Diskusi Model Perdagangan Linier dan Non-Linier dalam Desain DEX dan Suku Bunga Operator
Dalam mengembangkan pertukaran terdesentralisasi (DEX) dan merancang Suku Bunga operator, pada dasarnya kita sedang merancang suatu operator perdagangan. Operator ini bisa bersifat linier atau non-linier. Namun, perbedaan ini tidak mudah dipahami oleh banyak orang.
Model perdagangan linier biasanya didasarkan pada teori harga seimbang, dengan asumsi bahwa pasar tidak memiliki peluang arbitrase. Dalam hal ini, transaksi keuangan yang wajar seharusnya bersifat linier. Jika hasil non-linier muncul, ini dapat menyebabkan portofolio aset yang tidak dapat dinilai atau adanya peluang arbitrase. Oleh karena itu, model perdagangan yang menggunakan oracle seharusnya pada prinsipnya menerapkan operator perdagangan linier, jika tidak, akan mudah terjebak dalam arbitrase. Dari sudut pandang lain, dalam pasar yang lengkap dan kondisi penetapan harga yang efektif, hanya operator perdagangan linier yang dapat mencapai tanpa arbitrase.
Namun, model linier juga memiliki keterbatasannya. Ini berarti bahwa semua kolam adalah setara, dan operator tersebut tidak dapat di-tokenisasi karena setelah disalin menjadi identik. Hal ini menyebabkan kesulitan dalam menangkap nilai di blockchain atau mewujudkan tokenisasi, karena transaksi tersebut pada dasarnya adalah transformasi linier sederhana yang setara dalam kontrak mana pun.
Sebaliknya, operator perdagangan non-linier berusaha untuk mencapai tiga tujuan secara bersamaan: penetapan harga, perdagangan, dan pengendapan nilai (tokenisasi). Operator non-linier dapat dirancang dengan atribut penguatan diri yang terkait dengan skala, sehingga mengendapkan nilai. Namun, ini juga membawa beberapa masalah:
Ketika pasar semakin lengkap, operator perdagangan non-linier pada dasarnya adalah mengadaptasi operator linier dalam skala perdagangan yang sangat kecil.
Apakah desain operator perdagangan non-linier ini, dalam kondisi pasar yang tidak sempurna, memiliki biaya dan efisiensi yang cukup wajar?
Siapa yang akan menyediakan input nilai non-linier ini? Apakah input nilai ini akan perlahan-lahan hilang di bawah persaingan operator perdagangan linier?
Banyak pembuat pasar otomatis (AMM) mengadopsi model perdagangan hasil tetap (seperti XY=K), yang merupakan operator perdagangan non-linier yang terkait dengan skala. Hanya ketika kolam pembuat pasar cukup besar, simulasi perdagangan linier lokal dapat menjadi mungkin. Jika objek perdagangan AMM adalah pasar yang lengkap, makna intinya terletak pada efektivitas pemodelan setelah efek skala.
Namun, menempatkan kekuasaan penetapan harga sepenuhnya di blockchain mungkin merupakan ilusi. Ketika pasar sempurna, keunggulan bursa terpusat sangat jelas. Setiap tindakan di blockchain adalah hasil dari lelang, yang sangat berbeda dari permintaan untuk layanan perdagangan penetapan harga. Untuk pasar yang tidak sempurna (seperti aset ekor atau proyek baru), kebutuhan inti haruslah untuk membentuk harga dengan cepat dan biaya rendah serta menyelesaikan transaksi dalam jumlah besar.
Tantangan lain yang dihadapi oleh operator perdagangan non-linier adalah perlu bersaing dengan model perdagangan linier dari oracle (operator harga). Dalam hal efisiensi perdagangan, operator perdagangan di bawah oracle jauh melampaui operator perdagangan non-linier.
Dari sudut pandang input nilai, operator perdagangan non-linier dalam pasar yang lengkap membutuhkan banyak transaksi kecil untuk mengkompensasi kerugian arbitrase saat fluktuasi harga keseimbangan, dan kondisi pembatas ini sangat ketat. Di sisi lain, dalam pasar yang sangat tidak lengkap, setiap operator non-linier dapat memenuhi permintaan perdagangan, yang penting adalah menyelesaikan transaksi sebanyak mungkin.
Secara keseluruhan, non-linearitas operator perdagangan tidak selalu merupakan arah yang berharga. Dalam kelompok protokol yang menyimpan nilai terdesentralisasi di blockchain, operator perdagangan non-linear mungkin bukan jenis operator non-linear yang seharusnya kita kejar.
Perlu dicatat bahwa suku bunga sebagai jenis operator perdagangan khusus, karena kesulitan arbitrase suku bunga, dalam keadaan pasar suku bunga di blockchain saat ini yang belum cukup sempurna, penggunaan operator non-linear untuk penetapan harga suku bunga mungkin memiliki nilai tertentu, tetapi ini lebih merupakan solusi sementara, bukan inovasi yang esensial.
Di masa depan, perbaikan operator perdagangan non-linier mungkin perlu memperkenalkan informasi rekursif, yaitu menangkap komponen berharga dari informasi transaksi historis untuk mengurangi risiko arbitrase. Arah ini saat ini masih kurang diteliti di pasar, tetapi sudah ada yang menyadari bahwa dapat mengurangi masalah kehilangan permanen DEX saat ini dengan menggabungkan operator rekursif dan operator perdagangan non-linier.
Lihat Asli
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
11 Suka
Hadiah
11
5
Bagikan
Komentar
0/400
BearMarketBarber
· 23jam yang lalu
Apakah ada orang yang bisa mengerti tentang linear dan non-linear yang membuat kepala pusing ini?
Lihat AsliBalas0
BearMarketSurvivor
· 23jam yang lalu
jebakan kesempatan datang!
Lihat AsliBalas0
NFTRegretful
· 23jam yang lalu
Jadi ingin menjebak dan dianggap bodoh, ya?
Lihat AsliBalas0
LayerZeroEnjoyer
· 23jam yang lalu
jebakan jebakan jebakan, semua sudah kau jebak
Lihat AsliBalas0
AirdropSkeptic
· 23jam yang lalu
jebakan jebakan jebakan hanya tahu jebakan belum mengerti sudah ingin Arbitrase
Desain DEX dan Operator Suku Bunga: Analisis Kelebihan dan Kekurangan Model Perdagangan Linear vs Non-Linear
Diskusi Model Perdagangan Linier dan Non-Linier dalam Desain DEX dan Suku Bunga Operator
Dalam mengembangkan pertukaran terdesentralisasi (DEX) dan merancang Suku Bunga operator, pada dasarnya kita sedang merancang suatu operator perdagangan. Operator ini bisa bersifat linier atau non-linier. Namun, perbedaan ini tidak mudah dipahami oleh banyak orang.
Model perdagangan linier biasanya didasarkan pada teori harga seimbang, dengan asumsi bahwa pasar tidak memiliki peluang arbitrase. Dalam hal ini, transaksi keuangan yang wajar seharusnya bersifat linier. Jika hasil non-linier muncul, ini dapat menyebabkan portofolio aset yang tidak dapat dinilai atau adanya peluang arbitrase. Oleh karena itu, model perdagangan yang menggunakan oracle seharusnya pada prinsipnya menerapkan operator perdagangan linier, jika tidak, akan mudah terjebak dalam arbitrase. Dari sudut pandang lain, dalam pasar yang lengkap dan kondisi penetapan harga yang efektif, hanya operator perdagangan linier yang dapat mencapai tanpa arbitrase.
Namun, model linier juga memiliki keterbatasannya. Ini berarti bahwa semua kolam adalah setara, dan operator tersebut tidak dapat di-tokenisasi karena setelah disalin menjadi identik. Hal ini menyebabkan kesulitan dalam menangkap nilai di blockchain atau mewujudkan tokenisasi, karena transaksi tersebut pada dasarnya adalah transformasi linier sederhana yang setara dalam kontrak mana pun.
Sebaliknya, operator perdagangan non-linier berusaha untuk mencapai tiga tujuan secara bersamaan: penetapan harga, perdagangan, dan pengendapan nilai (tokenisasi). Operator non-linier dapat dirancang dengan atribut penguatan diri yang terkait dengan skala, sehingga mengendapkan nilai. Namun, ini juga membawa beberapa masalah:
Banyak pembuat pasar otomatis (AMM) mengadopsi model perdagangan hasil tetap (seperti XY=K), yang merupakan operator perdagangan non-linier yang terkait dengan skala. Hanya ketika kolam pembuat pasar cukup besar, simulasi perdagangan linier lokal dapat menjadi mungkin. Jika objek perdagangan AMM adalah pasar yang lengkap, makna intinya terletak pada efektivitas pemodelan setelah efek skala.
Namun, menempatkan kekuasaan penetapan harga sepenuhnya di blockchain mungkin merupakan ilusi. Ketika pasar sempurna, keunggulan bursa terpusat sangat jelas. Setiap tindakan di blockchain adalah hasil dari lelang, yang sangat berbeda dari permintaan untuk layanan perdagangan penetapan harga. Untuk pasar yang tidak sempurna (seperti aset ekor atau proyek baru), kebutuhan inti haruslah untuk membentuk harga dengan cepat dan biaya rendah serta menyelesaikan transaksi dalam jumlah besar.
Tantangan lain yang dihadapi oleh operator perdagangan non-linier adalah perlu bersaing dengan model perdagangan linier dari oracle (operator harga). Dalam hal efisiensi perdagangan, operator perdagangan di bawah oracle jauh melampaui operator perdagangan non-linier.
Dari sudut pandang input nilai, operator perdagangan non-linier dalam pasar yang lengkap membutuhkan banyak transaksi kecil untuk mengkompensasi kerugian arbitrase saat fluktuasi harga keseimbangan, dan kondisi pembatas ini sangat ketat. Di sisi lain, dalam pasar yang sangat tidak lengkap, setiap operator non-linier dapat memenuhi permintaan perdagangan, yang penting adalah menyelesaikan transaksi sebanyak mungkin.
Secara keseluruhan, non-linearitas operator perdagangan tidak selalu merupakan arah yang berharga. Dalam kelompok protokol yang menyimpan nilai terdesentralisasi di blockchain, operator perdagangan non-linear mungkin bukan jenis operator non-linear yang seharusnya kita kejar.
Perlu dicatat bahwa suku bunga sebagai jenis operator perdagangan khusus, karena kesulitan arbitrase suku bunga, dalam keadaan pasar suku bunga di blockchain saat ini yang belum cukup sempurna, penggunaan operator non-linear untuk penetapan harga suku bunga mungkin memiliki nilai tertentu, tetapi ini lebih merupakan solusi sementara, bukan inovasi yang esensial.
Di masa depan, perbaikan operator perdagangan non-linier mungkin perlu memperkenalkan informasi rekursif, yaitu menangkap komponen berharga dari informasi transaksi historis untuk mengurangi risiko arbitrase. Arah ini saat ini masih kurang diteliti di pasar, tetapi sudah ada yang menyadari bahwa dapat mengurangi masalah kehilangan permanen DEX saat ini dengan menggabungkan operator rekursif dan operator perdagangan non-linier.