香港におけるイーサリアム現物ETFステークサービスの影響分析

イントロダクション

2025年4月7日、香港Web3カーニバルの期間中、香港証券監視委員会は「仮想資産取引プラットフォームによるステークサービスに関する通達」を発表しました。規制当局は、ステークがブロックチェーンネットワークのセキュリティを強化し、投資家に利益をもたらす潜在的な利点を認識していると述べました。

通函発表後、発行されたイーサリアム現物ETFの華夏基金と博時基金は迅速に対応した。4月11日、博時基金はそのイーサリアムETFが4月25日から最大30%のイーサリアム保有をステークできることが許可されたと発表した。4月18日、華夏基金もそのイーサリアムETFのためにステークサービスを開始し、香港でこの種のサービスを提供する2番目の基金となった。

ステークはPoS公链の大きな特徴です。投資者は保有するPoS公链のガバナンストークンをノードや流動性ステークプラットフォームにステークし、利益分配を得ることができます。これにより、受動的な資産増加収入だけでなく、能動的な収入も得ることができます。

対照的に、ビットコインなどのPoWパブリックチェーンはステーク機構を設計していません。香港もビットコインETFを導入しましたが、その投資家はステークを通じて追加の収益を得ることができません。

香港証券監督委員会はアメリカよりも早くエーテルETFステークサービスを承認しました。これは香港がアジアのWeb3センターを構築する上で画期的な意義を持っています。これは香港の規制当局がオンチェーン収益分配メカニズムについて深く研究していること、そして政府が暗号業界に対して開明的な態度を持っていることを示しています。従来の投資家にとって、ETFステークサービスがもたらす実際の利益は注目に値します。以下ではETHステークの収益とそれが香港のWeb3産業に与える影響を分析します。

! SFCによるイーサリアムスポットETFステーキングサービスの開始は、暗号市場にとって何を意味しますか?

1. ETHステーキング利回り分析

1.1 エーテルステーク機構とチェーン上の収益

イーサリアムのステークには32のETHが必要で、バリデーターになることができます。ブロック報酬の他に、ノードはMEV収入やチップも得られます。一般的なホルダーは、ステークサービスプロバイダーを通じて間接的にノードの収益分配を得ることができます。

ステーキング利回り = (ブロック報酬 + MEV + Tips) / ステーキングしたETHの合計額

データによると、2025年5月のETHステークAPYは3.07%で、高収益の金融商品ではありません。ステーク報酬は主にMEVとTipsの影響を受け、オンチェーン取引の活発度に関連しています。

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1.2ETHとSOLステーキング利回りの比較

2025年5月,SOLステーク収益率は8.70%で、ETHの3.07%を大きく上回っています。SOLステーク率は67.97%、ETHは28.56%にとどまっています。

ETHの収益率の低下はEIP-1559に関連しています。この提案は基本的なGas費を焼却し、ノードはTipsのみを受け取ります。一方、SOLは基本費の50%をノードに保持し、より高い収益を得ます。

それにもかかわらず、ETFステークは伝統的な投資家がWeb3に参加するための重要な進展であり、約3%の追加配当を提供します。

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2. 香港ETH ETFステーキングの長期的な影響

香港はETH ETFでアメリカをリードしています。しかし、アメリカの市場規模は香港をはるかに超えており、2024年末までにアメリカのETH ETFの規模は358.4億ドル、香港はわずか6346万ドルです。

香港のETFはステークの利点がありますが、短期的には明らかな成長が見られません。これは以下の理由による可能性があります:

1. 香港市場は流動性が低い
2. 海外投資家として登録するのは難しい
3. 伝統的な投資家は「ステーク」の概念に対する理解が限られています

ステーク政策は長期的な好材料であり、市場の教育とインフラの整備が進むにつれて、その効果は徐々に現れてくるでしょう。

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3. 香港イーサリアムエコシステムの展望とRWAの発展

香港はETH ETFステークを承認し、さらなる戦略的考慮があるかもしれません:

1. イーサリアムは最大のRWAパブリックチェーンで、総額は70億ドルを超えています。
2. 香港はRWAの発展に力を入れており、複数の実体資産トークン化プロジェクトを立ち上げました。
3. ETHステークは、香港のイーサリアムコミュニティにおける影響力を高めるのに役立ちます

イーサリアムネットワークのガバナンスに参加することにより、香港はアジアのRWA発展センターになることが期待され、実体経済とブロックチェーンの融合を推進します。

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まとめ

香港におけるイーサリアムエコシステムの政策突破とRWAの配置は、将来の発展の基盤を築いています。ETFステークは、香港がアジアのWeb3イノベーションセンターとしての地位を強化するだけでなく、RWA分野における戦略的視点をも示しています。政策の恩恵が解放され、エコシステムが成熟する中で、香港は伝統金融と暗号世界を結ぶ重要なノードとなり、さらなるイノベーションの実践を生み出すことが期待されています。

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