ETHの台頭:誤解からオンチェーン経済の準備資産へ

最近、Ethereum(ETH)が再び広範な注目を集めており、特にETHの準備資産が現れた後にそうなっています。私たちの分析はETHの評価フレームワークを探求し、その長期的な展望について楽観的な見方を持っています。

重要なポイント

• ETHは誤解されている資産から、オンチェーンエコシステムの希少でプログラム可能な備蓄資産へと変化しています。

• ETHの自適応通貨政策では、インフレ率が徐々に低下し、2125年までに約0.89%に達する見込みであり、これはドルM2通貨供給量の年平均成長率を大きく下回ります。

• 機関の採用が加速しており、モルガン・スタンレーやブラックロックなどの企業がETH上にアプリケーションを構築し、ETHに対する継続的な需要を推進しています。

• オンチェーン資産の成長はETHのステーキング量と高度に関連しており、強力な経済的一貫性を示しています。

• 米国証券取引委員会の最近の質権に関する政策説明により、規制の不確実性が減少しました。ETH ETFの申請書には質権条項が含まれています。

• ETHのコンポーザビリティは、それを生産的資産にし、ステーキング、DeFi担保、流動性提供などのさまざまな用途に利用できます。

• イーサリアムのより強力な分散化と安全性は、高価値資産の発行を支配することを可能にし、これはより大きく、より持続的な市場です。

• イーサリアムの準備資産取引の台頭により、上場企業は73万枚以上のETHを保有しており、ETHは最近BTCを上回るパフォーマンスを発揮しています。

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ETHの金融政策:希少性と適応性

ETHの発行量とステーキング量は動的に関連していますが、亜線形関係を示します。100%ステーキングの極端な状況でも、年インフレ率の上限は約1.52%に過ぎず、時間とともに徐々に低下します。EIP-1559によって導入された焼却メカニズムを考慮すると、実際の純インフレ率はさらに低くなる可能性があり、さらにはデフレが発生することもあります。

米ドルなどの法定通貨と比較して、ETHの構造的制約はその準備資産としての魅力を高めています。ETHの最大供給量の成長率は現在、金と同程度であり、場合によってはそれを下回り、堅実な通貨資産としての地位をさらに強化しています。

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機関の採用と信頼

各大金融機関がETH上で直接アプリケーションを構築しています:Robinhoodがトークン化された株式プラットフォームを開発し、モルガン・スタンレーがLayer 2上で預金トークンを導入し、ブラックロックがBUIDLを使用してマネーマーケットファンドをトークン化しています。このトレンドは、いくつかの重要な価値提案によって推進されています:

• 効率を高め、コストを削減する
• 流動性を高め、一部の所有権を実現する
• 透明性とコンプライアンスの向上
• イノベーションと市場参入の促進

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ETHのステーキングは安全保障と経済調整メカニズムとして

より多くの価値がオンチェーンで決済される中、ETHのステーキングメカニズムはネットワークの安全性を保証し、経済的利益を調整する上で重要な役割を果たしています。データによると、オンチェーン資産の成長はETHのステーキング量と高度に関連しており、年次相関は88%以上です。ステーキング量の増加はETHの価格にも積極的な影響を与え、年次相関は90.9%に達します。

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アメリカ証券取引委員会は最近、特定のステーキング活動が証券の発行に該当しないことを明確にし、規制の不確実性を減少させました。ETH ETFの申請書類にはステーキング条項が含まれ始めており、リターンを向上させ、機関投資家の信頼を高めるのに寄与しています。

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ETHのコンポーザビリティ

黄金やビットコインとは異なり、ETHはネイティブなプログラム性とコンポーザビリティを持ち、DeFi、ステーブルコイン、Layer 2ネットワークで積極的な役割を果たします。ETHは次のように使用できます：

• ステーキングと再ステーキング
• 借入とステーブルコイン担保
• AMMの流動性
• レイヤー2ネイティブガスコイン
• クロスチェーン相互運用性

この深い統合により、ETHは希少でありながら効率的な準備資産となります。

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ETH対ソラナ

ソラナはミームコインエコシステムで活発なパフォーマンスを示していますが、イーサリアムのより強力な分散化とセキュリティにより、高価値資産の発行により適しています。長期的には、イーサリアムがより大きな資産価値のシェアを占める可能性がありますが、ソラナは取引頻度で優位に立っています。

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ETHリザーブアセット戦略

Sharplink GamingがETH資産管理戦略を発表した後、多くの企業が同様のアプローチを採用し、合計で73万ETH以上を保有しています。このトレンドはETHのパフォーマンスがビットコインを超え始めることを促し、ETH中心の資産管理アプリケーションがますます普及することを示唆しています。

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まとめ

ETHは誤解された資産からオンチェーン経済の基盤となる備蓄資産へと進化しています。それは単なる取引手数料トークンではなく、希少でプログラム可能かつ経済的に不可欠な資産であり、ますます制度化されるオンチェーン金融エコシステムの安全性、決済、機能を支えています。

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