# マレーシアの暗号資産規制環境の概要## 一、規制フレームワークマレーシアは暗号資産に対して"二重規制"モデルを採用しており、主にマレーシア中央銀行とマレーシア証券委員会が共同で規制機能を担っています。中央銀行は通貨政策と金融安定を担当し、私的に発行されたデジタル通貨を法定通貨として認めていません。証券委員会は、条件を満たす暗号資産を資本市場の規制体系に組み入れています。全体として、マレーシアは暗号資産を通貨ではなく、証券/投資商品として規制しています。規制制度の法的基盤は、2019年に施行された《2007年資本市場とサービス法(デジタル通貨とデジタルトークンを証券)命令》に由来します。この法令は、証券委員会に規制権限を付与し、暗号資産が一定の投資特性を満たす限り、証券と見なされることを定めています。その後、証券委員会は《公認市場運営者ガイドライン》や《デジタル資産ガイドライン》など、多くの関連規則を順次発表し、デジタル資産取引所の参入条件、初回取引所発行プラットフォーム、およびデジタル資産保管サービスを規制しました。具体的な規制措置に関して、マレーシアでは明確なライセンスのハードルが設けられています。デジタル資産取引プラットフォームは、認可市場運営者として登録し、高い基準のコンプライアンス要件を満たさなければなりません。これには、現地登録、最低資本金の確保、堅牢なリスク管理メカニズム、マネーロンダリング防止措置、KYCプロセスが含まれます。また、証券委員会は「デジタル資産カストディアン」制度を導入し、資産カストディサービスを提供する機関には関連ライセンスが必要です。ウォレットサービスについては、もしそれが単に分散型ソフトウェアウォレット機能を提供するだけであれば、監督の範囲には含まれない。ただし、法定通貨の交換または保管機能を兼ね備えている場合は、相応の支払いまたは保管資格を取得する必要がある。この差別化された取り扱いは、革新の発展と監督の制御を両立させている。## II. 為替規制と市場構造2025年までに、マレーシアには6つのマレーシア証券委員会から承認を受けたライセンスを持つデジタル資産取引所があります。それは、Luno Malaysia、SINEGY、Tokenize Malaysia、MX Global、HATA Digital、Torum Internationalです。これらのプラットフォームはすべて認可された市場運営者であり、地元の銀行システムと接続されており、マレーシアリンギットでの入金、出金、通貨交換をサポートしています。証券委員会の規定により、ライセンスを持つ取引所に上場する各種デジタル資産はすべて承認を受ける必要があります。2025年初頭までに、取引が許可された暗号資産の種類は22種類で、主流通貨、パブリックチェーン通貨、DeFi通貨などが含まれています。特に注目すべきは、いかなるステーブルコインやプライバシーコインも取引を承認されていないことです。市場の形態に関して、Luno Malaysiaは最初に承認された取引所として、市場で絶対的なリーダーシップを維持しています。登録ユーザーは100万人を突破し、累計取引回数は7200万回を超え、管理資産総額は42.8億リンギットに達しています。年間取引額は870億リンギットに達し、全体のライセンス取引所市場の90％以上を占めています。他の取引所の市場シェアは比較的限られていますが、それぞれに特色と発展の道筋があります。投資者のプロフィールを見ると、個人投資家が主で、若返りが顕著です。45歳以下の投資家がDAXアカウントの72%以上を占めており、この市場が主にデジタルネイティブユーザーで構成されていることを反映しています。市場の取引活性度は国際的な相場に密接に関連しており、2023年のビットコイン価格の回復後、取引量が明らかに増加しました。## 三、資金の入出金メカニズムと外国為替管理マレーシアのライセンスを持つ取引所は一般的にマレーシアリンギットを基準単位として入金と出金をサポートしています。ユーザーはローカル銀行振込を通じて法定通貨を取引所口座に入金し、その後暗号資産に交換できます。また、保有する暗号資産を売却し、リンギットを自身の銀行口座に出金することも可能です。また、投資家はコンプライアンスに準拠した通貨の暗号通貨を個人のチェーン上ウォレットから取引所に転送して取引を行うことができます。資金の流出経路を暗号資産によって形成するのを防ぐために、マレーシアの規制当局は取引所に対して以下の措置を実施します：- リンギット建ての取引のみを許可し、米ドルやその他の外貨建ての取引ペアを提供してはならず、ステーブルコインの取引も許可されません。- 法定通貨の引き出しは、ユーザー本人名義のローカル銀行口座に振り込む必要があり、第三者の口座への振込は厳禁です。- 技術的にはユーザーが個人のウォレットに出金することを許可していますが、プラットフォームは通常、遅延や追加の審査プロセスを設定します。これらのデザインは、暗号資産が資金移動の手段となるのを効果的に防ぎ、投資家がビットコインやイーサリアムなどの高ボラティリティ通貨を購入しても、それを外貨資産に転換して外国為替移動を行うことが難しくなっています。## 第四に、ファンドのカストディモデルと顧客資産保護マレーシアのすべてのライセンス取引所は、中央集権型の保管取引モデルを採用しており、ユーザーは資産をプラットフォーム内のウォレットまたはアカウントに入金して取引を行う必要があります。プラットフォームは、顧客の資産と会社の資産を厳密に分離して保管し、適切なコールドウォレット/マルチシグ保管メカニズムを採用する必要があります。マレーシア証券委員会は「デジタル資産保管人」制度を導入し、トークン保管サービスを提供する機関のために特別な規制基準を設けました。2023年末までに、CoKeepsを含む3つの機関がDAC原則の承認を受けました。DACメカニズムが全面的に実施される前は、多くのプラットフォームが第三者の国際保管業者にデジタル資産を保管させていました。証券委員会はすべてのライセンス取引所に要求します：- 1:1の準備金比率を維持し、顧客資産は他の目的に流用してはならない。- 定期的な資産監査と準備金証明報告書の開示を実施します。- プラットフォームによるいかなる形態の顧客資産の借入またはレバレッジ投資行為を禁止します。この制度設計は、投資家の信頼を保障する上で重要な意味を持ちます。マレーシアのプラットフォームは、資産が第三者によって保管され、顧客の資産を流用してはならないため、世界市場の変動の中でより強い健全性と規制の信頼性を示しています。## 五、未許可プラットフォームの使用現象と規制の態度マレーシアは厳格なライセンス制度を設けているにもかかわらず、現実の市場では、一部の経験豊富な投資家がバイナンス、フオビ、Bybitなどの未登録の海外プラットフォームを使用しています。これらのプラットフォームは、より多くの取引通貨、レバレッジツール、金融派生商品を提供しており、高頻度取引者や高収益を追求するユーザーにとって大きな魅力となっています。上記の状況に対処するため、マレーシア証券委員会は段階的に規制措置を強化し、体系的な制限と制裁メカニズムを形成しました。1. 投資家警告リスト制度：長期的に維持し公開される「投資家警告リスト」を作成し、登録されていないまま現地ユーザーにサービスを提供している海外プラットフォームを列挙する。2. 正式な執行と禁止命令：大規模プラットフォームに対して、マレーシアのユーザーへのサービスを停止し、ウェブサイト、アプリ、およびマーケティングチャネルを閉鎖するように書面命令と公開非難を複数回発出する。3. 技術と金融手段の封鎖の組み合わせ：現地の通信事業者が無許可プラットフォームのURLを遮断；アプリストアから関連アプリが削除；現地の銀行が未登録プラットフォームに対して入金/出金サービスを提供することを禁止；米ドルのステーブルコイン取引を禁止。4. 投資家教育と公の警告：何度も一般の人々に無許可のプラットフォームに投資しないように注意を促し、そうしないと全てのリスクを負い、法的な賠償を求めることができなくなる。全体的に、マレーシアの規制当局は無許可取引プラットフォームに対してゼロトレランスの姿勢を採用し、行政命令、金融封鎖、世論宣伝の三位一体の手段を通じて、「コンプライアンスを基本とし、リスクは自己負担」という規制のボトムラインを確立しました。## 六、トークン発行制度とIEOプラットフォームの規制マレーシアはデジタルトークンの発行に対して高度に慎重なコンプライアンス制度設計を採用しています。証券委員会が発表した《デジタル資産ガイドライン》によれば、すべての公開資金調達に関与するトークン発行活動は一律で証券発行と見なされ、《資本市場及びサービス法》の下での規制体系に含まれる必要があります。このメカニズムの核心は、従来のICOに存在するプロジェクト審査の空白や投資家保護の弱点を代替するために、「初めての取引所発行（IEO）」プラットフォームモデルを導入することです。IEOを通じてトークンを発行する会社は、以下の条件を満たさなければなりません：- マレーシアに登録された法人で、国内で主に運営されていることが必要です。- 最低実出資資本は50万リンギットを下回ってはいけない- 発行者の取締役会には少なくとも2人の取締役がマレーシアの常駐居住者でなければならず、かつ役員は会社の株式の50%以上を保有しなければならない。- 高管及大股东は「適切な候補者」の基準を満たし、不良な誠実記録がない必要があります。2025年までに、2つのプラットフォームがIEO登録許可を取得しました：Pitch Platforms Sdn Bhd（ブランド名pitchIN）とKapital DX Sdn Bhd（略称KLDX）。一般向けのデジタルトークンの発行は、すべてこのようなプラットフォームを通じてプロジェクト申請、ホワイトペーパーの開示、資金調達の実施およびトークンの配布を行う必要があります。完全なIEOトークン発行プロセスには、申請とホワイトペーパーの開示、プラットフォームのデューデリジェンスと審査の承認、証券委員会の登録確認と公募、資金調達と引き渡し、その後の報告と規制の開示が含まれます。この制度の核心的な目標は、トークン発行を制度化、監視可能、責任追及可能にし、プラットフォームのメカニズムを借りてアクセスを管理し、プロセス中の監視を実現し、リスクを最小限に抑え、投資家を保護することです。## 7. トークンの発行の種類と法的地位マレーシア証券委員会は、IEOプラットフォームを通じて発行される通貨の種類を明確に分類し、法的地位について詳細に定義しました。通貨は3つのカテゴリーに分けられています：1. 機能型トークン（Utility Token）：特定のプラットフォーム内で製品、サービス、割引または参加権を取得するために使用される。もしその発行が資金調達行為に関与し、投資家がリターンを期待する場合は、依然として証券として規制の対象となる必要がある。2. 証券型トークン（Security Token）：本質的には会社の株式、債権、利益配分または資産収益権のマッピングであり、法律上の地位は従来の証券と同等です。「2007年資本市場とサービス法」に従って登録、開示、監査などの全ての規制要件を実行する必要があります。3. 資産トークン化トークン（Tokenized Real-World Assets, RWA）：現実世界の資産のデジタルマッピングを表します。基礎となる資産が合法で安定していても、トークン化自体は証券規制義務を果たす必要があります。IEOプラットフォームが2023年初頭に立ち上がって以来、マレーシアではIntegra Healthcareの固定収益トークンやBidNowプラットフォームトークンなど、いくつかの代表的なコンプライアンスのあるトークン発行プロジェクトが登場しています。これらのプロジェクトは、実践的なサンプルシステムを初歩的に構築し、地元の中小企業に革新的な資金調達のチャネルを提供しました。## 八、トークン取引と上場メカニズムマレーシア証券委員会は明確に規定しており、IEOプラットフォームが発行を完了したデジタル通貨は、公開市場で流通させる場合、ライセンスを持つデジタル資産取引所に上場する必要があります。トークン上場は、規制機関と取引所の二重審査を同時に満たす必要があります。上場プロセスには、規制の登録と承認、取引所内部の審査、上場および公告メカニズムが含まれます。機能型トークンと証券型トークンは、取引所上場後の流通メカニズムにおいて顕著な差異はありません。すべてのトークンはDAXに上場後、市場の需給によって価格動向が決定され、投資家は市場価格で自由に取引することができます。取引所に上場されたトークンの流通過程における市場操作やインサイダー取引などの行為を防ぐため、証券委員会は関連する二次市場の継続的な監視制度を設けました。主な内容は、マネーロンダリング防止および実名制度の要件、市場操作の監視メカニズム、継続的な開示義務などです。## 九、まとめと展望2020年にマレーシアが正式にデジタル資産規制フレームワークを設立して以来、現地の暗号資産市場と通貨調達メカニズムは徐々に発展してきました。IEO制度の確立は、デジタル資産の合法的な流通とコンプライアンスに基づく資金調達に制度的な保証を提供しました。厳格な規制と制度の徐々な改善の中で、マレーシアのデジタル金融エコシステムは「革新と安全の両立」という方向に着実に進んでいます。IEO制度は政策設計から実際の運用までのクローズドループを実現し、いくつかの成功事例が地元プロジェクト側と投資者のIEOモデルへの受け入れ度が徐々に向上していることを示しています。証券型トークンと資産トークン化製品の初期の試みは、規制当局がブロックチェーン技術を伝統的な金融資産に落とし込むことを促す意向を示しています。現在の段階では、IEO制度に対する一般の受け入れは「理性的な観察と小規模な参加」のバランス状態にあります。参加基盤をさらに拡大するために、IEOプラットフォームは引き続き投資家教育プログラムを実施し、トークン資金調達の合法性、プロジェクト評価方法、及び取引リスクに対する社会の認識を高めています。マレーシア証券委員会は、IEOに対して"慎重な開放"の規制態度を持っています。2025年に発表されるDLTトークン化に関する相談文書は、規制当局がトークン化メカニズムを伝統的な資本市場製品に拡張することを評価していることを示しています。これは、マレーシアが今後"チェーン上の証券"の規制を推進し、伝統的な金融インフラに向けた道を開くことを示唆しています。
マレーシアの暗号資産規制が厳しくなり、IEOプラットフォームがトークン発行の新しいモデルとなる
マレーシアの暗号資産規制環境の概要
一、規制フレームワーク
マレーシアは暗号資産に対して"二重規制"モデルを採用しており、主にマレーシア中央銀行とマレーシア証券委員会が共同で規制機能を担っています。中央銀行は通貨政策と金融安定を担当し、私的に発行されたデジタル通貨を法定通貨として認めていません。証券委員会は、条件を満たす暗号資産を資本市場の規制体系に組み入れています。全体として、マレーシアは暗号資産を通貨ではなく、証券/投資商品として規制しています。
規制制度の法的基盤は、2019年に施行された《2007年資本市場とサービス法(デジタル通貨とデジタルトークンを証券)命令》に由来します。この法令は、証券委員会に規制権限を付与し、暗号資産が一定の投資特性を満たす限り、証券と見なされることを定めています。その後、証券委員会は《公認市場運営者ガイドライン》や《デジタル資産ガイドライン》など、多くの関連規則を順次発表し、デジタル資産取引所の参入条件、初回取引所発行プラットフォーム、およびデジタル資産保管サービスを規制しました。
具体的な規制措置に関して、マレーシアでは明確なライセンスのハードルが設けられています。デジタル資産取引プラットフォームは、認可市場運営者として登録し、高い基準のコンプライアンス要件を満たさなければなりません。これには、現地登録、最低資本金の確保、堅牢なリスク管理メカニズム、マネーロンダリング防止措置、KYCプロセスが含まれます。また、証券委員会は「デジタル資産カストディアン」制度を導入し、資産カストディサービスを提供する機関には関連ライセンスが必要です。
ウォレットサービスについては、もしそれが単に分散型ソフトウェアウォレット機能を提供するだけであれば、監督の範囲には含まれない。ただし、法定通貨の交換または保管機能を兼ね備えている場合は、相応の支払いまたは保管資格を取得する必要がある。この差別化された取り扱いは、革新の発展と監督の制御を両立させている。
II. 為替規制と市場構造
2025年までに、マレーシアには6つのマレーシア証券委員会から承認を受けたライセンスを持つデジタル資産取引所があります。それは、Luno Malaysia、SINEGY、Tokenize Malaysia、MX Global、HATA Digital、Torum Internationalです。これらのプラットフォームはすべて認可された市場運営者であり、地元の銀行システムと接続されており、マレーシアリンギットでの入金、出金、通貨交換をサポートしています。
証券委員会の規定により、ライセンスを持つ取引所に上場する各種デジタル資産はすべて承認を受ける必要があります。2025年初頭までに、取引が許可された暗号資産の種類は22種類で、主流通貨、パブリックチェーン通貨、DeFi通貨などが含まれています。特に注目すべきは、いかなるステーブルコインやプライバシーコインも取引を承認されていないことです。
市場の形態に関して、Luno Malaysiaは最初に承認された取引所として、市場で絶対的なリーダーシップを維持しています。登録ユーザーは100万人を突破し、累計取引回数は7200万回を超え、管理資産総額は42.8億リンギットに達しています。年間取引額は870億リンギットに達し、全体のライセンス取引所市場の90％以上を占めています。他の取引所の市場シェアは比較的限られていますが、それぞれに特色と発展の道筋があります。
投資者のプロフィールを見ると、個人投資家が主で、若返りが顕著です。45歳以下の投資家がDAXアカウントの72%以上を占めており、この市場が主にデジタルネイティブユーザーで構成されていることを反映しています。市場の取引活性度は国際的な相場に密接に関連しており、2023年のビットコイン価格の回復後、取引量が明らかに増加しました。
三、資金の入出金メカニズムと外国為替管理
マレーシアのライセンスを持つ取引所は一般的にマレーシアリンギットを基準単位として入金と出金をサポートしています。ユーザーはローカル銀行振込を通じて法定通貨を取引所口座に入金し、その後暗号資産に交換できます。また、保有する暗号資産を売却し、リンギットを自身の銀行口座に出金することも可能です。また、投資家はコンプライアンスに準拠した通貨の暗号通貨を個人のチェーン上ウォレットから取引所に転送して取引を行うことができます。
資金の流出経路を暗号資産によって形成するのを防ぐために、マレーシアの規制当局は取引所に対して以下の措置を実施します：
これらのデザインは、暗号資産が資金移動の手段となるのを効果的に防ぎ、投資家がビットコインやイーサリアムなどの高ボラティリティ通貨を購入しても、それを外貨資産に転換して外国為替移動を行うことが難しくなっています。
第四に、ファンドのカストディモデルと顧客資産保護
マレーシアのすべてのライセンス取引所は、中央集権型の保管取引モデルを採用しており、ユーザーは資産をプラットフォーム内のウォレットまたはアカウントに入金して取引を行う必要があります。プラットフォームは、顧客の資産と会社の資産を厳密に分離して保管し、適切なコールドウォレット/マルチシグ保管メカニズムを採用する必要があります。
マレーシア証券委員会は「デジタル資産保管人」制度を導入し、トークン保管サービスを提供する機関のために特別な規制基準を設けました。2023年末までに、CoKeepsを含む3つの機関がDAC原則の承認を受けました。DACメカニズムが全面的に実施される前は、多くのプラットフォームが第三者の国際保管業者にデジタル資産を保管させていました。
証券委員会はすべてのライセンス取引所に要求します：
この制度設計は、投資家の信頼を保障する上で重要な意味を持ちます。マレーシアのプラットフォームは、資産が第三者によって保管され、顧客の資産を流用してはならないため、世界市場の変動の中でより強い健全性と規制の信頼性を示しています。
五、未許可プラットフォームの使用現象と規制の態度
マレーシアは厳格なライセンス制度を設けているにもかかわらず、現実の市場では、一部の経験豊富な投資家がバイナンス、フオビ、Bybitなどの未登録の海外プラットフォームを使用しています。これらのプラットフォームは、より多くの取引通貨、レバレッジツール、金融派生商品を提供しており、高頻度取引者や高収益を追求するユーザーにとって大きな魅力となっています。
上記の状況に対処するため、マレーシア証券委員会は段階的に規制措置を強化し、体系的な制限と制裁メカニズムを形成しました。
投資家警告リスト制度：長期的に維持し公開される「投資家警告リスト」を作成し、登録されていないまま現地ユーザーにサービスを提供している海外プラットフォームを列挙する。
正式な執行と禁止命令：大規模プラットフォームに対して、マレーシアのユーザーへのサービスを停止し、ウェブサイト、アプリ、およびマーケティングチャネルを閉鎖するように書面命令と公開非難を複数回発出する。
技術と金融手段の封鎖の組み合わせ：現地の通信事業者が無許可プラットフォームのURLを遮断；アプリストアから関連アプリが削除；現地の銀行が未登録プラットフォームに対して入金/出金サービスを提供することを禁止；米ドルのステーブルコイン取引を禁止。
投資家教育と公の警告：何度も一般の人々に無許可のプラットフォームに投資しないように注意を促し、そうしないと全てのリスクを負い、法的な賠償を求めることができなくなる。
全体的に、マレーシアの規制当局は無許可取引プラットフォームに対してゼロトレランスの姿勢を採用し、行政命令、金融封鎖、世論宣伝の三位一体の手段を通じて、「コンプライアンスを基本とし、リスクは自己負担」という規制のボトムラインを確立しました。
六、トークン発行制度とIEOプラットフォームの規制
マレーシアはデジタルトークンの発行に対して高度に慎重なコンプライアンス制度設計を採用しています。証券委員会が発表した《デジタル資産ガイドライン》によれば、すべての公開資金調達に関与するトークン発行活動は一律で証券発行と見なされ、《資本市場及びサービス法》の下での規制体系に含まれる必要があります。このメカニズムの核心は、従来のICOに存在するプロジェクト審査の空白や投資家保護の弱点を代替するために、「初めての取引所発行（IEO）」プラットフォームモデルを導入することです。
IEOを通じてトークンを発行する会社は、以下の条件を満たさなければなりません：
2025年までに、2つのプラットフォームがIEO登録許可を取得しました：Pitch Platforms Sdn Bhd（ブランド名pitchIN）とKapital DX Sdn Bhd（略称KLDX）。一般向けのデジタルトークンの発行は、すべてこのようなプラットフォームを通じてプロジェクト申請、ホワイトペーパーの開示、資金調達の実施およびトークンの配布を行う必要があります。
完全なIEOトークン発行プロセスには、申請とホワイトペーパーの開示、プラットフォームのデューデリジェンスと審査の承認、証券委員会の登録確認と公募、資金調達と引き渡し、その後の報告と規制の開示が含まれます。この制度の核心的な目標は、トークン発行を制度化、監視可能、責任追及可能にし、プラットフォームのメカニズムを借りてアクセスを管理し、プロセス中の監視を実現し、リスクを最小限に抑え、投資家を保護することです。
7. トークンの発行の種類と法的地位
マレーシア証券委員会は、IEOプラットフォームを通じて発行される通貨の種類を明確に分類し、法的地位について詳細に定義しました。通貨は3つのカテゴリーに分けられています：
機能型トークン（Utility Token）：特定のプラットフォーム内で製品、サービス、割引または参加権を取得するために使用される。もしその発行が資金調達行為に関与し、投資家がリターンを期待する場合は、依然として証券として規制の対象となる必要がある。
証券型トークン（Security Token）：本質的には会社の株式、債権、利益配分または資産収益権のマッピングであり、法律上の地位は従来の証券と同等です。「2007年資本市場とサービス法」に従って登録、開示、監査などの全ての規制要件を実行する必要があります。
資産トークン化トークン（Tokenized Real-World Assets, RWA）：現実世界の資産のデジタルマッピングを表します。基礎となる資産が合法で安定していても、トークン化自体は証券規制義務を果たす必要があります。
IEOプラットフォームが2023年初頭に立ち上がって以来、マレーシアではIntegra Healthcareの固定収益トークンやBidNowプラットフォームトークンなど、いくつかの代表的なコンプライアンスのあるトークン発行プロジェクトが登場しています。これらのプロジェクトは、実践的なサンプルシステムを初歩的に構築し、地元の中小企業に革新的な資金調達のチャネルを提供しました。
八、トークン取引と上場メカニズム
マレーシア証券委員会は明確に規定しており、IEOプラットフォームが発行を完了したデジタル通貨は、公開市場で流通させる場合、ライセンスを持つデジタル資産取引所に上場する必要があります。トークン上場は、規制機関と取引所の二重審査を同時に満たす必要があります。上場プロセスには、規制の登録と承認、取引所内部の審査、上場および公告メカニズムが含まれます。
機能型トークンと証券型トークンは、取引所上場後の流通メカニズムにおいて顕著な差異はありません。すべてのトークンはDAXに上場後、市場の需給によって価格動向が決定され、投資家は市場価格で自由に取引することができます。
取引所に上場されたトークンの流通過程における市場操作やインサイダー取引などの行為を防ぐため、証券委員会は関連する二次市場の継続的な監視制度を設けました。主な内容は、マネーロンダリング防止および実名制度の要件、市場操作の監視メカニズム、継続的な開示義務などです。
九、まとめと展望
2020年にマレーシアが正式にデジタル資産規制フレームワークを設立して以来、現地の暗号資産市場と通貨調達メカニズムは徐々に発展してきました。IEO制度の確立は、デジタル資産の合法的な流通とコンプライアンスに基づく資金調達に制度的な保証を提供しました。厳格な規制と制度の徐々な改善の中で、マレーシアのデジタル金融エコシステムは「革新と安全の両立」という方向に着実に進んでいます。
IEO制度は政策設計から実際の運用までのクローズドループを実現し、いくつかの成功事例が地元プロジェクト側と投資者のIEOモデルへの受け入れ度が徐々に向上していることを示しています。証券型トークンと資産トークン化製品の初期の試みは、規制当局がブロックチェーン技術を伝統的な金融資産に落とし込むことを促す意向を示しています。
現在の段階では、IEO制度に対する一般の受け入れは「理性的な観察と小規模な参加」のバランス状態にあります。参加基盤をさらに拡大するために、IEOプラットフォームは引き続き投資家教育プログラムを実施し、トークン資金調達の合法性、プロジェクト評価方法、及び取引リスクに対する社会の認識を高めています。
マレーシア証券委員会は、IEOに対して"慎重な開放"の規制態度を持っています。2025年に発表されるDLTトークン化に関する相談文書は、規制当局がトークン化メカニズムを伝統的な資本市場製品に拡張することを評価していることを示しています。これは、マレーシアが今後"チェーン上の証券"の規制を推進し、伝統的な金融インフラに向けた道を開くことを示唆しています。