ステーブルコインの"GPT 時刻"：ブロックチェーンの金融および公共部門への応用

一、ブロックチェーンの大規模採用の時期が来た

2025年には、ブロックチェーンが金融および公共分野で応用される「ChatGPTの瞬間」となることが期待されています。主な理由は次の通り:

• アメリカの規制当局のブロックチェーンに対する支持姿勢は、業界の構図を変えると予想される
• 公共支出の透明性と説明責任に引き続き注力する

これらの変化は、過去1年以上の発展の基盤の上に築かれており、EUのMiCA規制、暗号通貨ETFの発行、機関取引やカストディなどが含まれています。

銀行、資産管理会社、政府機関のブロックチェーンへの参加度は高まっているものの、楽観的な期待にはまだ及んでいません。私たちは、インターネットネイティブ技術、通貨、ブロックチェーンおよびデジタルネイティブユースケースの加速した融合を目の当たりにしています。

政府のブロックチェーンの採用は主に2つのカテゴリーに分かれています:

1. 新しい金融ツールのエンパワーメント
2. システムの近代化

ステーブルコインは現在、アメリカ国債の主要な保有者となり、世界の金融フローに影響を及ぼし始めています。その普及は、ドル建て資産への持続的な需要を反映しています。

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ステーブルコインが台頭しています

アメリカの規制の明確性は、ステーブルコインがより広く受け入れられるための主要な触媒となるでしょう。これにより、ステーブルコインとブロックチェーンは既存の金融システムにより良く統合される可能性があります。

2025年3月末までに、ステーブルコインの総価値は2300億米ドルを超え、5年前の30倍になります。2030年までに、ステーブルコインの総供給量はベンチマークシナリオで1.6兆米ドル、楽観的シナリオで3.7兆米ドルに達する可能性があります。

アメリカのステーブルコイン規制フレームワークは、ドルの無リスク資産に対する需要をサポートします。2030年までに、ステーブルコイン発行者が保有するアメリカ国債の数量は、現在のどの法域の総量をも超える可能性があります。

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今後の課題

ステーブルコインの発展が直面する課題は次のとおりです:

• 非米国の政策立案者はステーブルコインを米ドルの覇権の道具と見なす可能性がある
• 中国とヨーロッパはCBDCまたは自国通貨ステーブルコインを推進する可能性があります
• 新興市場はドル化リスクに警戒を維持している
• ステーブルコインは、取り付け騒ぎのリスクと潜在的なシステミックリスクが存在します

今後数年間、ステーブルコイン市場は引き続きドルが主流であり、2030年には供給量の約90%がドル建てになると予想しています。

公共部門のブロックチェーンに対する需要

ブロックチェーンは公共部門のデータ管理に信頼に基づく分散型アプローチを導入しました。その不変性は、情報が一度記録されると変更できないことを保証し、敏感な公共データに対して改ざん防止の記録を提供します。

国境を越えた活動、特に世界銀行などの機関や人道支援プロジェクトを通じて国際資金を支払うことは、ブロックチェーンの重要なユースケースです。ブロックチェーンは、金融機関が機能不全に陥っている遠隔地でも、複雑な取引に透明性を提供できます。

二、ステーブルコインの"GPT 時刻"

ステーブルコインの運作メカニズム

ステーブルコインは、基礎資産に連動することでその価値を安定させることを目的とした暗号通貨です。主な構成要素には:

• ステーブルコイン発行者
• ブロックチェーン帳簿
• 準備金と住宅ローン
• デジタルウォレットプロバイダー

2025年4月時点で、ステーブルコインの総流通量は2300億ドルを超えています。Tether(USDT)とUSD Coin(USDC)は、市場シェアの90%以上を占めています。

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ステーブルコイン採用の推進要因

主要な駆動要因は次のとおりです:

• 実用的な利点(速度が速い、コストが低い、全天候で利用可能)
• マクロ需要(インフレーションヘッジ、金融包容性)
• 現在の銀行や決済サービスプロバイダーの認識と統合
• 規制の明確化
• ユーザーエクスペリエンスの向上
• イノベーションと効率性

ステーブルコインの潜在市場

2030年のステーブルコイン市場規模に関する予測:

• ベンチマークシナリオ:1.6兆ドル
• 楽観的シナリオ:3.7兆ドル
• 悲観的シナリオ:0.5兆ドル

2030年には約90%のステーブルコインの供給量が依然としてドル建てになると予想されています。

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ステーブルコイン市場展望及びユースケース

主なユースケースには:

• 暗号通貨取引:約50%を占めると予想される
• B2B決済:おそらく20-25%を占める
• 消費者送金:おそらく10-20%を占める
• 機関取引と資本市場: 10-15%を占める可能性があります
• 銀行間流動性と資金: 10%未満の可能性があります

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ステーブルコインと銀行カード、CBDCの比較

ステーブルコイン市場は銀行カード市場のように進化し、国家レベルの計画が現れる可能性があります。多くの国は自国のCBDCを開発することに焦点を当て、国家戦略の自主的なツールとして活用するかもしれません。

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ステーブルコインが銀行にもたらす機会とリスク

ステーブルコインは銀行に新しいビジネスチャンスを提供するが、同時に「狭義の銀行」のような影響を及ぼし、銀行の貸出能力に影響を与える可能性がある。

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三、公共部門のブロックチェーンの応用

公共支出と財政

ブロックチェーンは、政府の支出の透明性、効率性、及び説明責任を向上させることができます。主な応用には次が含まれます:

• 支出のリアルタイム追跡
• 入札プロセスの簡素化
• 税務管理の自動化
• デジタル債券を発行する

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公共部門の資金と助成金の支出

ブロックチェーンは資金の配布プロセスを簡素化し、透明性と効率を向上させることができます。世界銀行の"資金チェーン"イニシアティブは良い例です。

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公的記録管理

ブロックチェーンは公共記録管理に安全で信頼できるプラットフォームを提供し、データの完全性とアクセス可能性を確保します。応用分野には教育証明書、土地所有権などが含まれます。

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人道支援

ブロックチェーンは危機の間の調整、資金の移動、及びサプライチェーン管理を改善できます。国連難民高等弁務官事務所がStellarブロックチェーンを使用して人道的援助を配布するケースは、その潜在能力を示しています。

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資産トークン化

トークン化は、政府の債務ツールとインフラ資産の管理効率を向上させることができます。欧州投資銀行とスイスのルガーノ市は、デジタル債券におけるブロックチェーンの応用を探っています。

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デジタルアイデンティティ

ブロックチェーンに基づくデジタルアイデンティティは、分散型で改ざん防止の身分証明メカニズムを提供し、基本サービスのカバレッジを拡大します。ブラジルで導入されたブロックチェーンに基づく新しい国民IDカードはその一例です。

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公共部門ブロックチェーンアプリケーションが直面している課題

主要な課題は次のとおりです:

• 信頼の欠如
• インターオペラビリティとスケーラビリティの問題
• トランスフォーメーションの課題
• 規制の不確実性
• 悪用リスク
• 変化への抵抗と一般の認識

IV. 付録

###ステーブルコインの規制:GENIUS法とSTABLE法

アメリカ合衆国議会で審議中の2つの主要なステーブルコイン法案は、ステーブルコインを主流の金融エコシステムに組み込むことを目的としています。

パブリックチェーン vs. プライベートチェーン

パブリックチェーンとプライベートチェーンにはそれぞれ利点と欠点があり、選択する際にはバランスを考慮する必要があります。パブリックチェーンの主な利点には、非中央集権性、透明性、相互運用性が含まれますが、スケーラビリティ、プライバシー、規制遵守の面で課題があります。

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