことを示しています）。
幸運を祈ります、取引がうまくいきますように！