Pump.funが引き起こしたソラナコミュニティの論争とICMパラダイムの考察

最近、Pump.funが40億ドルの評価で10億ドルの資金調達を計画しているというニュースが業界内で話題になり、コミュニティの反応はまったく異なります。

いくつかのソラナ支持者は、Pump.funがエコシステムの負の要因であると考えています。彼らは、このプロジェクトチームが大量にソラを取得しながらも、絶えず売却し、さらにはステーキングも行わず、ソラナに対する信念が欠如していると指摘しています。今、最後の流動性を搾り取るために資金調達を行うことは、非常に不快な行動です。

別の派閥は反対の見解を持ち、Pump.funが全く新しい資産発行モデルを創造し、多くの個人投資家に大きな利益を得る機会を与えたと称賛しています。彼らは、Pump.funはソラナに対して悪影響を与えるどころか、.funモデルを新たな高みへと押し上げ、オンチェーン資産発行の繁栄を促進すると考えています。

実際、この2つの見解には一定の理があります。Pump.funは確かに新しい資産発行の方法を開拓し、一部の人々に大きな利益をもたらしました。しかし、チームがトークンを継続的に売却する行為は疑問を呼び起こしています。40億ドルの評価額は現在の市場環境では確かに高すぎるといえます。特に流動性が厳しく、プロジェクトの頻繁な撤退が富の効果を弱めている状況では、このような高評価はその意図を疑わせるものです。

いずれにせよ、市場はPump.funの資金調達計画に最終的な判断を下すでしょう。しかし、この出来事の背後にある問題は、より深く探討する価値があります：もしPump.funが成功裏に資金調達を行ったが、上場後に大幅に下落した場合、それはソラナエコシステムと.funモデルの終焉を意味するのでしょうか？

答えは否定的かもしれません。2017年以来、暗号通貨分野の資産発行モデルは主に2つのカテゴリーに分かれています：リスク投資主導のVCM (ベンチャーキャピタル市場)モデルと、コミュニティ主導のICM (インターネットキャピタル市場)モデルです。

VCMモードは伝統的な資本市場に似ており、プロジェクトはまず資金調達を行い、次に製品を開発し、最後にトークンを発行して上場します。一方、ICMモードこそが暗号通貨のネイティブな資産発行方式であり、ビットコインやイーサリアムの初期はコミュニティの力によって成長してきました。

2020年にDeFiが台頭した後、VCMモデルは一時的に主流となりました。しかし、2023年、特に2024年になると、VCMモデルには徐々に問題が浮き彫りになり、ますます多くの一般投資家がVCコインに興味を失うようになりました。これは、暗号通貨の分野では、資産の発行権が分散化されており、誰でも資産を発行できるからです。一般の人々もこの権利を持つようになると、自然とより公平な参加機会を求めることになります。

Pump.funが開創した.funモードは、塹壕市場と公開市場の結合を通じて、無許可の資産発行と取引を巧妙に融合させています。これは、草の根の起業家や普通の個人投資家の積極性を活性化させており、まさに市場の動力の最大の源です。

.funモード上のプロジェクトは玉石混交ですが、市場の発展に伴い、高品質なICMプロジェクトも登場し始めました。VC投資を受けたプロジェクトもICMモードで資産を発行できるようになり、ICMの適用範囲がさらに広がりました。

したがって、Pump.funの資金調達行為はソラナに重大な影響を与える可能性は低い。逆に、今後ICMモデルに基づく資産発行プラットフォームが増加し、このパラダイムのさらなる発展を促進する可能性がある。

総じて、ICMモデルは暗号通貨の特性により適しており、この分野のネイティブな資産発行のパラダイムです。短期的には課題に直面する可能性がありますが、長期的にはICMモデルが暗号通貨市場の主流の資産発行方法になる可能性が高いです。