ステーブルコイン規制の新時代：《GENIUS法案》がどのように世界のステーブルコインの状況を形成するのか？

近日、重要な法案の署名は、アメリカが初めてデジタルステーブルコインの規制フレームワークを正式に確立したことを示しており、これにより多くのステーブルコイン発行者に新たな課題がもたらされます。この「GENIUS法案」と呼ばれる立法は、多くの疑問を引き起こしました:

• 法案が提案した具体的なステーブルコイン規制措置は何ですか？
• USDTおよびその発行会社にどのような影響がありますか?
• その会社は対策を講じることができますか?
• 香港のステーブルコイン法案と比べて、どのような違いと共通点がありますか?

本文は上記の問題について一つ一つ分析します。

! ステーブルコインの「コンプライアンスウォッシング」の時代に、GENIUS法は世界のステーブルコインの新しいパターンをどのように再形成しますか?

GENIUSアクトの核心

《GENIUS法案》全称は《ガイダンスと米国ステーブルコイン国家イノベーション法案》であり、米国における支払いステーブルコインの包括的な法的規制フレームワークを構築することを目的としており、金融イノベーションを促進し、消費者を保護し、通貨主権と金融の安定を維持します。この法案の主な内容は次のとおりです:

1. 法案範囲の定義:主に固定通貨に連動し、支払い決済に使用される支払いステーブルコインに対して。 "認可された支払いステーブルコイン発行者"のみがアメリカでステーブルコインを発行できる。

2. 二重の監督体制: 発行量が100億ドルを超えるステーブルコインは連邦規制の対象となり、100億ドル未満の場合は州規制の選択肢があります。

3. 100%準備要件: 発行者は、各単位のステーブルコインに対して同等の許可された準備金を保持しなければならず、現金、短期国債などの高流動性資産を含む。

4. 透明性の要件: 発行者はステーブルコインの償還プロセスを開示し、未償還のステーブルコインと準備金の構成について定期的に報告する必要があります。

5. マネーロンダリング防止条項: 発行者は《銀行秘密法》を遵守し、マネーロンダリングおよび制裁コンプライアンスプログラムを実施しなければならない。

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USDTとテザーへの影響

USDTは現在最も代表的なステーブルコインの一つであり、Tether社が発行しています。《GENIUS法案》の実施はその影響を大きく与えるでしょう:

1. テザー社は法案のコンプライアンス要件を完全に満たすことが難しい。準備金は100%未満であり、監査機関はアメリカの基準に適合せず、非コンプライアンス資産の準備を売却する必要がある。

2. 大手発行者として、Tetherは連邦規制の直接的な対象となり、厳格な定期開示およびマネーロンダリング防止要件に直面します。

3. 移行期間内にコンプライアンスの是正を完了できない場合、USDTは「違法な支払い手段」と見なされる可能性があり、Tetherは刑事告発を受ける可能性があります。

4. 法案が施行されてから3年後、許可を得ていない外国発行者は、アメリカ国内での発行またはサービスの提供を禁止され、違反者には巨額の罰金が科される。

5. 準備金の不適合や未開示などの行為に対して、Tetherは1日あたり最大100万ドルの罰金に直面する可能性があります。

これらの影響は、《GENIUS法案》がTetherなどのステーブルコイン発行者に対して厳しい課題を提示していることを示しています。

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香港の《ステーブルコイン》条例との違い

香港も《ステーブルコイン条例》を実施する予定であり、両地域の規制政策には以下の主な違いがあります:

1. 発行主体の要件: アメリカではアメリカに登録された法人またはOCCに登録された外国法人が求められます; 香港では現地登録会社または認可された海外銀行が許可されています。

2. 資産準備要件: アメリカは現金と短期国債のみ; 香港はアンカー通貨と一致することを要求し、「利息を生むステーブルコイン」モデルを禁止。

3. 監査基準: アメリカはPCAOB認証機関による年次監査を要求している; 香港は独立監査のみが必要である。

4. 罰則の厳しさ:アメリカでは最高で日額100万ドルの罰金;香港では最高罰金1000万香港ドルおよび10年の禁固刑。

全体として、香港の政策は革新と規制のバランスが取れているのに対し、アメリカはドルの覇権を維持することにより重点を置いています。

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今後の展望

《GENIUS法案》はTetherに重要なコンプライアンスのウィンドウ期間を設定しました。適時に基準を満たすことができない場合、USDTの市場の見通しは根本的に制約されるでしょう。今後、以下のような状況が発生する可能性があります:

1. テザーは「オフショアエコロジー」戦略を選択し、厳しい規制地域を回避します。

2. 規制のボトルネックを突破できず、主流市場から排除されてしまう。

3. 特定のシーンで限られた存続を維持するが、世界的な主導地位を再現するのは難しい。

総じて、《GENIUS法案》と香港の《ステーブルコイン条例》は、安定した通貨の発行を規制することを中心に据え、償還制度や強制開示などの措置を通じて投資者の権益を保護し、世界的なステーブルコインの規制が新たな時代に入ったことを示しています。

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