グローバルな視点から見る金融市場と暗号資産の未来の動向

一週間の関税争端を経て、市場はついに週末に短い喘息を得ました。しかし、この平穏がどれくらい持続するかは依然として未知数です。関税問題は突発的な出来事として、資金の避難と感情の波動を引き起こし、市場の激しい変動を引き起こしました。

市場が関税によるファンダメンタルの変化とリスク感情の解放を消化し終えたら、金融システム全体が再び均衡点を見出すでしょう。これが、特に米国株式市場が先週金曜日に上昇して取引を終え、動乱の一週間を終えた理由を説明します。S&P 500のボラティリティ指数の変化から、このトレンドを明確に見ることができます。

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先週VIX指数は最近の最高値を記録しました。近年これに匹敵するのは昨年のある国の中央銀行の利上げが引き起こした極端な事件と、2020年のパンデミックによる金融不安のみです。これが過去一週間の市場にこれほど大きな変動が見られた根本的な理由でもあります。結局、これほど激しい変動は歴史的にもあまり見られません。

巨大な変動が一時的に収まると、暗号資産市場の動向に影響を与える焦点は再び「インフレーション」と「利下げ」という古くからの話題に戻った。利下げだけが豊富な流動性をもたらし、ビットコインを筆頭とするリスク資産に成長の原動力を提供する。

過去10年間の世界的な広義通貨供給量（M2）とビットコインの動向を比較することで、この関連性を明確に見ることができます。ビットコインの過去10年間の巨大的な上昇は、世界のM2の急増に基づいており、この関連性は他の金融指標をはるかに超えています。

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これも、アメリカがインフレや利下げに関するデータを発表するたびにビットコインが波動する理由を説明しています。なぜなら、これらのデータは最終的に新たな資金が暗号資産分野に流入するかどうかに影響を与えるからです。

しかし、現在の暗号資産市場の大多数の参加者は、米連邦準備制度の利下げの道筋に過度に注目しているようで、もう一つ注目すべき重要な指標である中国中央銀行の資産規模を無視しています。この指標は、中国の現在の通貨流動性の状況を反映しています。

みんなが西洋の金融市場に注目しているとき、中国自身の金融流動性が見落とされているが、実際にはそれはビットコインの上昇と下降と同じくらい密接に関連している。中国は世界第二の経済大国であり、その金融政策の影響力は無視できない。

歴史データによると、中国中央銀行の総資産規模とS&P 500の年間相関係数は約0.32（2015年から2024年のデータに基づく）です。この相関関係は、特定の期間に短期的に拡大することがあり、部分的には中国中央銀行の四半期の金融政策報告と連邦準備制度の金利決定会議の時間枠が重なるためです。

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以上のように、私たちはアメリカの金融政策に注意を払うだけでなく、中国の金融データの変化にも目を向ける必要があります。最近の報道によれば、「準備率引き下げや利下げといった金融政策ツールは十分な調整余地があり、いつでも導入可能である」とのことなので、これは引き続き注目すべきです。

注目すべきは、2025年1月時点で中国の預金総額が42.3兆ドルであり、アメリカの預金総額は約17.93兆ドルであるということです。預金規模から見ると、中国はより大きな金融の潜在能力を持っています。流動性が改善されれば、新たな市場機会をもたらす可能性があります。

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もちろん、私たちは資金が暗号資産市場にスムーズに流入できるかどうかも考慮する必要があります。結局、いくつかの制限が依然として存在します。しかし、香港はこの点で前向きな信号を示しており、その政策環境は数年前と比べて明らかに改善しています。

最後に、今週の見解をまとめるために名言を借りると、「順風に乗ることは、逆水に漕ぐことに勝る」です。チャンスが訪れたとき、私たちは準備を整え、市場のトレンドをしっかりと把握し、新たな挑戦に立ち向かう勇気を持たなければなりません。

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