ソラナ上のトークン発行アービトラージ行動分析

まとめ

本報告はソラナ上の一般的なmemeトークンアービトラージモデルを調査しました: トークンのデプロイ者が特定のウォレットにSOLを送金し、これらのウォレットがトークンが上場する同じブロック内でそのトークンを購入できるようにします。デプロイ者と購入者の間の資金の流れを分析することで、一連の高い信頼性を持つアービトラージ行為を特定しました。

分析結果は、この戦略が偶然の現象ではないことを示しています。過去1ヶ月間に、15,000回以上のトークン発行を通じて、15,000 SOLを超える利益を得ており、4,600以上の購入者ウォレットと10,400以上のデプロイヤーが関与しています。これらのウォレットは、異常に高い成功率(87%の利益)、迅速な退出方法、そして構造化された操作パターンを示しています。

主な調査結果:

• デプロイヤーが資金提供する買いは、体系的で利益を生み出し、通常は自動化されており、アメリカの営業時間内に最も集中しています。
• 複数のウォレットを使用したアービトラージ構造は一般的で、実際の需要をシミュレートするために、一時的なウォレットと協調して退去することがよくあります。
• 混淆手段が不断に進化しており、例えば多重ホップ資金チェーンやマルチシグ購入取引などが検出を回避するために使用されています。
• 限界はあるものの、私たちの一跳資金フィルターは依然として最も顕著な大規模な"インサイダー"行動の事例を捉えることができます。
• 本報告は、プロトコルチームとフロントエンドがリアルタイムでこのような活動を識別し、マークし、対処するための実用的な方法を提案します。

私たちの分析は同一区画での買い行動の一部に限定されていますが、その規模、構造、収益性は次のことを示しています:ソラナトークン発行は協力ネットワークによって積極的に操作されており、既存の防御策は遠く及びません。

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方法論

本分析は、ソラナ上で協調的なmemeトークンアービトラージの行動を特定することを目的としています。特に、トークンがオンラインになる同じブロックでデプロイヤーが買い手のウォレットに資金を提供する状況についてです。我々はこの問題を以下の段階に分けます:

1. 同ブロックでの購入をフィルタリング
2. デプロイ者に関連するウォレットを識別する
3. 購入とトークンの利益を関連付ける
4. スケールとウォレットの行動を測る
5. 機械活動の痕跡
6. エグジット行動分析

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最も明らかな脅威に焦点を当てる

私たちはまず同じブロックでの購入規模を測定しました。その結果は衝撃的でした: 50%以上のトークンがブロックが作成されると同時に購入されました - 同ブロック購入はもはやマージナルなケースではなく、主導的な発行モデルになっています。

誤報を減らし、真の協調行動を強調するために、最終指標には厳格なフィルタリングを追加しました: 上場前のデプロイ者と購入者のウォレット間で直接SOLの送金がある購入のみをカウントします。これにより、デプロイ者が直接制御するウォレット; デプロイ者の指揮の下で行動するウォレット; 内部チャネルを持つウォレットを自信を持って特定することができます。

ケーススタディ1:直接資金提供

デプロイ者のウォレットは3つの異なるウォレットに合計1.2 SOLを送信し、その後「SOL > BNB」というトークンを発行します。3つの資金獲得ウォレットは、トークン作成の同一区画内で即座に購入を完了し、より広範な市場に見える前に購入しました。その後、彼らは迅速に売却して利益を上げ、一貫したフラッシュエグジットを実行しました。これは、予資買い手ウォレットがトークンをアービトラージする典型的な例であり、私たちの資金チェーンアプローチによって直接キャッチされました。手法はシンプルですが、数千回の発行の中で大規模に展開されています。

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ケーススタディ2:マルチホップ資金提供

あるウォレットは複数回のトークン購入に関連しています。このエンティティは直接バイヤーのウォレットに資金を注入することはなく、SOLを5-7層の中継ウォレットを通じて最終的なバイヤーのウォレットに送信し、同じブロック内で購入を完了させます。

私たちの既存の方法では、デプロイヤーのいくつかの初期トランスファーしか検出できず、最終的な購入者のウォレットへの全てのチェーンをキャッチできていません。これらの中継ウォレットは通常「使い捨て」で、SOLを伝達するためだけに使用されるため、単純なクエリで関連付けるのが難しいです。このギャップは設計上の欠陥ではなく、計算リソースのトレードオフによるものです - 大規模データ内でのマルチホップ資金経路の追跡は可能ですが、コストが非常に高くなります。したがって、現在の実装は、明確かつ再現性を維持するために、高い信頼性を持つ直接的なリンクを優先しています。

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ディスカバリー

"同じブロックでの購入+直接資金チェーン"というサブセットに焦点を当て、私たちは広範で構造化され、高度に利益を上げるオンチェーンの協調行動を明らかにしました。以下のすべてのデータは3月15日から現在までをカバーしています:

1. 同じブロックでかつ展開者が資金提供した購入は非常に一般的で体系化されています。

• 過去1ヶ月で15,000以上のトークンが上場ブロックで直接資金調達ウォレットに購入されました
• 4,600以上のバイヤーウォレット、10,400以上のデプロイヤーに関与しています。
• あるプラットフォームの発行量は約1.75%です。

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2. この行為は大規模な利益を上げる

• 直接出資している買い手のウォレットは、純利益>15,000 SOLを実現しました。
• 購入成功率は87%で、失敗した取引はほとんどありません
• 単一ウォレットの典型的な収益は1-100 SOLで、少数は500 SOLを超える

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3. 繰り返しデプロイと購入がアービトラージネットワークを指し示す

• 多くのデプロイ者が新しいウォレットを使用して、数十から数百のトークンを一括で作成しています。
• 特定のバイヤーのウォレットが1日で数百回の購入を実行する
• "中心-放射"構造を観察: 1つのウォレットが複数のバイヤーウォレットに資金を注入し、すべてが同じトークンを購入する

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4. 人間中心の時間パターンを示す購入

• 活発なピークはUTC 14:00-23:00にあり; UTC 00:00-08:00はほぼ停止している
• アメリカの営業時間に合致しているため、人工/定時トリガーであり、グローバルな24時間自動ではないことを示しています。

5. ワンタイムウォレットとマルチシグ取引の所有権の混同

• 複数のウォレットが同時に資金を注入し、同じ取引で署名して購入する
• これらの一時的なウォレットは今後、いかなる取引にも署名しません。
• デプロイヤーは初期購入を2〜4のウォレットに分割し、真の需要を偽装します

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終了動作

これらのウォレットがどのように退出するかを深く理解するために、私たちは二つの行動次元に基づいてデータを分解しました:

1. 退出速度 - 初めて購入してから最終的に売却するまでの時間
2. Number of Sell Trades - エグジットに使用された独立した売り取引の数

データの結論:

1.出口速度

• 55%の購入が1分以内にすべて売り切れました
• 85%が5分以内に清算されました
• 15秒で11%完了

2. 販売数

   • 90%以上のバイヤーのウォレットは1-2件の売却注文で退出します
   • 極めて少ない漸進的な売却

3. 利益のトレンド

   • 最も収益性が高いのは<1分退出のウォレットで、次に<5分
   • より長く保有したり、何度も売却した場合、平均単回利益はやや高くなるが、数量は非常に少なく、総利益への貢献は限られている

これらのパターンは、デプロイヤーが資金を提供した購入が取引行為ではなく、自動化された低リスクのアービトラージ戦略であることを示しています。

• 先に買う → 速やかに売る → 完全に退出する
• 単一の売却は価格の変動を気にせず、単に機会を利用して売却することを示します。
• 少数のより複雑な退出戦略は例外であり、主流のモデルではありません

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まとめ

本報告は、持続的で構造化された高利益のソラナトークン発行アービトラージ戦略を明らかにします: デプロイヤー資金提供による同ブロックでの購入。デプロイヤーからバイヤーのウォレットへの直接SOL送金を追跡することで、私たちは内部者スタイルの行動を特定し、ソラナの高スループットアーキテクチャを利用して協調アービトラージを行います。

この方法は同じブロック内での購入の一部しか捉えていませんが、その規模とパターンは示しています: これは散発的な投機ではなく、特権的なポジション、再現可能なシステム、明確な意図を持つオペレーターによるものです。この戦略の重要性は次のように表れています:

1. 早期の市場シグナルを歪め、トークンをより魅力的または競争力のあるものに見せる
2. 一般投資家に危険を及ぼす - 彼らは知らずに流動性を退出することになる
3. オープンなトークン発行に対する信頼を弱める、特に速度と使いやすさを追求するいくつかのプラットフォームにおいて

この問題を緩和するためには、受動的な防御だけではなく、より良いヒューリスティック手法、フロントエンドの警告、プロトコルレベルのバリア、そして協調行動の継続的なマッピングと監視の努力が必要です。検出ツールはすでに存在しています - 問題は、エコシステムが本当にそれを適用する意志があるかどうかです。

本報告は第一歩を踏み出しました:最も明白な協調行動を特定するための信頼性が高く再現可能なフィルターを提供しました。しかし、これは始まりに過ぎません。本当の課題は、高度に混乱し、常に進化する戦略を検出し、透明性を報酬とし、アービトラージではないオンチェーン文化を築くことです。

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