Lisensi Layanan Perdagangan Aset Virtual Hong Kong Menarik Perhatian Pasar

Baru-baru ini, Guotai Junan International mengumumkan telah mendapatkan lisensi aset virtual Hong Kong, yang memicu perhatian luas dari pasar terhadap bidang ini. Saat ini, hanya ada 4 perusahaan publik yang memegang lisensi terkait aset virtual Hong Kong, termasuk OSL, Guotai Junan International, Futu Holdings, dan Xiangshang Rongke. Di antara perusahaan yang terdaftar di Hong Kong, OSL dan Guotai Junan International adalah yang utama, sedangkan di pasar saham AS terdapat Futu Holdings dan Xiangshang Rongke.

Guotai Junan International baru-baru ini mendapatkan persetujuan untuk meningkatkan "lisensi perdagangan sekuritas Kategori 1" mereka menjadi lisensi yang dapat menyediakan layanan perdagangan aset virtual. Lingkup layanan mencakup penyediaan layanan perdagangan aset virtual secara langsung, memberikan saran selama proses layanan perdagangan aset virtual, serta menerbitkan dan mendistribusikan produk terkait aset virtual termasuk derivatif over-the-counter.

Sebenarnya, Guotai Junan International telah mulai memperkenalkan produk struktural berbasis ETF aset virtual di pasar Hong Kong sejak 2024, dan telah diizinkan untuk melakukan bisnis agen perkenalan platform perdagangan aset virtual. Pada bulan Februari 2025, Komisi Sekuritas Hong Kong mengeluarkan peta jalan regulasi "A-S-P-I-Re", dan mengumumkan bahwa peraturan pengelolaan stablecoin akan mulai berlaku pada bulan Agustus. Tindakan Guotai Junan sangat sesuai dengan ritme pelaksanaan kebijakan, dan dianggap sebagai implementasi nyata dari strategi "hub internasional aset virtual" Hong Kong.

Setelah berita diumumkan, harga saham Guotai Junan International melonjak tajam, mendorong indeks sekuritas Tiongkok di Hong Kong naik. Di pasar A-share, banyak saham sekuritas mencapai batas atas, dan indeks sekuritas Wind juga mengalami kenaikan yang signifikan.

Meskipun Guotai Junan International menjadi sekuritas China yang pertama mendapatkan persetujuan, namun bukan satu-satunya lembaga yang mengatur lisensi aset virtual. Menurut sumber industri, beberapa sekuritas lokal Hong Kong, termasuk Victory Securities dan Edward Securities, telah secara bertahap menyelesaikan aplikasi peningkatan untuk lisensi nomor 1. Futu Holdings juga telah terus berinvestasi di bidang aset virtual sejak 2022.

Pasar memberikan narasi "pilot strategi tingkat negara" untuk penataan aset virtual Guotai Junan International, menganggap bahwa mereka mungkin memiliki keunggulan awal dalam hal kebijakan, pendanaan, dan akses sumber daya. Sebagai sekuritas dengan latar belakang modal China pertama yang disetujui untuk menyediakan layanan aset virtual sepanjang rantai, Guotai Junan International memiliki makna simbolis sebagai "perintis jalur" di bawah struktur regulasi, sehingga menciptakan premi kelangkaan di pasar.

Dari perspektif penataan Guotai Junan International, jalur kepatuhannya adalah dengan menggunakan identitas sebagai broker tradisional melalui peningkatan lisensi, dengan mengandalkan saluran regulasi lokal untuk memasuki pasar aset virtual. Beberapa broker menggunakan model serupa dan secara ketat membatasi jangkauan klien, misalnya, mengharuskan klien memiliki identitas Hong Kong atau luar negeri, dan tidak menerima transaksi dari penduduk daratan.

Namun, model bisnis ini juga memiliki risiko potensial. Jika bursa yang mematuhi peraturan memperluas bisnisnya sendiri di masa depan, atau mengalami gangguan teknis, atau sengketa kepatuhan, struktur kemitraan yang sangat terikat dengan pialang akan membuat eksposur risiko sulit untuk dibedakan dan sulit untuk dikendalikan secara independen.

Desain sistem regulasi saat ini di Hong Kong, sambil memastikan kepatuhan, juga dalam tingkat tertentu menekan vitalitas persaingan pasar. Saat ini, jumlah platform perdagangan yang sesuai regulasi terbatas, yang mengakibatkan kekurangan likuiditas secara keseluruhan, dan ada perbedaan tertentu dalam harga perdagangan dibandingkan dengan pasar utama di Eropa dan Amerika.

Meskipun demikian, perusahaan sekuritas asal Tiongkok, Guotai Junan International, telah mendapatkan lisensi layanan perdagangan aset virtual di Hong Kong, yang merupakan langkah penting dalam integrasi model bisnis sekuritas tradisional dengan teknologi blockchain. Peristiwa ini menunjukkan bahwa di bawah kerangka regulasi yang ketat, Hong Kong sedang berusaha membangun ekosistem keuangan aset digital yang memadukan kepatuhan dan vitalitas. Pasar juga mulai merencanakan "aset virtual yang patuh + infrastruktur keuangan", seperti stablecoin, obligasi tertokenisasi, dan sekuritas yang diubah oleh blockchain.

Hong Kong sedang berusaha untuk mendorong inovasi keuangan melalui keunggulan regulasi, mengambil kembali kekuasaan bicara sebagai pusat keuangan yang dahulu. Peraturan Stablecoin yang diterbitkan pada bulan Mei dan peraturan izin baru pada bulan Agustus semuanya semakin menyediakan ruang regulasi untuk stablecoin offshore. Pembebasan dari Guotai Junan memungkinkan lembaga keuangan berlisensi dan bursa untuk menjadi tempat pembibitan saluran distribusi stablecoin, dengan lebih dari 1 triliun yuan offshore yang dimiliki Hong Kong juga dapat menyediakan dasar likuiditas untuk stablecoin.

Namun, bagi investor biasa di dalam negeri, berpartisipasi dalam layanan aset kripto yang ditawarkan di Hong Kong masih menghadapi banyak batasan. Investor perlu memiliki akun Hong Kong secara legal, dan sumber dana serta latar belakang identitas harus memenuhi standar pemeriksaan regulasi untuk dana yang patuh di luar negeri. Di masa depan, investor yang memenuhi syarat di daratan mungkin dapat berpartisipasi dalam investasi aset virtual melalui cara yang diakui oleh regulator, tetapi itu masih memerlukan dukungan kebijakan lebih lanjut dan penyempurnaan kerangka regulasi.