市場概況

今週の金融市場は異常な変動を示しており、主な内容は:

1.株式と債券の3つの死の現象:米国株は急激に変動し、S&P500指数は週の間に5%上昇しました。 10年物米国債の利回りは4.47%に急上昇しました。 米ドル指数は100を下回りました。

2. ヘッジ資産の分化: 金が3200ドル/オンスを強力に突破し、円とスイスフランが強くなり、ドルの安全資産としての地位が疑問視されています。

3. 経済データの矛盾:CPIが予想外に下落したが、コアインフレは依然として高止まりしている; PPIは前月比-0.4%で、需要の縮小とコストの硬直性が共存している。

4. 流動性危機が顕在化している:ロングエンド債の売りが連鎖反応を引き起こし、レポ市場への圧力が高まり、BGCRとSOFRのスプレッドが拡大している。

! [Macro Weekly┃4 Alpha] 米国から資金が追放された? 債券の売りはどのようなシグナルを発しますか?

5. 貿易政策の調整：中国を除く他の国は90日の関税猶予期間を受けます。米中間の関税率はそれぞれ125%と145%に引き上げられました。

6. 米国債再資金調達圧力：2025年に約9兆ドルの米国債が満期を迎え、外国の保有者による売却が流動性リスクを悪化させる。

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来週の見通し

1. 市場または防御的論理へのシフト: 資金が非米国の避難資産に流入し、スタグフレーション取引が支配的になり、長期の米国債と高レバレッジの株式資産は売却リスクに直面している。

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2. 重要なモニタリング指標: 米国債の流動性 (10年物利回りが5%を突破するか)、中国の保有債務の変動、日本銀行の為替介入、高利回り債の利ザヤ。

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3. マクロリスク:
   • スタグフレーションのリスクが初めて顕在化し、企業の利益が圧迫される可能性がある
   • 債券市場の圧力とドル流動性の緊張は連鎖反応を引き起こす可能性があります
   • 米国債の再融資圧力が大きく、外国投資家の信頼に影響を与える可能性がある

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4. 投資戦略:
   • 防御姿勢を維持することを主とする
   • スタグフレーションのパターンの進化に注目する
   • 米国債流動性危機の波及に注意する
   • 米ドル資産配分を調整し、安全通貨に注目する
   • 暗号通貨は短期的には中立のままです

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5. 税関政策の変化や米国債の利回りの動向に重点を置き、より深刻な信用危機の発生に警戒する必要があります。

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