オンチェーン米国株：まだ表に出ていない新興の物語

最近、ある有名な暗号通貨取引プラットフォームの幹部は、会社の株式をトークン化し、オンチェーンで米国株を取引する可能性を実現することを検討していると述べました。この動きは、現在革新が比較的不足している暗号市場に新鮮な空気をもたらしました。

この計画が順調に進めば、米国株は安定コインと国債に次ぐ第三の現実世界資産（RWA）カテゴリになる可能性があります。規制環境が友好的であれば、米国株トークンに十分な成長スペースを提供し、その規模は短期間で現在の国債トークンを超える可能性があります。なぜなら、米国株は暗号ユーザーの高いボラティリティと投機への嗜好により適しているからです。

本サイクルの暗号に登場する他の概念と比較して、オンチェーンの米国株の価値提案はより明確であり、供給と需要の双方のニーズもより明確です。その主要な利点は次の通りです：

1. 取引市場規模の拡大：24時間365日、国境を越えた、許可不要の取引所を提供することは、従来の証券取引所では実現できない。

2. 優れたコンポーザビリティ：既存の分散型金融（DeFi）インフラストラクチャと組み合わせて、担保、マージンとして使用したり、指数やファンド製品を構築するために使用したりして、多様な革新アプリケーションを派生させることができます。

供給者と需要者の両方にとって：

• サプライヤー（米国株上場企業）は、ブロックチェーンプラットフォームを通じて世界中の投資家にアクセスし、より多くの潜在的な買い手を獲得できます。
• 需要者（投資家）は地域の制約を超えて、直接米国株式資産を配置し、取引することができる。

実際に、米国株のオンチェーン構想は初めての出現ではありません。2020年には、ある取引プラットフォームが証券型トークンを発行して株式を上場しようと試みましたが、規制の障害により保留されました。前回のDeFiブームの中でも、合成米国株資産の試みが見られましたが、同様に規制の圧力によって次第に衰退しました。

2017年には、いくつかのプロジェクトが証券型トークン発行（STO）の概念を推進しており、企業がオンチェーン技術を通じて証券権利を代表するトークンを発行し、投資家が伝統的な金融商品に似た権利を得ることを可能にしています。

今、STOの概念が再び注目を集めており、米国株がオンチェーンになることが可能になったのは、主に規制当局の態度の変化によるもので、強い規制から合規性のあるイノベーションを支持する方針に転換しています。予見できる未来において、STOはこの暗号サイクルの中で、少数の重大な影響力を持ち、ビジネスロジックが明確で、潜在能力が大きいナラティブの1つになる可能性があります。

しかし、STOが本当に勢いを得るかどうかには多くの不確実性が残っている。最近の規制当局の措置は、STOに対して比較的寛容な姿勢を示しているが、明確なコンプライアンスフレームワークがいつ導入されるかは依然として未知数である。これは、関連企業が推進する速度に直接影響を与えるだろう。

注目すべきは、今月21日に規制当局が開催した暗号作業グループの初回ラウンドテーブル会議で、テーマは「証券の地位の定義：歴史と未来の道筋」である。会議のゲストの一人は、株式トークン化のアイデアを提案した取引プラットフォームからのものであり、これはSTO関連の規制フレームワークの議論が進行中であることを示唆しているかもしれない。

関連するコンプライアンスフレームワークの導入が遅れる場合、現在の暗躍するSTOの物語は勢いを失う可能性があります。したがって、規制の進展を注意深く監視することが、この新興の機会を把握するために極めて重要です。