衍生品を扱わなくても、衍生品を理解する必要がある。「一箫一剑平生意、負尽狂名十五年。」私は投資銀行で整整十五年働いてきた。最初の十年間は現物アルゴリズム取引に専念していた。2006年から数えると、アジア太平洋地域のアルゴリズム取引の初期開拓者の一人と言える。後の五年間はスワップ取引に広がり、資金調達、共犯者、在庫などの分野も扱う必要があった。最後の数年は期指、オプションなどの衍生品取引も私が率いるチームに属していたが、私はすでに再び学ぶ年齢を過ぎていたため、先物の操作はチームの若いトレーダーに任せることにした。言い換えれば、私の投資銀行のキャリアでは、衍生品を実際に扱ったことはほとんどない（スワップ製品は線形スワップに属し、厳密には衍生品とは言えない）。職場で衍生品を扱ったことがないからといって、その重要性を否定しているわけではない。若い頃はいつも現物こそが王道だと感じていた。なぜなら？投資銀行の取引フロアでは、最も声が大きく、最も目を引くのは常に現物トレーダーだからだ。映画の中で六、八のスクリーンに向かって叫んでいるのも現物トレーダーである。しかし、後に私は現物競争が非常に激しく、手数料がどんどん圧縮され、限界利益がますます小さくなっていることに気づいた。逆に、資金調達や貸し出しといったビジネスでは、希少なリソースを持つ証券会社が価格を引き上げることができ、顧客の需要も欠かさない。期指、オプションの取引手数料はさらに低いが、衍生品は量で勝負し、取引量は現物の10倍から15倍に達することもある。そして、もっと重要なのは、現物、スワップ、衍生品を統合し、研究サービス、共犯者システム、清算プロセスなどのサービスを組み合わせることができれば、プライムブローカレッジモデルの基礎が構成されるということだ。個人投資家の世界には「プライムブローカレッジ」の明確な概念は存在しないかもしれないが、本質的な効率向上は同じである：資産が同じプラットフォームに集中管理され、担保製品を通じて受動的な収益を得ながら、ポジションを担保にして衍生品市場で柔軟に配分することができる。さらに、エアドロップや新コインの申込などの機会を重ねることで、資金の使用効率を大幅に向上させることができる。Gateは現物取引から始まった取引所として、初期の現物取引量は長い間世界の上位五位にランクインしていた。しかし、現物取引の成長がボトルネックに達した後、創業者のハン博士は一言で言い表した——我々の契約製品の取引量は同時に上がっていない。過去十八ヶ月、チームは契約製品の開発、流動性の向上、スリippage処理の最適化などの重要なプロセスに集中して投資してきた。私たちの真の目標にはまだ距離があるが、先月、CoindeskはGateの契約製品に82.6というスコアを付け、世界で第三位にランクインし、市場シェアの増加率はすべての取引所の中で最高であった。チームの努力は欠かせない。相変わらず、これは良いスタートに過ぎない。未来に向けて、私たちは新機能の開発、取引ペアの拡充、市場のデプスとユーザー体験の向上を引き続き行っていく。伝統的な金融においても、Web3の世界においても、ユーザー中心の目標は一貫している。現物を扱うにせよ、衍生品を扱うにせよ、基本的な論理は常に変わらない。