イーサリアムステーク市場の構造変革

2020年以降、ステーク市場は大きな変化を遂げました。機関によるステークの需要は増加しており、同時に規制やコンプライアンスの要件もより厳しくなっています。多くの機関が既存のプラットフォームを通じてステークを行っている一方で、一部の機関は依然として内部の制限に直面しています。

イーサリアム及びその巨大なプロトコルエコシステムは、スケーラビリティとステークの中央集権化問題を解決するために努力しています。一方、高度なユーザーは報酬構造においてよりカスタマイズされたソリューションを求めています。

これらの要求に応えるために、新世代のステークソリューションが登場し、ステーク保険庫（stVaults）という概念が導入されました。これは、カスタマイズ可能でモジュラーなエーテルのステーク新ソリューションをアンロックし、業界の最前線を行っています。

新しい世代のイーサリアムステーク基盤

新しい世代のステークソリューションは、イーサリアム上の既存のステークプロトコルの機能を拡張します。それはステークルーターとそのモジュールで構成され、さまざまなユースケースに合わせたソリューションを提供することを目的としたステーク保険庫（stVaults）を導入しています。

stVaultsは、個別設定で流動的なステークトークンにアクセスすることをサポートしており、ユーザーは検証、手数料構造、リスクリターンのプロファイル、その他のパラメータを設定して、さまざまなステーカーのニーズに応えます。

機関向け： 機関ステークホルダーは：

1. 流動性ステークトークンの流動性
2. 同時に資金を非保管型契約に保持し、規制およびリスク管理要件を遵守するのを助ける。

ノードの柔軟性： ノードがキュレーターとして機能し、高いTVLの顧客向けにソリューションをカスタマイズすることを許可し、より高い収益とより多くのTVLを獲得します。

収益向上： 資産管理者は市場の動向に迅速に適応し、流動性のあるステークトークンの一般的な担保属性を利用して革新的な戦略を策定し、資本効率を最適化し、新たに出現するDeFiの機会と組み合わせることができます。

最終的に、すべての関係者は、イーサリアムエコシステムにおいて予測可能で、未来志向の価値に基づく報酬の源を確立するための長期的なインセンティブメカニズムを持つべきです。

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技術の基本: stVaults

stVaultは、単一のノードオペレーター（またはDVT NOクラスター）を介して非管理型委託流動的ステークを実現し、ステークインフラに接続することで、この保険庫を代表して流動的ステークトークンを発行できる重要なスマートコントラクトです。

stVaultの目標は次のとおりです：

1. 既存の流動性ステーキングトークンの安定性と代替性に影響を与えない範囲で、ユーザーが流動的なステーキングのリスクとリターンの配分をカスタマイズできることを許可します。
2. 機関のステークホルダーとノードオペレーターが相互に指定する
3. 流動性ステークトークンをより良く統合する

機関ステーク者は非保管形式でステークを完了し、一定割合の流動性ステークトークンを得ることができます。流動性ステークトークンを発行する際、対応する金額がロックされ、保管庫から引き出されます。ロックされた金額はシェアで指定され、シェア残高は再ベースに伴い毎日増加します。ETHの引き出しを解除するには、保管庫が必要な数量の流動性ステークトークンを焼却しなければなりません。

保有者がカスタムステーク設定のリスクを引き受けるために、流動性ステーキングトークンの発行比率はコアステーキングプロトコルが許可する1:1とは異なり、リスクパラメータと制限によって決定されるいくつかの準備保証金（準備比率またはRRと呼ばれる）が存在します。

これは、stVaultsによって鋳造された流動的なステークトークンが適切なオーバーコリテラルを維持することを保証します。オーバーコリテラルは、可能なスラッシングイベントや罰則に対する耐性を高めることで、その経済的安全性を強化します。さらに、プロトコルレベルで公共ノードオペレーターの評判や保証要件を動的に調整できるため、ネットワークの安定性を確保し、高度な統合をサポートします。

全体的に見て、stVaultsは非管理型ステークプラットフォームであり、既存のコアステークプロトコルと共に機能します。任意のユーザーは、自分の選んだノードオペレーターを通じて安全にETHをステークすることができます。

コアプロトコルとの接続を通じて、stVaultsはパーソナライズされた検証設定にサポートされた流動的なステークトークンを発行し、市場が提供する高い流動性と統合を得ることができます。

stVaultとコアステーキングプロトコルの最大の違いは、stVaultsが各機関が自己使用する独立したスマートコントラクトであるのに対し、コアプロトコルのETHホスティングアドレスは公共プールに相当することです。

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カスタマイズ可能な保管庫、さまざまなニーズに対応

stVaultsは柔軟な設定オプションを備えており、異なるビルダーがステーク設定をカスタマイズし、報酬を最適化し、カスタム製品ラインを開発できる一方で、流動的なステークトークンの安全性と流動性の恩恵を受けることができます。

機関ステーク： 機関ステークには、より高い柔軟性とコントロールが必要です。stVaultsは、機関ユーザーが特定のノードオペレーターに接続し、構成を統合し、入出金アクセスを管理する専用のstVaultsを作成できるようにすることで、これらのニーズを満たします。

stVaultsは、さまざまな運用要件を満たすために、ホスティングおよび非ホスティング設定をサポートし、流動性ステークトークンへのアクセスを提供します。

レバレッジステーク： 高度なステーク者向けに、stVaultsはレバレッジステーク戦略を実施するためのツールを提供し、手動および自動スマートコントラクトをサポートしています。

潜在的な方法には、

• プライマリーマーケット：コアステーキングプロトコルから直接ETHを取得します。
• 二次市場：DeFi貸付プラットフォームが提供するエーテルを利用する。

Re-Stakingリスク管理： stVaultsは、参加者がカスタマイズされた戦略を探求し、再ステークに参加できるようにする共有セキュリティの選択的参加方法を導入しています。これにより、より広範なエコシステムに対して社会的リスクを引き起こすことなく、参加することが可能になります。

未来に向けたインフラ： stVaultsは、エコシステムに適応したステーク製品やツールを作成するためのビルダーや開発者のためのモジュール式基盤です。流動的なステークトークンの一般的な担保特性を活用することで、開発者はDeFiアプリケーションとシームレスに統合することができます。

いかにしてイーサリアムの分散化を強化するか？

新興市場のオープンな調整と競争

誰もが知っているように、イーサリアムは世界中に分散したノードに依存しており、新しい世代のステークソリューションはstVaultsを導入し、モジュラーでカスタマイズ可能なステークフレームワークを提供して、イーサリアムをさらに分散化させることができます。各stVaultは独立したオペレーターを持っているため、ETHノードのマタイ効果を低減します。

バランスの取れた流動性、性能、安全性

stVaultsは、資本効率、バリデーターのパフォーマンス、およびステークの集中度をバランスさせるメカニズムを持っています。ETH債券はスラッシングリスクを軽減し、オプションの動的手数料（コアステーキングプロトコルを基準に）はステーキングルーター内のバリデーターサブセットに関連付けられ、流動性の管理、パフォーマンスの評価、そして分散化をサポートします。

自発的なアップグレードと自主性

stVaultは、そのステークホルダーにアップグレード機能の採用やそのタイミングを選択することを許可します。流動性ステークトークンの鋳造は、プロトコルの進化するガバナンスプロセスに参加することを意味し、流動性ステークトークンを返還することは、保管庫をステークホルダーのアップグレードに関する異議の管理下にあるネイティブステークに復元します。このシームレスなスイッチング方法は、自主性を維持し、摩擦を減らし、イーサリアムのオープン性と分散化を尊重することができます。

ロードマップ

次世代のステークソリューションは、ノードオペレーター、資産管理者、LRT（Liquid Restaked Tokens）および他のDeFiプロトコルが流動的なステーキングトークンの流動性を利用してエンドユーザーのために最適なソリューションを構築できるように、ビルダー中心の製品として設計されています。この戦略は、必要なツールとビルディングブロックを効果的に提供し、パートナーやより広範なコミュニティと共に反復することを優先しています。

リリース計画は3つの段階に分かれています：

第1段階：初期採用者は既存の技術スタックを使用して再ステークの保険庫を構築し、stVaultの預金と早期アクセスプログラムを開始できます。これらの初期保険庫はメインネットの立ち上げ後に完全なstVault機能に移行します。

第2段階：stVaultsのテストネットの展開が開始され、パートナーとの厳密なテストと統合開発が可能になり、メインネットの準備が整います。

第3段階：stVaultsのメインネットの立ち上げにより、カスタマイズされた機関設定、レバレッジステーク、共有セキュリティ設定などの重要なユースケースが有効になります。

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まとめ

新しい世代のステークソリューションは、モジュール式の革新であるstVaultsを導入し、カスタマイズ可能なステーク設定を可能にすることで、機関のステークホルダーに大きな柔軟性を提供し、ユーザーはノードオペレーターと検証インフラを選択できます。ステークホルダーは、ニーズに応じてイーサリアムのステーク戦略をカスタマイズし、優先順位に基づいて報酬を最適化し、流動的なステークトークンの流動性、安全性、統合の利点を最大限に活かすことができます。

より緩やかな規制環境の下で、機関のイーサリアムステークへの関心はさらに高まるでしょう。したがって、新しい世代のステークソリューションは特に機関のステークホルダー、ノードオペレーター、および資産管理者を対象としています - 機関のステークホルダーは完全にカスタマイズされた設定を通じて流動性ステークトークンを使用でき、これらの設定は内部コンプライアンス要件を満たすのに役立つとともに、必要な運営管理を提供します。

同時に、ノードオペレーターは大規模なステーク参加者向けにカスタマイズされたステーク製品を設計し、バリデーターのカスタマイズや報酬メカニズムの強化などの機能を提供できます。また、資産管理者は流動的なステークトークンをイーサリアムエコシステムにおける主要な担保として利用し、未来志向の構造化製品を開発できます。

さらに、新世代のステークソリューションは、イーサリアムの分散化、流動性、およびセキュリティを優先考慮しています。その設計は、検証者間の健全な競争を促し、ガバナンスやスラッシングリスクを削減します。パフォーマンス、流動性、リスクのバランスを取ることで、新世代のステークソリューションは、イーサリアムコミュニティとその長期的なビジョンの両方にサービスを提供するソリューションを提供します。