Ondo Finance:RWA空間の新星の台頭

暗号市場がベアマーケットの段階に入るにつれて、高利回りプロジェクトの持続不可能性とDeFi分野の総ロック量の大幅な縮小に伴い、現実世界資産（RWA）の物語が徐々に浮上してきました。市場は現実世界資産、特にアメリカ国債のような低リスクで安定した収益が得られ、大規模に利用できる資産に目を向けています。

Ondo Financeはこのような背景の中でRWA分野のリーダーとして成長しました。最近、Ondo財団は18日にONDOトークンの流通を解除することを発表し、その後ある取引所がOndo Finance（ONDO）を上場計画に組み込むことを発表しました。この決定はOndo Financeエコシステムにさらなるインセンティブと流動性をもたらすでしょう。

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I. オンドファイナンスの概要

Ondo FinanceはRWAトークン化投資プロトコルで、2023年1月にOndo v2トークン化米国債ファンドを発表し、投資家に機関レベルの投資機会を提供することを目的としています。Ondoは低リスクで安定した収益が得られるスケーラブルなファンド商品（米国債、マネーマーケットファンドなど）をブロックチェーンに導入し、オンチェーン投資家にステーブルコイン以外の選択肢を提供し、保有者が発行者ではなく、主に基礎資産の収益を得られるようにします。

データプラットフォームの統計によると、RWA米国債セクターの総時価総額は、初期の1.1億ドルから現在の8.63億ドルに急増しました。OndoはRWA米国債分野で1.25億ドルの市場規模を持ち、市場で3位にランクインしています。

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2. Ondo Financeのトークン化された製品

Ondoは、$OUSGトークン化された米国債および$OMMFトークン化されたマネーマーケットファンド製品を通じて、ファンドのトークン化を導入しました。これにより、ステーブルコインの保有者は債券や米国債に投資することができます。投資家はトークン化されたファンドの権利証を取得し、Ondoは年間0.15%の管理費を徴収します。

2023年8月、Ondoは短期米国債と銀行の当座預金を担保にしたトークン化債券プロジェクト——$USDY生息安定コインを発表しました。USDYの革新は、許可なしで、世界中の投資家に対して米ドル建ての価値を保存し、米ドルの収益を生む投資ツールを提供することです。

規制遵守の理由から、トークン化されたファンド製品はKYCを通過した顧客のみを対象としています。OndoはバックエンドDeFiプロトコルのFlux Financeと提携し、$OUSGなどの許可された投資が必要なトークンに対してステーブルコイン担保貸出サービスを提供し、プロトコルのバックエンドで無許可の参加を実現しています。

2.1 有利子ステーブルコイン$USDY

$USDYは、米国外の居住者および機関向けの米ドル利息商品で、基盤となる資産は短期の米国債および銀行の当座預金です。投資家はKYCを通過した後に参加でき、Uベースで米国債の収益を得ることができます。現在のTVLは6537万ドルです。

2.2 トークン化された米国債ファンド$OUSG

$OUSGは、グローバル機関投資家向けのトークン化された米国債ファンドで、基盤となる資産は特定のETFです。投資家はKYCを通過した後に参加する必要があり、現在のTVLは1.14億ドルです。

2.3 トークン化されたマネーマーケットファンド$OMMF

$OMMFは米ドルに連動したマネーマーケットファンドで、比較的リスクが低いです。これは、リベースモデルに基づいたトークン化された準拠のマネーマーケットファンドかもしれません。

2.4 Flux Financeは、ライセンスのない投資の問題を解決します

Flux Financeは、Ondoチームが特定のプロトコルに基づいて開発した分散型貸付プロトコルです。Ondoのフロントエンド製品はKYC入場が必要なため、OndoはFlux Financeと提携し、OUSGなどの許可された投資トークンに対してUSDC、USDT、DAI、FRAXの担保貸付業務を提供します。貸付プロトコルのもう一方の端は許可が不要で、すべてのDeFiユーザーが参加できるようになっています。

1月18日現在、OndoのTVLは1.79億ドルで、貸出プロトコルFlux FinanceのTVLは2432万ドル、借入金額は1411万ドルに達しています。

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第三に、オンドファイナンスの発展の歴史

3.1 資金調達

Ondoは2021年に元金融機関の2人の社員によって設立され、チームメンバーは豊富な金融とブロックチェーンのバックグラウンドを持っています。

2021年8月、Ondoは400万ドルのシードラウンドの資金調達を完了し、ある投資機関が主導し、多くの著名な機関が参加しました。

2022年4月、Ondoは2000万ドルのAラウンドの資金調達を完了し、2つの投資機関が共同でリード投資し、多くの著名な機関が参加しました。

2022年5月12日、Ondoはあるプラットフォームを通じて1000万ドルを超えるICO資金調達を完了し、トークンの数量は総量の2%を占めています。

3.2 トークンエコノミー

ONDOの総供給量は100億枚で、初期流通量は約14.3%です。85%以上のONDOトークンはまだロックされており、今後5年以内に徐々に解除される予定です。

トークン配分は次のとおりです：ICO投資家（2%）、エコシステムインセンティブ（52.1%）、プロトコル開発（33%）、プライベート投資家（12.9%）。

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4. まとめ

Ondoプロジェクトチームのエリートな背景とトップクラスの資本支持は、RWA米国債分野におけるその地位を確立しています。プロジェクトのコンプライアンスは高く、複数回の監査を経て、$USDYの取引構造は成熟したモデルを参考にしています。

Ondoは早期にRWA米国債市場に進出し、独自の視点を示しました。米国債は低リスク、安定した収益、拡張可能な資産として、RWAトラックの主要な受益者となり、今後の発展の余地は広がっています。

しかし、Ondoは課題にも直面しています。一方では、同業者からの同質化競争があり、ある新興プロジェクトは短期間でTVLがOndoを超えました。もう一方では、Ondoの製品は比較的単一であり、唯一の米国債RWA製品と利息を生むステーブルコイン製品の敷居は高くなく、どのようにしてより多くのチャネルを拡大したり、より魅力的な製品を投入するのかが期待されます。

さらに、長いロックアップ期間を持つチームや投資家がトークンインセンティブを通じて成長のフライホイールを生み出すことができるかどうかも注目すべき問題です。米国債RWAに加えて、Ondoは競争力を維持するためにさらなる可能性を探る必要があります。

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