海南華鉄のWeb3への挑戦：革新かリスクか？

最近、海南華鉄はそのWeb3関連プロジェクトによって広範な関心を引き起こしています。一方で、その「ハチ兄さんNFT」のフロア価格は短期間で200元から近く1.5万元に急騰しました；他方で、同社は最初の1000万元の非金融RWA（実世界資産）製品の発行を完了したことを発表しました。これらの動きは、一部の観察者によって「上場企業のWeb3進出」という新たなサインや「チェーン上の資産＋権利配当」の典型と見なされています。

しかし、海南華鉄のこれらの手法を詳しく見てみると、NFTからRWAに至るまで、法律および規制のグレーゾーンにさまよっているようです。これは称賛に値するコンプライアンスの試みではなく、むしろ将来のリスクが爆発する典型的なケースになる可能性があります。

! Wasp NFTから数千万のRWAまで、海南華鉄の二重論争の分析

海南華鉄のWeb3プロジェクト解析

NFTプロジェクト："ハチ兄さん"

"ホーネット兄さん"NFTは普通のデジタルコレクションではなく、連続三年間の"ブランドプロモーション収益"権利に結び付けられています。公式ルールに従い、ユーザーは特定の時間内に指定されたミニプログラムを通じてNFTをアクティブ化しロックすることで、"ブランドプロモーション大使"となり、2025年から2027年までの3年間、毎年5万株の海南華鉄株式の配当金に相当する現金収益を得ることができます。

このモードの重要なポイントは以下の通りです：

• 収益は会社の株式配当と連動しています
• 毎年資格を維持するために再アクティブ化する必要があります
• 会社は解釈権と資格を取り消す権限を留保します
• ユーザーが「ブランドイメージを損なう」と発言すると、資格が取り消される可能性があります。

RWAプロジェクト

海南華鉄は、最初の1000万元の非金融RWA製品の発行を完了したと発表しました。この製品は、会社の設備の「使用権 + 運営権」を「デジタルマッピング」し、「デジタル会員カード」に似た構造を形成します。これにより、ユーザーはチェーン上での譲渡や委託販売などの方法で流通し、一定の使用権利または収益を享受することができます。

RWAプロジェクトの要点は次のとおりです：

• 使用権のデジタル化、資産の分割や証券化ではない
• 所有権の移転に関与せず、証券規制を回避する
• 資産のブロックチェーン上の登録、権利の現金化はオフラインプロセスに依存する
• "デバイスレンタル+Web3権益カード"のハイブリッドモデルを採用

潜在リスク分析

海南華鉄のやり方は一見革新的に見えるかもしれませんが、実際には以下の問題が存在する可能性があります：

1. 権益構造が不明確：NFTの「配当等価収益」やRWAの「設備使用権」に関して、最終的な実現は真の法律契約またはスマートコントラクトのサポートが欠けている。ユーザーの権益は完全に企業の意志に依存しており、一旦問題が発生するとユーザーは権利を主張しにくい。

2. 言論管理と利益インセンティブの結合：会社はユーザーが不利な発言をした場合、その権利を取り消すことができると定めています。このような行為は、実質的にユーザーの表現の自由を制限するものであり、Web3の自由な自治の理念に反しています。

3. RWA構造が曖昧な金融商品境界：現在は一部の規制のレッドラインを回避していますが、プロジェクトが規模を拡大し続けたり、より複雑な操作を導入したりすると、"金融商品を間接的に販売する"と見なされる可能性が高く、さらには違法な公募預金の境界に触れる可能性があります。

ユーザーと起業家へのアドバイス

一般のユーザー向け：

• 購入したNFTは法定財産権や株式証明書ではなく、単なる活動資格です。
• 権益が法律によって保障されておらず、高いリスクが存在する

Web3起業家向け:

• 海南華鉄のやり方を業界の手本と見なすべきではない
• RWAプロジェクトを開発する際は、コンプライアンス、契約、ガバナンスの問題に注意する必要があります。
• NFTはブランドとのインタラクションに使用できますが、合法的な契約、株式、権利の代わりにはなりません。

まとめ

海南華鉄の試みは注目を集めましたが、このやり方が正しいまたは持続可能であることを意味するわけではありません。Web3業界の参加者として、私たちは単にWeb3の概念で古いモデルを包装するのではなく、合法で透明性があり、持続可能な革新を追求すべきです。規制の境界を試すことは制度の突破と誤解されるべきではなく、このようなやり方は深刻なリスクをもたらす可能性があります。

! Wasp NFTから数千万のRWAまで、海南華鉄の二重論争を解決