BTCエコシステムの課題と現状:イノベーションはビットコイン自体を超えることが難しい

1年にわたる市場の試練を経て、業界は共通の認識に達しました: 人々のビットコインへの需要はビットコインそのものに限られており、BTCに基づくステーキング資産、L2ネットワーク、またはDeFiエコシステムにまで広がることは困難です。

イーサリアムモードのコピーと失敗

Babylonなどのプロジェクトは全く新しい概念ではなく、長期間研究段階に停滞していた古いプロジェクトです。Solvは何度も調整を重ねてようやく浮上しました。Bitlayer、BEVM、MerlinなどのBTC L2プロジェクトも大半がWBTCと同時期に誕生し、繰り返しの試行は突破口をもたらしませんでした。たとえ(Runes)であっても、刻印の成功を再現することができず、最終的には失望を招きました。

2025年第1四半期レポートによると、BTC現物ETFが成功裏に上場し、ビットコイン自体に次ぐ最も信頼できる投資ツールとなりました。これは、イーサリアムとは対照的です。ETHチェーン上では多様なプロジェクトが展開されていますが、BTCは主にオフチェーンで取引されています。認めざるを得ないのは、BTCはL2やステーキングなどの重複したシーンを必要とせず、スマートコントラクトがないことが逆にその安定性の保証となっています。

現在、業界はイーサリアムに対して複雑な態度を持っていますが、BTCとSolanaの多くの革新は主にイーサリアムからの借用に基づいています。SolanaはDeFiとMemeの分野で成功を収め、BTCはステーキングシステムとデジタルゴールドの実物資産化を試みています。しかし、Solanaは少なくとも段階的に成功している一方で、BTCエコシステムはイーサリアムの成功を再現することが難しく、むしろその失敗を繰り返しています。

! BTCFiのみBTC、Fiなし

メインネットの安全な貨幣化のジレンマ

EigenlayerはEthereumのセキュリティを貨幣化しようとしていますが、このモデルは他のパブリックチェーンに移行するのが難しいです。各チェーンは、L2としてパッケージ化されるか、ステーキング/リステーキングシステムとして、資産発行製品の開発に傾いています。

BTCエコシステムのコアバリューはビットコインそのものにあります。WBTCやETFのような周辺の革新はBTCの時価総額を強化する可能性がありますが、BTCの価値を他のトークンに移転しようとすると巨大な挑戦に直面します。世界の主要なBTCは取引所や資産管理会社に分布しており、オンチェーンのステーキングシステムは実質的な影響を形成するのが難しいです。

! BTCFiのみ、Fiなし

L2エコシステムの発展の困難

ETH L2はメインネットの混雑問題を解決しましたが、新興のパブリックチェーンの台頭を阻止することはできませんでした。BTC L2はより大きな課題に直面しています: 技術的な路線が混乱しており、ETH L2を模倣したものもあれば、既存のオペコードを修正したもの、さらにはビットコインのスクリプト機能を拡張しようとするものもあります。

Solanaのエコシステムの非中央集権的な態度に比べて、BTC L2は"プロジェクトチーム+VC"の色合いが強い。後のVC、後のマーケットメイカーの時代において、BTC L2は次々とエアドロップ計画やトークンエコノミクスを発表しているが、BTC自体は依然として独立した姿勢を保っている。

! 【BTCFiにはBTCのみあり、Fiはありません】(https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d58dc5293612c26f0090245cbeb28574.webp)

まとめ

ビットコインエコシステムはイーサリアムなどの後発者に基盤を築きましたが、BTC自体の特異性により、新興プロジェクトのようにさまざまな課題に対処する必要はありません。BTCFiは新しい道を切り開こうとしましたが、その結果、ビットコイン固有のシンプルなモデルの方がより生命力がある可能性があることが証明されました。