Analisis Masalah Tekanan Jual Setelah Upgrade Shanghai Ethereum

Ethereum berencana melakukan pembaruan Shanghai pada bulan Maret tahun ini, yang mencakup pembukaan kunci staking ETH di Beacon Chain (EIP-4895). Hingga saat ini, total staking ETH sekitar 15,850,000, yang merupakan 13% dari total, dengan 495,000 validator aktif dan suku bunga tahunan 4.2%.

Ada pendapat bahwa pembukaan staking dapat menyebabkan tekanan jual yang besar, terutama mengingat biaya rendah para peserta awal. Namun, analisis komprehensif menunjukkan bahwa kekhawatiran ini mungkin telah dibesar-besarkan. Berikut adalah beberapa faktor kunci:

1. Mekanisme pelepasan bertahap

Unlocking uses a gradual release model, with a daily withdrawal limit of about 55,000 ETH. This mechanism can prevent a sudden large outflow and mitigate market impact.

2. Ciri-ciri peserta awal

Penyandang staking awal umumnya adalah pendukung jangka panjang dengan toleransi risiko yang lebih tinggi, dan saat ini mereka memiliki niat jual yang rendah.

3. Sebagian keluar sudah selesai

Pengguna yang mempertaruhkan melalui protokol seperti Lido, sudah memiliki kesempatan untuk keluar dengan cara lain, seperti menukarkan stETH menjadi ETH di Curve.

4. Daya tarik bagi investor institusi

Fitur unlock justru mungkin menarik lebih banyak institusi atau investor besar untuk berpartisipasi, karena ini menawarkan mekanisme keluar yang lebih baik dan pendapatan yang stabil.

5. Pertimbangan Biaya Staking

Sebagian besar biaya staking ETH diperkirakan di atas 1500 dolar AS, lebih tinggi dari harga pasar saat ini, mengurangi motivasi untuk menjual.

6. Perubahan sifat aset ETH

Setelah konversi PoS, ETH secara bertahap menuju deflasi dan memberikan imbal hasil staking, menjadikannya aset dasar ekosistem. Dibandingkan dengan cryptocurrency lainnya, tingkat tambahan ETH dan nilai tambahan harian telah berkurang secara signifikan.

7. Pentingnya konsensus komunitas

Ethereum memiliki pengembang, ekosistem, dan basis pengguna yang kuat, membentuk konsensus komunitas yang solid, dan konsensus ini akan semakin diperkuat seiring perkembangan ekosistem.

8. Keseimbangan Dinamis dari Tingkat Imbal Hasil Staking

Ada keseimbangan dinamis antara jumlah staking dan tingkat pengembalian, tingkat pengembalian yang lebih tinggi mungkin menarik lebih banyak peserta, terutama dalam lingkungan pasar bearish.

9. Dampak penuh dari pembaruan Shanghai

Selain pembukaan staking, pembaruan Shanghai juga mencakup perbaikan lain yang menguntungkan perkembangan ekosistem, seperti mengurangi biaya gas, mendukung kontrak pintar yang lebih kompleks, dll.

Secara keseluruhan, peningkatan fungsi penarikan di Shanghai mungkin memiliki dampak terbatas pada tekanan jual ETH, dan justru dapat menjadi faktor positif jangka panjang. Namun, fluktuasi harga ETH masih dipengaruhi oleh berbagai faktor, sehingga investor harus tetap waspada dan melakukan manajemen risiko dengan baik.