Pumpプラットフォームが40億の評価額のトークンPUMPを発表

最近、SolanaエコシステムのMEMEトークンプラットフォームPump.funが正式にそのプラットフォームトークンPUMPの発売を発表しました。公式の発表によると、PUMPの最大供給量は1兆枚で、そのうち33%のトークンが初回トークン発行の資金調達に使用されます。プライベートローンとパブリックローンのトークンは統一価格で1枚0.004ドルに設定されており、全体の評価額は400億ドルに達します。注目すべきは、これらのトークンは初回発行時に全て解除されるため、PUMPが上場した後には最大132億ドルの潜在的な売り圧力に直面する可能性があるということです。7月11日現在、PUMPは一部のプラットフォームでのプレマーケット取引価格が約0.0051ドルとなっており、資金調達価格に対して約22%のプレミアムが付いています。

Pump.funの今回の発行決定は、現在の市場環境下で大きな議論を引き起こしています。現在、市場は流動性の縮小と低迷した感情に直面しており、MEME発射プラットフォームのリーダーであるPump.funは、その日収入とユーザーの活発度がピーク時に比べて著しく減少しており、市場シェアも新興競合製品に徐々に侵食されています。このような背景の中、その高評価の公募は一般的に構造的な問題があると見なされています：トークンは実際の価値の裏付けが欠けており、初期の売却圧力が大きく、チームのロック解除計画の透明性が不足しており、さらにアルトコインの下落サイクルにおいて明らかに評価を使い過ぎています。加えて、Pump.funチームが以前に得た手数料収益を売却して現金化し、コミュニティに還元しなかったため、多くの人々はこの高評価の資金調達がプロジェクトの長期的な発展計画ではなく、むしろ退出操作のように見えることを懸念しています。

2024年1月のローンチ以来、Pump.funは累計収入が近く6.7億ドルに達し、1日の手数料のピークは700万ドルに近づき、一時はSolanaエコシステムのMEMEトークン発行プラットフォーム市場を独占していました。しかし、PUMPが発行されようとしている中、競合のletsbonk.funが強力に台頭しました。データによれば、letsbonk.funは15,600回のトークン発行でPump.funの11,500回を超え、市場シェアは49.8%に達し、後者の40.9%を上回りました。これは2024年1月以来、Pump.funがSolanaのMEME市場シェアで競合に初めて超えられたことを意味します。Pump.funはその後、市場の第一位の座を取り戻しましたが、この超えられた経験はその独占地位に対する市場の疑問を引き起こし、短期的に他のプラットフォームに取って代わられる可能性があることを示しました。

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PUMPトークン経済モデル

PUMPトークンの分配プランは以下の通りです：

• 33% 初回トークン発行に使用
• 24% コミュニティとエコシステムプランに配分
• 20% チームに配分
• 2.4% エコシステム基金に使用されます
• 2% はファンドに使用されます
• 既存の投資家に13%
• 3% がライブ配信に配分されます
• 2.6% は流動性と取引所に使用されます

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PUMPトークン発行内容

トークン販売：

• 総供給量の33%は発行資金調達に使用されます
• プライベートラウンドは18%を占め（機関向け）、パブリックラウンドは15%を占める（6つの中央集権取引所で公開募資）
• 資金調達価格は統一して0.004ドル/枚、総評価額は40億ドルです。
• すべてのトークンは、上場初日に全額ロック解除されます

時間のスケジュール：

• 開始:2025年7月12日(土)14:00 UTC
• 終了:2025年7月15日(火)14:00 UTCまたはトークンが売り切れた方のいずれか早い方
• トークン配布:販売終了後48〜72時間以内に、配布後48〜72時間以内に自由に資金を送金できます

参加要件:

• KYC認証を完了する必要があります
• 一部地域の住民は参加を禁止されています

PUMPトークンの用途：

• Pump.funプラットフォームのプロモーションのみに使用されます
• 株式、収益権、投票権、プラットフォーム手数料の分配などの権利はありません

トークン販売収益の用途：プラットフォーム運営の備蓄またはサービス提供者への費用支払いに使用

競合分析

| プロジェクト | 市場占有率(24H) | 取引量(24H,$) | 取引人数(24H) | 関連トークン時価総額($) | プラットフォーム経済モデル | |------|-------------|---------------|---------------|-----------------|--------------| | Pump.fun | 51% | 5.21億 | 38.7万 | 40億 | 1%取引手数料、0.3%卒業後プロトコル手数料（0.2%LP返還、0.05%プラットフォーム収入、0.05%クリエイター収益） | | letsbonk.fun | 36.8% | 3.77億 | 22万 | 20.3億 | 1%取引手数料（35%のBONKを買い戻して焼却、30%のBONKを流動性のために購入してステーキング、26.8%のエコシステム構築、8%のマーケティングとユーザーインセンティブ） | | 信じる | 5.07% | 5180万 | 1.83万 | 無 | 2%取引手数料（50%トークンクリエイター、5%コミュニティ伝道者、45%プラットフォーム維持基金） | | Jup Studio | 1.97% | 2020 | 2.48万 | 32.4億 | 具体的な手数料は未公開で、50%はトークンのクリエイターに給付されます |

市場シェアと取引活発度から見ると、Pump.funは現在もリーディングポジションを維持していますが、その市場の支配的地位はletsbonk.funなどの競合によって侵食されています。トークン経済モデルの面では、Pump.funのPUMPトークンには明らかな欠陥があります。公式は、PUMPはプラットフォームのプロモーションのみに使用され、いかなる経済的権利も持たないと述べており、これによりその内在価値の基盤はほぼゼロに近づき、基本的には「純粋なストーリー型」トークンとなっています。価値の支えがないトークンは長期保有を促すことが難しく、ユーザーとプラットフォームの間の利益結びつきの関係を弱めています。

比較すると、競合他社のletsbonk.funはトークンメカニズム設計においてより優位性があります。BONKトークンは同様に保有者にプラットフォームの株式を与えませんが、経済循環とデフレモデルを導入することで強固な価値支援ロジックを構築しています：プラットフォームは各取引の1%手数料の35%を使用してBONKを買い戻し、焼却し、さらに30%をBONKの流動性プールに注入し、自動マーケットメイキングメカニズムを形成し、流動性の深さを向上させます。このデフレと流動性の二重メカニズムは、BONKトークンの保有魅力と価格支援能力を効果的に強化しています。さらに、ガバナンスとコミュニティ参加メカニズムにおいて、他のプラットフォームもより完璧なトークン価値のクローズドループを構築しています。例えば、あるプラットフォームの公式トークンはコミュニティガバナンス機能を備えているだけでなく、ステーキングによるプラットフォームインセンティブもサポートし、ある程度の「ガバナンス-収益」連動を形成しています。PUMPの「空っぽ属性」と比較すると、これらのメカニズムはユーザーへのエンパワーメントやプラットフォームのコンセンサス構築においてより長期的な競争力を持っています。

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総括とリスク分析

現在の市場環境において、Pump.funのトークン発行計画は多くの課題に直面しています。

1. 長期にわたり競争の先頭に立っていたにもかかわらず、Pump.funは最近、市場シェアが競合製品に何度も追い越されました。競争が激化する中、その400億ドルの評価は競合製品に比べて著しく高く、市場から疑問を呼んでいます。

2. PUMPトークンモデルには明らかな欠陥が存在します：基本的な経済的権利を持たず、ブランドの物語にのみ価値を支えられているため、中長期的にホルダーへのインセンティブが欠けています。市場では一般的に、その発行の意図はプラットフォームの長期的な発展を促進するというよりも、チームが現金化して退出することに偏っていると見なされています。

3. マクロの観点から見ると、ビットコインは最近の最高値を更新しましたが、アルトコイン市場は依然として流動性が厳しい状態にあります。十分なストーリーがない状況と資金のリレーが不足している中で、PUMPは高い破綻リスクに直面しています。

4. 公募輪の上限は6億ドルに達し、業界の常態を大きく上回るため、二次市場での買い手不足を引き起こす可能性があります。同時に、開盤時に33%が一次資金提供者に解除され（約132百万ドル）、市場に持続的な資金が不足している状況下で、初期投資家の売却が短期的な価格圧力と流動性リスクを悪化させることになります。

全体的に見ると、Pump.funの今回の発行はブランドの影響力を引き続き維持していますが、複数の圧力の下で、その高い評価と高い投げ売りの構造は市場の不確実性を拡大しやすいです。PUMPの未来のパフォーマンスは、プロジェクトチームが二次市場の圧力が解放された後に、より持続可能なトークンの価値体系を適時に構築できるかどうか、および製品の革新やエコシステムの統合を通じて、市場での地位とユーザーの信頼を再強化できるかどうかに大きく依存します。

投資家は関連リスクを慎重に評価し、理性的に参加すべきです。暗号通貨投資は高度な投機性を持ち、重大な損失の可能性があります。過去のパフォーマンスは未来の結果を保証するものではなく、投資判断は個人のリスク許容度と財務状況に基づくべきです。