Analisis Prospek Pasar STO dan Diskusi tentang Lingkungan Kebijakan Industri Enkripsi
Pembawa Acara: Alex, Mitra Penelitian Mint Ventures
Tamu: Mindao, pendiri dForce
Waktu perekaman: 2025.3.14
Isi yang kami diskusikan dalam podcast ini tidak mewakili pandangan dari institusi masing-masing tamu, dan proyek yang disebutkan juga tidak merupakan saran investasi.
Halo semuanya, selamat datang di WEB3 Mint To Be. Di sini, kami terus mengajukan pertanyaan dan berpikir secara mendalam, menjernihkan fakta, menggali realitas, dan mencari konsensus di dunia WEB3. Kami menjelaskan logika di balik isu-isu hangat, memberikan wawasan yang menembus inti peristiwa, dan memperkenalkan berbagai sudut pandang.
**Alex：**Pada episode kali ini, kita akan mengikuti sebuah narasi enkripsi yang pernah sangat diperhatikan beberapa tahun yang lalu, kemudian mulai mendingin, tetapi baru-baru ini kembali menjadi hangat: STO, atau tokenisasi sekuritas, terutama tokenisasi di pasar saham AS. Hari ini, tamu yang kami undang memiliki pengalaman yang kaya dalam bidang keuangan tradisional dan Defi, dan juga merupakan teman lama program kami—Guru Mindao. Silakan sapa semua orang, Guru Mindao.
**民道：**Halo semuanya, saya sangat senang berada di sini lagi untuk membahas topik STO dan tokenisasi sekuritas dengan kalian.
Sejarah tokenisasi saham Coinbase
**Alex：**STO sebagai pemanasan kembali dari narasi lama, sebenarnya berasal dari pernyataan CEO Coinbase minggu lalu, termasuk CFO, yang mengatakan akan memulai kembali pekerjaan tokenisasi saham Coinbase. Kami yakin Anda juga telah memperhatikan berita ini. Berdasarkan informasi yang Anda miliki tentang peristiwa ini, bisakah Anda menjelaskan kepada kami tentang latar belakang dan detail penting dari tokenisasi saham Coinbase ini?
**Mendapatkan Pendapat: ** Sebenarnya bukan tahun ini saja yang mengangkat topik tokenisasi Coinbase, saya ingat sudah disebutkan pada tahun 2020, tetapi karena seluruh lingkungan regulasi sangat buruk bagi industri, dan Coinbase kemudian dituntut oleh SEC, jadi setelah tahun 2020 saya ingat Brian menyebutkan konsep ini, tetapi kemudian tidak ada implementasi lebih lanjut. Ketika Coinbase terdaftar, masih ada perdebatan di dalam komunitas, apakah harus terdaftar atau mengeluarkan token, pada dasarnya merupakan bursa enkripsi, apakah seharusnya mengeluarkan token langsung di blockchain, pada saat itu ada perdebatan semacam itu. Topik ini diangkat pada bulan Januari tahun ini, kepala Base bernama Jesse, dia saat itu menyatakan untuk mempertimbangkan menempatkan token Coinbase di jaringan Base, kemudian pada bulan Februari, SEC mencabut tuntutan terhadap Coinbase, ini juga merupakan sikap yang ramah dari pemerintah baru yang berkuasa terhadap industri, saya rasa ini adalah pencerminan konkret. Seluruh peristiwa ini termasuk CFO dan CEO-nya juga menyebutkan bahwa mereka ingin tokenisasi saham untuk dikeluarkan di Base. Dari sudut pandang waktu, saya pikir ini sangat revolusioner. Setelah pemerintah baru berkuasa, sikap terhadap industri termasuk KTT enkripsi, CEO Coinbase juga ikut serta. Jadi kita bisa melihat bahwa ketika seluruh lingkungan regulasi berubah, bagi bursa terbesar di Amerika, saya rasa mengambil tindakan semacam ini juga sangat bisa dimengerti, dari sudut pandang waktu sangat sesuai.
proposisi nilai tokenisasi saham
**Alex：**Menurut Anda, apa saja proposisi nilai utama dari STO atau tokenisasi saham jika kita anggap itu sebagai sebuah produk? Apakah menurut Anda itu adalah proposisi nilai yang cukup organik? Jika banyak aset saham AS diunggah ke blockchain, apa reaksi kimia yang mungkin terjadi dengan produk DeFi saat ini?
Minda Rakyat: Ya, sebenarnya topik tokenisasi saham ini bukanlah hal baru, telah dibahas di dua siklus sebelumnya. Yang saya ingat pertama kali ada hal tentang STO pada tahun 17, jadi istilah ini sudah ada sejak lama. Kali ini muncul kembali, saya rasa ada beberapa alasan. Di satu sisi, kita bisa melihat bahwa saat industri enkripsi terhenti karena regulasi, di sisi keuangan tradisional di Wall Street, aplikasi blockchain di sistem antar bank sebenarnya telah mengalami kemajuan yang besar. Dari sudut pandang keuangan tradisional, mereka juga melihat manfaat dari tokenisasi itu sendiri bagi lembaga keuangan tradisional. Misalnya, beberapa bank besar telah memproses banyak sistem penyelesaian antar bank melalui tokenisasi dan Tokenisasi. Jadi, ini pada dasarnya menghemat banyak waktu penyelesaian bagi bank. Misalnya, bahkan jika itu adalah bank yang sama, penyelesaian antar negara bagian atau antar negara bisa memakan waktu beberapa hari atau seminggu. Tetapi dengan menggunakan blockchain, penyelesaian bisa dilakukan segera. Manfaat langsungnya adalah pengendapan dana berkurang, biaya modal sangat menurun, sehingga lembaga keuangan tradisional dapat melihat keunggulan di mana. Kemudian kita melihat keseluruhan tokenisasi saham, jika berbicara dari segi saluran pendanaan murni, pasti berubah dari pasar tunggal menjadi pasar global. Di sini ada perpaduan antara yang tidak berlisensi dan yang berlisensi. Namun sebenarnya ada banyak hal yang bertentangan, karena regulasi sekuritas tradisional adalah prinsip teritorial, pasar AS memiliki seperangkat regulasi AS, pasar negara lain memiliki regulasi lainnya, setiap tempat mengikuti prinsip teritorial. Tetapi ketika terhubung ke pasar rantai publik yang kita bicarakan, bagaimana prinsip teritorial ini diproses adalah konflik yang sangat besar. Ini juga mengapa setelah saham ditokenisasi, dalam beberapa hal bisa dianggap sebagai tembok Berlin yang dihancurkan. Bagaimana dana dunia bebas masuk ke pasar saham yang diatur oleh prinsip teritorial, di sini ada banyak konflik. Namun bagi perusahaan yang melakukan STO, serta bagi bursa saham, setidaknya mengubah seluruh saluran pendanaan dari pasar regional menjadi pasar global, ini adalah poin yang mungkin dipertimbangkan oleh sebagian besar perusahaan STO.
Kami mengatakan bahwa masalah Coinbase ini sangat berbeda dengan tokenisasi saham lainnya. Karena Coinbase sendiri adalah sebuah bursa. Sebenarnya saham Coinbase dapat dibandingkan dengan token platform di bursa tertentu. Token platform sebenarnya adalah representasi saham yang sangat baik, sedangkan Coinbase adalah saham dari bursa murni. Namun, kita dapat melihat bahwa token platform jauh lebih berharga dari segi penggunaan dibandingkan Coinbase. Dari sudut pandang saham tradisional, Coinbase hanya merupakan hak pemegang saham, bukti pemegang saham. Tetapi kita melihat bahwa token platform di pasar perdagangan mereka dapat digunakan untuk mengurangi biaya transaksi, serta dapat digunakan untuk menerima airdrop, dengan berbagai fungsi lainnya. Jadi saya rasa makna terbesar dari Coinbase menerbitkan saham adalah bukan hanya sekadar men-tokenisasi saham dan menempatkannya di blockchain, tetapi memberdayakan saham tradisional. Saya percaya ini adalah sebuah gerakan untuk memperluas kekuasaan. Artinya, sebelumnya hanya merupakan bukti pemegang saham, sekarang mari kita ambil contoh sederhana, jika Coinbase men-tokenisasi saham Anda dan menempatkannya di blockchain Base, dan kemudian Base di masa depan dapat menggunakan saham Coinbase untuk dijadikan jaminan, untuk verifikasi node, atau digunakan untuk pembayaran gas, maka saham tersebut tidak lagi hanya sekadar bukti pemegang saham, tetapi menjadi sesuatu yang memiliki fungsi penggunaan. Kita bisa memperluas kasus Coinbase ini ke yang lain. Misalnya, memperluas ke Disney, Netflix, di mana jika Anda memiliki token saham Disney, Anda dapat membeli tiket dengan diskon. Kenapa tradisional tidak bisa melakukan ini? Karena dalam keuangan tradisional, hal ini terlalu rumit, tanpa tokenisasi, sangat sulit untuk menghubungkan semua sistem tersebut. Namun kita bisa bayangkan, jika Disney men-tokenisasi sahamnya, di masa depan pengguna yang memiliki saham tersebut, token dapat langsung digunakan untuk membeli tiket dengan diskon, bahkan ada beberapa hal preferensi. Atau Netflix, langganannya juga dapat didasarkan pada jaminan saham Anda, atau berapa banyak saham yang Anda jamin, saya bisa memberikan Anda diskon biaya langganan. Misalnya, men-tokenisasi sebuah perusahaan tambang batu bara, memang tidak terlihat nilai guna yang nyata. Namun untuk perusahaan seperti Coinbase, Netflix, Disney, pada dasarnya dalam lapisan produk perusahaan mereka memiliki banyak interaksi dengan pengguna, saya rasa tokenisasi saham mereka memiliki kemungkinan besar untuk memperluas kekuasaan, dari sekadar bukti pemegang saham menjadi bukti penggunaan, menjadi sesuatu yang berfungsi sebagai utilitas. Ini adalah poin penting yang saya anggap dalam hubungan STO dengan industri asli, bukan hanya mengubahnya menjadi saham dan menempatkannya di blockchain. Ini kembali kepada apa yang saya katakan sebelumnya, mungkin untuk memperluas pasar dana, dari pasar regional menjadi pasar global. Namun sekarang kita tahu, sebenarnya Amerika Serikat telah menguasai sebagian besar volume pembiayaan global. Apa arti menambahkan pasar ini ke dalam blockchain? Mungkin artinya tidak terlalu besar. Inilah sebabnya mengapa Anda melihat banyak token STO diperdagangkan di blockchain, dalam beberapa siklus terakhir sebenarnya tidak ada volume perdagangan karena pasar tradisional sudah memenuhi sebagian besar kebutuhan investasi dari orang-orang yang memiliki kebutuhan modal.
**Alex：**Konsep perluasan hak saham yang baru saja dibahas, saya rasa sudut pandangnya sangat inovatif dan masuk akal. Mengikuti topik ini, Anda baru saja menyebutkan beberapa bank besar yang telah mengadopsi sistem penyelesaian berbasis blockchain, yang meningkatkan efisiensi penggunaan dana. Saya memiliki satu pertanyaan teknis, yaitu bank-bank ini seharusnya menggunakan sistem yang mirip dengan blockchain konsorsium, teknologi desain apa saja yang dapat meningkatkan efisiensi dana mereka atau efisiensi operasional sistem? Saya selalu penasaran tentang hal ini.
**Mendapatkan: ** Semua orang tahu bahwa bank di dunia teknologi termasuk dalam kategori dinosaurus. Banyak sistem backend tradisional bank adalah teknologi dari puluhan tahun yang lalu. Tentu saja saya rasa sebagai lembaga keuangan, mempertahankan teknologi konservatif seperti ini adalah hal yang masuk akal. Pertama, ini berhubungan dengan uang, jadi teknologi yang lebih tua dan teruji mungkin lebih penting untuk keamanan sistem bank, jauh lebih penting daripada meningkatkan efisiensi modal. Bahkan dalam satu bank yang sama, penyelesaian dan kliring antara sistem yang berbeda sebenarnya akan melibatkan banyak masalah, apalagi lintas negara. Misalnya, sebuah bank besar, di AS dan Inggris, setiap negara memiliki regulasi dana yang berbeda, dan perlu menggunakan Swift atau sistem penyelesaian eksternal lainnya, bukan hanya internal bank. Penyelesaian antara cabang bank di negara yang berbeda, karena melibatkan masalah regulasi yang berbeda, juga akan ada keterlambatan waktu dalam penyelesaian. Misalnya, sebuah bank besar, hanya penyelesaian antar bank, ketika diperluas ke dalam jaringan aliansi, di dalam negeri seperti di wilayah Delta Sungai Pearl, beberapa tahun yang lalu sudah ada beberapa bank besar yang membentuk aliansi rantai pasokan, juga untuk menggunakan sistem blockchain untuk penyelesaian. Antara bank yang berbeda lebih kompleks, sistem desain masing-masing bank berbeda. Manfaat blockchain adalah menggunakan satu buku besar, yang buku besar ini konsisten di semua status, tidak perlu setiap bank dengan sistem backend yang berbeda untuk mencocokkan lagi. Mengapa aplikasi keuangan terlihat begitu bagus? Karena keuangan tradisional segera tahu bahwa desain blockchain pada dasarnya dapat sepenuhnya menggantikan infrastruktur bank yang ada. Inilah sebabnya mengapa stablecoin begitu cepat mendapatkan aplikasi setelah diluncurkan. Tentu saja, ini dimulai dari pertumbuhan liar, hingga akhirnya bank dan regulator AS sangat memperhatikan stablecoin. Keuangan tradisional segera tahu, bahwa ia memiliki keuntungan yang jelas dibandingkan penyelesaian antar sistem bank tradisional.
Interaksi antara pasar saham AS dan Defi
**Alex：**Mengerti. Jika banyak aset saham AS ini terdaftar di blockchain, interaksi seperti apa yang mungkin terjadi antara proyek DeFi yang ada saat ini? Apakah Anda optimis tentang ini, atau Anda merasa ini penting untuk perkembangan industri?
**Minda: ** Saya pikir untuk infrastruktur DeFi, poin kunci sebenarnya adalah bahwa kita melihat seluruh industri yang terlibat dalam DeFi, seperti yang mengembangkan dex, pinjaman, dan proyek stablecoin. Sebagian besar aset yang mendasarinya hingga saat ini masih merupakan aset asli industri, seperti ETH, BTC dan jenis lainnya, serta aset yang berhubungan dengan perdagangan dan Meme yang juga merupakan native di industri ini. Jadi untuk infrastruktur DeFi secara keseluruhan, tidak lebih dari apa jenis aset yang ada di atas, saya akan mendukung jenis aset tersebut. Dan untuk infrastruktur DeFi di hilir, ini pasti merupakan keuntungan. Misalnya, setelah stablecoin masuk, kita melihat bukan hanya stablecoin, sebenarnya STO sekarang yang terbesar adalah tokenisasi obligasi pemerintah. Dan kita melihat bahwa dalam siklus ini, hasil tokenisasi obligasi pemerintah sangat jelas, termasuk beberapa proyek yang meletakkan semuanya di blockchain. Kita dapat melihat bahwa tokenisasi obligasi pemerintah di DeFi memberikan banyak apa yang disebut aset yang menghasilkan bunga untuk protokol DeFi, termasuk banyak kumpulan di banyak protokol DeFi sekarang ini adalah kumpulan aset yang menghasilkan bunga. Dalam hal likuiditas, kelas RWA
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
STO Memulai Bab Baru: Tokenisasi Saham Coinbase Memimpin Gelombang Perluasan Hak Pasar Saham AS
Analisis Prospek Pasar STO dan Diskusi tentang Lingkungan Kebijakan Industri Enkripsi
Pembawa Acara: Alex, Mitra Penelitian Mint Ventures
Tamu: Mindao, pendiri dForce
Waktu perekaman: 2025.3.14
Isi yang kami diskusikan dalam podcast ini tidak mewakili pandangan dari institusi masing-masing tamu, dan proyek yang disebutkan juga tidak merupakan saran investasi.
Halo semuanya, selamat datang di WEB3 Mint To Be. Di sini, kami terus mengajukan pertanyaan dan berpikir secara mendalam, menjernihkan fakta, menggali realitas, dan mencari konsensus di dunia WEB3. Kami menjelaskan logika di balik isu-isu hangat, memberikan wawasan yang menembus inti peristiwa, dan memperkenalkan berbagai sudut pandang.
**Alex：**Pada episode kali ini, kita akan mengikuti sebuah narasi enkripsi yang pernah sangat diperhatikan beberapa tahun yang lalu, kemudian mulai mendingin, tetapi baru-baru ini kembali menjadi hangat: STO, atau tokenisasi sekuritas, terutama tokenisasi di pasar saham AS. Hari ini, tamu yang kami undang memiliki pengalaman yang kaya dalam bidang keuangan tradisional dan Defi, dan juga merupakan teman lama program kami—Guru Mindao. Silakan sapa semua orang, Guru Mindao.
**民道：**Halo semuanya, saya sangat senang berada di sini lagi untuk membahas topik STO dan tokenisasi sekuritas dengan kalian.
Sejarah tokenisasi saham Coinbase
**Alex：**STO sebagai pemanasan kembali dari narasi lama, sebenarnya berasal dari pernyataan CEO Coinbase minggu lalu, termasuk CFO, yang mengatakan akan memulai kembali pekerjaan tokenisasi saham Coinbase. Kami yakin Anda juga telah memperhatikan berita ini. Berdasarkan informasi yang Anda miliki tentang peristiwa ini, bisakah Anda menjelaskan kepada kami tentang latar belakang dan detail penting dari tokenisasi saham Coinbase ini?
**Mendapatkan Pendapat: ** Sebenarnya bukan tahun ini saja yang mengangkat topik tokenisasi Coinbase, saya ingat sudah disebutkan pada tahun 2020, tetapi karena seluruh lingkungan regulasi sangat buruk bagi industri, dan Coinbase kemudian dituntut oleh SEC, jadi setelah tahun 2020 saya ingat Brian menyebutkan konsep ini, tetapi kemudian tidak ada implementasi lebih lanjut. Ketika Coinbase terdaftar, masih ada perdebatan di dalam komunitas, apakah harus terdaftar atau mengeluarkan token, pada dasarnya merupakan bursa enkripsi, apakah seharusnya mengeluarkan token langsung di blockchain, pada saat itu ada perdebatan semacam itu. Topik ini diangkat pada bulan Januari tahun ini, kepala Base bernama Jesse, dia saat itu menyatakan untuk mempertimbangkan menempatkan token Coinbase di jaringan Base, kemudian pada bulan Februari, SEC mencabut tuntutan terhadap Coinbase, ini juga merupakan sikap yang ramah dari pemerintah baru yang berkuasa terhadap industri, saya rasa ini adalah pencerminan konkret. Seluruh peristiwa ini termasuk CFO dan CEO-nya juga menyebutkan bahwa mereka ingin tokenisasi saham untuk dikeluarkan di Base. Dari sudut pandang waktu, saya pikir ini sangat revolusioner. Setelah pemerintah baru berkuasa, sikap terhadap industri termasuk KTT enkripsi, CEO Coinbase juga ikut serta. Jadi kita bisa melihat bahwa ketika seluruh lingkungan regulasi berubah, bagi bursa terbesar di Amerika, saya rasa mengambil tindakan semacam ini juga sangat bisa dimengerti, dari sudut pandang waktu sangat sesuai.
proposisi nilai tokenisasi saham
**Alex：**Menurut Anda, apa saja proposisi nilai utama dari STO atau tokenisasi saham jika kita anggap itu sebagai sebuah produk? Apakah menurut Anda itu adalah proposisi nilai yang cukup organik? Jika banyak aset saham AS diunggah ke blockchain, apa reaksi kimia yang mungkin terjadi dengan produk DeFi saat ini?
Minda Rakyat: Ya, sebenarnya topik tokenisasi saham ini bukanlah hal baru, telah dibahas di dua siklus sebelumnya. Yang saya ingat pertama kali ada hal tentang STO pada tahun 17, jadi istilah ini sudah ada sejak lama. Kali ini muncul kembali, saya rasa ada beberapa alasan. Di satu sisi, kita bisa melihat bahwa saat industri enkripsi terhenti karena regulasi, di sisi keuangan tradisional di Wall Street, aplikasi blockchain di sistem antar bank sebenarnya telah mengalami kemajuan yang besar. Dari sudut pandang keuangan tradisional, mereka juga melihat manfaat dari tokenisasi itu sendiri bagi lembaga keuangan tradisional. Misalnya, beberapa bank besar telah memproses banyak sistem penyelesaian antar bank melalui tokenisasi dan Tokenisasi. Jadi, ini pada dasarnya menghemat banyak waktu penyelesaian bagi bank. Misalnya, bahkan jika itu adalah bank yang sama, penyelesaian antar negara bagian atau antar negara bisa memakan waktu beberapa hari atau seminggu. Tetapi dengan menggunakan blockchain, penyelesaian bisa dilakukan segera. Manfaat langsungnya adalah pengendapan dana berkurang, biaya modal sangat menurun, sehingga lembaga keuangan tradisional dapat melihat keunggulan di mana. Kemudian kita melihat keseluruhan tokenisasi saham, jika berbicara dari segi saluran pendanaan murni, pasti berubah dari pasar tunggal menjadi pasar global. Di sini ada perpaduan antara yang tidak berlisensi dan yang berlisensi. Namun sebenarnya ada banyak hal yang bertentangan, karena regulasi sekuritas tradisional adalah prinsip teritorial, pasar AS memiliki seperangkat regulasi AS, pasar negara lain memiliki regulasi lainnya, setiap tempat mengikuti prinsip teritorial. Tetapi ketika terhubung ke pasar rantai publik yang kita bicarakan, bagaimana prinsip teritorial ini diproses adalah konflik yang sangat besar. Ini juga mengapa setelah saham ditokenisasi, dalam beberapa hal bisa dianggap sebagai tembok Berlin yang dihancurkan. Bagaimana dana dunia bebas masuk ke pasar saham yang diatur oleh prinsip teritorial, di sini ada banyak konflik. Namun bagi perusahaan yang melakukan STO, serta bagi bursa saham, setidaknya mengubah seluruh saluran pendanaan dari pasar regional menjadi pasar global, ini adalah poin yang mungkin dipertimbangkan oleh sebagian besar perusahaan STO.
Kami mengatakan bahwa masalah Coinbase ini sangat berbeda dengan tokenisasi saham lainnya. Karena Coinbase sendiri adalah sebuah bursa. Sebenarnya saham Coinbase dapat dibandingkan dengan token platform di bursa tertentu. Token platform sebenarnya adalah representasi saham yang sangat baik, sedangkan Coinbase adalah saham dari bursa murni. Namun, kita dapat melihat bahwa token platform jauh lebih berharga dari segi penggunaan dibandingkan Coinbase. Dari sudut pandang saham tradisional, Coinbase hanya merupakan hak pemegang saham, bukti pemegang saham. Tetapi kita melihat bahwa token platform di pasar perdagangan mereka dapat digunakan untuk mengurangi biaya transaksi, serta dapat digunakan untuk menerima airdrop, dengan berbagai fungsi lainnya. Jadi saya rasa makna terbesar dari Coinbase menerbitkan saham adalah bukan hanya sekadar men-tokenisasi saham dan menempatkannya di blockchain, tetapi memberdayakan saham tradisional. Saya percaya ini adalah sebuah gerakan untuk memperluas kekuasaan. Artinya, sebelumnya hanya merupakan bukti pemegang saham, sekarang mari kita ambil contoh sederhana, jika Coinbase men-tokenisasi saham Anda dan menempatkannya di blockchain Base, dan kemudian Base di masa depan dapat menggunakan saham Coinbase untuk dijadikan jaminan, untuk verifikasi node, atau digunakan untuk pembayaran gas, maka saham tersebut tidak lagi hanya sekadar bukti pemegang saham, tetapi menjadi sesuatu yang memiliki fungsi penggunaan. Kita bisa memperluas kasus Coinbase ini ke yang lain. Misalnya, memperluas ke Disney, Netflix, di mana jika Anda memiliki token saham Disney, Anda dapat membeli tiket dengan diskon. Kenapa tradisional tidak bisa melakukan ini? Karena dalam keuangan tradisional, hal ini terlalu rumit, tanpa tokenisasi, sangat sulit untuk menghubungkan semua sistem tersebut. Namun kita bisa bayangkan, jika Disney men-tokenisasi sahamnya, di masa depan pengguna yang memiliki saham tersebut, token dapat langsung digunakan untuk membeli tiket dengan diskon, bahkan ada beberapa hal preferensi. Atau Netflix, langganannya juga dapat didasarkan pada jaminan saham Anda, atau berapa banyak saham yang Anda jamin, saya bisa memberikan Anda diskon biaya langganan. Misalnya, men-tokenisasi sebuah perusahaan tambang batu bara, memang tidak terlihat nilai guna yang nyata. Namun untuk perusahaan seperti Coinbase, Netflix, Disney, pada dasarnya dalam lapisan produk perusahaan mereka memiliki banyak interaksi dengan pengguna, saya rasa tokenisasi saham mereka memiliki kemungkinan besar untuk memperluas kekuasaan, dari sekadar bukti pemegang saham menjadi bukti penggunaan, menjadi sesuatu yang berfungsi sebagai utilitas. Ini adalah poin penting yang saya anggap dalam hubungan STO dengan industri asli, bukan hanya mengubahnya menjadi saham dan menempatkannya di blockchain. Ini kembali kepada apa yang saya katakan sebelumnya, mungkin untuk memperluas pasar dana, dari pasar regional menjadi pasar global. Namun sekarang kita tahu, sebenarnya Amerika Serikat telah menguasai sebagian besar volume pembiayaan global. Apa arti menambahkan pasar ini ke dalam blockchain? Mungkin artinya tidak terlalu besar. Inilah sebabnya mengapa Anda melihat banyak token STO diperdagangkan di blockchain, dalam beberapa siklus terakhir sebenarnya tidak ada volume perdagangan karena pasar tradisional sudah memenuhi sebagian besar kebutuhan investasi dari orang-orang yang memiliki kebutuhan modal.
**Alex：**Konsep perluasan hak saham yang baru saja dibahas, saya rasa sudut pandangnya sangat inovatif dan masuk akal. Mengikuti topik ini, Anda baru saja menyebutkan beberapa bank besar yang telah mengadopsi sistem penyelesaian berbasis blockchain, yang meningkatkan efisiensi penggunaan dana. Saya memiliki satu pertanyaan teknis, yaitu bank-bank ini seharusnya menggunakan sistem yang mirip dengan blockchain konsorsium, teknologi desain apa saja yang dapat meningkatkan efisiensi dana mereka atau efisiensi operasional sistem? Saya selalu penasaran tentang hal ini.
**Mendapatkan: ** Semua orang tahu bahwa bank di dunia teknologi termasuk dalam kategori dinosaurus. Banyak sistem backend tradisional bank adalah teknologi dari puluhan tahun yang lalu. Tentu saja saya rasa sebagai lembaga keuangan, mempertahankan teknologi konservatif seperti ini adalah hal yang masuk akal. Pertama, ini berhubungan dengan uang, jadi teknologi yang lebih tua dan teruji mungkin lebih penting untuk keamanan sistem bank, jauh lebih penting daripada meningkatkan efisiensi modal. Bahkan dalam satu bank yang sama, penyelesaian dan kliring antara sistem yang berbeda sebenarnya akan melibatkan banyak masalah, apalagi lintas negara. Misalnya, sebuah bank besar, di AS dan Inggris, setiap negara memiliki regulasi dana yang berbeda, dan perlu menggunakan Swift atau sistem penyelesaian eksternal lainnya, bukan hanya internal bank. Penyelesaian antara cabang bank di negara yang berbeda, karena melibatkan masalah regulasi yang berbeda, juga akan ada keterlambatan waktu dalam penyelesaian. Misalnya, sebuah bank besar, hanya penyelesaian antar bank, ketika diperluas ke dalam jaringan aliansi, di dalam negeri seperti di wilayah Delta Sungai Pearl, beberapa tahun yang lalu sudah ada beberapa bank besar yang membentuk aliansi rantai pasokan, juga untuk menggunakan sistem blockchain untuk penyelesaian. Antara bank yang berbeda lebih kompleks, sistem desain masing-masing bank berbeda. Manfaat blockchain adalah menggunakan satu buku besar, yang buku besar ini konsisten di semua status, tidak perlu setiap bank dengan sistem backend yang berbeda untuk mencocokkan lagi. Mengapa aplikasi keuangan terlihat begitu bagus? Karena keuangan tradisional segera tahu bahwa desain blockchain pada dasarnya dapat sepenuhnya menggantikan infrastruktur bank yang ada. Inilah sebabnya mengapa stablecoin begitu cepat mendapatkan aplikasi setelah diluncurkan. Tentu saja, ini dimulai dari pertumbuhan liar, hingga akhirnya bank dan regulator AS sangat memperhatikan stablecoin. Keuangan tradisional segera tahu, bahwa ia memiliki keuntungan yang jelas dibandingkan penyelesaian antar sistem bank tradisional.
Interaksi antara pasar saham AS dan Defi
**Alex：**Mengerti. Jika banyak aset saham AS ini terdaftar di blockchain, interaksi seperti apa yang mungkin terjadi antara proyek DeFi yang ada saat ini? Apakah Anda optimis tentang ini, atau Anda merasa ini penting untuk perkembangan industri?
**Minda: ** Saya pikir untuk infrastruktur DeFi, poin kunci sebenarnya adalah bahwa kita melihat seluruh industri yang terlibat dalam DeFi, seperti yang mengembangkan dex, pinjaman, dan proyek stablecoin. Sebagian besar aset yang mendasarinya hingga saat ini masih merupakan aset asli industri, seperti ETH, BTC dan jenis lainnya, serta aset yang berhubungan dengan perdagangan dan Meme yang juga merupakan native di industri ini. Jadi untuk infrastruktur DeFi secara keseluruhan, tidak lebih dari apa jenis aset yang ada di atas, saya akan mendukung jenis aset tersebut. Dan untuk infrastruktur DeFi di hilir, ini pasti merupakan keuntungan. Misalnya, setelah stablecoin masuk, kita melihat bukan hanya stablecoin, sebenarnya STO sekarang yang terbesar adalah tokenisasi obligasi pemerintah. Dan kita melihat bahwa dalam siklus ini, hasil tokenisasi obligasi pemerintah sangat jelas, termasuk beberapa proyek yang meletakkan semuanya di blockchain. Kita dapat melihat bahwa tokenisasi obligasi pemerintah di DeFi memberikan banyak apa yang disebut aset yang menghasilkan bunga untuk protokol DeFi, termasuk banyak kumpulan di banyak protokol DeFi sekarang ini adalah kumpulan aset yang menghasilkan bunga. Dalam hal likuiditas, kelas RWA