連邦準備制度（FED）が金利を変更せず、暗号資産市場は落ち着いているがオンチェーンデータは潜在的な変化を示している

アメリカ連邦準備制度は現地時間6月18日午後に、基準金利を4.25%-4.50%のまま維持すると発表しました。これは連続して4回目の会議で金利が変わらず、市場の一般的な予想に一致しています。

連邦準備制度（FED）は経済の見通しに対する不確実性が和らいだと述べていますが、依然として高い水準にあります。連邦準備制度（FED）は2025年の米国GDP成長予想を1.4%に引き下げ、同時にインフレ予想を3%に引き上げました。これは、連邦準備制度（FED）が経済回復とインフレ抑制の間で依然としてジレンマに直面していることを示しています。

利下げの期待について、連邦準備制度（FED）の"ドットプロット"は、2025年に2回（合計50ベーシスポイント）の利下げが見込まれており、3月の予想と一致しています。しかし、2026年の利下げ予想は2回から1回（わずか25ベーシスポイント）に引き下げられました。注目すべきは、19人の連邦準備制度（FED）職員のうち、7人が2025年に利下げはないと考えており、連邦準備制度（FED）内部で今後の政策の方向性に対する意見の相違があることを示しています。

連邦準備制度（FED）の決定が世界の金融市場に大きな影響を与えるにもかかわらず、暗号資産市場は静かな反応を示しています。ビットコインは約104,000ドルで維持されており、イーサリアムは2,520ドル付近で推移し、XRPとソラナもほぼ変わらずです。

データプラットフォームによると、暗号資産市場の総時価総額はその日、わずかに2%の下落を記録し、3.35兆ドルに達しました。同時に、2.24億ドルのレバレッジ清算が発生し、イーサリアムの清算量が最も多く、その次がビットコインでした。これは、市場内部での買いと売りの攻防が依然として激しいことを示しています。

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特に注目すべきは、アメリカの現物ビットコインETFが6月17日に2.16億ドルの純流入を記録し、現物イーサリアムETFにも1100万ドルが流入したことです。これは機関資金が引き続き暗号資産市場に流入しており、市場の底を支えることを示しています。

市場の専門家は、この静かな反応が連邦準備制度（FED）の決定後の投資家の慎重な感情を反映していると考えており、皆がより明確なマクロ経済の信号を待っている。

連邦準備制度（FED）会議の日、トランプは再び連邦準備制度の議長ジェローム・パウエルを"愚かだ"と公然と批判し、連邦準備制度が利下げをしないと予言した。トランプは長い間、パウエルの政策が"国に大きな損失をもたらした"と批判してきた。彼はヨーロッパが10回利下げをした一方で、アメリカは一度も利下げをしていないと指摘し、パウエルの政治的立場に疑問を呈した。

世界情勢が緊迫しているにもかかわらず、暗号資産市場は相対的に安定を保っています。業界の幹部は、過去1週間、中東地域の状況が悪化し、マクロ環境が動揺しているにもかかわらず、暗号通貨の価格はほとんど変動していないと指摘しました。ビットコインは依然として105,000ドル近くの狭い範囲内で安定しており、日々のボラティリティは2.1%未満で、大規模なパニック売りは見られません。

しかし、この幹部は、エスカレートするマクロリスクを無視してはいけないと警告しています。地政学的緊張が高まるか、制裁、インフラの中断、または資本規制を通じて金融システムに影響を及ぼし始めた場合、暗号資産市場は免れません。彼は、ビットコインの市場支配率が66%に近づいていることに注目しており、現在の環境では、投資家の小型コインへのリスク嗜好が低下していることを示しています。

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オンチェーンデータは、いくつかの興味深いトレンドを明らかにしています。ある機関のDeFiソリューションプロバイダーのデータによると、ビットコインの市場価値と実現価値比率（MVRV Ratio）は現在、歴史的な市場のピークを下回っています。MVRV Ratioは2.25で、市場価値はすでに実現価値の2倍以上ですが、過去の周期的なトップと比較すると明らかに低いです。これは、市場が以前のように過熱していないことを意味し、ビットコインはまだ上昇の余地がある可能性があります。

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別の研究報告によると、ビットコインの「古い供給」（つまり、少なくとも10年間移動されていないビットコイン）の成長速度は、新しいビットコインの日々の発行量を上回っています。2024年4月以降、平均して毎日566のビットコインが「10年以上」未使用のキューに入っており、マイナーが毎日新たに流通させる450のビットコインを超えています。

"古い供給"は現在、すべての採掘されたビットコインの17％以上を占めており、価値は約3600億ドルです。報告書は、2035年までに流通しているビットコインの供給量の中で、"古い供給"が30％を超えると予測しています。

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この希少性は価格の上昇を直接保証するものではありませんが、長期保有者によって管理されるビットコインの量が増え続けることで、取引者が流通させるビットコインの数が絞られ、価格発見がますます限界的な流入に依存するようになります。

全体として、ビットコインの希少性に加え、長期保有やトークンの喪失などの要因により、時間の経過とともにその強さが増すことが期待されます。将来的に需要が同時に増加する場合、この特性はその価値発見のロジックを再構築し、他の資産とは異なる核心的な優位性となる可能性があります。