国際決済銀行：ステーブルコイン未達"三項目の重要基準"、真の通貨ではない

国際決済銀行近日発表した報告書で、法定通貨に連動するデジタル資産が通貨システムの柱となるために必要な「三つの重要基準」、すなわち単一性、弾力性、完全性を満たしていないことが指摘されました。

この「中央銀行の中央銀行」と呼ばれる機関は、その年次報告書の中で新しい金融形態を評価しました。報告書は次のように述べています："ステーブルコインなどの革新が将来の通貨システムにおいて果たす役割はまだ明確ではありません。しかし、健全な通貨の取り決めが持つべき三つの理想的な特性を評価する際、彼らのパフォーマンスは満足できるものではなく、したがって将来の通貨システムの中心になり得るのは難しいです。"

報告の著者は、ステーブルコインには確かにいくつかの利点があることを認めています。例えば、プログラム可能性、半匿名性、ユーザーフレンドリーなアクセス方法などです。さらに、その技術的特性は、特に国際決済の分野において、より低いコストとより迅速な取引速度をもたらす可能性があります。

しかし、中央銀行が発行する通貨や商業銀行およびその他の民間機関が発行するツールと比較して、ステーブルコインは政府の通貨主権を弱め（時には「隠れドル化」を通じて）たり、違法活動を助長したりすることで、世界の金融システムにリスクをもたらす可能性があります。

ステーブルコインは、暗号エコシステムの出入通路において重要な役割を果たし、高インフレ、資本規制、または米ドル口座の取得が困難な国々でますます普及していますが、これらの資産は現金として扱うべきではありません。

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三つの重要な基準

具体的には、その構造設計により、ステーブルコインは弾力性テストに合格できませんでした。ある有名なステーブルコインを例に挙げると、このステーブルコインは「名目上等価の資産」に支えられており、いかなる「追加の発行も保有者が全額前払いする必要がある」とされており、これが「前払い現金の制約」を課しています。

さらに、中央銀行の準備とは異なり、ステーブルコインは通貨の「単一性」要件を満たしていません。つまり、通貨は異なる銀行によって発行され、すべての人に無条件に受け入れられるべきですが、ステーブルコインは通常、中央集権的な実体によって発行され、これらの実体は異なる基準を設定する可能性があり、常に同じ決済保障を提供するわけではありません。

著者は指摘しています："ステーブルコインの保有者は発行者の名前を記載し、19世紀のアメリカ自由銀行時代に流通した民間銀行券のようです。そのため、ステーブルコインはしばしば異なる為替レートで取引され、通貨の単一性を損なっています。"

同様の理由から、ステーブルコインは通貨システムの完全性を促進する上で「重大な欠陥」が存在します。なぜなら、すべての発行者が標準化された顧客確認（KYC）およびマネーロンダリング防止（AML）基準に従うわけではなく、金融犯罪を効果的に防ぐこともできないからです。

トークン化の変革的な潜力

国際決済銀行が懸念を表明しているにもかかわらず、同組織はトークン化の潜在能力を楽観視しており、これはクロスボーダー決済から証券市場などの分野への「革命的な革新」と見なしています。

報告は指摘しています："中央銀行の準備金、商業銀行の通貨、政府の債券を中心としたトークン化プラットフォームは、次世代の通貨と金融システムの基盤を築くことができます。"

この報告の発表は市場の反応を引き起こしました。著名なステーブルコイン発行者の株価は報告発表後に大幅に下落しましたが、それ以前に同社の株は歴史的な最高値を記録していました。

全体的に見て、国際決済銀行のこの報告書は、ステーブルコインが世界金融システムにおける役割と今後の発展について重要な視点を提供しています。ステーブルコインのいくつかの側面に懸念が示されているものの、報告書はブロックチェーン技術の金融革新における潜在能力も認めています。このバランスの取れた視点は、今後の規制政策や業界の発展方向に影響を与える可能性があります。