Bank Sentral AS dan Inggris diperkirakan akan menaikkan suku bunga masing-masing 75 poin dasar minggu ini, maknanya sangat berbeda.

Minggu lalu, pasar obligasi AS dan Inggris mengalami rebound yang signifikan, obligasi AS mengakhiri tren penurunan selama dua belas minggu berturut-turut, sementara obligasi Inggris naik selama dua minggu berturut-turut.

Pasar secara umum mengharapkan bahwa Federal Reserve dan Bank Sentral Inggris akan menaikkan suku bunga masing-masing sebesar 75 poin dasar dalam pertemuan kebijakan moneter minggu ini. Namun, kenaikan suku bunga dengan besaran yang sama memiliki arti yang sama sekali berbeda bagi kedua bank sentral.

Bagi Federal Reserve, empat kali kenaikan suku bunga 75 poin dasar berturut-turut akan membawa mereka pada pilihan yang krusial: pemulihan ekonomi pasca-pandemi sedang tertutupi oleh dampak negatif dari kebijakan pengetatan mereka, sementara inflasi domestik masih berada di level tertinggi dalam 40 tahun. Federal Reserve perlu memilih antara menekan inflasi dan menghindari resesi, pasar percaya kemungkinan yang kedua lebih besar.

Sementara itu, bagi Bank Sentral Inggris, kenaikan suku bunga sebesar 75 poin dasar akan menjadi penyesuaian suku bunga terbesar sejak 1989. Bank Sentral Inggris tampak lebih condong pada upaya melawan inflasi daripada mengatasi resesi. Setelah perdana menteri baru Inggris dilantik, pasar obligasi sementara kembali tenang, memungkinkan bank sentral untuk fokus menghadapi masalah inflasi terburuk dalam 40 tahun.

The Fed mungkin memperlambat langkah setelah kenaikan suku bunga pada bulan November

Baru-baru ini, imbal hasil obligasi AS turun mendekati 4%, beberapa investor berpendapat bahwa, mengingat kebijakan pengetatan sebelumnya yang mungkin menyebabkan resesi ekonomi, Federal Reserve mungkin akan memperlambat laju peningkatan suku bunga di masa depan, dan penurunan pasar obligasi mungkin akan segera berakhir.

Pandangan ini didukung oleh beberapa pejabat Federal Reserve. Ketua Federal Reserve San Francisco, Daly, menyatakan bahwa Federal Reserve harus menghindari kenaikan suku bunga yang terlalu agresif yang dapat menyebabkan "perlambatan aktif" ekonomi, dan saatnya untuk membahas perlambatan kecepatan kenaikan suku bunga. Ketua Federal Reserve Chicago, Evans, juga memperingatkan bahwa jika puncak suku bunga tahun depan jauh melebihi ekspektasi 4,6% pada bulan September, ekonomi akan menghadapi risiko besar.

Namun, di tengah kekhawatiran resesi yang meluas, inflasi di Amerika Serikat tetap tinggi. Indeks harga PCE inti pada bulan September meningkat selama dua bulan berturut-turut, indeks kepercayaan konsumen pada bulan Oktober naik ke titik tertinggi dalam enam bulan, dan ekspektasi inflasi juga meningkat.

Pasar hampir sepenuhnya telah mencerna ekspektasi kenaikan suku bunga 75 poin dasar pada bulan November, tetapi masih ada perbedaan pendapat mengenai besaran kenaikan suku bunga pada bulan Desember. Beberapa analis percaya bahwa Federal Reserve ingin keluar dari pola monoton 75 poin dasar, tetapi hanya akan memperlambat laju kenaikan suku bunga ketika data inflasi mulai turun.

Sementara itu, pasar semakin memperkirakan bahwa Federal Reserve akan memperlambat kenaikan suku bunga, hasil obligasi pemerintah 10 tahun turun secara signifikan minggu lalu. Investor memperkirakan pertumbuhan ekonomi akan melambat secara signifikan, dan Federal Reserve mungkin mulai menurunkan suku bunga tahun depan, sehingga mereka mulai menambah kepemilikan obligasi pemerintah jangka panjang. Survei terbaru menunjukkan bahwa posisi net long investor terhadap obligasi AS telah kembali ke titik tertinggi baru-baru ini.

Bank Sentral Inggris mungkin akan menaikkan suku bunga sebesar yang terbesar dalam 33 tahun.

Rencana anggaran Inggris yang ditunda pengumumannya membuat pertemuan kebijakan suku bunga Bank Sentral Inggris minggu ini menjadi lebih kompleks, karena bank sentral harus membuat keputusan suku bunga tanpa mengetahui rincian anggaran. Pasar umumnya memperkirakan bahwa Bank Sentral Inggris akan menaikkan suku bunga sebesar 75 poin dasar, yang akan menjadi kenaikan suku bunga terbesar sejak 1989.

Dibandingkan dengan Federal Reserve, posisi Bank Sentral Inggris lebih rumit. Pertama, tingkat inflasi Inggris pada bulan September mencapai 10%, kembali ke level tertinggi dalam 40 tahun. Kedua, ekonomi Inggris mungkin telah terjebak dalam resesi, dan diperkirakan akan berlanjut hingga 2024.

Dalam siklus kenaikan suku bunga global ini, meskipun Bank Sentral Inggris mulai menaikkan suku bunga lebih awal, namun besarnya masih tertinggal dibandingkan dengan Federal Reserve dan Bank Sentral Eropa. Selain itu, rencana pemotongan pajak yang agresif dari mantan perdana menteri telah memicu gejolak di pasar obligasi, pemerintah baru sangat perlu membangun kembali kredibilitas.

Dengan pelantikan perdana menteri baru, pasar obligasi Inggris sementara kembali tenang, telah mengalami kenaikan besar selama dua minggu berturut-turut. Beberapa ekonom menunjukkan bahwa seiring dengan stabilitas politik, premi risiko aset Inggris secara bertahap berkurang, dan tekanan bagi Bank Sentral Inggris untuk mengambil tindakan proaktif telah mereda.