イーサリアム上海アップグレード後の売却圧力問題分析

イーサリアムは今年の3月に上海アップグレードを予定しており、これには信標チェーンのETHステーキングの解除（EIP-4895）が含まれています。現在、ETHのステーキング総量は約1,585万ETHで、総量の13%を占めており、アクティブバリデーターは49.5万人、年率は4.2%です。

オープンステーキングのロック解除が大量の売却圧を引き起こす可能性があるとの見解があるが、特に初期参加者の低コストを考慮すると。しかし、総合的な分析によれば、この懸念は誇張されている可能性がある。以下はいくつかの重要な要因である：

1. 段階的な解放メカニズム

ロック解除は段階的にリリースされ、毎日の引き出し上限は約5.5万ETHです。このメカニズムは、一度に大量の流出を防ぎ、市場への影響を緩和します。

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2. 早期参加者の特徴

初期のステーキング者はリスク許容度が高い長期的な支持者が多く、現在の市場状況では売却意欲が低い。

3. 一部の退出が完了しました

Lidoなどのプロトコルでステーキングしているユーザーは、CurveでstETHをETHに交換するなど、他の方法で退出する機会があります。

4. 機関投資家にとっての魅力

ロック解除機能は、より良い退出メカニズムと安定した収益を提供するため、むしろより多くの機関や大口の参加を引き付ける可能性があります。

5. ステーキングコストの考慮

大部分質押ETHのコストは1500ドル以上と推定されており、現在の市場価格を上回っているため、売却の動機が減少しています。

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6. ETH資産の性質の変更

PoSに移行した後、ETHは徐々にデフレに向かい、ステーキングリターンを提供し、エコシステムの基盤資産となります。他の暗号通貨と比べて、ETHの新規発行率と毎日の新規価値は大幅に低下しています。

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7. コミュニティのコンセンサスの重要性

イーサリアムは強力な開発者、エコシステム、ユーザーベースを持ち、堅固なコミュニティの合意を形成しています。この合意はエコシステムの発展とともにさらに強化されるでしょう。

8. ステーキング収益率のダイナミックバランス

質押量と収益率の間には動的なバランスが存在し、特に熊市環境下では高い収益率がより多くの参加者を引き付ける可能性があります。

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9. 上海アップグレードの全面的な影響

質押の解除を除いて、上海アップグレードにはガス代の引き下げや、より複雑なスマートコントラクトのサポートなど、生態系の発展に有利な他の改善も含まれています。

以上のように、上海での出金機能のアップグレードは、ETHに対する売却圧力の影響が限られている可能性があり、逆に長期的な好材料となる可能性があります。しかし、ETHの価格変動は依然として多くの要因に影響されるため、投資家は警戒を怠らず、リスク管理を行うべきです。

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